永道-KY（6863）法說會日期、內容、AI重點整理
永道-KY（6863）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 元大金融廣場3樓(台北市仁愛路三段157號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加元大證券舉辦之法人說明會，說明2025年度第二季營運結果
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- 公司網站相關資訊連結
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- 直播或串流
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- 文件報告
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以下內容由AI生成：
這份永道-KY（股票代號：6863）於2025年8月19日發布的法人說明會簡報，詳細呈現了公司2025年上半年的營運成果，以及對未來市場的展望與投資布局。綜合來看，報告揭示了公司短期營運面臨嚴峻挑戰，尤其是獲利能力的顯著下滑；然而，在長期方面，其所處的超高頻（UHF）RFID市場展現強勁增長潛力，且公司正透過策略性擴產及綠色轉型積極應對，為未來的發展積蓄動能。
在財務表現方面，永道-KY在2025年上半年展現出顯著的盈利壓力。雖然營收較去年同期持平，但毛利率從2024年上半年的35.06%驟降至2025年上半年的29.01%，導致毛利與營業利益大幅縮水。更令人擔憂的是，公司在2025年第二季度錄得單季虧損及負每股盈餘，同時受到大額外幣兌換損失的侵蝕，特別是美元部位造成的鉅額虧損。這些「利空」訊號無疑將在短期內對股價構成壓力，市場可能會對公司獲利能力的持續性產生疑慮。
然而，從產業宏觀角度及公司長期發展戰略來看，報告中亦存在多項「利多」訊息。全球UHF RFID標籤市場預計在未來十年內呈現爆炸性增長，特別是在零售和物流領域，這為永道的產品提供了堅實的市場需求基礎。此外，永道在越南的新廠已竣工並計畫於2025年第四季正式量產，這項重大的資本支出不僅擴大了公司產能，更實現了生產基地的多元化，有助於降低營運成本及地緣政治風險，並能服務新興市場需求。越南出口經濟的活躍也為此項投資提供了有利的外部環境。再者，公司在綠色產品研發（如紙質天線）和循環經濟方面的投入，契合了全球ESG趨勢及歐盟數位產品護照等未來法規要求，有助於提升其品牌價值及長期競爭力。
對於股票市場而言，這份報告可能導致永道-KY的股價在短期內承壓，因為市場通常會快速反應盈利能力的變化。但對於具備長線視野的投資人而言，如果公司能有效解決當前的獲利壓力（例如通過優化成本結構、產品組合或提價），並成功將新廠產能轉化為利潤，其股價在短期修正後，可能因長期行業趨勢和擴張策略而獲得估值修復的機會。散戶投資人應特別關注公司後續財報中毛利率的改善情況，以及外匯損益的波動性。
重點摘要
財務表現概況：獲利能力顯著下滑
- 營業收入： 2025年上半年營收為新台幣20.68億元，較2024年上半年的20.71億元微幅下滑。從季度看，2Q2025營收為9.23億元，較1Q2025的11.45億元減少約19.39%。
- 毛利率與毛利： 2025年上半年毛利率為29.01%，較2024年上半年的35.06%大幅下降6.05個百分點。毛利同期也從7.26億元降至6.00億元。2Q2025毛利率為28.49%，較1Q2025的29.52%呈現連續下降趨勢。
- 營業費用與營業費用率： 2025年上半年營業費用約2.79億元，較去年同期2.82億元微減，營業費用率整體保持穩定，顯示公司在費用控制方面表現穩健。
- 營業利益與營業淨利率： 2025年上半年營業利益降至3.21億元，遠低於2024年上半年的4.44億元。營業淨利率亦從21.44%顯著下滑至15.52%。2Q2025季度營業淨利率進一步降至14.41%。
- 營業外收入及支出： 2025年上半年出現大額營業外損失達新台幣0.87億元。該損失主要歸因於金融資產評價導致的外幣兌換損失，其中美元部位貢獻了最大的虧損（-0.82億元）。儘管1H2025美元兌台幣匯率顯示美元走強，但外幣兌換仍造成公司實質損失。
- 稅前淨利與稅前純益率： 受到營業外損失及毛利率下滑雙重影響，稅前淨利從2024年上半年的4.98億元驟降至2025年上半年的2.34億元，稅前純益率從24.05%銳減至11.32%。特別是2Q2025的稅前淨利僅3百萬元，稅前純益率為0.33%，反映出第二季度獲利能力極其微薄。
- 本期淨利與基本每股盈餘(EPS)： 本期淨利從2024年上半年的4.15億元大幅縮水至2025年上半年的1.57億元。基本每股盈餘(EPS)也從新台幣5.58元降至2.09元。值得注意的是，2Q2025呈現淨損新台幣0.32億元，EPS為負0.43元，標誌著單季首次出現虧損。
營運概況及展望：市場長期需求成長，越南佈局深化
- 匯率趨勢： 2025年上半年美元兌台幣即期買賣平均匯率主要在32.4至33.2之間波動，顯示台幣相對於美元貶值。儘管如此，公司仍產生大額外匯損失，表明其金融資產或負債結構在此匯率變動下承受了壓力。
- 產業區域性發展：
- 美洲地區： 超高頻UHF RFID採用率高，佔全球UHF標籤使用量超過60%，主要受零售、服裝、物流領域大規模部署（如Walmart、UPS）的強勁帶動。
- 亞太地區： 全球最大RFID標籤供應地，UHF採用率高，同時大量使用高頻(HF)RFID。然而，因行動支付普及及發卡量減少，HF標籤使用量在2024-2025年間預計下降約7%。
- 歐洲地區： UHF RFID是主要驅動力，約佔全球近30%。預計自2026年起實施的歐盟數位產品護照(EU Digital Product Passport)將推動產品溯源需求，成為重要的成長動力。
- UHF RFID標籤數量預測：
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2033 零售服裝與鞋類 17,200 19,780 23,736 28,958 34,750 41,699 50,039 60,047 80,000 其他零售（含防偽） 850 1,150 2,185 4,152 6,850 11,302 18,649 30,771 75,000 總計 (百萬) 23,546 27,317 33,138 41,225 50,878 63,744 81,286 105,759 206,585 資料顯示全球UHF RFID標籤市場規模將持續強勁增長。預計總標籤數量將從2024年的412.25億個增長至2025年的508.78億個，並預期到2033年達到2065.85億個，呈現可觀的長期成長趨勢。其中，「零售服裝與鞋類」為最大應用領域，預計其數量將從2025年的347.5億個顯著增長至2033年的800億個。「其他零售」及「航空行李與貨物」等應用也預計呈現高速成長。
- 全球營運佈局與銷售地區占比： 公司在全球多地設有銷售、倉儲、研發及製造據點，如美國、英國、揚州、日本、台北、越南及西班牙，展現其廣泛的全球化營運策略。2025年上半年銷售地區占比圖雖然未顯示具體數值，但透過顏色區分，可見有超過20%和10-20%的地區分佈，顯示市場區域廣泛。
- 進口價格指數： 簡報中提及的「美國成衣、鞋類和家居用品進口價格指數」圖表未顯示任何可判讀數據或趨勢線，因此無法對其內容進行分析。這可能表示原始PDF提取出現問題或圖表資訊不足。
產能及投資計畫：越南新廠落成，未來產能可期
- 資本支出計畫： 公司在2024年預估投入新台幣11億元的顯著資本支出，並計畫在2025年持續投入5億元。此資本支出反映了公司對未來擴張的堅定承諾。
- 越南建廠進度： 越南新廠已於2025年8月舉行落成典禮並完成廠房建置。機台移入及試產預計於2025年第三季至第四季進行，並規劃於2025年第四季正式量產。這將為公司帶來新增產能。
- 越南貿易趨勢： 越南總出口額在2018年至2022年呈現持續增長，儘管2023年小幅下降，但預計在2024年將強勁反彈14.84%，達到4055億美元。這為永道-KY在越南的營運提供了良好的宏觀經濟背景。
永續作為：綠色產品與循環經濟並重
- 綠色產品研發： 公司致力於研發無源產品以減少能源消耗，並推廣紙質天線技術以取代傳統塑膠材料，減少碳足跡、降低廢液產生，符合環保趨勢。
- 循環經濟理念： 永道的RFID產品晶片可重讀寫高達10萬次，提高標籤利用效率。公司並持續簡化包裝材料、與供應商推動包材回收再利用，實踐資源循環。
對股票市場的影響與未來趨勢評估
永道-KY (6863) 的這份法說會簡報提供了一個多面向的視角，反映出公司在瞬息萬變的市場中，既有挑戰也有機遇並存的現實。對於股票市場的影響及未來趨勢，可從以下幾個層面進行深入分析：
首先，就**短期市場影響**而言，本份報告主要釋放出「利空」訊號。公司2025年上半年的財務數據顯示獲利能力顯著下滑，特別是毛利率的大幅萎縮（從35.06%降至29.01%）與營業外巨額匯兌損失，共同導致淨利潤銳減，甚至在2Q2025出現上市以來罕見的單季虧損。每股盈餘從去年同期的5.58元跌至2.09元，第二季度更是直接轉負。這些直接的盈利表現數據，將對投資者信心造成打擊，可能導致股價在近期承受較大賣壓。尤其在台灣股市，市場對公司的盈利穩定性和增長預期極為敏感，若盈利不及預期或出現衰退，股價修正幾乎是必然的。散戶投資者在短期內應謹慎評估追高的風險，並留意是否會引發市場下修公司財測的連鎖反應。
然而，從**長期市場趨勢與公司戰略佈局**來看，則可看到不少潛在的「利多」因子。核心的利好是永道所處的UHF RFID產業具備強勁且清晰的成長軌跡。簡報中的數據清晰顯示，全球UHF RFID標籤總數預計從2024年的412.25億個爆炸性增長到2033年的2065.85億個，尤其在零售服裝、防偽及物流等應用領域有龐大的增長空間。這表明公司的主要產品具有廣闊的市場前景和強大的基本面支撐。只要公司能成功維持其在產業鏈中的競爭力，並將此龐大市場潛力轉化為實質營收與利潤，長期成長可期。
其次，永道在越南的新廠佈局是另一大重要「利多」。公司不僅在2024、2025年投入鉅額資本支出（分別為11億和5億新台幣），更在2025年8月完成了新廠建設並計畫於年底前實現量產。這項策略性投資不僅顯著擴大了公司產能，更是其全球化供應鏈佈局的關鍵一步。將部分製造業務轉移至越南，有助於分散地緣政治風險、優化生產成本結構、並靠近東南亞新興市場。結合越南自身出口貿易的強勁增長趨勢，這將為永道帶來長期的競爭優勢和發展潛力。
此外，公司在**永續發展（ESG）**方面的投入也值得關注。開發無源產品和紙質天線技術，推動循環經濟理念，這些綠色製造和環保實踐不僅能提升企業社會責任形象，更能符合國際市場對可持續供應鏈日益嚴格的要求。例如，歐洲即將實施的「數位產品護照」政策，將要求更多產品具備可追溯生產履歷，而RFID技術正是實現這一目標的核心。永道若能在綠色產品和循環經濟領域佔據領先地位，將能更好地抓住未來的市場機遇，這對於注重ESG的長期投資者而言，是正面信息。
**綜合評估與投資人（特別是散戶）的注意事項：**
當前，永道-KY面臨的是短期盈利挑戰與長期成長潛力並存的局面。對於散戶投資者而言，應避免在不明確了解虧損原因的情況下盲目追低。以下幾點是投資人可以特別注意的重點：
- **深入探究盈利下滑原因：** 簡報並未詳述毛利率驟降的具體原因（例如是成本飆升、定價壓力還是產品組合變化），這對投資人判斷公司體質至關重要。市場會等待管理層對此提供更清晰的解釋及應對策略。
- **關注獲利能力轉折點：** 最關鍵的指標是毛利率能否在未來幾季止跌回升，以及整體盈利何時能回到正向軌道。越南新廠量產後的成本效益、新客戶導入情況，以及產能利用率將是判斷公司營運是否改善的重要風向球。若公司能成功展現盈利復甦的跡象，則可能提供逢低買入的機會。
- **匯率風險的管理：** 本期巨額的匯兌損失凸顯了公司在匯率波動下的脆弱性或未完全對沖的風險。投資人應關注公司未來是否會加強匯率避險策略，或該類非營業損失是否具備一次性特質。若匯兌風險持續存在，將會增加財報的不確定性。
- **長期產業發展動態：** UHF RFID市場的長期增長是永道最大的基石。投資者應密切追蹤Walmart、UPS等大客戶的RFID應用進展，以及歐盟數位產品護照等政策對RFID實際需求的刺激作用。這些實質的需求驅動才是公司股價長期走強的根本動力。
- **風險承受能力：** 考量到目前盈利下滑的風險，這家公司的投資門檻相對較高，更適合對科技產業趨勢有深入理解、且具備較高風險承受能力及長線佈局意願的投資者。對於一般散戶，在短期內，市場對負面消息的反應可能較為劇烈，操作應保持謹慎。
總體而言，永道-KY當前的財報描繪了一個短期承壓但長期仍有希望的圖像。公司需要時間來消化目前的經營壓力，並將其戰略投資（如越南新廠）轉化為實際的營收和利潤增長。投資人需保持耐心，並持續關注其後續的營運發展及財務表現。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台北市中山區明水路700號12樓會議廳(凱基證券大樓)
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- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 台北富邦國際會議中心B2(台北市敦化南路一段108號B2)
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