安普新（6743）法說會日期、內容、AI重點整理

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安普新（6743）法說會日期、直播、報告分析

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台北市南港區經貿二路188號13樓1302會議室(中國信託金融園區B棟13樓1302會議室)
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安普新股份有限公司 (6743) 2025年法人說明會報告分析與總結

安普新股份有限公司（股票代碼：6743）於2025年11月20日舉辦法人說明會，由許明仁副董事長主講。本報告提供了公司截至2025年第三季的營運數據、財務狀況、現金流量，並闡述了未來的發展策略與永續發展承諾。整體而言，報告揭示了公司在面臨營收挑戰的同時，透過生產基地轉移和產品線拓展，力求提升獲利能力和競爭優勢的轉型期。

對報告的整體觀點

本報告呈現了安普新在營運轉型期的挑戰與機會。儘管2025年第三季與累計前三季的營收和淨利均出現顯著下滑，但透過將生產重心轉移至越南，公司成功提升了毛利率與營益率，顯示出成本控制和效率優化的初步成效。此外，公司積極推動產品多元化及軟體研發合作，為未來的成長奠定基礎。然而，營業活動現金流量轉負、應收帳款週轉天數增加等財務指標，則反映了當前營運資金管理上的壓力。

對股票市場的潛在影響

短期來看，營收及淨利的衰退、EPS的下滑以及負向的營業活動現金流量，可能會對股價造成壓力，投資者可能會對公司的短期獲利能力產生擔憂。應收帳款週轉天數的增加也可能被視為流動性風險的警訊。然而，毛利率與營益率的改善，以及新產品（智能手錶、遊戲搖桿、安控設備）在2025年第四季進入量產並預期在2026年帶來營收貢獻，則可能提供一定的支撐。產品多元化和軟體研發的戰略合作，若能成功轉化為實質業績，將有利於中長期市場信心。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢：公司可能仍處於營運調整期，2025年第四季及2026年第一季的財務表現將關鍵地反映新產品貢獻及越南廠效益的實際成果。若新產品能迅速放量並貢獻營收，且越南廠生產效率持續提升，則營收有望止跌回穩，進而改善淨利。但現金流壓力與應收帳款管理仍需密切關注。
  • 長期趨勢：產品多元化和強化軟體研發能力的策略，對於安普新擺脫對單一產品線的依賴，並提升在智慧物聯網和監控領域的競爭力至關重要。若這些轉型策略能成功落地，公司有望建立新的成長曲線，提升長期價值。永續發展的承諾也有助於符合未來的ESG投資趨勢。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 關注營收及淨利走勢：儘管毛利率改善是好事，但營收與淨利的絕對金額仍是關鍵。應密切關注未來季度報告，判斷營收是否觸底反彈，淨利是否恢復成長。
  • 新產品貢獻度：智能手錶、遊戲搖桿、安控設備等新產品的實際出貨量及對整體營收的貢獻程度，將是評估公司成長動能的重要指標。
  • 現金流與應收帳款：營業活動現金流量能否轉正，以及應收帳款週轉天數能否縮短，將直接影響公司的短期償債能力和營運彈性。散戶應警惕現金流惡化的潛在風險。
  • 越南廠效益：雖然生產轉移已提升毛利率，但需觀察此效益是否能持續擴大，並有效抵消其他不利因素對獲利的影響。
  • 市場競爭與技術發展：智能穿戴、遊戲周邊及安控設備市場競爭激烈且技術變化快速，公司在這些新領域的競爭優勢能否維持，以及能否持續推出具競爭力的產品，是長期觀察重點。

安普新股份有限公司法人說明會重點摘要與趨勢分析

一、報告基本資訊

  • 公司名稱：安普新股份有限公司 (AMPACS CORPORATION)
  • 股票代碼：6743
  • 發佈日期：2025年11月20日
  • 主講人：許明仁副董事長

二、法人說明會注意事項與投資安全聲明

  • 提醒會議內容涉及預測性營業收入或獲利資訊，不得誇耀或與事實不符，需符合相關法規。
  • 簡報內除歷史資訊外，皆屬未來預測性陳述，受多種風險與不確定因素影響，可能導致實際結果與陳述內容顯著不符。風險因素包括競爭、客戶接受度、新技術導入、量產能力、市場供需、終端市場財務穩定性、成本費用、併購、客戶流失、法律訴訟、法規、匯率波動、全球經濟等。

三、數字、圖表與表格主要趨勢分析

3.1 集團合併營收趨勢 (頁4)

此圖表顯示了安普新集團自2023年第二季至2025年第三季的合併營收情況，並提供了2025年10月的自結公告營收及1-10月累計營收。整體趨勢呈現波動性，在2024年第三季達到高峰後有所回落，但在2025年第三季展現了強勁復甦。

  • 2023年表現：營收從23Q2的1,039,112千元略微下降至23Q4的928,916千元，顯示該年度後期營收壓力。
  • 2024年表現：24Q1（1,143,546千元）開始回升，並在24Q3達到此期間的高峰2,456,095千元，隨後24Q4回落至1,476,680千元。這顯示24Q3有一次顯著的營收爆發。
  • 2025年表現：營收在25Q1（1,161,709千元）和25Q2（1,243,375千元）持續走弱後，於25Q3強勁反彈至1,731,981千元。儘管25Q3營收顯著復甦，但仍未達到24Q3的歷史高峰。
  • 近期數據：2025年10月自結公告營收為522,958千元，1-10月累計營收為4,662,544千元。
期間 營收 (千元) 趨勢
23Q2 1,039,112
23Q3 1,020,036 輕微下降
23Q4 928,916 下降
24Q1 1,143,546 反彈
24Q2 1,805,118 顯著成長
24Q3 2,456,095 達到高峰
24Q4 1,476,680 顯著回落
25Q1 1,161,709 繼續回落
25Q2 1,243,375 輕微回升
25Q3 1,731,981 強勁復甦
25年10月 522,958
25年1-10月累計 4,662,544

3.2 區域出貨營收比重趨勢 (頁5)

此圖表顯示了安普新集團在不同區域（DG、VN、KS）的出貨營收比重，特別突顯了越南（VN）作為主要生產基地的地位。

  • 越南（VN）比重顯著上升：從23Q3的80%開始，比重在24Q2（89%）、24Q3（96%）、24Q4（95%）持續攀升，並在25Q1和25Q3達到97%的最高點。這表明公司生產重心已幾乎完全轉移至越南。
  • 其他地區比重縮減：與越南比重上升相對應，DG和KS地區的營收比重顯著縮小。DG從23Q3的12%降至25Q3的1%，KS則從23Q3的7%降至25Q3的2%。
  • 2025年Q3關鍵訊息：明確指出「2025年Q3越南出貨營收佔比已達到集團97%」，再次確認了越南廠在集團營運中的核心地位。

3.3 產品別營收比重趨勢 (頁6)

此圖表分析了安普新集團主要產品類別（Headset、Earphone、Plastic components、IP Camera、Other）的營收貢獻。

  • 頭戴式耳機 (Headset) 為主要產品線：Headset產品一直是營收的主力，其比重在各季度均維持在57%至74%之間。在24Q3達到74%的高峰後，25Q3仍有69%的穩定貢獻，顯示其核心地位。
  • 耳機 (Earphone) 為第二大產品線：Earphone產品的比重介於17%至27%之間，在25Q3達到27%，與Headset共同構成公司主要的聲學產品營收。
  • 其他產品比重相對較小且波動：塑膠零件（Plastic components）、IP攝影機（IP Camera）及其他（Other）產品的比重相對較低，且有一定波動性。IP Camera曾在24Q4達到9%，25Q1達到8%，但在25Q3降至2%。塑膠零件在25Q3也降至2%。這表明公司目前營收仍高度集中於聲學產品。

3.4 2025年第三季經營實績 (頁7)

此表格比較了25Q3與24Q3的季度營運數據，以及25年1-9月與24年1-9月的累計數據。關鍵趨勢為營收及淨利下滑，但毛利率和營益率顯著提升。

  • 營收下滑：25Q3營業收入為1,733,172千元，較24Q3的2,445,272千元減少約29.1%。累計1-9月營業收入亦較去年同期減少。
  • 成本下降：營業成本隨著營收的減少而下降。
  • 毛利率與營益率提升：25Q3毛利率為21.61%，顯著高於24Q3的19.04%；營益率為12.40%，亦高於24Q3的11.87%。報告明確指出「本年度因產品大部分轉移至越南廠生產,毛利上升。」
  • 非營業收入顯著負數：25Q3非營業收入為(90,367)千元，相較24Q3的8,403千元，顯示非核心業務或匯兌損失等產生了較大的負向影響。
  • 淨利及EPS大幅下滑：25Q3淨利為116,644千元，較24Q3的262,501千元減少約55.6%。EPS從24Q3的1.79元降至25Q3的0.79元。累計1-9月的淨利和EPS也大幅低於去年同期。
項目 (NTD'000) 25Q3 24Q3 25/1~9 24/1~9 25Q3 vs 24Q3 趨勢 25/1~9 vs 24/1~9 趨勢
Operating Revenue (營業收入) 1,733,172 2,445,272 4,137,065 5,398,993 下降 下降
Gross profit (毛利) 374,551 465,548 776,907 1,020,851 下降 下降
Non-Operating Income (非營業收入) (90,367) 8,403 (258,498) (116,092) 顯著轉負 惡化
Net Income (淨利) 116,644 262,501 57,562 331,834 大幅下降 大幅下降
Gross profit margin (毛利率) 21.61% 19.04% 18.78% 18.91% 上升 略降 (Q3顯著提升)
Operating profit margin (營益率) 12.40% 11.87% 8.00% 9.50% 上升 下降 (Q3顯著提升)
EPS (每股盈餘) 0.79 1.79 0.39 2.25 大幅下降 大幅下降

3.5 合併資產負債表趨勢 (頁8)

此表格提供了25Q3、2024年（應指24Q4）及24Q3的合併資產負債表數據。主要趨勢顯示總資產與股東權益下降，應收帳款週轉惡化。

  • 資產與股東權益下降：總資產從24Q3的10,076,014千元下降至25Q3的8,749,560千元。總股東權益也從24Q3的2,956,519千元下降至25Q3的2,589,481千元。
  • 應收帳款週轉惡化：應收帳款週轉率從2024年的5.19降至25Q3的3.32，應收帳款週轉天數則從2024年的70天顯著增加至25Q3的110天，表明收款速度放緩。
  • 存貨減少：存貨從24Q3的2,329,011千元下降至25Q3的2,028,119千元，可能與銷售量減少或庫存管理改善有關。
  • 負債比率穩定：負債比率維持在70%左右，與前幾個期間相近。
項目 (NTD'000) 25Q3 2024 24Q3 趨勢 (25Q3 vs 2024/24Q3)
Total Assets (總資產) 8,749,560 9,436,954 10,076,014 下降
Total Liabilities (總負債) 6,160,079 6,495,027 7,119,495 下降
Total Shareholders' Equity (股東權益) 2,589,481 2,941,927 2,956,519 下降
Accounts Receivable Turnover (應收帳款週轉率) 3.32 5.19 4.25 下降
A/R Turnover Days (應收帳款週轉天數) 110 70 86 增加
Debt ratio (負債比率) 70% 69% 71% 相對穩定

3.6 合併現金流量表趨勢 (頁9)

此表格提供了25Q3、2024年（全年度）及24Q3的合併現金流量數據。主要趨勢顯示營業活動現金流量轉負，自由現金流量持續為負。

  • 營業活動現金流量轉負：25Q3營業活動現金流量為(63,517)千元，相較於2024年全年度的正向392,054千元，顯示核心營運未能產生足夠現金。
  • 投資活動現金持續流出：投資活動持續有顯著現金流出，反映公司持續進行資本支出。
  • 自由現金流量為負：25Q3自由現金流量為(270,679)千元，意味著公司在扣除資本支出後，未能從營運中產生盈餘現金。
  • 期末現金減少：期末現金及約當現金從2024年的370,058千元下降至25Q3的224,266千元。
項目 (NTD'000) 25Q3 2024 24Q3 趨勢 (25Q3 vs 2024/24Q3)
Net cash inflow (out) from operating activities (營業活動現金流量) (63,517) 392,054 (180,649) 轉負 (與2024年相比)
Net cash inflow (out) from investing activities (投資活動現金流量) (308,948) (416,089) (384,473) 持續流出
Cash and cash equivalents at the end of the period (期末現金及約當現金) 224,266 370,058 235,842 下降 (與2024年相比)
Free Cash Flow (自由現金流量) (270,679) 49,542 (447,639) 為負 (與2024年相比)

3.7 推動永續發展進程 (頁10)

  • 公司積極推動企業永續發展，依據GRI、SASB及TCFD等國際準則發布2024年永續報告書，並榮獲AA1000認證。
  • 設定碳排目標：
    • 2024年：碳排密集度減少16.3%
    • 2025年：碳排密集度減少10%
    • 2050年：碳中和

3.8 近期重要事件摘要 (頁11-12)

  • 產品多元化策略 (頁11)：
    • 除耳機產品外，公司致力於新產品開發，本年度（2025年）智能手錶、遊戲搖桿、安控設備等均已於Q4進入量產階段。
    • 預計明年度（2026年）將對公司營收帶來正面效益。
  • 強化軟體研發能力 (頁12)：
    • 與Orbweb Inc.合作開發人工智能與雲端平台軟體，Orbweb將提供智慧連接平台、網路連接、AES-128加密及可擴展的雲端基礎架構。
    • 此合作將使公司從音訊解決方案拓展到智慧監控系統。
    • 借助Orbweb的AI驅動連接和機器學習能力，加速開發具備先進影像識別、邊緣運算和無縫物聯網整合的安控設備，顯著縮短產品上市時間。

四、利多與利空判斷

4.1 利多 (Bullish)

  • 毛利率與營益率顯著提升 (文件頁7)：25Q3毛利率達21.61%，營益率達12.40%，均較24Q3有所改善。報告明確指出「本年度因產品大部分轉移至越南廠生產,毛利上升。」這反映了公司在生產效率和成本控制方面的積極成果。
  • 生產基地集中化效益 (文件頁5)：2025年Q3越南出貨營收佔比已達到集團97%，顯示生產資源高度整合，有助於規模經濟效益的發揮及供應鏈管理的簡化。
  • 產品多元化策略啟動 (文件頁11)：智能手錶、遊戲搖桿、安控設備等新產品已於2025年Q4進入量產，並預計在2026年對營收產生正面效益。這為公司提供了新的成長動能，有助於降低對單一產品線的依賴風險。
  • 強化軟體研發能力及戰略合作 (文件頁12)：與Orbweb Inc.合作，將音訊解決方案拓展至智慧監控系統，並加速安控設備的開發及上市時間。此舉有助於提升產品附加價值、拓寬市場應用，並強化技術競爭力。
  • 永續發展承諾與實踐 (文件頁10)：發布永續報告書並獲得AA1000認證，承諾碳排密集度逐年減少並於2050年實現碳中和。這有助於提升公司ESG（環境、社會、公司治理）形象，吸引重視永續發展的投資者。

4.2 利空 (Bearish)

  • 營收及淨利大幅衰退 (文件頁7)：25Q3營業收入較24Q3下滑約29.1%，淨利亦大幅減少約55.6%。累計25年1-9月營收及淨利也較去年同期明顯衰退。這直接影響公司的獲利表現和市場信心。
  • 每股盈餘 (EPS) 顯著下滑 (文件頁7)：25Q3 EPS僅0.79元，遠低於24Q3的1.79元，表明股東每股獲利能力大幅減弱。
  • 非營業收入轉負且金額龐大 (文件頁7)：25Q3非營業收入為顯著的負數(90,367)千元，與24Q3的正向數據形成鮮明對比，可能受到匯兌損失或其他非核心業務虧損的影響，侵蝕了本業獲利。
  • 營業活動現金流量轉負 (文件頁9)：25Q3營業活動現金流量為(63,517)千元，顯示公司核心營運活動未能產生正向現金流入，可能影響日常運營和再投資能力。
  • 自由現金流量持續為負 (文件頁9)：25Q3自由現金流量為(270,679)千元，表明公司在支付了必要的投資支出後，缺乏來自營運的盈餘現金，可能需依賴外部融資。
  • 應收帳款週轉天數顯著增加 (文件頁8)：25Q3應收帳款週轉天數增至110天，較2024年的70天和24Q3的86天顯著延長，表明客戶付款速度減慢，可能導致流動性風險和營運資金壓力。
  • 總資產與股東權益下降 (文件頁8)：總資產和股東權益呈現下降趨勢，可能反映公司規模的縮小或累積虧損的影響，對股東價值造成負面影響。

安普新股份有限公司 (6743) 2025年法人說明會報告總結與展望

安普新2025年法人說明會報告揭示了公司在策略轉型期的複雜局面。儘管面臨營收和淨利下滑的挑戰，公司透過生產重心轉移至越南，成功改善了毛利率和營益率，顯示了內部營運效率提升的潛力。同時，積極的產品多元化策略和與Orbweb Inc.的軟體研發合作，為公司勾勒出從傳統聲學產品製造商向智慧物聯網和監控解決方案提供商轉型的藍圖，預期將在2026年帶來新的營收動能。

對報告的整體觀點

這是一份充滿機會與挑戰並存的報告。從財務數據來看，2025年第三季和累計前三季的表現不佳，尤其是在營收、淨利和每股盈餘方面呈現顯著衰退。營業活動現金流量轉負及應收帳款週轉天數增加，也對公司的短期流動性構成壓力。然而，報告中的亮點在於毛利率和營益率的改善，以及公司在策略上的積極佈局，包括生產基地的優化、新產品線的拓展和軟體技術的加強。這表明公司正處於一個關鍵的轉型期，試圖透過結構性調整來提升長期競爭力。

對股票市場的潛在影響

短期影響：由於營收、淨利和EPS的顯著下滑，以及負向的營業活動現金流量，市場可能在短期內對安普新的股價持觀望或保守態度。應收帳款週轉天數的惡化也可能增加投資者對公司經營風險的擔憂。然而，毛利率的提升以及新產品在Q4量產的消息，可能會在一定程度上緩解下行壓力，形成短期多空拉鋸。 長期影響：若安普新能成功實現產品多元化（特別是智能手錶、遊戲搖桿、安控設備）並將軟體研發成果有效商業化，這些新的成長動能有望在中長期提振市場對其估值。成功轉型為高附加價值的智慧解決方案提供商，將有助於公司擺脫過去對單一產品線的依賴，並可能吸引長期價值投資者。此外，公司在永續發展方面的努力，也將在ESG投資趨勢下產生正向影響。

對未來趨勢的判斷

  • 短期（未來6-12個月）：預計安普新將持續經歷業績調整期。2025年第四季至2026年上半年，市場將密切關注新產品的實際出貨量及其對營收的貢獻程度。若新產品能夠帶來實質性的營收增長，並使營業活動現金流量轉正，公司的財務表現將有望逐步改善。但需警惕全球經濟不確定性、市場競爭加劇以及應收帳款管理所帶來的潛在風險。
  • 長期（未來3-5年）：安普新若能持續深化與Orbweb Inc.的合作，成功將AI和雲端技術整合到智慧監控與物聯網設備中，並有效地縮短產品上市時間，將有望在新的藍海市場中取得領先地位。產品線的豐富化和技術能力的提升，將為公司創造新的成長曲線，降低經營風險，並可能提升其在全球供應鏈中的戰略地位。實現碳中和的目標，也將進一步鞏固其作為負責任企業的市場形象。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 業績拐點的確認：散戶應密切關注未來季度財報，尤其是新產品的營收貢獻能否有效彌補傳統業務的下滑，並推動整體營收和淨利恢復增長。確認營收和盈利的「拐點」至關重要。
  • 現金流與流動性：持續關注營業活動現金流量能否轉正，以及應收帳款週轉天數能否縮短。穩健的現金流是公司健康運營的基石，現金流壓力過大可能限制公司的發展。
  • 新技術與市場驗證：評估智能手錶、遊戲搖桿及安控設備等新產品在市場上的接受度與競爭力。與Orbweb的合作是否能實質提升產品競爭力，並帶來顯著的市場份額，將是長期成功的關鍵。
  • 費用控制與營運效率：儘管毛利率和營益率有所改善，但若營收規模持續萎縮，公司能否有效控制營業費用，維持盈利能力，仍需審慎觀察。
  • 宏觀經濟風險：留意全球經濟環境、消費電子市場景氣度以及匯率波動對公司業績的潛在影響。

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