采鈺（6789）法說會日期、內容、AI重點整理

采鈺（6789）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/02/12 15:00
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相關說明: (1) 公布本公司2025年第4季財務報告及業績展望。 (2) 參加方式：請參見 https://www.viseratech.com/tw/investor/operation-report/
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采鈺科技股份有限公司2025年第四季營運簡報分析與總結

本報告係采鈺科技股份有限公司（股票代碼：6789）於2026年2月12日發布之2025年第四季營運簡報。本分析將詳細闡述報告內容，判斷各項資訊對公司及股價的潛在影響，並提供整體觀點、未來趨勢判斷及投資人注意事項。

報告整體觀點

采鈺科技在2025年第四季展現了季度性的營運復甦跡象，多項財務指標呈現季增長。然而，若將時間拉長至年度比較，2025年相較於2024年，公司的營收及獲利能力均面臨顯著的衰退。這反映出公司正處於產業結構轉型的關鍵時期，傳統的行動裝置及微型光學元件業務面臨挑戰，而影像感測器、安控與車用等新興應用領域則展現了成長潛力。

在財務結構方面，采鈺維持了極為健康的體質，擁有充裕的現金、低負債比率及強勁的流動性，並持續產生正向的自由現金流量。這為公司提供了應對市場變動的彈性，並支持其在成長型應用領域的長期投資。

對股票市場的潛在影響

短期影響：市場可能對采鈺2025年全年營收與獲利能力的顯著下滑（尤其每股盈餘年減27%）持謹慎態度，這可能會對短期股價構成壓力。儘管第四季營運表現季增，但投資人會關注這種復甦能否持續，並克服年度性的衰退。微型光學元件（MOE）業務的大幅縮減以及行動裝置市場的疲軟，是短期內需要持續觀察的負面因素。

長期影響：公司在安控及車用應用領域的強勁成長，以及影像感測器（CIS）業務的穩健表現，預示著潛在的長期成長動能。穩健的財務體質將是公司抵禦風險、進行策略轉型及未來擴張的堅實後盾。若公司能成功轉型並在新興市場取得更大份額，長期股價有望獲得支撐。投資人會期待公司能提出明確的策略，以應對主要營收來源的下滑，並加速新成長引擎的發展。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢：2025年第四季的季度性復甦可能代表營運已走出谷底，但要恢復到2024年的高點仍需時間。預計2026年第一季將會是觀察這種復甦是否延續的關鍵。由於手機市場的競爭激烈及MOE業務的挑戰，短期內整體營收成長可能仍有壓力，毛利率和淨利率也可能因市場環境和產品組合變化而波動。

長期趨勢：公司將持續加速其產品組合的轉型，重點發展高成長的安控和車用影像感測器市場。這些領域的技術門檻較高，生命週期較長，且需求相對穩定。隨著自動駕駛、ADAS（先進駕駛輔助系統）以及智能安防市場的發展，采鈺在這些領域的佈局有望帶來可觀的長期成長。公司強大的現金流和低負債提供了充裕的資本，支持其在這些策略性領域的研發與產能投資。長期而言，擺脫對單一市場的過度依賴，實現多元化成長將是采鈺的發展主軸。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

關注轉型成效：散戶投資人應密切關注公司在安控和車用市場的實際營收貢獻、市場佔有率及未來展望。這將是判斷公司長期成長潛力的重要依據。

比較季度與年度數據：不要僅受單一季度好轉的數據影響。雖然2025年第四季的季增長令人鼓舞，但全年大幅衰退的現實不容忽視。應綜合分析季度與年度數據，理解公司所處的週期位置。

評估主要業務風險：影像感測器（CIS）目前是采鈺的主要營收來源，其市場競爭及技術發展對公司營運至關重要。同時，微型光學元件（MOE）業務的持續下滑幅度，也需要特別留意其對整體營收及獲利的拖累程度。

穩健的財務體質是優勢：公司的充裕現金和低負債為其提供了較高的安全邊際，這在市場波動時特別重要。散戶應將此視為公司能夠度過挑戰並進行未來投資的關鍵優勢。

留意匯率波動：報告中提及平均匯率的變動，匯率對出口導向型企業的營收及成本有直接影響。投資人應注意未來匯率走勢對公司財務表現的潛在影響。

追蹤法說會展望：本簡報為法人說明會內容，投資人應追蹤後續管理層對2026年營運的展望、資本支出計畫、新產品開發等資訊，以更全面地評估投資價值。

采鈺科技股份有限公司2025年第四季營運簡報重點摘要與趨勢分析

免責聲明

報告第二頁載有免責聲明，強調公司對現況的期待與預測屬於前瞻性陳述，本身具有重大風險及不確定性，實際結果可能與前瞻性陳述內容有明顯差異。公司無主動更新前瞻性陳述的義務，除非法令另有要求。投資人應知悉此項聲明，評估報告中提及的任何前瞻性資訊時應審慎。

2025年第四季綜合損益表分析 (單位：新台幣百萬元)

項目 4Q25 3Q25 4Q24 QoQ 增減 YoY 增減

營業收入淨額 2,288 2,256 2,689 +1.4% -14.9%

營業毛利 609 559 911

營業毛利率% 26.6% 24.8% 33.9% +1.8 ppts -7.3 ppts

營業費用 (336) (321) (323) +4.7% +4.0%

其他收益及費損 153 107 42

營業淨利 426 345 630

營業淨利率% 18.6% 15.3% 23.4% +3.3 ppts -4.8 ppts

純益 385 346 557

純益率% 16.8% 15.3% 20.7% +1.5 ppts -3.9 ppts

每股盈餘(新台幣元) 1.21 1.09 1.76 +11.0% -31.3%

平均匯率(美元/新台幣) 31.0 29.9 32.3 +3.7% -4.0%

主要趨勢描述：

季度環比 (QoQ)：采鈺2025年第四季的營收和獲利能力呈現顯著復甦。營業收入淨額較第三季增長1.4%，達到2,288百萬元。各項獲利指標如營業毛利率 (+1.8 ppts)、營業淨利率 (+3.3 ppts) 和純益率 (+1.5 ppts) 均有提升。每股盈餘 (EPS) 季增11.0%，從1.09元增至1.21元。其他收益及費損從107百萬元增至153百萬元，對獲利有正面助益。這顯示公司營運在第四季有良好的季度性改善。

年度同比 (YoY)：儘管有季度性復甦，但與2024年第四季相比，2025年第四季的表現則明顯下滑。營業收入淨額年減14.9%，營業毛利率年減7.3 ppts，營業淨利率年減4.8 ppts，純益率年減3.9 ppts。每股盈餘 (EPS) 更是年減31.3%。這表明公司在過去一年面臨著較大的營運壓力，未能達到前一年的水平。

費用與匯率：營業費用年增4.0%，季增4.7%，顯示費用控制面臨一定壓力。平均匯率方面，新台幣對美元較上季升值3.7%（31.0 vs 29.9），但較去年同期貶值4.0%（31.0 vs 32.3），匯率波動對財務數據可能有複雜影響。

2025年綜合損益表分析 (單位：新台幣百萬元)

項目 2025 2024 YOY 增減 2023

營業收入淨額 8,938 10,002 -11% 7,237

營業毛利率% 24.7% 30.5% -5.8 ppts 16.8%

營業費用 (1,243) (1,198) +3.8% (1,007)

營業淨利率% 14.9% 20.1% -5.2 ppts 3.8%

純益率% 14.3% 17.4% -3.1 ppts 4.9%

每股盈餘(新台幣元) 4.01 5.49 -27.0% 1.13

平均匯率(美元/新台幣) 31.2 32.1 -2.8% 31.2

主要趨勢描述：

年度同比 (YoY)：2025年全年營運表現較2024年呈現明顯衰退。營業收入淨額年減11%，降至8,938百萬元。各項獲利能力指標，包括營業毛利率 (-5.8 ppts)、營業淨利率 (-5.2 ppts) 和純益率 (-3.1 ppts) 均有下滑。每股盈餘 (EPS) 更是從2024年的5.49元大幅下降27.0%至2025年的4.01元。

費用壓力：營業費用年增3.8%，在營收下滑的情況下，費用上升進一步壓縮了獲利空間。

對比2023年：儘管2025年較2024年表現不佳，但與2023年相比，2025年的營收和獲利能力仍有顯著改善（例如2023年EPS僅為1.13元，毛利率16.8%）。這顯示2024年可能是營運高峰，而2025年則經歷了一波修正。

依產品別之營收比重分析 (單位：新台幣百萬元)

季度營收比重 (4Q24 - 4Q25)

項目 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 4Q25 YoY 4Q25 QoQ

營業收入 2,689 2,175 2,219 2,256 2,288 -14.9% +1.4%

影像感測器 (CIS) 1,915 (71%) 1,626 (75%) 1,679 (76%) 1,695 (75%) 1,805 (79%) -5.7% +6.6%

微型光學元件 (MOE) 722 (27%) 491 (22%) 501 (22%) 517 (23%) 432 (19%) -40.2% -16.6%

其他 52 (2%) 58 (3%) 39 (2%) 44 (2%) 51 (2%)

主要趨勢描述：

影像感測器 (CIS)：CIS業務在2025年第四季表現強勁，營收達到1,805百萬元，季增6.6%。其佔總營收比重從第三季的75%進一步提升至79%，顯示CIS是公司主要的營收支柱且季度性持續成長。然而，與去年同期相比，CIS營收仍年減5.7%。

微型光學元件 (MOE)：MOE業務面臨顯著挑戰。2025年第四季MOE營收僅432百萬元，季減16.6%，年減幅度高達40.2%。其在總營收中的比重也從第三季的23%下降至19%，顯示此業務正快速萎縮。

其他：其他業務（光罩及NRE測試服務）營收貢獻相對穩定，佔比約2%左右。

年度營收比重 (2023 - 2025)

項目 2023 2024 2025 2025 YoY

營業收入 7,237 10,002 8,938 -11%

影像感測器 (CIS) 3,016 (42%) 6,743 (68%) 6,805 (76%) +0.9%

微型光學元件 (MOE) 4,085 (56%) 3,037 (30%) 1,941 (22%) -36.1%

其他 136 (2%) 222 (2%) 192 (2%)

主要趨勢描述：

影像感測器 (CIS)：CIS業務在2025年全年營收達6,805百萬元，較2024年微幅增長0.9%。其在總營收中的比重顯著提升，從2023年的42%躍升至2025年的76%，確認CIS已成為公司絕對的主導產品線。

微型光學元件 (MOE)：MOE業務的年度衰退更為劇烈。2025年全年營收僅1,941百萬元，較2024年大幅減少36.1%。其在總營收中的比重從2023年的56%銳減至2025年的22%。這顯示MOE市場需求持續疲軟，是導致公司整體營收下滑的主要原因。

依應用別之營收比重分析

季度營收比重 (4Q24 - 4Q25)

項目 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 4Q25 YoY 4Q25 QoQ

行動裝置 80% 73% 74% 72% 73% -23.0% +2.3%

安控 10% 11% 10% 11% 14% +23.7% +30.0%

車用 10% 16% 16% 17% 13% +14.8% -20.9%

主要趨勢描述：

行動裝置：行動裝置應用仍然是最大的收入來源，2025年第四季佔比為73%。季度環比營收微幅增長2.3%，顯示市場需求有初步穩定跡象，但與去年同期相比仍年減23.0%，顯示其仍處於結構性壓力中。

安控：安控應用表現亮眼，2025年第四季營收季增30.0%，年增23.7%。其佔總營收比重從去年同期的10%增加到14%，顯示該領域持續強勁增長。

車用：車用應用在2025年第四季營收季減20.9%，佔比從第三季的17%降至13%。儘管季度表現不佳，但與去年同期相比，車用營收仍年增14.8%，表明該市場仍有長期成長潛力，但短期可能存在波動性。

年度營收比重 (2023 - 2025)

項目 2023 2024 2025 2025 YoY

行動裝置 85% 82% 73% -20.1%

安控 5% 7% 12% +46.1%

車用 10% 11% 15% +22.4%

主要趨勢描述：

行動裝置：行動裝置應用在2025年全年營收年減20.1%。其在總營收中的比重持續下降，從2023年的85%降至2025年的73%，顯示公司正逐漸擺脫對此單一市場的過度依賴，也反映了此市場的長期疲軟。

安控：安控應用全年營收年增46.1%，佔比從2023年的5%穩步增長至2025年的12%。這是公司最快的成長領域。

車用：車用應用全年營收年增22.4%，佔比從2023年的10%增長至2025年的15%。顯示此領域具有持續且健康的成長動能，為公司提供了新的成長空間。

資產負債表及重要財務指標分析 (單位：新台幣百萬元)

項目 4Q25 金額 4Q25 % 3Q25 金額 3Q25 % 4Q24 金額 4Q24 %

現金及約當現金 11,534 52% 11,208 51% 13,422 54%

不動產、廠房及設備 8,216 37% 8,335 38% 8,772 36%

資產總計 22,327 100% 22,136 100% 24,740 100%

流動負債 3,165 14% 3,157 14% 4,701 19%

長期計息負債 581 3% 788 4% 1,700 7%

負債總計 3,904 17% 4,122 19% 6,676 27%

股東權益總計 18,423 83% 18,014 81% 18,064 73%

重要財務指標

流動比率(倍) 4.3 4.2 3.3

負債比率 17% 19% 27%

每股淨值(元) 57.9 56.6 56.9

主要趨勢描述：

現金及約當現金：采鈺持續持有大量現金及約當現金，2025年第四季達11,534百萬元，佔總資產的52%。現金部位較第三季略有增加，但較2024年第四季有所減少。高現金部位顯示公司擁有強大的流動性及財務彈性。

負債結構：公司負債總計持續下降，從2024年第四季的6,676百萬元降至2025年第四季的3,904百萬元。特別是長期計息負債顯著減少，從1,700百萬元降至581百萬元，顯示公司積極償還債務，降低財務風險。

股東權益：股東權益總計持續增長，從2024年第四季的18,064百萬元增至2025年第四季的18,423百萬元，佔總資產的比例也從73%提高到83%，反映了公司資本結構的日益穩健。

流動比率：流動比率從2024年第四季的3.3倍顯著提升至2025年第四季的4.3倍，遠高於安全標準，顯示公司短期償債能力極強。

負債比率：負債比率從2024年第四季的27%大幅下降至2025年第四季的17%，表示公司的財務槓桿使用極低，財務風險很小。

每股淨值：每股淨值從第三季的56.6元上升至57.9元，呈現穩步增長。

現金流量表分析 (單位：新台幣百萬元)

項目 4Q25 3Q25 4Q24

期初現金 11,208 12,384 13,025

營運活動之現金流入 1,254 855 1,372

資本支出 (347) (378) (349)

現金股利 0 (952) 0

長期借款 (553) (719) (636)

期末現金 11,534 11,208 13,422

自由現金流量 907 477 1,023

主要趨勢描述：

營運活動現金流入：2025年第四季營運活動現金流入達1,254百萬元，較第三季的855百萬元顯著增加，顯示公司營運產生的現金能力良好。但較2024年第四季略有下降。

資本支出：資本支出保持相對穩定，第四季為347百萬元，顯示公司持續進行必要的投資。

自由現金流量：自由現金流量（營運活動現金流入減去資本支出）在2025年第四季達907百萬元，較第三季的477百萬元大幅增長，表明公司內部資金充裕，能夠支持其營運和投資需求。但較去年同期略有下降。

現金股利與借款：第四季無發放現金股利，而第三季有952百萬元的股利發放。長期借款持續呈現淨流出（553百萬元），進一步證實公司在積極償還債務。

期末現金：期末現金餘額達11,534百萬元，與資產負債表數據吻合，顯示公司現金管理狀況良好。

項目	4Q25	3Q25	4Q24	QoQ 增減	YoY 增減
營業收入淨額	2,288	2,256	2,689	+1.4%	-14.9%
營業毛利	609	559	911
營業毛利率%	26.6%	24.8%	33.9%	+1.8 ppts	-7.3 ppts
營業費用	(336)	(321)	(323)	+4.7%	+4.0%
其他收益及費損	153	107	42
營業淨利	426	345	630
營業淨利率%	18.6%	15.3%	23.4%	+3.3 ppts	-4.8 ppts
純益	385	346	557
純益率%	16.8%	15.3%	20.7%	+1.5 ppts	-3.9 ppts
每股盈餘(新台幣元)	1.21	1.09	1.76	+11.0%	-31.3%
平均匯率(美元/新台幣)	31.0	29.9	32.3	+3.7%	-4.0%

項目	2025	2024	YOY 增減	2023
營業收入淨額	8,938	10,002	-11%	7,237
營業毛利率%	24.7%	30.5%	-5.8 ppts	16.8%
營業費用	(1,243)	(1,198)	+3.8%	(1,007)
營業淨利率%	14.9%	20.1%	-5.2 ppts	3.8%
純益率%	14.3%	17.4%	-3.1 ppts	4.9%
每股盈餘(新台幣元)	4.01	5.49	-27.0%	1.13
平均匯率(美元/新台幣)	31.2	32.1	-2.8%	31.2

項目	4Q24	1Q25	2Q25	3Q25	4Q25	4Q25 YoY	4Q25 QoQ
營業收入	2,689	2,175	2,219	2,256	2,288	-14.9%	+1.4%
影像感測器 (CIS)	1,915 (71%)	1,626 (75%)	1,679 (76%)	1,695 (75%)	1,805 (79%)	-5.7%	+6.6%
微型光學元件 (MOE)	722 (27%)	491 (22%)	501 (22%)	517 (23%)	432 (19%)	-40.2%	-16.6%
其他	52 (2%)	58 (3%)	39 (2%)	44 (2%)	51 (2%)

項目	2023	2024	2025	2025 YoY
營業收入	7,237	10,002	8,938	-11%
影像感測器 (CIS)	3,016 (42%)	6,743 (68%)	6,805 (76%)	+0.9%
微型光學元件 (MOE)	4,085 (56%)	3,037 (30%)	1,941 (22%)	-36.1%
其他	136 (2%)	222 (2%)	192 (2%)

項目	4Q24	1Q25	2Q25	3Q25	4Q25	4Q25 YoY	4Q25 QoQ
行動裝置	80%	73%	74%	72%	73%	-23.0%	+2.3%
安控	10%	11%	10%	11%	14%	+23.7%	+30.0%
車用	10%	16%	16%	17%	13%	+14.8%	-20.9%

項目	2023	2024	2025	2025 YoY
行動裝置	85%	82%	73%	-20.1%
安控	5%	7%	12%	+46.1%
車用	10%	11%	15%	+22.4%

項目	4Q25 金額	4Q25 %	3Q25 金額	3Q25 %	4Q24 金額	4Q24 %
現金及約當現金	11,534	52%	11,208	51%	13,422	54%
不動產、廠房及設備	8,216	37%	8,335	38%	8,772	36%
資產總計	22,327	100%	22,136	100%	24,740	100%
流動負債	3,165	14%	3,157	14%	4,701	19%
長期計息負債	581	3%	788	4%	1,700	7%
負債總計	3,904	17%	4,122	19%	6,676	27%
股東權益總計	18,423	83%	18,014	81%	18,064	73%
重要財務指標
流動比率(倍)	4.3		4.2		3.3
負債比率	17%		19%		27%
每股淨值(元)	57.9		56.6		56.9

項目	4Q25	3Q25	4Q24
期初現金	11,208	12,384	13,025
營運活動之現金流入	1,254	855	1,372
資本支出	(347)	(378)	(349)
現金股利	0	(952)	0
長期借款	(553)	(719)	(636)
期末現金	11,534	11,208	13,422
自由現金流量	907	477	1,023

之前法說會的資訊

日期: 2025/11/19 14:00
地點: 台北
相關說明: 本公司受邀114年11月13日參加CLST所舉辦之「Taiwan Market Access Day」、114年11月19日參加Macquarie所舉辦之「Taiwan conference 2025」。
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日期: 2025/08/07 16:00
地點: 線上法人說明會
相關說明: (1) 受元大證券邀請舉辦中文線上法人說明會。 (2) 公布本公司2025年第2季財務報告及業績展望。 (3) 參加方式：請參見 https://www.viseratech.com/tw/investor/operation-report/
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日期: 2025/05/23 10:00
地點: 台北W Hotel
相關說明: 本公司受邀114年5月23日參加花旗證券所舉辦之「2025 Taiwan Tech Conference」。
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日期: 2025/03/19 10:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀114年3月19日參加美銀證券所舉辦之「2025 Asia Tech Conference」。
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直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/02/20 16:00
地點: 線上法人說明會
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