叡揚（6752）法說會日期、內容、AI重點整理
叡揚（6752）法說會日期、直播、報告分析
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- 元大證券邀請叡揚資訊舉辦法人說明會,謹訂於115年03月26日舉行
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以下內容由AI生成：
叡揚資訊股份有限公司2026年第1季法人說明會報告分析
本報告呈現了叡揚資訊（股票代碼：6752）在2025年度及其近期營運的強勁表現與未來發展策略。整體而言，這是一份極具利多導向的報告，揭示了公司在營收、獲利、市場地位、技術創新及永續發展等多方面的優異成就與積極展望。
報告整體觀點
報告內容清晰地展示了叡揚資訊作為台灣軟體服務領導者的穩健成長與前瞻視野。公司不僅在傳統的企業級應用領域保持高市場覆蓋率，更積極佈局新興科技（如AI、雲端服務、ESG）並成功轉型為訂閱經濟模式。財務數據顯示持續增長，而研發投入和永續發展承諾則為其長期競爭力奠定基礎。這份報告傳達了公司在快速變化的IT產業中，具備適應性、創新力和執行力，能夠把握市場機遇，實現可持續發展。
對股票市場的潛在影響
這份報告對叡揚資訊的股價預期將產生正面影響：
- 短期影響：2025年營收與EPS均創歷史新高，且2025年營收成長率與稅後純益成長率均優於前一年，有望提振市場信心，促使股價短期上漲。現金股利穩定增長也對股東有吸引力。
- 長期影響：公司成功轉型至訂閱經濟模式，提供穩定且可預期的經常性收入，這通常能賦予軟體公司較高的估值。加上在AI、雲端、資安及ESG等高成長領域的持續投入與市場趨勢契合，將強化其長期成長潛力。高覆蓋率的客戶群體，尤其是在政府、金融、醫療等穩定型產業，也為其長期營收提供了保障。這些因素有助於提高投資者對其未來獲利能力和市場地位的預期。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢（1-2年）：預期叡揚資訊將持續受惠於全球IT支出增長、軟體與AI市場的爆發性成長。公司在ESG和AI新產品的推出，將使其在這些熱門領域取得先發優勢。訂閱式營收的佔比將進一步提升，為短期營收穩定性提供有力支撐。毛利率可能因市場競爭或投入成本而有波動，但營業利益率和稅後純益率有望維持穩定或略為提升，顯示良好的成本控管能力。
- 長期趨勢（3-5年）：叡揚資訊深耕產業逾40年，累積了豐富的技術和客戶資源，結合其在AI、巨量資料、雲端服務和資訊安全等前瞻技術的持續研發投入，有望在企業數位轉型的大趨勢中持續扮演關鍵角色。其多元化的客戶產業結構，將使其具備抵禦單一產業景氣波動的能力。長期來看，公司在訂閱經濟模式下的成長動能、國際化佈局（兩岸三地、日本、東南亞）以及對永續發展的承諾，將是其維持競爭優勢和擴大市場份額的重要驅動力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 獲利能力與成長趨勢：儘管毛利率略有下降，但營業利益率和稅後純益率仍呈上升趨勢，顯示公司在營運管理上有所成效。散戶應持續關注各項利潤率的變化，以評估其成本控制和定價能力。
- 訂閱模式轉型效益：訂閱式營收佔比的提升是關鍵的長期利多。投資人應關注此趨勢是否能持續，以及其對營收穩定性和未來成長的實質貢獻。
- 新興技術應用：公司在AI、ESG、資安等領域的產品佈局和研發投入，是其未來成長的重要引擎。關注這些新產品的市場接受度、客戶採納率及對營收的貢獻程度。
- 市場競爭風險：軟體與IT服務市場競爭激烈。投資人應評估叡揚資訊如何維持其在特定領域的競爭優勢，以及如何應對新進者或既有大廠的挑戰。
- 股利政策：雖然現金股利持續增長，但股票股利有所減少。對於偏好穩定股息收入的投資者來說是利多，但對於期望透過股票股利擴大持股的投資者來說，需留意公司未來股利政策的考量。
- 地緣政治風險與海外佈局：公司業務範圍涵蓋兩岸三地、日本、東南亞，應關注各地區的經濟環境變化和地緣政治風險，及其對公司海外營運的潛在影響。
重點摘要與趨勢分析
一、公司基本資訊與營運實績亮點
- 營運概況：
- 公司成立於1987年，於2020年掛牌上櫃，深耕軟體產業超過40年。
- 資本額約新台幣3.71億元，員工人數超過800名，擁有逾3,000家客戶。
- 營業範圍涵蓋兩岸三地、日本、東南亞。
- 2025年與2026年第1季營運表現突出，實現營收與EPS歷史新高。
- 榮譽與創新：
- 榮獲CIO Taiwan 2026年度Elite Vendor七項榮耀。
- 持續推出新產品，包括Vital ESG永續指標管理與Vital VDU AI辨識，顯示公司在追隨市場趨勢並提供創新解決方案方面的努力。
- 品質與研發：
- 秉持「品質與價值，承諾必實現」原則，取得多項國際標準認證，包括ISO 9001、CMMI、ISO/IEC 27001、ISO 27017、ISO 27018、ISO 27701、ISO 30401及TIPS。
- 於2022年及2023年分別成立北士科與高雄研發中心，展現對研發的重視與投入。
二、財務資訊與主要趨勢分析
1. 近三年財務表現 (2023-2025年)
項目 2025年 (千元) 2024年 (千元) 2023年 (千元) 2025年 YoY 營業收入 2,019,269 1,735,871 1,589,956 +16.33% 營業毛利 1,012,432 907,573 831,773 +11.55% 營業利益 300,100 254,765 231,270 +17.79% 稅後純益 274,331 216,002 198,819 +27.00% EPS(元) 7.41 5.84 5.68 +26.88%
項目 2025年 2024年 2023年 2025年 YoY變化 毛利率 50.14% 52.28% 52.31% -2.14% 營業利益率 14.86% 14.68% 14.55% +0.18% 稅後純益率 13.59% 12.44% 12.50% +1.15% 主要趨勢：
- 持續增長：2023年至2025年，營業收入、營業毛利、營業利益、稅後純益及EPS均呈現逐年穩定增長。2025年營收突破20億元，達到歷史新高。
- 獲利能力改善：2025年的營業收入年增長率達16.33%，稅後純益年增長率更高達27.00%，EPS年增長26.88%，顯示公司在擴大營收的同時，獲利能力亦顯著提升。
- 毛利率壓力：毛利率從2023年的52.31%略降至2025年的50.14%，顯示在產品或服務成本方面可能面臨一些壓力。
- 營運效率提升：儘管毛利率略降，但營業利益率和稅後純益率在2025年均有所提升，分別達到14.86%和13.59%，表明公司在營業費用和非營業收支的控制方面表現良好，或有其他綜合收益挹注。
2. 營收與三率趨勢圖 (2021-2025年)
- 營收成長率：近五年營收呈現穩健成長，2025年營收年增率為16.33%，顯示成長動能回升。公司近四年營收複合年增長率(CAGR)達14.34%。
- 三率變化：
- 毛利率在2023年達到高峰後略有回落。
- 營業淨利率和稅後淨利率則呈現穩步上升趨勢，尤其稅後淨利率在2025年有顯著的提升，達到13.59%。這印證了公司在經營槓桿或稅務優化方面的成效。
3. 營收分析-依客戶產業別 (2023-2025年)
- 多元化營收結構：公司產品應用產業廣泛，主要客戶來自金融機構、政府機構、醫療院所/服務業/製造業及其他產業（電信、財團法人、學校等）。
- 各產業營收趨勢：
- 金融機構仍是最大營收來源，佔比在45%左右，絕對金額持續增長。
- 政府機構營收絕對金額持續增長，但佔比略有下降。
- 醫療院所/服務業/製造業及其他產業的營收絕對金額與佔比均呈現良好增長趨勢，「其他」類別的成長動能尤為強勁。
- 穩定性：這種多元化的客戶結構使公司營收不易受單一產業景氣波動影響，營收表現穩健。
4. 收入分析-依收入模式 (2023-2025年)
- 穩定收入：包含產品期間授權（訂閱式）、維護收入與委外服務收入，是公司最大的收入來源，且持續穩定增長，從2023年的930,112千元增至2025年的1,219,340千元，佔總營收比重約60%。
- 產品銷貨收入：佔比相對較低，且報告註明產品銷貨模式正逐漸轉為期間授權，顯示公司策略性地向訂閱制轉型。
- 專業服務收入：保持穩定增長，從2023年的529,704千元增至2025年的615,761千元，約佔總營收30%。
5. 訂閱經濟下的成長動能 (2021-2025年)
- 訂閱式營收快速成長：訂閱式營收從2021年的267,701千元增長至2025年的724,369千元，成長率雖從高點回落但仍維持在19.71%（2025年），顯示強勁的成長動能。
- 佔比顯著提升：訂閱式營收佔總營收的比重從2021年的22.66%逐年上升至2025年的35.87%。
- 策略重要性：公司強調訂閱模式能創造穩定及可預期的收入，有助於未來研發投資規劃，這對於提升公司估值和財務健康度至關重要。
- 未來重點：公司將專注於資訊治理與資安、經銷產品提升、雲端服務拓展及中小企業客群。
6. EPS與股利 (2018-2025年)
- EPS持續攀升：EPS呈現顯著的長期上升趨勢，從2018年的3.24元增至2025年的7.41元。
- 現金股利穩健增長：現金股利從2018年的1.64元逐年增加至2025年的4.5元。
- 股票股利變化：股票股利從2020年開始發放，在2022-2023年達到0.8元後，2025年降至0.3元。
- 分配率穩定：近年的股利分配率維持在59%至68%之間，顯示公司兼顧營運發展與股東回報。
三、市場趨勢與研發展望
- IT支出市場成長趨勢：
- Gartner預測2026年全球IT支出將達6.15兆美元，年增10.8%。其中，軟體支出預計成長14.7%，生成式AI模型支出預計成長80.8%，資訊安全支出也將強勢成長。
- 這些趨勢與叡揚資訊在軟體、AI、雲端服務和資安的佈局高度吻合。
- 數位化與AI融合：
- 公司在NLP、CV、LLM、VDU等AI技術領域持續投入研發，並將其整合到Vital CRM、Vital ESG、Vital VDU等一系列產品中，提供智慧化解決方案。
- 重點研發領域包括人工智慧、巨量資料、雲端服務、對話機器人生成平台和應用程式弱點整合平台，均是當前IT產業的熱門趨勢。
- 資訊安全解決方案：
- 提供全面性的資安解決方案，涵蓋人員能力養成、安全檢測與修補、軟體供應鏈把關、終端裝置防護與事件回報。
- 與Checkmarx、Akamai等多家國際資安廠商合作，強化其資安服務能力。
- SaaS雲端服務：
- 自2009年推出Vital Family雲端服務以來，持續擴展SaaS產品線，提供包含ESG、CRM、知識管理、HR、公文管理等多樣化解決方案。
- 目標是成為中小到中大企業的「一站式」雲端服務提供者，整合企業資料。
- ESG永續發展：
- 內部落實低碳綠能，辦公環境使用99%環保設備，並參與台灣ICT永續綠戰隊。
- 透過產品實踐ESG，例如公文系統已協助近2,000家客戶節省大量紙張及減少碳排放。
- 提供Vital ESG等產品，協助上市櫃公司管理永續指標，抓住ESG市場商機。
- 在社會公益、友善職場和公司治理方面均有優良表現，例如連續三年獲台北市綠色採購感謝狀、通過多項ISO驗證，並在公司治理評鑑中表現優良。
- 研發投資趨勢：
- 研發費用在過去幾年持續增長，2025年達到223,005千元。
- 研發費用佔營業收入比重維持在約10%至14%之間，顯示公司對創新與長期發展的堅定承諾。
總結
叡揚資訊2026年第1季法人說明會報告描繪了一家業績卓越、策略清晰、且深具未來成長潛力的企業形象。公司在2025年達成了營收與EPS的歷史新高，展現了強勁的財務實力。其成功轉型至訂閱經濟模式，不僅提升了營收的穩定性與可預測性，也為未來的研發投入提供了堅實基礎。
叡揚資訊在AI、雲端服務、資訊安全和ESG等前瞻領域的積極佈局與持續創新，使其能夠緊密契合當前全球IT市場的高成長趨勢。公司在金融、政府、醫療等穩定市場的高覆蓋率，結合多元化的客戶結構，有效降低了單一產業景氣波動的風險，確保了營運的穩健性。此外，公司在永續發展和公司治理方面的優異表現，也進一步提升了其品牌形象和吸引力。
對股票市場的潛在影響
這份報告為叡揚資訊的股價帶來顯著的正面影響。其穩健的財務成長、明確的轉型策略以及對未來趨勢的精準把握，將有望吸引更多投資者的關注。訂閱收入的持續增長，預期將為公司帶來更穩定的現金流和更高的估值空間。市場對於AI、雲端、資安及ESG概念股的熱度，也將為叡揚資訊提供額外的成長催化劑。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
短期而言 (1-2年)，叡揚資訊預計將繼續受益於其強勁的產品組合和市場趨勢，尤其是在生成式AI和資訊安全領域。訂閱模式的深化將確保營收穩定增長，而新產品如Vital ESG和Vital VDU AI辨識的推廣，有望在市場上取得進一步突破，驅動短期業績持續成長。
長期來看 (3-5年)，叡揚資訊憑藉其深厚的產業經驗、持續的研發投入、廣泛的客戶基礎以及在關鍵技術領域的領先地位，將在全球企業數位轉型浪潮中保持競爭優勢。其國際化的市場策略和對永續發展的承諾，也將使其在全球市場中尋求更大的發展空間和長期價值創造。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應將叡揚資訊視為一家具備長期成長潛力的公司，但仍需注意以下幾點：
- 毛利率走勢：儘管整體獲利提升，毛利率的微幅下滑值得關注，需觀察未來公司如何透過產品組合優化或效率提升來應對。
- 新興產品的市場接受度：Vital ESG和Vital VDU AI辨識等新產品雖具前景，但其市場導入速度和實際貢獻度，仍是未來需要追蹤的關鍵指標。
- 研發成果轉化：持續投入高額研發費用是好事，但投資人應關注這些研發投入如何有效轉化為具競爭力的產品和服務，並最終體現在營收和獲利上。
- 股利政策的穩定性：公司持續提高現金股利，但股票股利有所減少，反映了不同的資本策略。投資人應理解公司未來在資本運用和股東回報之間的平衡。
- 宏觀經濟風險：儘管公司營收多元化，但全球及區域經濟景氣波動仍可能影響企業的IT支出，間接對公司營運造成影響。
總體而言，叡揚資訊展現出健康的成長軌跡和清晰的戰略方向，對於尋求穩健成長型科技股的投資者而言，具有相當的吸引力。
之前法說會的資訊
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