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富世達（6805）法說會日期、直播、報告分析

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報告總體分析

這份由富世達股份有限公司（股票代號：6805）於 2026 年 5 月 5 日發佈的 2026 年第一季法人說明會資料，提供了公司當期財務表現、產品組合變動以及資產負債結構的詳細資訊。整體而言，報告呈現出公司在部分關鍵營收項目上的成長動能，尤其在伺服器產品的強勁表現，但同時也需關注折疊手機營收下滑的趨勢。

對股票市場的潛在影響

富世達在 2026 年第一季的營收與獲利呈現大幅成長，特別是營業收入較去年同期成長了 85.79%，顯示公司營運狀況有所改善。營業毛利率也從去年同期的 22.14% 提升至 32.31%，這通常是公司獲利能力增強的正面訊號。稅後淨利更是年增 156.86%，每股盈餘 (EPS) 達到 13.38 元，相較於去年同期的 5.20 元有顯著提升。這些財務指標的積極表現，若能持續，有望對富世達的股價產生正面支撐。 然而，報告中亦揭示了產品組合的結構性變化。折疊手機的營收比重由去年同期的 73.5% 大幅下降至 37.7%，其營收金額也年減 4.7%。這意味著公司對折疊手機的依賴性降低，但此轉變的影響仍需進一步觀察，特別是未來市場對此類產品的接受度。另一方面，伺服器產品的營收佔比由 16.2% 飆升至 56.4%，年成長率高達 547.1%。此產品的強勁成長是推升整體營收的主要動力，但也需注意其營收波動性以及市場競爭狀況。 在資產負債方面，公司資產總額較去年同期成長 27.00%，其中流動資產成長 29.21%，顯示公司資金運用狀況良好。股東權益總額大幅成長 36.60%，這主要得益於盈餘的累積。流動比率和速動比率的維持在相對健康的水平，顯示短期償債能力穩健。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

從短期來看，2026 年第一季的營運數據展現了良好的開端，特別是伺服器產品的爆炸性成長，為公司短期業績提供了強勁支撐。然而，折疊手機的下滑趨勢可能在短期內對公司的營收結構造成影響，這需要密切關注。 從長期來看，公司產品組合的多元化，特別是伺服器產品的快速擴張，若能持續保持競爭力，則對公司長期發展有利。然而，長期趨勢也取決於公司能否在新興科技領域持續創新，以及市場對於其產品的需求變化。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 產品組合的結構性變化：投資人應特別關注伺服器產品的成長動能是否能夠持續，同時也要留意折疊手機營收下滑的原因以及對公司整體獲利的潛在影響。 2. 獲利能力的提升：營業毛利率的顯著提升是正面訊號，需觀察此趨勢是否能夠維持。 3. 財務結構的穩健性：雖然公司財務指標表現良好，但仍需持續關注其負債水準和現金流狀況，特別是資本支出和投資活動的影響。 4. 自由現金流的轉變：從報告中可見，雖然期末現金餘額增加，但自由現金流從負轉正，顯示公司營運活動產生的現金足以覆蓋資本支出，這是積極的跡象，應持續關注。 5. 潛在風險：任何投資都伴隨著風險，尤其是在快速變化的科技產業。投資人應審慎評估市場競爭、技術迭代以及宏觀經濟環境對公司營運的影響。 6. 資訊的準確性與完整性：報告中明確提及「報告內容係依現有資訊而做成，其中的財務或相關資訊可能包含一些對本公司及其子公司未來前景的說明，這些說明易受重大的風險和不確定性因素影響，致使最後結果與原先的說明迥異」。投資人應理解此免責聲明，並自行做出判斷。

報告內容摘要與趨勢分析

以下為富世達股份有限公司 2026 年第一季法人說明會資料的條列式重點摘要及趨勢分析：

一、 綜合損益表分析

* 營業收入： * 2026 年第一季為 4,184 百萬元，較 2025 年第一季的 2,252 百萬元，大幅成長 85.79%。 * 與 2025 年第四季的 3,976 百萬元相比，成長 5.23% (QoQ)，顯示營收持續增長。 * 趨勢：利多。營業收入呈現強勁的年增長及季增長，顯示公司營運狀況良好，市場需求旺盛。 * 營業毛利： * 2026 年第一季為 1,352 百萬元，較 2025 年第一季的 852 百萬元，成長 58.69%。 * 與 2025 年第四季的 1,155 百萬元相比，成長 17.06% (QoQ)。 * 趨勢：利多。營業毛利同步增長，與營收成長趨勢一致。 * 營業毛利率： * 2026 年第一季為 32.31%，較 2025 年第一季的 22.14%，顯著提升 10.17 個百分點。 * 與 2025 年第四季的 29.05% 相比，提升 3.26 個百分點 (QoQ)。 * 趨勢：利多。毛利率的提升顯示公司產品獲利能力增強，成本控制得當或產品結構優化。 * 營業費用： * 2026 年第一季為 1,120 百萬元，較 2025 年第一季的 754 百萬元，成長 48.54%。 * 與 2025 年第四季的 869 百萬元相比，成長 28.88% (QoQ)。 * 趨勢：中性偏多/需觀察。營業費用雖有增長，但增速低於營業收入增速，顯示費用控制有效。然而，QoQ 成長幅度較大，需留意其結構。 * 營業費用率： * 2026 年第一季為 26.78%，較 2025 年第一季的 16.24%，上升 10.54 個百分點。 * 與 2025 年第四季的 21.86% 相比，上升 4.92 個百分點 (QoQ)。 * 趨勢：需觀察。費用率的上升幅度值得關注，雖然毛利率提升，但費用率的上升會侵蝕部分利潤。 * 營業淨利： * 2026 年第一季為 232 百萬元，較 2025 年第一季的 366 百萬元，大幅下降 36.61%。 * 與 2025 年第四季的 286 百萬元相比，下降 18.88% (QoQ)。 * 趨勢：利空。儘管營收和毛利成長，但營業費用的顯著增加導致營業淨利不升反降。 * 營業淨利率： * 2026 年第一季為 5.53%，較 2025 年第一季的 5.90%，略為下降。 * 與 2025 年第四季的 7.19% 相比，下降 1.66 個百分點 (QoQ)。 * 趨勢：利空。營業淨利率的下滑直接反映了費用率的上升對獲利的影響。 * 稅前淨利： * 2026 年第一季為 1,165 百萬元，較 2025 年第一季的 421 百萬元，大幅成長 176.48%。 * 與 2025 年第四季的 899 百萬元相比，成長 29.48% (QoQ)。 * 趨勢：利多。此項數據扭轉了營業淨利的下降趨勢，顯示公司可能有其他業外收入或子公司盈餘貢獻。 * 所得稅： * 2026 年第一季為 248 百萬元，較 2025 年第一季的 64 百萬元，大幅成長 287.50%。 * 與 2025 年第四季的 147 百萬元相比，成長 68.71% (QoQ)。 * 趨勢：中性。所得稅的增長與稅前淨利的增長成正比。 * 稅後淨利： * 2026 年第一季為 917 百萬元，較 2025 年第一季的 357 百萬元，大幅成長 156.86%。 * 與 2025 年第四季的 752 百萬元相比，成長 21.94% (QoQ)。 * 趨勢：利多。稅後淨利強勁增長，是公司營運表現的關鍵指標。 * 淨利率： * 2026 年第一季為 21.92%，較 2025 年第一季的 15.84%，大幅提升 6.08 個百分點。 * 與 2025 年第四季的 18.90% 相比，提升 3.02 個百分點 (QoQ)。 * 趨勢：利多。淨利率的提升顯示公司整體獲利能力顯著增強。 * 每股盈餘 (EPS)： * 2026 年第一季為 13.38 元，較 2025 年第一季的 5.20 元，大幅成長 157.31%。 * 與 2025 年第四季的 10.96 元相比，成長 22.08% (QoQ)。 * 趨勢：利多。EPS 的大幅增長是股東最關心的指標之一，顯示公司為股東創造價值的能力顯著提升。

二、 產品組合分析

Q1'26 vs Q1'25 產品組合變化

產品組合 Q1'26 Q1'26 佔比 Q1'25 Q1'25 佔比 YoY 變化 YoY 變化率
折疊手機 1,577 37.7% 1,655 73.5% (78) (4.7%)
筆記型電腦 217 5.2% 205 9.1% 12 5.9%
伺服器產品 2,362 56.4% 365 16.2% 1,997 547.1%
其他 28 0.7% 27 1.2% 1 3.7%
合計 4,184 100.0% 2,252 100.0% 1,932 85.8%
* 折疊手機： * 營收從 1,655 百萬元降至 1,577 百萬元，年減 4.7%。 * 佔比從 73.5% 大幅下降至 37.7%。 * 趨勢：利空。折疊手機營收下滑且佔比顯著降低，可能意味著市場需求變化或公司戰略調整。 * 筆記型電腦： * 營收從 205 百萬元增至 217 百萬元，年增 5.9%。 * 佔比從 9.1% 降至 5.2%。 * 趨勢：中性。營收小幅增長，但佔比下降，顯示該產品線的成長空間有限。 * 伺服器產品： * 營收從 365 百萬元飆升至 2,362 百萬元，年增 547.1%。 * 佔比從 16.2% 躍升至 56.4%。 * 趨勢：利多。伺服器產品成為公司營收成長的關鍵引擎，成長動能強勁。 * 其他： * 營收從 27 百萬元微增至 28 百萬元，年增 3.7%。 * 佔比維持在低位。 * 趨勢：中性。對公司整體營收影響不大。

三、 簡明資產負債表分析

* **資產總額**： * 2026 年 3 月 31 日為 16,209 百萬元，較 2025 年 3 月 31 日的 12,764 百萬元，成長 27.00%。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 14,678 百萬元相比，成長 10.43% (QoQ)。 * 趨勢：利多。資產規模持續擴大，反映公司業務發展。 * **流動資產**： * 2026 年 3 月 31 日為 14,925 百萬元，較 2025 年 3 月 31 日的 11,551 百萬元，成長 29.21%。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 13,494 百萬元相比，成長 10.60% (QoQ)。 * 趨勢：利多。流動資產的增長，特別是應收帳款（較去年同期增長 393.07%）和現金及約當現金（較去年同期增長 26.25%），顯示公司營運活躍，資金狀況良好。 * **存貨**： * 2026 年 3 月 31 日為 2,629 百萬元，較 2025 年 3 月 31 日的 2,992 百萬元，下降 12.13%。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 2,596 百萬元相比，微增 1.27% (QoQ)。 * 趨勢：中性偏多。存貨下降通常意味著產品銷售狀況良好，庫存週轉加快。 * **負債總額**： * 2026 年 3 月 31 日為 8,786 百萬元，較 2025 年 3 月 31 日的 7,329 百萬元，成長 19.88%。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 7,485 百萬元相比，成長 17.38% (QoQ)。 * 趨勢：中性。負債增長與資產增長大致同步。 * 股東權益總額： * 2026 年 3 月 31 日為 7,423 百萬元，較 2025 年 3 月 31 日的 5,435 百萬元，大幅成長 36.60%。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 7,193 百萬元相比，成長 3.20% (QoQ)。 * 趨勢：利多。股東權益的顯著增長，主要源於盈餘的累積，顯示公司為股東創造價值的能力。 * 流動比率： * 2026 年 3 月 31 日為 183.93%，較 2025 年 3 月 31 日的 174.93%，上升 9.00 個百分點。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 197.47% 相比，下降 13.54 個百分點 (QoQ)。 * 趨勢：中性。流動比率維持在 180% 以上，顯示短期償債能力良好。QoQ 下降但仍屬健康範圍。 * 速動比率： * 2026 年 3 月 31 日為 151.37%，較 2025 年 3 月 31 日的 129.10%，顯著提升 22.27 個百分點。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 159.29% 相比，下降 7.92 個百分點 (QoQ)。 * 趨勢：利多/中性。速動比率的提升顯示公司變現能力增強，但 QoQ 略有下降。 * 負債比率： * 2026 年 3 月 31 日為 54.20%，較 2025 年 3 月 31 日的 57.36%，下降 3.15 個百分點。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 51.00% 相比，上升 3.21 個百分點 (QoQ)。 * 趨勢：中性。負債比率保持在合理範圍內，與股東權益的比例協調。 * 應收帳款收現天數： * 2026 年 3 月 31 日為 63 天，較 2025 年 3 月 31 日的 58 天，增加 5 天。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 66 天相比，減少 3 天 (QoQ)。 * 趨勢：需觀察。應收帳款收現天數略有增加，意味著收款週期變長，需關注其是否對現金流產生影響。 * 存貨週轉天數： * 2026 年 3 月 31 日為 84 天，較 2025 年 3 月 31 日的 155 天，大幅減少 71 天。 * 與 2025 年 12 月 31 日的 110 天相比，減少 26 天 (QoQ)。 * 趨勢：利多。存貨週轉天數大幅縮短，顯示存貨管理效率提升，產品銷售速度加快。

四、 現金流量表分析

Q1'26 vs Q1'25 現金流量摘要

會計科目 Q1'26 Q1'25 YoY 變化 YoY 變化率
折舊與攤銷 88 73 15 21%
營業活動之現金流(出)入(A) 563 91 472 519%
資本支出(B) (130) (109) (21) 19%
投資活動之現金流(出)入 (157) (142) (15) 11%
籌資活動之現金流(出)入 (25) (7) (18) 257%
期末現金餘額 8,031 6,361 1,670 26%
自由現金流量(A)-(B) 433 (18) 451 (2506%)
* 營業活動之現金流(出)入(A)： * 2026 年第一季為 563 百萬元，較 2025 年第一季的 91 百萬元，大幅成長 519%。 * 趨勢：利多。營運活動產生的現金流顯著增加，顯示核心業務的造血能力增強。 * 資本支出(B)： * 2026 年第一季為 (130) 百萬元，較 2025 年第一季的 (109) 百萬元，增加支出 19%。 * 趨勢：中性。公司持續進行資本投資，為未來發展做準備。 * 自由現金流量(A)-(B)： * 2026 年第一季為 433 百萬元，較 2025 年第一季的 (18) 百萬元，由負轉正，大幅改善。 * 趨勢：利多。自由現金流轉正代表公司在支付營運費用和資本支出後，仍有正數的現金流入，這對公司償債、發放股利或再投資都至關重要。 * 期末現金餘額： * 2026 年第一季為 8,031 百萬元，較 2025 年第一季的 6,361 百萬元，成長 26%。 * 趨勢：利多。現金儲備充足，提供了財務彈性。

報告總結與展望

富世達股份有限公司 2026 年第一季的法人說明會資料，整體而言呈現出積極的營運表現，特別是在營收和獲利能力的顯著提升。

對報告的整體觀點

報告顯示富世達在 2026 年第一季展現出強勁的成長動能。營收、毛利、稅後淨利和每股盈餘均較去年同期大幅成長，尤其營業毛利率的提升是亮點，顯示公司營運效率和獲利結構有所優化。資產負債結構穩健，股東權益持續增長。現金流量方面，營業活動現金流的大幅改善以及自由現金流的由負轉正，是重要的正面訊號，為公司未來的發展提供了堅實的財務基礎。 然而，報告也揭示了產品組合的結構性變化。折疊手機的營收和佔比顯著下滑，這可能意味著公司正在從對單一產品的依賴中轉移。相對的，伺服器產品的爆炸性成長成為新的支柱，其強勁表現極大地彌補了折疊手機的下降，並帶動整體營收的躍升。

對股票市場的潛在影響

正面來看，公司強勁的財務數據，特別是高成長的營收和獲利，通常會吸引市場關注，並對股價產生正面影響。每股盈餘的大幅成長，是散戶投資人最樂見的指標之一，可能刺激短期內的買盤。此外，自由現金流的轉正，也增強了公司財務健康的形象。 然而，市場也會關注產品組合變動的持續性與潛在風險。伺服器產品的依賴性增加，需要關注其市場供需、競爭狀況以及技術迭代風險。同時，折疊手機業務的下滑幅度，若未能有效控制，也可能對部分市場預期造成影響。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

* 短期趨勢：在伺服器產品的強勁拉動下，公司短期內（未來一至兩個季度）的營運表現預計將維持相對樂觀。然而，折疊手機業務的動態變化，以及市場對此產品線的反應，將是影響短期業績的關鍵變數。 * 長期趨勢：富世達的長期發展潛力，將取決於其能否持續在伺服器相關領域保持技術領先和市場競爭力，並成功拓展新的成長領域。產品組合的多元化和市場適應性是長期成功的關鍵。公司若能有效管理轉型過程中的風險，並持續創新，則有望維持穩健的長期增長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 關注伺服器業務的持續性：伺服器產品的爆炸性成長是當前最重要的看點。投資人應持續追蹤該產品線的市場份額、競爭格局以及未來需求預測。 2. 評估折疊手機業務的轉型影響：理解折疊手機營收下滑的原因，以及公司是否有新的策略來應對此趨勢。若能成功轉型，將減少對單一產品的依賴；若轉型不及預期，則需謹慎。 3. 觀察毛利率的維持能力：本季毛利率顯著提升，是公司獲利能力增強的重要體現。投資人應關注此趨勢能否持續，或是否受到原材料成本、產品定價策略等因素的影響。 4. 監控費用率的變化：雖然營業收入和毛利增長，但營業費用率上升，導致營業淨利率下滑。需關注公司費用控制策略的有效性，以及其對整體淨利的影響。 5. **重視自由現金流的轉正及其持續性**：自由現金流由負轉正是一個非常積極的信號，顯示公司核心業務的健康度。投資人應密切關注未來季度自由現金流的表現，以判斷其是否具備可持續性。 6. **謹慎看待預期與風險：報告中已明確提及未來前景存在風險和不確定性。投資人應基於自身研究和風險承受能力，進行獨立判斷，切勿盲目跟隨。 7. 持續關注公司公告與新聞：及時獲取公司的最新消息、市場評價及行業動態，有助於做出更明智的投資決策。

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