聯寶（6821）法說會日期、內容、AI重點整理

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聯寶（6821）法說會日期、直播、報告分析

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聯寶電子股份有限公司（6821）法人說明會報告分析與總結

本報告為聯寶電子股份有限公司（股票代碼：6821）於民國114年12月16日舉辦之法人說明會內容。聯寶電子是一家專注於磁性元件、無線充電及智能模組解決方案的全球領導廠商。本報告詳細闡述了公司的營運現況、產品組合、核心競爭力、研發成果、未來業務展望及永續發展策略，並提供了最新的財務數據。

對報告的整體觀點

本報告呈現了聯寶電子積極創新、穩健成長且具備強大市場競爭力的企業形象。公司不僅在傳統磁性元件領域持續深耕，更成功跨足無線充電及先進網通技術，並積極佈局電動車與AI邊緣運算等高成長市場。財務數據顯示，公司在民國114年前三季的營運表現強勁，營收、毛利與淨利均有顯著成長，顯示其經營效率與獲利能力大幅提升。同時，公司對研發的高度投入及對ESG永續發展的承諾，也為其長期發展奠定了基礎。

對股票市場的潛在影響

整體而言，這份報告對聯寶電子（6821）的股票市場潛在影響偏向正面。

  • 利多因素：
    • 強勁的財務表現： 民國114年前三季營收、毛利率、營業淨利及EPS均顯著成長，特別是營業淨利年增227%，將對投資人信心產生積極影響。
    • 技術領先與市場卡位： 在無線充電（Qi2.0/Qi2.2全球認證第一、台灣首家Qi2認證廠商、蘋果MFi/MFM授權）、DOCSIS 4.0（預計2026年放量、北美市場關鍵需求）、Wi-Fi 7/8及5G FWA等領域的提前佈局與技術領先，使其有望抓住未來高速成長的產業機遇。
    • 高成長產業滲透： 成功將產品應用於電動車、機器人、AI邊緣運算及智慧物流等新興高成長領域，顯示其產品線具備廣泛的市場潛力。
    • 穩健的財務結構： 透過發行轉換公司債大幅提升現金部位和流動比率，顯示公司在拓展業務的同時，也具備良好的財務彈性。
    • 高研發投入： 研發費用佔營收比例持續成長並超過目標，有助於保持技術領先地位和創造新商機。
    • ESG承諾： 積極落實ESG政策並發布永續報告書，有助於吸引重視永續發展的投資者，提升企業形象。
  • 潛在利空或需觀察因素：
    • 無線充電（WPC）營收佔比下降： 儘管聯寶在無線充電領域具有強大競爭力，但114年前三季WPC營收佔比從高點顯著下滑，需要進一步觀察其絕對營收是否仍成長，或是否因其他產品線成長更快導致相對比重變化。
    • 歷史獲利波動： 儘管114年前三季表現亮眼，但過去兩年（112及113年）的年度稅後純益及EPS曾出現下滑，投資人將關注公司能否持續維持高成長動能。
    • 負債比率上升： 因應業務擴張的資金需求，負債總計及負債佔資產比率有所上升，雖然流動性充足，但長期財務槓桿的變化仍需留意。
    • 營業外收支轉負： 114年前三季的營業外收入及支出轉為負值，若此趨勢持續，可能對整體淨利構成壓力。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期（未來1-2年）： 聯寶電子預期將受惠於DOCSIS 4.0在北美市場的放量（2026年）、Wi-Fi 7的快速普及，以及5G FWA基礎設施的持續建設。這些將為其網通相關磁性元件及模組產品帶來穩定的訂單與營收成長。無線充電市場的持續擴張，特別是Qi2.2標準的推動及電動車應用的深化，也將提供短期成長動能。公司114年前三季的強勁表現預示著短期營運展望樂觀。
  • 長期（未來3-5年）： 聯寶電子具備在AI邊緣運算、電動車（PoE變壓器、共模濾波器）及醫療健康等高科技、高附加價值領域的發展潛力。研發投入的持續增加及與IC廠的策略合作，將使其在新技術和新應用方面保持競爭力。同時，其全球化佈局（如規劃中的巴西據點）及對ESG的承諾，有利於其拓展更廣闊的市場並提升品牌價值，實現永續發展。長期來看，公司的多元化產品線和技術領先地位，有望支持其在全球電子元件市場中持續成長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 獲利能力持續性： 關注公司未來季報及年報是否能延續114年前三季的強勁成長趨勢，特別是營業淨利和EPS能否持續改善，以驗證其轉型成果。
  2. 新產品線貢獻： 密切追蹤DOCSIS 4.0、Wi-Fi 7/8相關產品及無線充電模組在營收中的具體貢獻，尤其是無線充電業務的絕對成長而非僅佔比變化。
  3. 市場競爭與毛利率： 觀察毛利率能否維持在高檔，因高階產品與技術領先是其競爭優勢，若毛利率受壓，可能意味著市場競爭加劇或產品組合變化。
  4. 資金運用效率： 留意公司增資後現金部位的運用，看是否有效轉化為營收和獲利，以及負債比率的長期變化。
  5. 產業趨勢變化： 持續關注網通（DOCSIS、Wi-Fi、5G FWA）、無線充電、電動車及AI邊緣運算等核心應用產業的發展趨勢及政策變化，這將直接影響聯寶的市場需求。
  6. 股利政策： 雖然公司配息率高，但股利發放仍與當年獲利密切相關，投資人應評估其長期獲利趨勢對股利支付能力的影響。

條列式重點摘要與數字、圖表趨勢分析

公司概況與沿革

  • 公司基本資訊：
    • 聯寶電子股份有限公司，股票代碼：6821。
    • 成立於民國77年9月22日，資本額新台幣3.14億元，員工人數400人。
    • 主要產品為磁性元件及無線充電模組。
    • 利多判斷： 公司規模穩定，專注於磁性元件及無線充電兩大核心業務，具備明確的產業定位。
  • 全球佈局：
    • 總公司位於新北市新店區，負責行銷、研發、財務、人資營運。
    • 在美國設有子公司（加州），中國設有工廠（廣東東莞），並在英國、澳洲設有據點。
    • 規劃於2026年拓展至巴西。
    • 利多判斷： 全球化的服務據點分佈，顯示公司具備全球運營能力，有助於分散市場風險並拓展國際市場。巴西市場的拓展計畫也展現了積極的成長策略。
  • 公司沿革里程碑：
    • 民國110年（2021年）登錄興櫃交易，並導入磁性元件全自動化產線。
    • 民國111年（2022年）正式上櫃，並跨入無線充電產品領域，同年取得ISO 14064-1證書。
    • 民國113年（2024年）取得ISO 14067證書，無線充電產品取得Qi2.0認證。
    • 民國114年（2025年）展出IBC降壓模組，無線充電Qi2.2產品送認中，推出Docsis 4.0耦合器，並發布首份GRI ESG永續報告書。
    • 利多判斷： 公司發展穩健，持續技術創新與產品多元化（無線充電、Docsis 4.0），並積極取得國際認證（ISO、Qi2.0），展現其在技術實力、市場競爭力及企業社會責任方面的積極作為。

主力產品與營運實績

  • 高階多元化磁性元件：
    • 電源類PoE變壓器： 涵蓋15~195W及200~60KW平板變壓器，應用於無線AP、IP攝像機及電動車。
    • LAN類網路變壓器： 支援1~10G乙太網，符合4P-PoE及ITU-T K.21標準，應用於網路交換機及車用路由器。
    • DSL類通訊變壓器： VDSL2寬頻變壓器，用於寬頻數據機。
    • 共模濾波器電感： 抑制EMI電磁干擾，應用於電動車及機器人。
    • Cable Modem磁性元件： 支援DOCSIS 4.0標準，應用於有線電視數據機。
    • 利多判斷： 產品線廣泛且深入高階應用，特別是電動車、機器人及最新通訊標準（如DOCSIS 4.0），顯示公司產品具備高技術含量，符合未來產業發展趨勢。
  • 無線充電模組（TX/RX）：
    • 提供10W/15W多線圈快充發射模組、30W/15W/10W單線圈快充發射模組。
    • 支援Qi2.0 15W及Qi2.2 25W快充磁吸解決方案發射模組。
    • 提供20W/15W/5W/2W接收模組。
    • 利多判斷： 提供多樣化的無線充電解決方案，並支援最新的Qi2.0/Qi2.2標準，符合市場對高效能無線充電的需求，技術領先。
  • 無線充電核心競爭力：
    • 擁有16年WPC（無線充電聯盟）會員資歷，累積超過600項Qi/Qi2認證產品，全球認證數量第一，為台灣首家Qi2認證廠商。
    • 取得蘋果MFi/MFM授權生產商資格，並為多家知名品牌代工，具備完整的技術支援能力。
    • 具備ID、機構、硬體、軟體、認證、包裝的全方位設計整合能力，擁有36年線圈製造經驗及高功率電源設計製造能力。
    • 利多判斷： 聯寶在無線充電領域具備顯著的技術與市場領導地位，尤其在認證數量、蘋果生態系統合作及全方位設計製造能力方面，構成其強大的競爭護城河。
  • 營運概況（民國114年1月至9月相較民國113年1月至9月）：
    資產負債表項目113年1月至9月 (千元)114年1月至9月 (千元)YoY (%)
    營業收入403,385457,643+13%
    營業毛利136,232168,501+24%
    營業毛利率34%37%+3 ppts
    營業費用123,517126,980+3%
    營業費用率31%28%-3 ppts
    營業淨利12,71541,521+227%
    營業淨利率3%9%+6 ppts
    營業外收入及支出12,290-5,007-141%
    本期淨利20,38429,675+46%
    本期淨利率5%6%+1 ppts
    EPS (元)0.660.95+44%
    • 趨勢分析： 營業收入成長13%，營業毛利成長24%，帶動毛利率上升3個百分點至37%。在費用控制得宜（營業費用僅增3%，營業費用率下降3個百分點）下，營業淨利大幅成長227%至41,521千元，營業淨利率提升6個百分點至9%。儘管營業外收入及支出轉為負值（年減141%），本期淨利仍成長46%至29,675千元，EPS也提升44%至0.95元。
    • 利多判斷： 核心業務展現強勁成長，獲利能力顯著提升，費用控制效率良好。這是公司營運健康且效率改善的明確信號。
    • 利空判斷： 營業外收入及支出從正轉負，顯示非核心業務或投資收益的波動，需要持續關注。
  • 近四年同期產品營收佔比（111年至114年前三季）：
    • PoE： 佔比在43%-48%之間波動，仍是最大營收來源（114年前三季佔43%）。
    • LAN： 在114年前三季顯著成長至27%，成為第二大營收來源，較113年前三季的21%有所提升。
    • DSL： 營收佔比持續下降，從111年前三季的21%降至114年前三季的11%。
    • WPC（無線充電）： 佔比先從111年前三季的6%上升至112年前三季的17%，後下降至113年前三季的16%，再於114年前三季大幅下降至8%。
    • CMC（有線電視數據機元件）： 佔比維持在5%-7%之間，114年前三季略增至7%。
    • 其他： 佔比穩定在4%-5%。
    • 趨勢分析： PoE產品持續作為公司營收支柱，LAN產品表現強勁，而DSL產品則呈現萎縮趨勢。值得注意的是，無線充電產品佔比在經歷初期高速成長後，於最新一期出現顯著下滑，這可能反映其他產品線成長更快，或該業務面臨新的挑戰，需進一步探討其絕對營收表現。
    • 利多判斷： PoE和LAN產品的穩定與成長顯示公司在網通市場的基礎穩固。
    • 利空判斷： 無線充電佔比下降以及DSL產品的持續萎縮，可能是需要關注的負面訊號。
  • 近四年同期營收及毛利率（111年至114年前三季）：
    • 趨勢分析： 營收從111年前三季的394,842千元成長至114年前三季的457,643千元，創下四年新高。毛利率也從31%穩步提升至114年前三季的37%，同樣創下四年新高。
    • 利多判斷： 營收和毛利率同步創高，顯示公司在擴大市場份額的同時，也成功提升了產品的附加價值和獲利能力。
  • 資產負債及重要財務指標（114Q3相較113Q3）：
    重要財務指標113Q3114Q3變化備註說明
    現金及約當現金323,918603,836+86%因發行新台幣3億元無擔保轉換公司債而大幅上升。
    應收款項203,727196,604-3%
    存貨51,06248,182-6%
    資產總計946,7091,230,472+30%
    負債總計317,365587,329+85%
    權益總計629,344643,143+2%
    負債佔資產比率33.52%47.73%+14.21 ppts
    應收帳款週轉率2.93%2.96%+0.03 ppts
    存貨週轉率7.71%7.43%-0.28 ppts
    流動比率297.53%427.06%+129.53 ppts
    • 趨勢分析： 現金及約當現金因發行轉換公司債而大幅增加86%，使得流動比率顯著提升至427.06%，顯示公司短期流動性極為充裕。應收款項及存貨微幅下降，顯示營運資金管理效率良好。然而，負債總計及負債佔資產比率也因轉換公司債而同步上升，負債佔資產比率達47.73%。
    • 利多判斷： 充裕的現金流和極高的流動比率，為公司提供了強大的財務彈性，有助於支持未來的擴張和投資。
    • 利空判斷： 負債比率上升雖然有其特定融資原因，但仍需關注其對未來財務風險的影響。
  • 近五年股利政策（民國109年至113年）：
    年度合併營收 (千元)稅後純益 (千元)EPS (元)每股股利 (元)配息率(%)
    113566,05236,9171.191.0084%
    112554,40350,1401.691.5692%
    111551,98163,0582.252.0189%
    110492,26331,4671.121.1098%
    109437,65426,9380.961.00104%
    • 趨勢分析： 公司平均配息率高達93%，顯示其樂於回饋股東。儘管合併營收呈現增長趨勢，但稅後純益、EPS及每股股利從民國111年的高點後有所下滑，在民國113年達到低點。
    • 利多判斷： 高配息率對長期投資者具吸引力。
    • 利空判斷： 歷史年度獲利和股利有下滑趨勢，投資人需密切關注114年前三季的強勁表現能否轉化為全年獲利的回升，以支持未來的股利政策。

研發成果及未來業務展望

  • 研發投入：
    • 公司設定研發投資目標為營收的5-8%。
    • 民國111年度研發費用為31,738千元（佔營收5.75%），112年度為38,995千元（佔7.03%），113年度為45,397千元（佔8.02%）。
    • 趨勢分析： 研發費用及其佔營收比例逐年穩健提升，並在113年度超標達成。
    • 利多判斷： 顯示公司積極投資於創新和技術開發，有助於維持產品競爭力及開發新商機。
  • 網通產品技術規格升級佈局：
    • 聯寶電子提早佈局2025年網通市場主流規格，預期DOCSIS 4.0有望在2026年於北美市場落地放量，未來Wi-Fi 8也已進入試樣階段。
    • 產品涵蓋PON（XGS-PON 10G）、Cable（DOCSIS 4.0 10Gbps DL/6Gbps UL）、Switch（10GbE）、Cellular（5G）及Wi-Fi（Wi-Fi 7/8）等。
    • 利多判斷： 公司在多個關鍵網通技術領域實現前瞻性佈局，尤其在DOCSIS 4.0及Wi-Fi 7/8等新標準上具備先發優勢，有望從產業升級中獲得顯著成長。
  • DOCSIS 4.0市場機會：
    • Dell'Oro調查顯示，2025-2026年是北美「Cable outside-plant equipment」升級高峰期。
    • ATX調查顯示，70%的cable網路專業人士計畫在2026年底前啟用DOCSIS 4.0。
    • 北美MSO業者已於2025年開始導入DOCSIS 4.0。
    • DOCSIS 4.0提供高達10Gbps的下行速度和6Gbps的上行速度，對網路設備元件要求更高。
    • 利多判斷： 產業調查及MSO業者的實際行動，明確指出DOCSIS 4.0市場需求巨大且即將爆發，聯寶的相關產品將直接受益。
  • 5G網通基建商機（美國、歐洲、印度）：
    • TrendForce預估，2026年全球FWA（Fixed Wireless Access）市場規模將年增15%，達828億美元。
    • 主流CPE平台功率需求全面提升至30W以上，將推動PoE市場規格從802.3af提升至802.3bt，提高變壓器門檻，有利於「大者恆大」趨勢。
    • 利多判斷： 5G FWA市場的快速成長以及CPE功率需求的提升，將直接推動對聯寶高階PoE變壓器的需求，市場趨勢有利於具備技術優勢的大型供應商。
  • AI邊緣運算商機：
    • 聯寶的LAN/PoE磁性元件已導入美系電商龍頭電動貨車的智慧視覺系統（VAPR），用於包裹識別。
    • 資策會MIC預測，2027年前邊緣AI在智慧製造及交通運輸領域的年複合成長率高達43.4%。
    • 利多判斷： 成功進入AI邊緣運算等高科技應用領域，顯示公司產品具備高附加價值和技術前瞻性。邊緣AI市場的高成長率為聯寶帶來顯著的長期成長潛力。
  • Wi-Fi 7升級動能：
    • TELECOM ADVISORY SERVICES報告指出，Wi-Fi 7市場在2024年滲透率約6.4%，預計2026年將達15-30%，複合年成長率高達47.32%。
    • 2.5G LAN變壓器出貨逐步增加，10G LAN變壓器導入比例提高。
    • 利多判斷： Wi-Fi 7市場的爆發性成長將帶動對聯寶高階LAN變壓器的需求，進一步鞏固其在網通領域的市場地位。
  • 無線充電5年成長趨勢：
    • Global growth insights預估，無線充電市場至2025年將達370億美元，複合年成長率22.8%。亞洲地區佔40%市場份額。
    • 2025年將發佈Qi2.2規範，支援最高25W功率。
    • 應用領域多元化，包括消費電子（47%）、電動車（28%）、醫療（15%）及工業物聯網，且主流品牌預計2026年全面導入Qi2.0以上版本。
    • 利多判斷： 無線充電市場前景廣闊，多樣化的應用場景及新標準的推動，為聯寶帶來穩定的成長機會，尤其在電動車及醫療等新興領域的佈局具備潛力。

永續發展政策

  • ESG永續發展重點：
    • E環境： 推動綠色辦公、節能減碳、資源循環、環保活動。
    • S社會： 員工關懷、社會參與、顧客權益。
    • G公司治理： 誠信經營、資訊透明、董事會職能。
    • 利多判斷： 積極落實ESG政策，並發布首份GRI永續報告書，有助於提升企業形象，符合全球永續投資趨勢，吸引更多關注ESG的投資者。

聯寶電子股份有限公司（6821）法人說明會總結與分析

聯寶電子股份有限公司本次法人說明會內容豐富，清晰勾勒出公司在當前及未來產業趨勢中的戰略定位與競爭優勢。總體而言，報告傳達了強烈的正面信息，特別是在技術創新、市場拓展及財務表現方面。

對報告的整體觀點

報告顯示聯寶電子是一家技術導向、積極佈局高成長市場的企業。其在磁性元件及無線充電兩大核心業務上均展現出卓越的研發實力與市場領導地位。公司不僅鞏固了傳統網通產品的優勢，更成功切入電動車、AI邊緣運算、5G FWA及Wi-Fi 7/8等新興高潛力領域。民國114年前三季的財務數據尤為亮眼，顯示出營運效率與獲利能力的大幅躍升，扭轉了過去年度獲利波動的趨勢。此外，公司對ESG的重視也符合現代企業發展的潮流。

對股票市場的潛在影響

本次報告的內容預計將對聯寶電子的股價產生積極的推動作用。

  • 強大利多因素：
    • 財務數據的突破性增長： 114年前三季營收、毛利、營業淨利及EPS的顯著提升，尤其是營業淨利年增227%與毛利率創高，將大幅提振市場信心，有望吸引資金流入。
    • 關鍵技術的領先地位： 作為全球Qi/Qi2認證數量第一且台灣首家Qi2認證廠商，以及獲得蘋果MFi/MFM授權，使其在高速發展的無線充電市場具備不可替代的競爭優勢。
    • 未來趨勢的精準佈局： 在DOCSIS 4.0、Wi-Fi 7/8、5G FWA及AI邊緣運算等領域的提前佈局，使得聯寶電子能夠抓住這些新興技術帶來的巨大市場機會。這些應用往往對元件的性能和可靠性要求更高，有助於提升產品的平均售價和毛利率。
    • 業務多元化與風險分散： 產品應用從傳統網通拓展到電動車、機器人、醫療健康等多元領域，有助於降低對單一市場的依賴，提高公司的抗風險能力。
    • 強健的財務體質： 透過轉換公司債增加現金部位，顯著改善流動性，為未來的研發投入和市場擴張提供堅實的資金後盾。
  • 需留意風險因素：
    • 無線充電營收佔比的變化： 雖然公司在此領域具備強勁實力，但114年前三季WPC營收佔比的下降需要投資人進一步釐清原因，是其他產品線成長更快，還是業務面臨壓力。
    • 營運外收支的波動： 營業外收入及支出轉負，可能反映投資收益或匯兌損益的影響，需持續觀察是否會對整體淨利造成長期壓力。
    • 市場競爭與技術迭代： 儘管聯寶目前處於領先地位，但高科技產業技術迭代速度快，市場競爭激烈，公司需要持續投入研發以維持優勢。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期展望（未來6-12個月）： 高度樂觀。 聯寶電子預計將直接受惠於其在網通領域（DOCSIS 4.0、Wi-Fi 7）的領先佈局所帶來的訂單成長，以及無線充電市場的持續擴張。114年前三季的優異財報表現為短期業績奠定了堅實基礎，預期強勁的營收和獲利增長將持續。
  • 長期展望（未來1-3年）： 積極正面。 聯寶電子在AI邊緣運算、電動車、智慧製造等高成長應用領域的深度參與，將成為其長期成長的核心驅動力。公司持續的研發投入，加上與IC大廠的策略合作，使其有能力不斷推出符合市場需求的新產品。全球化的營運網絡和對ESG的承諾，將進一步增強其長期競爭力和品牌價值，助其在全球市場中佔據有利地位。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 追蹤後續財報表現： 最重要的指標是未來幾個季度的實際營收和獲利能否持續超越預期，尤其要關注全年EPS能否大幅回升，以驗證公司營運的轉折點。
  2. 關注新產品量產與貢獻： 密切留意DOCSIS 4.0產品在2026年的實際放量情況，以及Wi-Fi 7/8、5G FWA相關產品的量產進度和對營收的具體貢獻。這些是未來成長的關鍵引擎。
  3. 深入分析無線充電業務： 儘管整體前景看好，但WPC營收佔比下降仍需警惕。投資人應關注公司是否有針對性的策略來應對市場變化，並觀察其絕對營收是否仍在增長。
  4. 留意潛在利空影響： 雖然目前財報數據亮眼，但應警惕任何可能導致毛利率下滑、負債比率過高或營業外收支持續惡化的風險。
  5. 長期價值投資： 聯寶電子在技術、市場佈局和財務表現上均顯示出成長潛力。對於看好高科技電子元件產業長期發展的投資人而言，這家公司值得納入長期觀察名單。但應避免盲目追高，結合產業趨勢與公司基本面變化進行審慎評估。

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