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雅特力-KY（6907）法說會日期、直播、報告分析

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雅特力科技(開曼)股份有限公司法人說明會報告分析

此份報告為雅特力科技(開曼)股份有限公司（股票代碼：6907）於國泰證券2026年第一季產業論壇所發佈之簡報內容。雅特力科技作為一家專注於高效能微控制器（MCU）晶片設計的公司，此份報告詳細闡述了其公司簡介、產品介紹、營運績效及未來發展策略。整體而言，報告內容呈現出公司在技術、市場拓展與財務表現上的積極態勢，對其未來發展抱持樂觀展望。

對報告的整體觀點

本報告全面性地展示了雅特力科技在微控制器（MCU）領域的深厚實力與市場佈局。公司不僅在技術上具備領先優勢，如採用高階ARM Core與先進製程，更透過多元產品策略與廣泛的應用領域，成功抓住物聯網、AI與高階工業控制等市場趨勢。財務數據顯示公司近年營收與獲利能力顯著成長，特別是從虧損轉為獲利，證明了其經營策略的有效性。未來的發展策略也明確指向技術深化、市場擴張及財務穩健。

對股票市場的潛在影響

鑑於報告中呈現的強勁成長動能、穩健的財務表現以及對高成長應用市場的精準佈局，預期將對雅特力科技的股價產生正向的潛在影響。特別是公司在人形機器人、無人機等新興高階應用領域的突破，有望吸引更多市場關注。然而，投資人仍需留意整體經濟環境變化、市場競爭加劇以及新產品開發時程等潛在風險。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：公司營運績效顯示其在2025年已實現顯著獲利成長，且2025年第四季度營收與營運淨利均呈現季增與年增，顯示良好的營運動能有望延續至短期。受惠於物聯網、AIoT及車載電子等市場需求，公司短期營收成長可期。
  • 長期趨勢：雅特力科技持續投入28nm先進製程的研發、強化智慧控制技術、導入AI運算與智慧感知，並拓展至車載電子、智慧能源及工業控制等高階應用，這些策略性佈局將有助於公司建立長期的競爭優勢，並在新興科技浪潮中保持領先地位。其產品廣泛應用於高成長領域，如人形機器人及無人機，預示著長期成長潛力巨大。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注獲利能力持續性：公司已實現轉虧為盈並持續獲利，散戶應關注毛利率、營益率和純益率的變化趨勢，確保公司獲利能力的穩定與提升。特別是2025年第四季度的本期淨利和每股盈餘較去年同期略有下降，需留意其原因並觀察未來季度數據。
  2. 產品線與市場應用：雅特力科技的MCU產品線廣泛，並積極佈局高成長領域（如AI、機器人、無人機、車載）。散戶應理解公司主要產品的市場定位及其在高階應用的滲透率，這些是未來營收增長的關鍵驅動力。
  3. 競爭優勢與技術壁壘：公司強調其高階ARM Core、先進製程技術及高技術門檻，有助於減少競爭。散戶應評估這些技術優勢是否能持續轉化為市場份額和利潤。
  4. 財務結構穩健度：資產負債表顯示現金充裕、應收帳款大幅減少、存貨價值下降，且權益總額增加，整體財務結構穩健。然而，存貨週轉天數略有增加，需留意其後續發展。
  5. 宏觀經濟與產業景氣：半導體產業受宏觀經濟影響大，雖然公司本身表現強勁，但全球經濟放緩或終端市場需求變化仍可能影響其營運。

報告內容重點摘要與趨勢分析

公司簡介與沿革

  • 成立背景與定位：雅特力科技於2016年成立，專注於高效能微控制晶片設計，擁有領先的高端晶片研發技術與完整的矽智財庫，在全球多地設有研發、銷售及技術支援團隊。(利多：專注利基市場，技術基礎穩固，國際化佈局。)
  • 主要產品應用：產品廣泛應用於醫療/IoT/通訊、工業/馬達控制、消費電子、電源管理、商用及車載等領域。(利多：應用廣泛，分散市場風險，抓住多元成長機會。)
  • 晶片出貨量：累計晶片出貨量已超過數億顆。(利多：顯示產品獲得市場廣泛認可與高滲透率。)
  • 公司沿革 (2016-2025)：
    • 2016年：公司成立，推出32位ARM Cortex-M4微控制器晶片。
    • 2018年：導入先進製程，正式對外銷售量產，全系列採用55nm先進製程。
    • 2019年：產品技術獲認可，榮獲最佳MCU產品獎及潛力IC設計企業獎。
    • 2020年：取得ISO 9001品質管理系統認證。
    • 2021年：累計銷量破億顆。
    • 2022年：邁向IoT新紀元，推出288MHz超高效能與無線藍牙BLE晶片。
    • 2023年：進入汽車「芯」賽道，取得AEC-Q100認證。
    • 2024年：多元產品佈局，推出首款低功耗與馬達專用晶片。
    • 2025年：邁入AI新時代，推出首款加解密功能晶片，面向AIoT市場。
    (利多：清晰的發展路線圖，技術持續升級，積極佈局高階與新興市場，具備完整的品質與產業認證。)

競爭利基與榮譽資質

  • 技術領先：團隊具備多年高階ARM Core應用開發與量產經驗，以高階技術與多樣矽智財打造新世代產品。(利多：技術累積深厚，有助於產品創新與差異化。)
  • 先進製程與成本競爭力：採用先進製程提升效能，同時降低功耗與成本，並有半導體大廠如聯華電子 (UMC)、華天科技 (HUA TIAN) 等合作夥伴提供晶圓、IP、封裝及測試的保障。(利多：具備成本效益與穩定供貨能力，降低生產風險。)
  • 智慧財產權：擁有67項專利申請、14項集成電路佈圖設計及30項軟體著作權。(利多：知識產權豐富，構築高技術壁壘，強化市場競爭力。)
  • 企業榮譽：榮獲多項產業大獎，包括年度創新IC設計公司獎、亞洲區最佳MCU/Driver IC產品獎、美的核心供應商技術創新獎、年度技術突破IC設計公司、馬達控制器十大主控晶片、年度最佳MCU及「中國芯」優秀市場表現產品獎等。(利多：產業與客戶的高度認可，提升品牌形象與市場信賴度。)

產品介紹與市場區隔

  • AT32 MCU 產品系列：分為低功耗、超值型、主流型、高效能、車載、馬達及無線型七大系列，滿足不同應用場合需求。
    • 低功耗/超值型：強調超低功耗、快速喚醒、低成本、高能效、持久續航、高靈活性等，應用於物聯網節點、無線通訊模組、消費性電子等。
    • 主流型/高效能：強調高性能、高整合、高性價比、領先處理能力、卓越計算性能、豐富週邊介面，應用於工業自動化、馬達控制、AI人工智慧平台等。
    • 車載型：獲得AEC-Q100車規級可靠性認證，高可靠性和穩定性，應用於車身控制、ADAS輔助駕駛、車載影音、BMS等。(利多：進入車規市場門檻高，顯示產品品質可靠。)
    • 馬達型：實現高效精準馬達控制、高速運算、豐富週邊介面，應用於電動摩托車/兩輪車、洗衣機、冰箱壓縮機、機器人伺服等。
    • 無線型：獲得Bluetooth SIG藍牙BQB認證，卓越射頻性能、豐富內存資源、豐富通訊介面，應用於消費性電子、智能家居、工業物聯網等。
    (利多：產品線多元且完整，能涵蓋廣泛的應用市場，且在各細分市場具備競爭力。)
  • 雅特力科技與同業的差異 (以中高階產品區隔)：
    • 定位：雅特力科技定位於中高階產品，主要應用於工業控制、伺服馬達、商業應用、無人機、機器人等。同業多定位於低階產品，如消費性電子、小家電。
    • CPU核心與速度：雅特力以32-bit ARM M4 MCU為主，CPU速度達120~288MHz (288MHz為全球M4等級MCU最高速度)。同業多為8-bit CPU，少部分32-bit ARM M0 MCU，CPU速度低於100MHz。
    • 製程技術：雅特力主要採用55nm、40nm，並正開發28nm。同業多使用0.5um、0.35um、0.18um、0.11um等較舊製程。
    • 技術門檻與競爭：雅特力因技術門檻高，新增競爭者少，價格競爭相對不激烈。同業技術門檻低，競爭者多，易受價格競爭影響。(利多：高階產品定位與先進製程技術，有效避開紅海競爭，維持較高利潤。)
    • 應用優勢：高性能MCU適合Edge-AI、無人機、機器人等高階應用，同業因技術限制較難轉型。
    (利多：清晰的市場區隔與技術領先優勢，為公司帶來穩固的市場地位和成長潛力。)
  • MCU在人形機器人中的應用：平均每具機器人需約70顆MCU，用於關節模組、電池模組和靈巧手等，強調AT32M416/F456等型號的高運算能力和豐富介面支援。(利多：抓住高成長的機器人產業需求，為未來營收提供重要動能。)
  • MCU在無人機中的應用：平均每架無人機需5~8顆MCU，應用於飛行控制器(FMU)、電子變速器(ESC)及雲台，AT32F435、AT32F421、AT32F423/F413等晶片提供高效能和精準控制。(利多：在無人機市場具備關鍵技術與產品，進一步擴大市場份額。)
  • 雅特力產品優勢：
    • 高效內核：採用ARM M4核心，提供更高效能。
    • 高主頻：120MHz~288MHz，遠超主要競品。
    • 先進製程：40nm/55nm，28nm開發中，與國際大廠同步。
    • 安全庫：多重安全性加密(sLib)，提升可靠度。
    • 寬溫度範圍：全系列工規操作溫度(-40°~105°C)。
    • 完整套件：提供多樣開發工具與第三方燒錄器。
    (利多：產品性能卓越，技術領先，安全性高，易於開發使用，全面提升競爭力。)

未來發展策略

  • 產品策略：
    • 強化智慧控制技術，提升產品性能與市場滲透率。
    • 導入AI運算與智慧感知，提高應用附加價值。
    • 拓展車載電子、智慧能源、工業控制等高階應用。
    (利多：聚焦高階技術與高成長市場，有助於產品線升級和價值創造。)
  • 行銷策略：
    • 擴大市場佔有率，提升品牌競爭力與產品影響力。
    • 強化技術與支援服務，提升客戶黏著度與滿意度。
    • 推動AI、機器人、無人機應用，佈局國際市場。
    (利多：注重市場擴張和客戶服務，強化品牌建設，有利於長期發展。)
  • 財務策略：
    • 推動企業永續發展，強化資源配置。
    • 靈活運用資本市場，多元化投資工具。
    • 佈局策略聯盟，發掘高價值投資標的。
    (利多：追求財務穩健與資本效率，為公司長期成長提供支持。)

營運績效

最近年度營運成果 (單位:新台幣百萬元)

項目 2025 2024 增(減)% (2025 vs 2024) 2023 增(減)% (2024 vs 2023)
營業額 1,666 1,635 2% 1,014 64%
毛利 564 485 16% 238 137%
營業費用 449 407 10% 334 34%
營業淨利 115 78 47% (96) 220%
本期淨利 107 85 26% (76) 241%
毛利率 34% 30% - 24% -
營業淨利率 7% 5% - (9)% -
純益率 6% 5% - (8)% -
基本每股盈餘 (NTD元) 2.08 1.67 - (1.49) -

主要趨勢分析：

  • 營收成長：雅特力科技的營業額在過去三年呈現顯著成長。2024年較2023年大幅成長64%至1,635百萬元，顯示強勁的市場擴張。儘管2025年相較2024年成長率放緩至2%，但仍維持成長態勢，達到1,666百萬元。(利多：營收持續成長，顯示公司產品市場需求旺盛。)
  • 毛利與獲利能力改善：毛利從2023年的238百萬元大幅增長137%至2024年的485百萬元，並在2025年進一步成長16%至564百萬元。相應地，毛利率也從2023年的24%穩步提升至2025年的34%。(利多：毛利額和毛利率顯著提升，反映產品競爭力及成本控制得當。)
  • 轉虧為盈：公司在2023年呈現虧損，營業淨利為(96)百萬元，本期淨利為(76)百萬元。然而，在2024年成功轉虧為盈，營業淨利達到78百萬元，本期淨利達到85百萬元。此獲利趨勢在2025年持續加強，營業淨利成長47%至115百萬元，本期淨利成長26%至107百萬元。(利多：成功轉虧為盈並保持高速獲利成長，證明經營效率大幅改善。)
  • 營業淨利率與純益率：營業淨利率從2023年的(9)%提升至2024年的5%，並在2025年進一步提升至7%。純益率也從2023年的(8)%提升至2024年的5%，並在2025年達到6%。(利多：獲利率指標持續向好，體現公司整體盈利能力的提升。)
  • 每股盈餘 (EPS)：基本每股盈餘從2023年的(1.49)元顯著改善至2024年的1.67元，並在2025年進一步提升至2.08元。(利多：每股盈餘持續增長，對股東價值創造產生積極影響。)

最近季度營運成果 (單位:新台幣百萬元)

項目 4Q 2025 3Q 2025 增(減)% (4Q25 vs 3Q25) 4Q 2024 增(減)% (4Q25 vs 4Q24)
營業額 432 384 13% 403 7%
毛利 147 129 14% 134 10%
營業費用 108 103 5% 108 -
營業淨利 38 25 52% 25 52%
本期淨利 36 33 9% 40 -10%
毛利率 34% 34% - 33% -
營業淨利率 9% 7% - 6% -
純益率 8% 8% - 10% -
基本每股盈餘 (NTD元) 0.71 0.64 - 0.78 -

主要趨勢分析：

  • 季度營收成長：2025年第四季度的營業額達到432百萬元，較第三季度成長13%，較2024年第四季度成長7%，顯示季度營收呈現穩健的連續性成長。(利多：季度營收持續成長，維持良好的營運動能。)
  • 毛利與毛利率穩定：2025年第四季度毛利為147百萬元，較第三季度成長14%，較2024年第四季度成長10%。毛利率維持在34%，與前一季度持平，並略高於去年同期。(利多：毛利額和毛利率持續保持在良好水準，顯示產品盈利能力穩定。)
  • 營業淨利大幅增長：2025年第四季度營業淨利為38百萬元，較第三季度與2024年第四季度均大幅成長52%，顯示公司在營運效率上的顯著提升。(利多：營業淨利大幅增長，反映核心業務盈利能力強勁。)
  • 本期淨利與EPS的季度性變化：儘管營業淨利大幅成長，2025年第四季度的本期淨利36百萬元較2024年第四季度的40百萬元略有下降(10%)。同樣，基本每股盈餘0.71元也略低於去年同期的0.78元。然而，與2025年第三季度相比，本期淨利和每股盈餘均有所增長。(潛在需觀察：儘管營收和營業淨利年增，本期淨利和EPS年減，這可能與非營運項目、稅務或其他一次性因素有關，需要進一步觀察與分析。)
  • 純益率變化：2025年第四季度純益率為8%，與第三季度持平，但低於2024年第四季度的10%。(潛在需觀察：純益率年減需關注其影響因素。)

簡要資產負債表 (單位:新台幣百萬元)

項目 2025/12/31 2024/12/31
現金及約當現金 813 652
應收票據及帳款 7 31
存貨 386 431
資產總計 1,338 1,210
應付票據及帳款 109 161
流動負債 262 258
負債合計 278 295
權益合計 1,060 915
存貨週轉天數 135 127

主要趨勢分析：

  • 流動性強勁：截至2025年12月31日，現金及約當現金從2024年底的652百萬元增至813百萬元，顯示公司擁有充裕的現金流和良好的流動性。(利多：現金部位增加，有助於公司應對市場變化及未來投資。)
  • 應收帳款管理效率提升：應收票據及帳款從31百萬元大幅下降至7百萬元，表明公司收款效率顯著提升，應收帳款品質良好。(利多：應收帳款減少，有利於現金流和降低經營風險。)
  • 存貨管理改善：存貨從431百萬元下降至386百萬元，顯示公司在存貨管理上有所改善，可能反映出庫存去化或精準備貨。(利多：存貨價值下降，降低了存貨跌價風險。)
  • 資產規模擴大：資產總計從1,210百萬元增至1,338百萬元，顯示公司規模持續擴大。(利多：資產總額增長，反映公司整體實力增強。)
  • 負債比率下降：應付票據及帳款從161百萬元下降至109百萬元。負債合計從295百萬元下降至278百萬元，而權益合計從915百萬元增至1,060百萬元，顯示公司財務結構持續優化，負債比率下降。(利多：負債減少、權益增加，財務結構更為穩健。)
  • 存貨週轉天數：存貨週轉天數從127天增加至135天，儘管存貨總額減少，但週轉天數增加可能意味著銷售速度相對放緩或庫存結構變化，需進一步觀察。(潛在需觀察：週轉天數增加，需關注其對未來營運效率的影響。)

總結

雅特力科技的這份法人說明會報告描繪了一家技術領先、市場定位清晰、並展現強勁成長動能的半導體設計公司。從公司簡介、產品策略到財務數據，各方面均呈現出積極正向的趨勢。

對報告的整體觀點

報告整體呈現了雅特力科技作為中高階MCU供應商的競爭優勢。公司不僅具備領先的研發能力和豐富的智慧財產權，更在市場策略上精準佈局物聯網、AIoT、車載電子、工業控制、機器人及無人機等高成長領域。財務方面，公司已成功轉虧為盈，並在2024至2025年間實現營收和獲利的顯著增長，尤其營業淨利展現了強勁的成長力道。資產負債表也顯示了健康的財務結構和良好的流動性。

對股票市場的潛在影響

此報告的內容對於雅特力科技的股票市場表現具有顯著的正面影響潛力。技術的領先性、產品的多元化及在未來高成長產業的滲透，有望吸引投資人對於公司長期增長潛力的關注。特別是人形機器人與無人機等應用案例的展示，能有效提高市場對其技術實力的認知。財務數據上的轉虧為盈與持續獲利增長，亦為股價提供了堅實的基本面支持。然而，2025年第四季度本期淨利和EPS的年減現象，雖可能為暫時性，仍需市場密切觀察。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：儘管全球經濟存在不確定性，雅特力科技在2025年展現的年度與季度營運績效仍保持強勁增長。預計公司在智慧物聯、AIoT及車載應用領域的持續出貨，將支持其在短期內維持穩定的營收成長與獲利能力。
  • 長期趨勢：公司將長期受益於其在先進製程（28nm開發中）、AI運算與智慧感知技術的投入，以及向高階車載電子、智慧能源及工業控制市場的拓展。這些戰略佈局與全球智能化、自動化趨勢高度契合，為雅特力科技提供了廣闊的長期成長空間。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應將重點放在以下幾個方面，以全面評估雅特力科技的投資價值：

  1. 獲利趨勢的持續性：關注公司毛利率、營業淨利率及純益率是否能持續維持在高位，特別是未來季度報告中本期淨利和EPS的年增率能否回歸正向，以確認獲利能力的穩定增長。
  2. 新興應用市場的滲透：雅特力科技在人形機器人、無人機和Edge-AI等高成長領域的佈局是其長期增長的關鍵。投資人應關注這些應用市場的實際出貨量、客戶拓展情況及其對總營收的貢獻比例。
  3. 技術發展與競爭：公司的技術優勢與先進製程是核心競爭力。散戶應留意公司在28nm製程及更高階技術上的發展進度，以及市場上潛在競爭者的動態，確保雅特力科技能持續保持技術領先。
  4. 財務健康狀況：雖然資產負債表顯示穩健，但存貨週轉天數略有增加。散戶應持續追蹤存貨狀況，確保其不會因市場變化而產生過高的跌價風險。同時，充沛的現金流是公司面對挑戰和把握機遇的重要資本。
  5. 產業景氣與政策風險：半導體產業具有周期性，且受到地緣政治、國際貿易政策等外部因素影響。散戶應綜合考量這些宏觀因素對公司未來營運的潛在衝擊。

總之，雅特力科技展現了強勁的成長潛力與穩健的經營狀況。對於看好高階MCU及AIoT、機器人等新興應用市場的投資人而言，雅特力科技值得密切關注。然而，任何投資仍需謹慎評估，並注意潛在風險。

之前法說會的資訊

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臺北君悅酒店3樓凱悅廳II區（臺北市信義區松壽路2號）
相關說明
本次業績發表會將由本公司經營團隊說明產業發展、財務業務狀況、未來風險及財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心董事會暨上櫃審議委員會要求補充揭露等相關事項。
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