鴻呈（6913）法說會日期、內容、AI重點整理

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鴻呈（6913）法說會日期、直播、報告分析

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凱基證券(股)公司 台北市中山區明水路700號12樓
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本公司受邀參加凱基證券舉辦之法人說明會， 說明公司營運現況及未來發展策略。
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以下內容由AI生成：

鴻呈（6913）法人說明會報告分析

整體觀點

鴻呈實業（股票代碼：6913）於2026年4月10日舉行的法人說明會揭示了公司在高速連接器與線纜產業的最新發展。報告涵蓋了公司現況、市場策略、財務績效及未來布局，尤其強調在伺服器、車載、通訊與能源等應用領域的成長潛力。整體而言，鴻呈在AI伺服器、液冷技術、高速傳輸線纜（如PCIe Gen 6、800G DAC/AOC）等高附加價值產品的布局積極，且越南新廠擴產計畫將進一步提升產能與交付能力。然財務數據顯示，儘管營收與毛利成長，但毛利率與淨利率略有下滑，營運效率指標亦呈現短期壓力，需關注後續營運改善情況。

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對股票市場的潛在影響

  • 利多因素：
    1. AI伺服器與液冷商機：根據DIGITIMES預估，2026年高階AI伺服器出貨量將達6.5萬台，液冷滲透率突破57%，鴻呈的水冷漏液偵測線與PCIe Gen 6高速線纜將直接受惠。
    2. 伺服器與資料存取業務強勁成長：該領域營收占集團比重從2025年上半年的25.45%提升至2026年Q1的43.02%，顯示核心業務增長動能強勁。
    3. 越南產能擴張：河內新廠（2025Q1啟動）與北寧廠擴產（2026Q4投產）將提升全球交付能力，緩解供應鏈瓶頸並強化客戶黏著度。
    4. 高毛利產品線擴大：機能材料營收占比提升（2026Q1達20.35%），有助於改善整體毛利率。
    5. 研發投入持續增長：2025年研發費用達12.59億新台幣，占營收比重提升至4.79%，奠定長期競爭力。
  • 利空因素：
    1. 財務指標承壓：
      • 毛利率與營業淨利率下滑（2025年分別為27.12%與9.97%，較2024年下降1.0與4.1個百分點）。
      • ROA與ROE均下降（2025年為7.92%與12.60%，較2024年下滑1.5與2.28個百分點），顯示資產運用效率降低。
    2. 資本支出大幅增加：2025年資本支出較2024年成長74.3%，且2026年預估將達32.5億新台幣，恐短期壓縮現金流。
    3. 產業競爭加劇：5G通訊應用與其他領域營收占比萎縮（2026Q1僅13.64%），需警惕傳統業務成長乏力。
    4. 營運週轉效率下降：
      • 平均收現日數與銷貨日數分別延長至121天與50天（較2024年增加6天與5天）。
      • 流動比率與速動比率下滑（分別為1.9倍與1.6倍，較2024年下降0.5與0.5倍）。
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條列式重點摘要

公司概況與營運重點

  • 鴻呈實業成立於2015年，專注於高階連接器與線纜解決方案，應用領域包括：
    • 伺服器與資料存取（Server & Storage）
    • 車載與車聯網（Automotive）
    • 工業應用（Industry）
    • 醫療設備（Medical）
    • 能源系統（Renewable Energy）
    • 5G通訊與其他（Telecom & Others）
  • 核心價值：誠信、專業、品質、創新與成長、團隊合作、永續經營。
  • 越南產能布局：
    • 河內新廠（HANSSIP）：2025Q1啟動建置，面積5,000 m²。
    • 北寧廠：總面積23,008 m²，預計2026Q4投產，員工人數最多可達1,600人。

市場策略與產品布局

  • 伺服器與資料存取：
    • AI伺服器持續放量，2026年液冷滲透率預估達57%（DIGITIMES數據）。
    • 推出「水冷漏液偵測線」，運用電阻、電容與導電感測技術，適用於數據中心與伺服器水冷系統。
    • PCIe Gen 6高速線纜解決方案：
      • 符合PCIe Gen 6標準（頻寬高達16 GHz、傳輸速率64 Gb/s）。
      • 採用Molded Paddle設計，改善阻抗匹配與插入損耗。
  • 高速傳輸線纜：
    • 800G DAC（Direct Attach Copper）與AOC（Active Optical Cable）布局。
    • 符合SFF-TA-1035標準，支援E1.S、E3.S等新一代伺服器介面。
  • 車載與能源應用：
    • 車載線纜涵蓋FAKRA、自駕系統、AEB系統等。
    • 能源應用包括BMS系統、光伏線纜、EV充電線纜等。
  • 全球市場布局：
    • 強化美國市場合作與Tier-1客戶開發（Design-in機會）。
    • 全球交付能力提升，增強客戶黏著度。

財務績效分析

項目 2025年度 2024年度 年變化
銷貨收入（新台幣仟元） 2,631,512 2,162,996 +21.7%
銷貨毛利（新台幣仟元） 713,695 592,388 +20.5%
銷貨毛利率 27.12% 27.39% -1.0%
營業淨利（新台幣仟元） 262,313 224,725 +16.7%
營業淨利率 9.97% 10.39% -4.1%
每股盈餘（新台幣元） 4.34 4.55 -4.6%
財務結構與效率指標
項目 2025年度 2024年度
負債占資產比率（%） 43 34
平均收現日數（天） 121 115
平均銷貨日數（天） 50 45
流動比率（倍） 1.9 2.4
速動比率（倍） 1.6 2.1
ROA（%） 7.92 9.42
ROE（%） 12.60 14.88
現金流量分析
項目（新台幣仟元） 2025年度 2024年度 年變化
營運活動淨現金流入 205,639 50,405 +308.0%
投資活動淨現金流出 (344,027) (401,271) -14.3%
籌資活動淨現金流入 172,412 139,891 +23.2%
期末現金及約當現金 348,704 320,793 +8.7%
營收占比趨勢分析
應用領域 2025年H1 營收（%） 2025年H2 營收（%） 2026年Q1 營收（%）
伺服器與資料存取 25.45% 32.66% 43.02%
機能材料 17.88% 21.71% 20.35%
工業應用 16.07% 12.39% 12.76%
5G通訊與其他 31.09% 23.55% 13.64%
車載與車聯網 6.20% 6.60% 6.71%
醫療設備儀器 2.91% 2.58% 2.69%
能源系統應用 0.40% 0.51% 0.83%
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未來趨勢判斷

短期趨勢（2026年）

  • AI伺服器與液冷需求爆發：隨著2026年AI伺服器出貨量成長（預估達20萬台），鴻呈的水冷漏液偵測線與高速線纜將迎來短期需求高峰。然而，產能爬坡速度與供應鏈協調能力將成為關鍵挑戰。
  • 越南新廠投產影響：北寧廠預計於2026Q4投產，短期內資本支出壓力仍在，但長期將提升交付能力與成本競爭力。
  • 財務指標修復壓力：營運效率下滑（如收現日數延長、流動比率降低）需在短期內改善，否則恐影響現金流穩定性。
  • 高速傳輸線纜市場競爭：800G DAC/AOC等高端產品需加速客戶認證與Design-in進度，以搶占市場先機。

長期趨勢（2027年以後）

  • 伺服器與資料存取成為主力業務：隨著AI、雲端運算與大數據需求成長，伺服器線纜業務占比有望持續提升，成為公司營收與利潤的主要貢獻來源。
  • 車載與能源應用潛力：
    • 車載線纜：自駕車與車聯網浪潮將帶動FAKRA、AEB系統線纜需求。
    • 能源應用：EV充電線纜、光伏線纜等將受惠於綠能轉型。
  • 技術創新驅動高毛利產品線：PCIe Gen 6、Molded Paddle連接器等高附加價值產品若能實現大規模量產，有助於改善毛利率結構。
  • 全球化布局成效檢視：美國市場合作與Tier-1客戶開發進度將決定公司能否擺脫代工角色，轉型為高端解決方案提供商。
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投資人應注意的重點

  • 關注AI伺服器與液冷商機的落地情況：
    • 留意鴻呈在水冷漏液偵測線與PCIe Gen 6線纜的客戶認證進度與訂單動能。
    • 監控DIGITIMES等研究機構對伺服器市場的最新預測，評估需求彈性。
  • 警惕財務風險：
    • 觀察營運效率指標（如收現日數、流動比率）是否改善。
    • 關注資本支出對現金流的影響，尤其越南新廠投產後的產能利用率。
  • 評估產品結構變化：
    • 持續關注伺服器線纜營收占比提升是否帶動整體毛利率改善。
    • 警惕5G通訊與其他業務下滑對營收的拖累。
  • 留意技術競爭態勢：
    • 關注競爭對手（如廣東福雷、長飛光纖）在800G DAC/AOC等高速傳輸線纜的布局。
    • 評估鴻呈在PCIe Gen 6等新一代技術的專利與設計優勢。
  • 散戶應謹慎操作：
    • 避免追高短期題材（如AI伺服器概念），需設定合理的停損點。
    • 長期投資者應關注公司基本面改善（如營運效率、毛利率回升）再進場。
    • 留意法說會後的Q&A環節（雖報告未詳細披露），該部分常透露管理層對市場的即時反應與未來策略調整。
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總結

鴻呈在AI伺服器、液冷技術與高速線纜等高成長領域的布局具前瞻性，且越南產能擴張有助於提升全球交付能力。然而，財務指標短期承壓（毛利率下滑、營運效率降低）與資本支出增加帶來的現金流風險不容忽視。投資人應密切關注核心業務（伺服器線纜）的成長動能、財務結構改善進度，以及高附加價值產品的商業化進程。短期內，AI伺服器與液冷商機可能成為股價催化劑，但長期需回歸基本面改善才能支撐股價表現。散戶應保持謹慎，避免過度追逐題材行情，並設定明確的風險控制策略。

之前法說會的資訊

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