兆聯實業（6944）法說會日期、內容、AI重點整理
兆聯實業（6944）法說會日期、直播、報告分析
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- 台北市長安東路一段35號2樓
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- 本公司受邀參加第一金證券舉辦之法人說明會
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以下內容由AI生成：
分析報告
本報告為兆聯實業股份有限公司（股票代碼：6944）於 2026 年 5 月 27 日舉行的法人說明會資料。整體而言，該報告提供了公司 2026 年第一季的財務概況、產業現況與展望，以及一些附件資訊。從提供的數據和圖表來看，兆聯實業在 2026 年第一季展現了強勁的成長動能，無論是在營收、毛利、營業淨利及每股盈餘（EPS）方面，均有顯著的年增長。這顯示公司營運狀況良好，且有能力應對市場需求。
對股票市場的潛在影響：
- 利多： 顯著的財務成長數據，特別是營收與獲利能力的提升，對股價具有正面支持作用。這有助於吸引投資人的關注，並可能推升股票評價。
- 產業趨勢： 報告中提及半導體產業資本支出受 AI 應用與高效能運算（HPC）需求驅動，預計年增約 17%。作為高科技廠房純水、廢水回收系統工程及維運的提供者，兆聯實業有望從此趨勢中受益，這對其長期發展是個利多。
對未來趨勢的判斷：
- 短期（2026 年）： 依據 2026 年第一季的強勁表現及充沛的在手訂單餘額（2026Q1 已達 26,471,550 千元），預計短期內營運將持續保持穩健增長態勢。
- 長期： AI 應用與 HPC 的持續發展，以及全球對水資源處理和循環利用的重視，將為兆聯實業提供長期的成長動能。公司在高科技廠房水處理領域的專業能力，使其能夠抓住這些長期趨勢帶來的機遇。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 財務數據亮眼，但需審慎評估： 雖然 2026 年第一季的財務數據非常樂觀，但投資人應注意報告中「免責聲明」的部分，其中強調資訊具有風險與不確定性，投資人應審慎評估。
- 產業連結與潛在風險： 深入了解公司業務與半導體產業（特別是 AI 及 HPC 發展）的連結，同時關注產業週期、市場競爭、政策法規變化等可能影響公司營運的因素。
- 營收結構： 報告顯示工程類收入佔比持續提升，毛利率也保持在相對高檔，這對於獲利能力的穩定性是個正面指標。
- 在手訂單： 大幅增加的在手訂單餘額，顯示公司未來營收具有一定的能見度，是重要的觀察指標。
- 長期價值： 公司的願景是成為「全球最好的水處理系統及資源回收公司」，這代表公司著眼於永續發展和環境保護，這符合當前 ESG 的投資趨勢，可能為長期投資提供價值。
分析詳情
一、2026年第1季財務概況
兆聯實業在 2026 年第一季展現了卓越的財務表現。綜合各年度累計營收圖表（頁 5）以及綜合損益表（頁 9），可觀察到以下趨勢：
- 營收成長顯著：
- 從合併各年度累計營收圖表（頁 5）可以看出，2026 年的營收曲線呈現強勁的上升趨勢。
- 具體數據顯示，2026 年 4 月營收為 1,517,412 千元，較去年同期的 1,148,830 千元，增長了 368,582 千元，增幅高達 32.08%。
- 綜合損益表（頁 9）更顯示，2026 年第一季（Q1）的營收為 4,706,862 千元，與 2025 年第一季的 3,039,804 千元相比，大幅成長了 55%，此為利多。
- 毛利大幅提升：
- 綜合損益表（頁 9）顯示，2026 年第一季的毛利（GP）為 1,277,717 千元，相較於 2025 年第一季的 669,221 千元，成長了 91%，此為強烈利多。
- 毛利率的提升，即使營業費用成長（見下文），也對獲利能力產生正面影響。
- 營業費用穩定增長：
- 綜合損益表（頁 9）顯示，2026 年第一季的營業費用（Expenses）為 218,116 千元，較 2025 年第一季的 140,973 千元，成長了 55%。
- 營業費用的增長幅度與營收增長幅度一致，意味著公司在擴大營運規模的同時，能夠有效地控制成本。
- 營業淨利與稅前、稅後淨利爆炸性成長：
- 綜合損益表（頁 9）顯示，2026 年第一季的營業淨利（Operating Profit）為 1,059,601 千元，較 2025 年第一季的 528,248 千元，成長了 101%，此為極大利多。
- 稅前淨利（Profits before tax）同樣達到 1,065,706 千元，較去年同期成長 101%，此為極大利多。
- 稅後淨利（Profits after tax）為 773,069 千元，較去年同期成長 84%，此為強烈利多。
- 每股盈餘（EPS）顯著提升：
- 綜合損益表（頁 9）顯示，2026 年第一季的 EPS 為 10.08 元，較 2025 年第一季的 6.07 元，成長了 66%，此為強烈利多。
- 從 EPS 柱狀圖（頁 8）可以看出，EPS 呈現逐年成長趨勢，從 2023 年的 15.97 元增長至 2025 年的 32.29 元，2026 年第一季的 10.08 元延續了此強勁勢頭。
- 毛利率與營業淨利率趨勢：
- 頁 7 的圖表顯示，工程類毛利率（Construction GP%）從 2023 年的 16.24% 逐步上升至 2026 年第一季的 26.52%，顯示工程業務的獲利能力持續改善，此為利多。
- 其他類毛利率（Other operating GP%）則在 28.92% 至 29.90% 之間波動，保持在高水平。
- 營業淨利率（Operating Margin）從 2023 年的 15.77% 增長至 2026 年第一季的 22.51%，顯示公司整體營運效率和獲利能力顯著提升，此為強烈利多。
- 純益率趨勢：
- 頁 8 的純益率（Net profit margin）圖表顯示，公司的純益率逐年提升，從 2023 年的 11.87% 增長至 2026 年第一季的 16.42%，顯示獲利能力持續增強，此為利多。
- 營業類別分析：
- 工程類收入： 2026 年第一季的工程類收入為 3,839,210 千元，較 2025 年第一季的 2,336,313 千元，大幅成長 65%，此為利多。工程類收入佔比也從 2025 年的 79.5% 提升至 2026 年第一季的 81.6%，顯示工程業務成為公司營收的主要支柱。
- 其他類收入： 2026 年第一季的其他類收入為 867,652 千元，較 2025 年第一季的 703,491 千元，成長 23%，此為利多。其他類收入佔比則從 2025 年的 20.5% 下降至 2026 年第一季的 18.4%，顯示其佔比相對穩定，但工程類收入的成長速度更快。
- 在手訂單餘額：
- 頁 10 的在手訂單餘額圖表顯示，公司訂單量呈現爆炸性成長。2026 年第一季的在手訂單餘額已達 26,471,550 千元，較 2025 年的 21,260,800 千元，大幅增長。這預示著公司未來營收具有高度的能見度，此為強烈利多。
二、產業現況與展望
報告指出，產業趨勢主要受到 AI 基礎建設驅動的半導體資本支出影響。
- AI 基礎建設帶動半導體資本支出：
- 整體而言，受惠於 AI 應用與高效能運算（HPC）需求成長，半導體整體資本支出預計年增約 17%。這是一個重大利多，因為兆聯實業主要業務為高科技廠房的純水、廢水回收系統工程及維運，與半導體產業的擴張密切相關。
- 各半導體領域的資本支出分析：
- 晶圓代工 (Foundry)：
- 台積電 (TSMC) 計劃投入超過 500 億美元，以先進製程驅動成長，顯示對未來前景的樂觀預期。
- 聯電 (UMC) 預計在 2026 年投入 15 億美元。
- 這兩個指標性的晶圓代工廠的資本支出計畫，代表著半導體製造產能的擴張，將帶動對相關基礎設施（如水處理系統）的需求，對兆聯實業是利多。
- 記憶體 (Memory)：
- 美光 (Micron) 積極擴充 DRAM 與 HBM 產能，以應對高階運算需求。
- 南亞科 (Nanya) 在 2025/2026 年將顯著提升生產設備的資本支出。
- 記憶體產業的擴張同樣意味著對相關廠房基礎設施的需求增加，對兆聯實業是利多。
- 封測 (*OSAT) & 載板 (Substrate)：
- 欣興電子 (Unimicron) 預計投入 340 億台幣擴充廠房。
- 頎邦 (CHIPBOND) 預計兩年內投入 50 億台幣，主要用於建置新廠。
- 封測與載板產業的擴張，同樣會產生對水處理及相關工程服務的需求，對兆聯實業是利多。
- 面板 (Panel)：
- 面板產業的擴廠計畫相對較少，主要以現有廠區的「整改需求」為主。
- 相較於其他領域，面板產業的成長性可能較為平穩，對兆聯實業的影響相對較小。
三、附件
附件部分提供了公司的基本資料（頁 14）與主要營業地區（頁 15）。
- 基本資料：
- 公司成立於 2004 年 12 月 29 日，董事長為林國清，總經理為周志銘。
- 實收資本額為 766,879,120 元。
- 公司地址位於桃園市桃園區桃鶯路 439-3 號。
- 主要營業項目為高科技廠房純水、廢水回收系統工程及維運，這是公司的核心業務，與產業趨勢高度相關。
- 集團員工人數截至 2026 年 3 月 31 日為 1,324 人。
- 上市時間為 2025 年 5 月 28 日。
- 主要營業地區：
- 公司業務已遍及台灣、新加坡、中國及美國。
- 台灣地區有多個辦事處及工廠，並計劃在更多縣市擴展（建置中）。
- 海外佈局（新加坡、中國、美國）顯示公司有國際化的發展策略，有助於分散風險並拓展市場。
整體分析與總結
兆聯實業本次法人說明會所呈現的資訊，整體而言是非常正面且充滿成長動能的。公司在 2026 年第一季的財務數據表現亮眼，營收、毛利、營業淨利及 EPS 均呈現爆炸性成長，顯示其營運效率與獲利能力大幅提升。更重要的是，公司業務與當前科技產業的關鍵趨勢——AI 應用與高效能運算（HPC）——緊密連結，並且受惠於半導體產業整體資本支出的擴張。充沛的在手訂單餘額也為未來的營運成長提供了堅實的基礎。
對股票市場的潛在影響：
此次報告釋出的強勁業績成長和產業趨勢支持，對兆聯實業的股票市場無疑是重大利多。預期將吸引更多投資人的關注，可能帶動股價的正面表現。公司作為高科技產業供應鏈中的重要一環，其成長潛力可期。
對未來趨勢的判斷：
- 短期： 憑藉 2026 年第一季的強勁勢頭和龐大的在手訂單，預計未來短期內（2026 年）營運將繼續保持高成長。
- 長期： AI 驅動的科技發展將持續擴大，全球對水資源管理和循環利用的重視日益增加，這為兆聯實業提供了穩健的長期成長動能。公司在高科技廠房水處理及廢水回收領域的專業能力，將使其能夠持續受益於這些趨勢。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 關注營收與獲利品質： 雖然成長數據亮眼，但投資人應持續關注營收結構（工程類收入的貢獻度）、毛利率的穩定性以及營業費用的控制情況。
- 產業聯動性： 深入了解 AI、HPC 及半導體產業的發展動態，這將直接影響到兆聯實業的業務成長。留意產業景氣循環、技術變革以及主要客戶的資本支出計畫。
- 全球佈局與風險分散： 公司在台灣以外的海外佈局（新加坡、中國、美國）是其優勢，有助於分散單一市場的風險。應關注這些海外市場的營運狀況。
- ESG 趨勢： 公司的願景聚焦於水處理及資源回收，符合當前 ESG（環境、社會、公司治理）的投資趨勢。對於長期價值投資者而言，這是一個重要的加分項。
- 審慎評估： 儘管前景看好，但報告中的「免責聲明」提醒我們，市場充滿不確定性。投資人應基於自身風險承受能力，並進行獨立判斷，不應僅憑單一報告做出決策。
之前法說會的資訊
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- 台北文華東方酒店B2東方廳6 (台北市松山區敦化北路158號)
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