東方風能（7786）法說會日期、內容、AI重點整理

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東方風能（7786）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
元大金融廣場3樓國際會議廳D (台北市仁愛路三段157號)
相關說明
本公司受邀參加元大證券舉辦之法人說明會， 說明2026年第一季度公司營運概況、財務及業務相關資訊。
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整體分析

本分析報告來自東方風能 (7786) 於 2026 年 5 月 14 日舉行的 2026 年第一季法人說明會。報告整體呈現正面展望，聚焦於離岸風電、天然氣能源及通訊海纜三大核心業務的成長動能。公司於第一季營收及營業利益均有顯著成長，顯示其業務組合調整與佈局已初步顯現成效。展望未來，隨著海事工程進入施工高峰期，以及新造船舶的陸續加入，預期公司將迎來更強勁的成長動能，並提升高毛利業務的佔比。

對股票市場的潛在影響

東方風能的良好業績表現與積極的未來展望，有望對其股價產生正面影響。特別是公司在離岸風電領域的穩定現金流基礎，以及在其他新興業務領域的拓展，若能如期實現，將吸引對再生能源及基礎建設產業感興趣的投資人。然而，市場仍需關注全球經濟情勢、能源政策變化以及公司營運 execution 能力，這些因素皆可能影響股價的實際表現。

未來趨勢判斷

短期趨勢： 展望 2026 年第二、三季，隨著海事工程進入施工高峰期，公司船隊將全面投入營運，預期毛利率將回升至去年同期高點，同時通訊海纜專案也將進入主要工程認列階段，這些都將是短期內主要的成長動力。 長期趨勢： 公司規劃新建五艘大型工程船舶，預計於 2026 年底至 2028 年間陸續投入營運，此舉將加速船隊升級並提升高毛利業務的佔比。預計從 2027 年至 2029 年，規模效益將逐步顯現，帶動獲利進入加速成長階段。此外，AI 數據中心對電力的龐大需求，將驅動離岸能源的發展，為公司長期成長提供潛在動能。

投資人應注意事項

  • 業績成長動能： 第一季營收年增 54%，營業利益年增 20%，顯示公司營運狀況良好，但投資人應持續關注未來季度的營收及獲利成長是否能持續。
  • 新造船舶的影響： 新建船舶的加入是未來成長的關鍵。投資人應關注這些新船的訂單狀況、投入時程，以及其對公司營收和獲利的具體貢獻。
  • 業務組合的多元化： 公司正積極拓展天然氣能源及通訊海纜業務，以降低對單一業務的依賴。投資人應關注這些新業務的發展進度與市場接受度。
  • 國際市場拓展： 公司計畫透過佈纜船切入歐洲市場，並與國際夥伴合作。此策略的執行成效將是長期發展的重要觀察點。
  • 產業風險： 離岸風電產業受政策、法規及市場供需影響甚鉅。投資人應留意相關政策變動、國際情勢以及競爭狀況，這些都可能影響公司的營運。
  • 股利政策： 報告顯示公司現金股利發放率逐年提高，顯示其對股東回報的重視。投資人可將股利政策作為參考。
  • 免責聲明： 報告中包含前瞻性陳述，具有風險與不確定性。投資人應審慎評估，並自行承擔投資風險，公司不負擔任何投資盈虧責任。

報告重點整理

第一季營運表現 (2026 Q1)

  • 營收： 年增 54%，達 1,773 百萬新台幣。主要受惠於離岸風場工程需求優於預期，以及通訊海纜專案依完工比例法認列收入。 (利多)
  • 營業利益： 年增 20%，達 280 百萬新台幣。反映業務組合調整與成長佈局，包括佈纜船升級、第三方船舶調度增加，以及關鍵人才與營運量能的投入。 (利多)
  • 毛利率： 19.4% (YoY)，顯示公司在成本控制與專案管理上取得一定成效。
  • 稅後淨利： 211 百萬新台幣，年減 17.3%。主要係受營業外收入及支出合計劇烈波動 (-114.4%) 所影響，此部分需進一步釐清原因，但排除此項影響，本業獲利應是成長的。
  • EPS： 1.20 元。

未來展望與策略

  • 短期 (2026 Q2-Q3)： 海事工程進入施工高峰期，船隊將全面投入營運。預期毛利率將回升至去年旺季水準，通訊海纜專案將進入主要工程認列階段，並預計於第三季完成建置。 (利多)
  • 船舶擴充： 新建五艘大型工程船舶將於 2026 年底至 2028 年陸續投入營運，以加速船隊升級並提升高毛利業務佔比。 (利多)
  • 規模效益： 預計 2027-2029 年，隨著產能擴張與全球佈局推進，規模效益可望逐步顯現，帶動獲利進入加速成長階段。 (利多)
  • 三大核心策略：
    • 離岸風電： 穩定現金流基礎，參與台灣離岸風場建置，並簽署 12-20 年長期維護合約，合約能見度至 2047 年。 (利多)
    • 天然氣能源： 計畫於 2026 年底以佈纜船切入歐洲市場，與 DeepOcean 合作，布局挪威、英國及德國，建立國際營運平台。 (利多，但需注意市場競爭與執行風險)
    • 通訊海纜： 透過國家級標案及大型 EPCI 專案，建立統包實績與技術優勢，開拓國際接案能力。 (利多)
  • AI 數據中心帶動能源需求： BloombergNEF 預測 2035 年全球約 65% 的數據中心電力將來自油氣與風電。未來十年電力需求呈指數成長，為離岸能源產業帶來龐大機會。 (利多)

財務狀況 (2026/03/31 vs 2025/03/31)

資產負債表 (單位：新台幣仟元)
項目 2026/03/31 2025/03/31 變化趨勢
現金及約當現金 695,161 2,309,697 顯著減少 (可能用於投資或營運支出)
應收帳款淨額 1,935,467 571,860 大幅增加 (顯示營收成長帶動)
預付款項 614,118 270,279 顯著增加 (可能為預付工程款或材料)
流動資產總計 3,349,752 3,224,874 小幅增加
不動產、廠房及設備 4,341,004 3,870,155 增加 (顯示擴張或資產更新)
其他非流動資產 8,396,054 1,231,223 大幅增加 (需進一步了解內容，可能為新造船預付款或長期投資)
非流動資產總計 13,259,739 5,349,094 大幅增加 (與其他非流動資產增加有關)
資產總計 16,609,491 8,573,968 大幅增加 (總資產規模擴張)
應付帳款 1,808,598 391,120 大幅增加 (顯示採購增加或付款週期變化)
合約負債 287,666 84,500 大幅增加 (顯示未來認列收入的合約增加)
流動負債總計 3,964,577 1,365,601 大幅增加
非流動負債總計 2,584,898 1,765,173 增加 (可能為長期借款或融資活動)
負債總計 6,549,475 3,130,774 大幅增加
股本 1,753,614 1,565,614 增加 (可能為增資發行新股)
資本公積 4,138,887 1,136,769 大幅增加 (與股本增加或透過其他方式產生)
保留盈餘 4,152,174 2,740,811 顯著增加 (顯示獲利累積)
權益總計 10,060,016 5,443,194 大幅增加 (總權益擴張)

資產負債表趨勢分析： 公司總資產在一年內大幅成長，主要由非流動資產的顯著增加帶動，特別是「其他非流動資產」項目。流動資產亦有小幅成長，但現金餘額大幅減少，這可能意味著公司將資金用於擴張性投資，例如新造船的預付款。負債方面，流動負債和非流動負債均有顯著增加，顯示公司為支持擴張而增加融資。權益總計的大幅成長，主要反映了股本和資本公積的增加，以及保留盈餘的累積。整體而言，資產負債表的變化顯示公司正處於積極擴張階段。

現金股利

年度 現金股利 (Cash Dividend) 現金股利發放率 (Cash Dividend Payout Ratio)
2023 約 180,000 (估計值) 14.1%
2024 約 320,000 (估計值) 25.2%
2025 約 980,000 (估計值) 50.4%

現金股利趨勢分析： 從圖表可見，公司在 2023 年至 2025 年間，現金股利支付金額呈現顯著且持續的成長趨勢，從 2023 年的約 18 萬單位增長至 2025 年的約 98 萬單位。同時，現金股利發放率也從 2023 年的 14.1% 快速攀升至 2025 年的 50.4%。此趨勢顯示公司獲利能力的提升以及對股東回報的重視程度提高。股東可以預期公司未來可能維持或持續提高股利發放，但實際金額仍取決於公司未來的獲利表現和營運資金需求。

產業分析

GWEC: 2025 產業分析

  • 新安裝容量 (GW) 趨勢： 全球風電新增安裝容量從 2020 年的 95.3 GW 逐步成長至 2025 年預計的 164.6 GW。其中，陸域風電佔比逐年下降，而離岸風電佔比則大幅提升，從 2020 年的 6.9 GW 成長至 2025 年的 9.3 GW，佔新增容量的 40.4%。 (利多，顯示離岸風電市場的成長潛力)
  • 離岸風電新增裝機比例： 中國是全球離岸風電新增裝機的最大市場，佔比高達 71.2%。英國 (11.3%)、台灣 (6.5%)、德國 (5.4%) 和法國 (4.4%) 也是重要的市場。 (利多，顯示公司在亞太區域的佈局有潛在市場)
  • 離岸風電總裝機容量： 全球離岸風電總裝機容量在 2025 年預計達到 92.5 GW。中國 (52.3%) 仍是最大的市場，其次是英國 (18.4%)、德國 (10.4%)、荷蘭 (5.3%)、台灣 (3.9%) 等。 (利多，顯示離岸風電產業的規模持續擴大)

GWEC: 2026-2030 展望

  • 全球離岸風電規模持續擴張： 預計 2026-2030 年，全球新增裝機容量將以 5.2% 的複合年成長率 (CAGR) 持續擴張，從 2025 年的 164.6 GW 成長至 2030 年的 211.8 GW。 (利多)
  • 離岸風電佔比提升： 在新增裝機容量中，離岸風電的佔比預計將從 2025 年的 9.3 GW (約 5.6%) 成長至 2030 年的 33.3 GW (約 15.7%)，顯示離岸風電的發展速度高於整體產業。 (利多)
  • 區域佈局變化： 雖然中國仍將是主要市場，但歐洲和北美等地區的離岸風電市場佔比預計將有所提升。 (利多，顯示市場分散化趨勢)

AI 數據中心重塑離岸能源動能

  • 需求面： AI 算力擴張、RE100/CFE 標準以及企業對綠電採購的承諾，都將推升全球用電需求，特別是綠色電力。 (利多)
  • 供給面： 電網升級與基礎建設的週期形成瓶頸，而離岸風電因其規模化與長期供電優勢，以及政策支持，將有望滿足部分電力需求。 (利多，顯示離岸風電的關鍵地位)
  • 未來預測： BloombergNEF 預測 2035 年，全球約 65% 的數據中心電力將來自油氣與風電。未來十年電力需求呈指數成長，基建速度將成為 AI 發展的關鍵瓶頸。 (利多，為公司長期發展提供強勁動能)
  • 公司佈局： 公司預期到 2030 年離岸風電可達 10.9 GW，到 2050 年達 55 GW。 (利多，與市場趨勢契合)

結論與總結

東方風能 (7786) 在 2026 年第一季的表現令人鼓舞，營收與營業利益均實現了顯著的年增長，這得益於其在離岸風電市場的穩健佈局以及通訊海纜專案的推進。公司積極透過升級船隊、拓展新業務領域（如天然氣能源和通訊海纜），以及抓住 AI 數據中心對綠色能源需求的龐大機會，為未來的長期成長奠定了基礎。高規格且稀缺的船隊資產，加上穩定的現金流來源，使公司在競爭激烈的離岸能源市場中具備獨特優勢。

從宏觀趨勢來看，全球離岸風電市場持續擴張，且 AI 發展對能源需求的推動，為東方風能提供了有利的發展環境。公司明確的「三大核心策略」以及拓展國際市場的規劃，若能有效執行，將有望進一步鞏固其市場地位，並為股東創造長期價值。

然而，投資人應注意，前瞻性陳述存在固有的風險與不確定性。全球經濟波動、能源政策變化、市場競爭加劇以及公司營運 execution 的潛在挑戰，都可能對公司未來的表現產生影響。因此，建議投資人應審慎評估，並密切關注公司的營運動態與產業發展趨勢，以做出明智的投資決策。

之前法說會的資訊

日期
地點
新加坡Fullerton Hotel
相關說明
本公司受邀參加寬量國際於新加坡主辦之「19th QIC CEO Week」， 說明本公司營運概況、財務及業務相關資訊。
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台北香格里拉遠東國際大飯店
相關說明
本公司受邀參加「CLST Taiwan Market Mover 2026 Access Day」，說明本公司營運及業務現況。
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