德鴻（6910）法說會日期、內容、AI重點整理

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德鴻（6910）法說會日期、直播、報告分析

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本公司召開上櫃前業績發表會，說明公司營運概況及未來展望。
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報告整體分析

本報告為德鴻科技股份有限公司（股票代碼：6910）於上櫃前所舉辦的業績發表會內容。該公司主要專注於人工智慧（AI）、雲端服務及數位轉型技術，旨在為客戶提供卓越的體驗解決方案。報告內容涵蓋了公司簡介、市場概況、核心業務、經營實績、未來發展佈局及ESG企業永續經營等面向，旨在向潛在投資人展示其競爭優勢與成長潛力。

對報告的整體觀點

德鴻科技的報告展現了公司在AI和雲端技術領域的深厚根基與前瞻性佈局。該公司成立於1992年，擁有穩定的經營團隊及長期的研發經驗，並成功將自研產品商轉，累積了豐富的產業經驗。其核心業務聚焦於客戶體驗全生命週期解決方案，服務客戶涵蓋國內金融保險、電信及航空業。報告強調了AI與雲端作為未來科技大勢的趨勢，並闡述公司如何抓住這些機會。然而，報告也坦誠地揭示了產業競爭激烈、人才招募不易、營收模式以專案為主、客戶集中度高以及毛利率衰退等風險因素，顯示公司對其經營環境有清晰的認知。

對股票市場的潛在影響

作為一間準備上櫃的公司，此報告旨在吸引投資者目光。潛在的利多因素包括：

  • 產業趨勢利多：AI與雲端技術是當前及未來的重要成長領域，德鴻科技深耕其中，符合市場主流敘事，有助於吸引成長型投資者的關注。
  • 技術實力與市場經驗利多：公司具備完整的AI、平台與應用能力，並擁有在金融、電信、航空等關鍵產業的成功案例，顯示其解決方案的成熟度與市場驗證。
  • 轉型訂閱模式利多：雖然目前專案營收佔比仍高，但公司正積極轉型至訂閱模式，若能成功，將帶來更穩定的經常性收入，提升營收可預測性，有助於提升估值。
  • 擴大佈局利多：產品模組化、市場擴張、全球化佈局及人才發展策略，描繪了清晰的成長路徑，可能為長期投資者提供增長潛力。

然而，投資者也需警惕以下利空或風險因素：

  • 毛利率衰退利空：112年度至114年上半年度毛利率呈現明顯衰退趨勢（從63.44%降至55.02%），這可能反映市場競爭加劇、產品組合變化或成本上升，對公司獲利能力構成壓力。這是最值得關注的負面趨勢。
  • 營收波動風險：主要營運模式仍以專案為主，業績易受個案進度及客戶預算影響，導致營收穩定性較低。
  • 客戶集中度風險：客戶高度集中於特定產業（金融保險、電信、中國地區保險），可能增加單一產業景氣波動對公司營收的影響。
  • 競爭與人才風險：軟體服務業競爭激烈，AI技術發展迅速，且科技人才招募與留任不易，人力成本上升，這些都可能侵蝕公司利潤並影響發展速度。

對未來趨勢的判斷

  • 短期（上市後約1-2年）：德鴻科技的股價表現可能受毛利率止跌回升的進展、訂閱模式轉型的成效以及新專案簽訂情況等因素影響。若能成功將更多客戶轉為訂閱制，將為營收帶來更強的穩定性。同時，需密切觀察市場對AI/雲端概念股的熱度及競爭環境的變化。
  • 長期（3-5年及以上）：隨著全球企業對AI、雲端及數位轉型需求的持續增長，德鴻科技若能成功擴展新市場、深化AI應用並保持技術領先，其成長潛力依然可期。模組化、行業化及全球化佈局將是長期成長的關鍵驅動力。ESG的投入也符合長期投資趨勢。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 毛利率與獲利能力：毛利率的衰退是一個重要警訊，投資人應密切關注公司未來季報中毛利率的變化，以及公司提出的改善策略是否有效。
  • 營收結構轉型：觀察訂閱收入佔總營收的比重是否持續提升，這代表公司商業模式的優化與營收穩定性的增強。
  • 客戶與產業分散性：留意公司是否成功拓展新客戶及新產業領域，以降低對特定客戶或產業的依賴風險。
  • 研發投入與技術領先：AI技術發展一日千里，公司能否持續投入研發並保持技術領先地位，將是其長期競爭力的核心。
  • 上市初期波動：新上櫃股票在上市初期股價波動可能較大，散戶投資人應謹慎評估自身風險承受能力，避免盲目追高。建議對公司基本面進行深入研究，而非僅憑市場熱度進行判斷。

德鴻科技股份有限公司上櫃前業績發表會重點摘要

一、公司簡介與風險評估

德鴻科技股份有限公司（股票代號：6910）於1992年成立，實收資本額為新臺幣269,300千元，員工人數超過120人，營運據點橫跨兩岸（臺灣：台北、雲林、台中、高雄；大陸：北京、上海、廣州）。公司願景為「用科技創造卓越的客戶體驗」，專注於AI、雲端及數位轉型技術。

壹、本公司之產業、營運及其他重要風險

此部分詳細說明了公司面臨的各項風險。

  • 一、產業風險：軟體服務同業競爭之營運風險
    • 新技術趨勢變化迅速，公司需不斷投入研發費用以維持競爭力。
    • 需持續關注市場動向，深入理解客戶產業需求，避免過度追求技術層次。
    • 判斷： 利空 (普遍存在的產業風險，需持續投入成本維持競爭力)
  • 二、營運風險：科技人才招募不易之風險
    • 公司服務範圍屬高度智慧密集產業，隨著資訊軟體需求成長，人才需求增加。
    • 國內軟體人才不足，留才及育才困難，人力成本不斷上升。
    • 判斷： 利空 (可能導致人力成本上升、研發進度受阻，影響長期發展)
  • 三、其他重要風險：
    • 請參閱公司申報現金增資用公開說明書「壹、二、(一)風險因素」之說明。

貳、依財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心114年9月24日證櫃審字第11401018941號函於公開說明書補充揭露事項

此部分揭露了櫃買中心要求補充說明的風險事項。

  • (一) 營運模式與客戶集中度風險：
    • 營運模式以專案為主，業績受個案進度與客戶預算影響，營收波動性較高。
    • 客戶集中於國內金融保險業及電信業，國外營收集中於中國地區保險業。
    • 判斷： 利空 (營收不穩定性及客戶集中度增加經營風險)
  • (二) 產品與技術競爭風險：
    • 產品與語音辨識、大型語言模型及生成式AI等技術高度相關。
    • AI技術發展快速且競爭激烈，面臨國內外同業競爭風險。
    • 判斷： 利空 (技術更新快、競爭激烈，需持續投資研發以保持競爭力)
  • (三) 進貨集中度風險：
    • 112、113年度及114年上半年度向Genesys Cloud Services B.V.進貨比重分別為39.21%、52.09%及52.53%。
    • 需說明進貨集中原因、所面臨風險、經銷權穩定性及因應措施。
    • 判斷： 利空 (對單一供應商的依賴度高，存在供應鏈風險)
  • (四) 毛利率衰退趨勢：
    • 112、113年度及114年上半年度毛利率分別為63.44%、58.75%及55.02%，呈現衰退趨勢。
    • 需說明業績變化合理性及未來發展性。
    • 判斷： 利空 (毛利率持續下降，直接影響公司獲利能力，是重大風險信號)
  • (五) 個資、資訊安全及智慧財產權保護：
    • 自研技術產品涉及語音資料及AI模型訓練數據，需要完善的個資保護、資訊安全及智慧財產權保護措施。
    • 判斷： 潛在利空 (若保護不當可能產生法律風險及商譽損失，但完善的保護措施可轉化為利多)

二、市場概況：AI與雲端大勢所趨

未來2年企業期望採購的客戶體驗十大科技應用 (資料來源: Genesys 2024)

根據全球領導廠商Genesys對5,232位消費者及1,181位企業客戶體驗CX決策者的訪問調查，報告列出了未來2年企業期望採購的客戶體驗十大科技應用，並輔以長條圖說明企業在支持CX戰略重點方面正在使用的技術方案比例。

  • 報告指出「用科技來改善員工體驗」和「改善數據品質及結構」是企業最主要採用的CX戰略重點科技，兩者均有44%的企業正在使用。
  • 其他應用如「建置客戶體驗平台完整整合企業後端系統」 (44%)、「改善服務人力資源最佳化管理」 (35%)、「保證資料隱私及安全」 (34%)、「科技與數據結合提供全媒體客戶體驗」 (30%)、「使用自然語意理解AI科技」 (29%)、「升級客戶體驗科技到雲端方案」 (29%)、「擴增AI虛擬機器人服務」 (28%)、「重新架構技術環境」 (24%) 等也顯示出高採用率。
  • 這份調查結果明確指出，AI、雲端、數據整合與安全、以及提升客戶和員工體驗的科技應用，是未來市場發展的重點。
  • 判斷： 利多 (公司核心業務與市場主流趨勢高度契合，市場需求強勁)

全球雲端CRM指標企業2020~2024五年營收分析，客服上雲的增長趨勢 (資料來源: Salesforce)

此部分透過Salesforce的營收結構及成長趨勢分析，強調客服系統上雲的爆發性成長。

年份 Sales (億美元) Service (億美元) Platform (億美元) Marketing & Commerce (億美元) Integration & Analytics (億美元) 總計 (約億美元)
2020 46 45 23 25 21 160
2021 52 54 30 31 33 200
2022 60 65 38 39 30 232
2023 68 74 43 45 36 266
2024 82 86 66 49 52 335
  • Salesforce的Service Cloud雲端客服訂閱營收從2020年的45億美元成長至2024年的86億美元，顯示全球客服系統上雲的趨勢正在爆發成長。
  • 雲端方案更是企業落實ESG永續經營的實際作為之一，因其可節省機房建設、電力使用、碳排放等，有助於企業達成ESG目標。
  • 判斷： 利多 (客服上雲是明確的市場大趨勢，公司服務具備高度相關性，且雲端解決方案符合ESG永續經營的全球議題)

三、核心業務、研發及競爭優勢

核心業務：客戶體驗全生命週期解決方案

  • 公司提供全方位的解決方案，涵蓋客戶接觸、團隊協作、數據分析三個主要環節。
  • 主要功能包括：
    • 智能應用：AI文字機器人、AI語音機器人、AI身份驗證。
    • 數位轉型：全媒體及視訊平台、企業應用中台、AI智能助理。
    • 客戶心聲：客戶互動錄製、語音辨識、智能分析平台。
  • 商業模式涵蓋雲端、訂閱、維護服務，顯示其正朝向訂閱制轉型。
  • 判斷： 利多 (業務全面性高，能夠滿足客戶端到端的需求，且商業模式正朝向高價值的訂閱制轉型)

核心業務：客戶體驗全生命週期解決方案全景圖

  • 德鴻科技的解決方案涵蓋從企業應用中台（GEAP）到底層技術和雲地通訊平台。
  • 企業應用中台：提供CRM客戶服務、電訪、核保、理賠、客戶畫像、智能推薦等功能。
  • 智能應用：包括知識管理（KM）、聊天機器人（Chat Bot）、語音機器人（Voice Bot）、智能助理、智能質檢（QC）。
  • 底層技術：語音辨識、語音合成、錄音系統、語音串流、自然語意理解（NLU）、大語言模型（LLM）。
  • 雲、地通訊平台：支援Cisco、Genesys Cloud、Vidyo等，並提供GECC全媒體平台。
  • 運算/儲存：採雲地混合架構，支援AWS、GCP、Azure及CPU、GPU、Storage。
  • 公司的技術來源包括自主研發、優化模型、經銷及第三方合作夥伴。
  • 判斷： 利多 (技術架構完整，涵蓋廣泛的客戶體驗解決方案所需的所有關鍵技術，顯示強大的整合能力)

智能應用案例：臺灣消費金融前五大銀行之一

  • 客戶面臨的挑戰：傳統逾期帳款催收透過簡訊，回收率低，人力成本高。
  • 解決方案：導入語音機器人應用。
  • 成果與效益：全年無休積極聯繫，大幅提高帳款回收率，機器人即時辨識客戶回應並採取下一步催收策略。
  • 判斷： 利多 (成功案例展示了AI智能應用在金融業的效率提升與成本降低潛力)

數位轉型案例：中國前五大產險公司之一

  • 客戶面臨的挑戰：傳統系統分散，客戶數據不集中，無法一次解決問題，工作效率低。
  • 解決方案：統一採用GEAP企業應用中台，實現所有業務需求並集中管理客戶數據。
  • 成果與效益：一次解決率大幅提升，營運成本有效降低，數據集中即時掌握全國服務中心績效，提升管理效率。
  • 判斷： 利多 (證明公司在大型企業數位轉型方面的實力，提升營運效率與管理能力)

客戶心聲案例：臺灣前三大壽險公司之一

  • 客戶面臨的挑戰：銷售過程合規性複核困難，人工抽檢比例低，全面人工檢核成本高。
  • 解決方案：客戶心聲解決方案（語音數據蒐集、語音辨識、智能分析平台）。
  • 成果與效益：100%成交案件稽核及異常預警，確保合約有效性，降低營收損失及主管機關裁罰風險。
  • 判斷： 利多 (解決了保險業合規性稽核的痛點，有效降低風險並提升營運品質)

雲端應用案例：臺灣航空業

  • 客戶面臨的挑戰：服務中心遍及全球跨越全時區，難以掌握各地服務品質、營運成本高、營運韌性不足。
  • 解決方案：佈建全球統一的雲端全媒體平台。
  • 成果與效益：即時掌握全球服務動態，統一管理與調度資源，災難備援快速啟動，大幅提升營運韌性，降低用電及碳排提升ESG成效。
  • 判斷： 利多 (展示了雲端方案在跨國企業運營中的價值，特別是在提升效率、降低風險及符合ESG方面的貢獻)

研發能力 - 研發團隊

德鴻科技的研發團隊具備人員穩定、核心技術、產業經驗及長期發展的優勢。

  • 研發團隊平均年資超過9年，經理職以上平均超過16年。
  • 人員穩定有利於核心技術的累積與產品長期發展。
  • 研發團隊分佈：總公司研發處12人，總公司技術服務整合處14人，子公司產品研發處3人，子公司技術服務處22人。總計51人。
  • 判斷： 利多 (團隊穩定性和豐富經驗是公司技術創新和產品開發的堅實基礎)

研發能力 - 研發升級 & 轉型

公司掌握核心能力，透過快速組合方案與客戶合作發展。

  • AI能力：包含語音辨識(ASR/STT)、自然語意理解(NLU)、大語言模型(LLM)、語音合成(TTS)。
  • 平台能力：全媒體通訊平台(Omni-channel)、互動式語音系統(GECC IVR)、即時語音串流(IP REC)。
  • 應用能力：私有雲錄音(GEAP CBR)、客戶關係管理(GEAP CRM)、語音機器人(GEAP Voicebot)、智能助理(GEAP)、智能質檢(iNu)。
  • 這些能力透過「統一底層技術架構(雲架構)」，實現容器化、微服務、多租戶。
  • 研發能力的組合，例如：ASR/STT + NLU + LLM + TTS + GECC IVR + GEAP Voicebot = 語音機器人；ASR/STT + iNu = 智能質檢；ASR/STT + LLM + IP REC + GEAP = 智能助理。
  • 底層雲端運算、儲存、資安服務支援Microsoft Azure、AWS、Google Cloud。
  • 判斷： 利多 (具備從底層AI技術到上層應用方案的完整研發能力，且能快速組合以提供多樣化解決方案，支援多雲架構也增加了靈活性)

競爭優勢

德鴻科技以客戶基礎為核心，擁有四大競爭優勢。

  • 解決方案完整：涵蓋客戶體驗生命週期、雲端/地端/混合部署、廣泛的合作夥伴生態體系。
  • 技術研發深耕：累積18年研發經驗，專注智能語音應用，擁有豐富的雲端服務成功案例。
  • 產業經驗豐富：提供行業完整版本、多元功能模組，具備快速複製經驗的能力。
  • 專業團隊經驗：32年技術服務深耕，團隊具備完整專業認證證照，提供7x24不間斷服務。
  • 判斷： 利多 (綜合性的競爭優勢，包括技術、經驗、服務和解決方案廣度，有助於公司在市場中脫穎而出)

四、經營實績

112, 113, 114前三季營收及毛利分析

下表顯示德鴻科技近三年來的營收、營業毛利及每股盈餘（EPS）表現：

年度/期間 營業收入 (新臺幣千元) 營業毛利 (新臺幣千元) EPS (元)
112年度 311,279 197,466 1.57
113年度 295,796 173,784 1.12
114年前三季度 277,009 155,403 1.62
  • 趨勢描述：
  • 營業收入方面，從112年度的311,279千元下降至113年度的295,796千元，呈現輕微衰退。然而，114年前三季度已達到277,009千元，顯示其年度營收有機會超越113年度。
  • 營業毛利方面，與營收趨勢相似，從112年度的197,466千元下降至113年度的173,784千元。114年前三季度為155,403千元。
  • 每股盈餘（EPS）方面，112年度為1.57元，113年度下降至1.12元，顯示年度獲利能力下滑。然而，114年前三季度EPS已回升至1.62元，超越112年度全年水平，顯示近期獲利能力有顯著改善。
  • 判斷： 喜憂參半。113年度營收及獲利能力均呈下降，但114年前三季度的EPS已超越112年全年，顯示近期獲利能力有顯著回升跡象，但需觀察全年表現是否維持。

112, 113, 114前三季營收類別分析

下圖表展示了公司營收結構從專案模式向雲端、訂閱、維護等持續性收入模式轉型的趨勢：

營收類別 112年度 113年度 114年前三季度
專案 57% 46% 49%
維護 30% 37% 32%
訂閱 12% 16% 19%
商品銷售 1% 1% 0%
  • 趨勢描述：
  • 專案營收佔比從112年度的57%下降至113年度的46%，但114年前三季度略微回升至49%。這表明公司雖然有轉型意圖，但專案收入仍是主要來源，且轉型進度仍有波動。
  • 維護收入佔比從112年度的30%增長至113年度的37%，但在114年前三季度回落至32%。
  • 訂閱收入佔比持續穩定增長，從112年度的12%增長至113年度的16%，並進一步提升至114年前三季度的19%。這顯示公司在轉型訂閱模式上取得了一定進展，儘管速度可能不如預期快速。
  • 商品銷售佔比微乎其微，並在114年前三季度降至0%。
  • 判斷： 喜憂參半。訂閱收入佔比穩步提升是利多，但專案收入佔比仍高且有波動，顯示轉型至持續性收入模式仍需時間，存在營收不穩定性風險。

112, 113, 114前三季度 產業貢獻度分析

下圖表展示了公司營收在不同產業的貢獻度，以反映其市場擴展和成長動能：

產業類別 112年度 113年度 114年前三季度
金融業 68% 64% 51%
電信業 11% 11% 12%
航空業 7% 14% 29%
其他 14% 11% 8%
  • 趨勢描述：
  • 金融業貢獻度雖然仍是最大宗，但從112年度的68%持續下降至113年度的64%，並在114年前三季度大幅降至51%，顯示公司正降低對單一產業的依賴。
  • 電信業貢獻度相對穩定，約在11%至12%之間。
  • 航空業貢獻度呈現顯著成長，從112年度的7%大幅躍升至113年度的14%，並在114年前三季度達到29%，成為第二大營收來源，這顯示公司在新產業的拓展上取得了巨大成功。
  • 其他產業貢獻度則從14%逐步下降至8%。
  • 判斷： 利多 (成功擴展航空業市場，大幅降低對金融業的集中度，顯示公司具備跨產業複製其解決方案的能力，有助於分散風險和開拓新成長動能)

五、未來發展佈局

產品的未來發展佈局

德鴻科技的產品發展策略著重於擴大市場覆蓋與提升營收：

  • 發佈自有產品：擴大市場覆蓋並佈局海外市場。
  • 轉型訂閱模式：降低採購門檻並提升營收預期。
  • 擴大應用範圍：智能驅動業務並擴大市場機會。
  • 模組化行業化：快速複製經驗並擴展行業範圍。
  • 判斷： 利多 (清晰的產品策略，旨在透過多種方式實現市場擴張和收入增長，特別是訂閱模式的轉型)

市場的未來擴展策略

公司的市場策略旨在提升客戶貢獻度、擴大市佔率及拓展新行業：

  • 擴大客戶貢獻度：對既有客戶進行全產品線銷售，加速客戶加購創新應用。
  • 拓寬行業市佔率：舉辦行業研討會並快速複製成功經驗。
  • 擴展新行業市場：結盟策略合作夥伴，透過互補合作創造雙贏。
  • 判斷： 利多 (多元化的市場拓展策略，包括深耕現有客戶、橫向拓展行業以及透過合作夥伴擴展，顯示積極的市場增長企圖心)

未來發展佈局總覽

公司提出了涵蓋產品、市場、全球及人才的四大發展佈局：

  • 產品未來佈局：產品模組化、方案智能化、策略雲端化。
  • 市場未來佈局：擴大既有客戶貢獻度、擴大新進行業市佔率、策略聯盟擴展新行業。
  • 全球市場佈局：兩岸三地佈局、東南亞佈局、全球化佈局。
  • 人才發展佈局：人才投資培育、導入AI協作工具、擴大研發能量。
  • 判斷： 利多 (全面的成長戰略，涵蓋了產品創新、市場擴張、地理多元化和人才發展，為公司的長期可持續發展奠定基礎)

六、ESG企業永續經營

德鴻科技致力於推動ESG企業永續經營，涵蓋環境保護、社會責任和公司治理三個層面：

  • 環境保護 (Environmental)：
    • 落實碳排盤查與推動減碳計畫。
    • 汰換老舊設備、導入節能產品。
    • 推動無紙化作業、採用綠色能源。
  • 社會責任 (Social)：
    • 營造多元友善職場、彈性混和辦公。
    • 提升員工福利、推動終身學習。
    • 參與公益活動、積極回饋社會。
  • 公司治理 (Governance)：
    • 落實公司治理、董事會多元化。
    • 資訊公開透明、溝通管道通暢。
    • 持續資安強化、通過ISO27001認證。
  • 判斷： 利多 (積極參與ESG實踐，有助於提升企業形象、吸引社會責任投資者，並降低長期經營風險)

總結

德鴻科技股份有限公司的上櫃前業績發表會報告，清晰地勾勒出其作為AI、雲端及數位轉型解決方案供應商的發展藍圖。整體而言，公司在技術實力、市場定位、團隊經驗和未來策略上展現了諸多亮點，然而，也存在一些不容忽視的經營挑戰。

對報告的整體觀點

此份報告是一份誠實且全面的呈現。公司明確表達了其在客戶體驗（CX）解決方案領域的專業與願景，並透過成功案例證明其產品與服務的有效性。報告也未迴避風險，將產業競爭、人才挑戰、客戶與供應商集中度，以及毛利率衰退等問題公開揭露。這種透明度有助於建立投資者信心，但也要求投資人更仔細地評估這些風險的影響與公司的應對策略。

對股票市場的潛在影響

鑒於德鴻科技所處的AI與雲端市場正值高速成長期，加上公司在金融、電信、航空等高價值產業的深厚耕耘，其上櫃應能吸引市場的關注。特別是未來轉型訂閱制所帶來的穩定營收潛力，以及其在ESG方面的努力，都可能成為吸引長期投資者的因素。然而，毛利率持續下滑的趨勢，以及專案收入仍佔比偏高導致的營收波動性，可能成為市場估值時的挑戰。投資者可能會對公司如何有效提升毛利率，以及加速轉型訂閱模式的具體成效，抱持高度檢視的態度。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 上櫃後的初期表現可能受市場對AI概念股的整體熱度、毛利率的止跌回升情況，以及公司是否能快速將部分專案客戶成功轉化為訂閱制客戶而影響。如果公司能在短期間內展現出毛利率改善和訂閱收入的顯著增長，將有利於其股價表現。反之，若毛利率持續承壓或轉型速度緩慢，則可能面臨挑戰。
  • 長期趨勢： 從長期來看，德鴻科技的發展潛力與AI和雲端技術的廣泛應用深度綁定。公司提出的產品模組化、全球化佈局、拓展新行業以及人才培育等策略，若能有效執行，將使其在市場競爭中保持領先地位並抓住更多增長機會。特別是其全生命週期客戶體驗解決方案的完整性，以及服務大型企業客戶的經驗，是其長期競爭力的重要基石。然而，科技產業的快速變化要求公司必須具備持續創新的能力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應特別注意以下幾點：

  1. 毛利率變化：這是報告中一個明顯的利空信號。投資人應密切追蹤公司未來的財報，觀察毛利率是否能止跌回升，並分析其背後的原因（如成本控制、產品組合優化、定價策略等）。
  2. 營收結構轉型進度：雖然公司致力於轉型訂閱模式，但目前專案營收仍佔大宗。散戶應關注訂閱收入在總營收中的比重變化，以及維護收入的穩定性，這將直接影響公司營收的穩定性和獲利質量。
  3. 客戶與產業多元化：公司在航空業的成功拓展是分散客戶集中風險的良好跡象。投資人應關注公司是否能繼續拓展其他新興產業客戶，以降低對單一或少數產業的依賴。
  4. 研發投入與技術競爭：AI技術發展迅速，公司需持續投入研發以維持競爭優勢。散戶應留意公司的研發費用佔比及其在核心技術（如LLM）上的進展，以及如何應對國內外同業的激烈競爭。
  5. 新股上市風險：新上櫃公司通常會經歷股價波動較大的時期。散戶在投資前應對公司的基本面進行深入研究，切勿盲目追逐短期漲幅，並評估自身的風險承受能力。
  6. 法人說明會後續追蹤：這僅是上櫃前法人說明會的內容。投資人應繼續關注公司未來的公開資訊、管理階層對市場疑問的回應，以及其承諾的發展策略是否如期實現。