鴻呈（6913）法說會日期、內容、AI重點整理
鴻呈（6913）法說會日期、直播、報告分析
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- 元大證券 元大金融廣場3樓-A廳 (台北市仁愛路三段157號)
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- 本公司受邀參加元大證券舉辦之法人說明會，說明公司營運現況及未來發展策略
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以下內容由AI生成：
📊 鴻呈（6913）法人說明會綜合分析報告
💡 報告整體觀點與總體評估
鴻呈實業（6913）本次法說會展現出非常明確的「產業轉型與高加值化」發展路線。公司成功搭上 AI 伺服器與高速運算（HPC）浪潮，其「伺服器與資料存取」（Server & Storage）事業成為推動整體營運爆發的主要引擎。儘管傳統 5G 通訊產品呈現顯著衰退，但憑藉高單價的 AI 相關線纜（如 MicroBus 高電流線纜平台、800G/1.6T DAC 直連銅纜）以及液冷監測系統（FPC 漏液檢測模組）的精準布局，營收結構獲得顯著優化，毛利率與獲利能力均邁入上升軌道。
📈 對股票市場的潛在影響
鴻呈在 2026 年第一季展現出優異的獲利彈性（單季 EPS 達 1.58 元，年增 48%），加上 2026 年上半年伺服器領域營收強勁年增 134%，市場將會重新評估其在 AI 供應鏈中的技術地位與估值水平。由於產品組合向高毛利 AI 基礎建設傾斜，市場對於公司獲利品質的提升將給予正面評價，有助於吸引中長期法人資金進駐。然而，電信產品線的顯著縮減，可能短期內會部分抵銷傳統通訊板塊的成長預期。
🔮 對未來趨勢的判斷（短期與長期）
- 短期趨勢（1年內）：隨著 AI 伺服器建置熱潮延續，800G/1.6T 高速纜線與液冷漏液檢測產品逐漸量產導入，公司將維持強勁的營收成長動能與優於歷史平均的毛利率表現。
- 長期趨勢（1~3年）：越南河內新廠預計於 2026 年 12 月開始量產，結合現有的中國廠區，將提供國際大廠更具彈性且去風險化的全球供應鏈布局；同時研發費用率持續調升（2026Q1 已升至 5.11%），顯示公司持續深耕次世代技術，中長期競合優勢堅實。
⚠️ 投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人切忌僅關注總營收成長率，應特別追蹤伺服器產品營收占比是否能維持在 40% 以上的高檔，以及毛利率能否穩定維持在 28%~30% 的區間。此外，越南河內新廠於 2026 年底量產前的資本支出與折舊負擔、傳統電信業務下滑的幅度，以及全球 AI 資本支出是否出現短期修正，均為後續營運觀測之核心風險指標。
🔍 營運摘要與重點趨勢解析
一、 營運亮點與財務表現數據分析
根據公司公布之最新財務資訊，2026 年第一季與上半年展現強勁的營運復甦與成長：
- 獲利能力爆發：2026Q1 銷貨收入達 7.12 億元（年增 23%），營業淨利達 8,328 萬元（年增 51%），稅後淨利為 6,866 萬元（年增 47%），單季 EPS 衝上 1.58 元（較 2025Q1 的 1.07 元大幅增長 48%）。
- 毛利率與淨利率雙升：2026Q1 銷貨毛利率上升至 29%（年增 4 個百分點），淨利率攀升至 10%（年增 19%），反映高附加價值產品比重顯著增加。
- 研發投入不間斷：研發費用占營收比重從 2024 年度的 4.42%、2025 年度的 4.79%，進一步提升至 2026Q1 的 5.11%，研發金額單季達 3,640 萬元，鎖定次世代 AI 產品研發。
財務項目（新台幣仟元） 2025Q1 2025Q4 2026Q1 年增率 (YoY) 銷貨收入 578,564 678,032 712,391 +23% 銷貨毛利率 (%) 28% 25% 29% +4% 營業淨利 55,304 48,496 83,284 +51% 稅後淨利（母公司） 46,856 40,485 68,665 +47% 每股盈餘 (EPS/元) 1.07 0.93 1.58 +48% 二、 業務板塊營收趨勢與結構變化
觀察 2025H1 與 2026H1 的營收結構，公司轉型軌跡極為清晰：
- 伺服器與資料存取（Server & Storage）：成為公司最大營收來源，2026H1 營收達 7.31 億元，較 2025H1 的 3.12 億元暴增 134%。於 2026Q2，該板塊占集團整體營收比重已高達 47%（於 Cable 事業體中更高達 60%）。
- 車載與車聯網（Automotive）：保持穩健成長，2026H1 營收 1.13 億元，年增 49%。
- 能源系統應用（Renewable Energy）：基期尚低但成長迅猛，2026H1 營收 1,139 萬元，年增 131%。
- 5G 通訊應用與其他（Telecom & Others）：出現明顯修正，2026H1 營收下滑至 1.90 億元，年減 50%，營收占比由 2025Q2 的 34% 降至 2026Q2 的 10%。
- 機能材料（Chemical Material）：表現亮眼，2026H1 營收 3.33 億元，年增 52%，占集團營收穩定維繫在 20% 以上。
應用領域（新台幣仟元） 2025H1 營收 2026H1 營收 年增率 (YoY) 主要趨勢描述 伺服器與資料存取 312,191 731,316 +134% 核心成長引擎，受益於 AI 基礎建設龐大需求 5G通訊應用與其他 381,270 190,440 -50% 傳統通訊市場需求放緩，營收比重大幅收縮 機能材料 219,298 332,998 +52% 第二成長支柱，表現持續優於集團平均成長率 車載與車聯網 76,001 113,206 +49% 車用電子擴展順利，維持雙位數成長趨勢 工業應用 197,070 198,454 +1% 營運保持平穩，貢獻穩定基本盤 合計 (Total) 1,226,506 1,614,485 +32% 整體集團上半年營收創下強勁年成長率 三、 產品布局與全球製造策略
鴻呈針對次世代 AI 伺服器的關鍵瓶頸，提供了完整的技術布局：
- MicroBus™ HC 高電流線纜平台：專為 PCIe 與 OCP 應用設計，支援高達 17A/pin，解決 AI 伺服器高功耗供電需求。
- 機櫃級液冷漏液偵測方案：提供編織線與 FPC 軟板結構的漏液感測線纜，搭配 MCU/BMC 智慧模組，達成早期預警與自動關閉機制，精準定位漏液位置。
- 高速互連產品：包含 800G QSFP-DD DAC 與 1.6T OSFP DAC（直連銅纜），以及 LC Duplex、MPO/MTP、MT FA 光纖跳線與模組，拓展 AI 資料中心內部與跨機櫃傳輸。
- 全球產能布局：中國廠區推進 iFactory 智慧製造與 IATF 16949 認證；越南河內新廠正緊鑼密鼓建置中，預計 2026 年 12 月正式量產，顯著提升產能彈性與供應鏈韌性。
⚖️ 利多與利空因素整理
🟢 利多因素（Bullish Points）
- 伺服器業務呈爆發式成長：2026H1 伺服器與資料存取領域營收年增率高達 134%，占整體營收比重突破四成，直接受益於全球 AI 浪潮。
- 產品線向高價值 AI 技術升級：推出 MicroBus 高電流平台、1.6T OSFP DAC 以及液冷漏液感測 FPC 等次世代解決方案，有效調升產品平均售價（ASP）。
- 獲利品質全面提升：2026Q1 毛利率升至 29%，單季 EPS 達 1.58 元（年增 48%），本業獲利（營業淨利）年增幅達 51%。
- 全球製造風險分散：越南河內新廠規劃於 2026/12 量產，能滿足國際一線大廠對於非中國產能（China+1）的強烈需求。
- 持續加大研發投入：研發占營收比重連續三年提升，2026Q1 已達 5.11%，強化競爭壁壘。
🔴 利空因素（Bearish Points）
- 傳統 5G 通訊業務大幅衰退：5G 通訊及其他應用於 2026H1 營收大幅衰退 50%，顯現傳統網通產品面臨較大的市場修正壓力。
- 越南新廠擴建期之成本負擔：越南新廠在 2026 年底量產前，相關建置費用與後續折舊可能對短期營業費用造成一定負擔。
- 客戶集中與 AI 資本支出波動風險：隨著伺服器營收占比攀升至將近五成，公司獲利能力將與全球 AI 伺服器及資料中心的資本支出緊密連動，需留意產業週期波動。
結論與投資建議總結
總結而言，鴻呈（6913）正處於「高成長 AI 伺服器線材與液冷周邊解決方案」帶動的結構性轉型期。儘管 5G 傳統業務呈現衰退，但伺服器與機能材料的強勁年增（分別達 134% 與 52%）已完全彌補缺口，帶動整體上半年營收年增 32%，獲利年增近五成。
股票市場影響與趨勢判斷：短期內，受惠於優異的 Q1 財報與 AI 題材加持，股價具備重估（Re-rating）潛力；中長期而言，越南新廠於 2026 年底量產後，將進一步提升大廠接單競爭力。
投資人應注意重點：建議散戶投資人應持續追蹤伺服器與高速 DAC 產品的出貨比重是否持續穩定上升，以及觀察毛利率能否守穩 28% 以上，作為評估公司高獲利成長模式是否能延續的關鍵指標。
之前法說會的資訊
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- 凱基證券(股)公司 台北市中山區明水路700號12樓
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