竹陞科技（6739）法說會日期、內容、AI重點整理
竹陞科技（6739）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市敦化南路一段108號B2（富邦國際會議中心）
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- 本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會 簡報資料將依規定公告於公開資訊觀測站。
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竹陞科技(6739) 法人說明會報告分析與總結
竹陞科技 (6739) 於2025年8月20日發布的法人說明會簡報，詳細呈現了該公司在2025年第二季的營運狀況、財務表現及未來策略規劃。從這份報告中，可觀察到竹陞科技展現出強勁的成長動能與穩健的財務體質，特別是在人工智慧 (AI) 驅動的智慧製造解決方案領域。整體而言，這是一份顯示公司具備高度成長潛力及市場競爭優勢的報告，對其在股票市場的短期與長期表現，預期將產生積極正向的影響。
股票市場影響與未來趨勢預測：
- 短期影響（偏向利多）： 這份報告公布的2025年第二季財報數據異常亮眼，營業收入淨額年增高達79%，每股盈餘 (EPS) 更錄得89%的年成長。此外，各項獲利能力指標如毛利率、營業淨利率和純益率均較去年同期大幅提升，顯示營運效率顯著改善。營運活動的現金流量充沛，以及大幅提升的資本支出計畫（成長14.5倍），預示著公司對未來擴張抱持高度信心。這些強勁的財報數字通常會刺激市場在短期內對該股產生買盤，推升股價表現。同時，其在半導體及先進封裝產業的高度專業性與深耕，正搭上當前AI及半導體產業擴張的順風車。
- 長期影響（明確利多）： 從長期角度來看，竹陞科技的核心競爭力在於其軟硬整合的自主開發能力、逾20年的半導體產業領域知識 (Domain Knowledge)、高進入門檻的模組化客製服務，以及累積的512種成功案例。公司透過大規模的資本支出用於新廠辦擴建、資安系統升級以及研發團隊的擴編與新產品開發，明確昭示其擴大產能、強化競爭壁壘及佈局下一代技術的企圖心。產品線中Agentic AI (尤其GoVision) 營收佔比的提升，顯示公司能緊跟AI技術趨勢，提供具高附加價值的解決方案。此外，解決方案直接切中全球產業面臨的勞動力短缺和自動化需求，為長期成長奠定穩固基礎。這些因素均為竹陞科技的長期價值提供了堅實的支撐，有望吸引長期機構投資者和穩健成長型基金的青睞。儘管短期資本支出會壓縮自由現金流量，但其最終將轉化為未來的營收成長，進而推動股價上行。
利多（Bullish）與利空（Bearish）因素分析：
- 利多因素：
- 強勁營收及獲利成長：2025年第二季營業收入淨額達179,650仟元，年增率79%，季增率21%。本期淨利70,243仟元，年增率118%，季增率12%。每股盈餘(EPS)達3.03元，年增率89%，季增率12%。純益率年增7ppts至39%。(參見第17頁)
- 毛利率、營益率與純益率顯著提升：受惠於營收持續創新高、成本費用控制得宜、經濟規模效益與高價值產品定位，2025年第二季毛利率達63%（年增8ppts），營業淨利率達49%（年增18ppts），純益率達39%（年增7ppts）。(參見第17頁、27頁)
- 大規模資本支出展現成長動能：2025年預計資本支出為313,319仟元，相較2024年的21,651仟元，成長高達14.5倍，主要用於購置廠辦大樓、設備、高規資安系統及擴編研發團隊，顯示公司對未來業務擴張的強烈信心。(參見第19頁、23頁)
- 深化半導體及先進封裝產業：客戶營收佔比顯示半導體產業佔比自2024年70%提升至2025上半年80%，而台灣區域營收佔比自73%提升至83%。公司策略性優先滿足台灣地區戰略客戶的擴廠需求，顯示其在產業中的關鍵地位。(參見第20頁、21頁)
- 產品結構優化：Agentic AI（智能代理AI）產品線的營收佔比由2024年的61%提升至2025上半年的72%，特別是GoVision模組從14%大幅成長至35%，顯示高階AI解決方案受到市場青睞。(參見第22頁)
- 高度相容性與產業門檻：產品相容82種半導體設備廠牌、512種機型，以及多元操作系統，建構高進入門檻，客戶轉換成本高，有利於長期穩定營收。(參見第14頁、15頁)
- 強韌財務結構與保守槓桿：截至2025年第二季，資產總計成長顯著。股東權益佔總資產69%。ROE與ROA均表現亮眼 (ROE 35%, ROA 26%)，且ROA高於晶圓代工和工業電腦，反映公司透過提升營運效率創造高報酬。同時，權益乘數 (ROE/ROA = 1.35) 顯示財務槓桿使用保守，風險較低。(參見第18頁、28頁、29頁)
- 優秀現金流量與營運管理：營運活動之淨現金流入1H2025達170,615仟元。應收帳款逾期比率中，母公司部分僅6%，與晶圓代工相當，且大陸子公司逾期款項已全數提列壞帳，不影響損益。存貨銷售比維持低檔且增加為健康備貨。流動比率穩健。營運資金需求天數持續縮短，顯示資產周轉效率提升，公司在營收成長與存貨控管間取得良好平衡。(參見第19頁、30頁、31頁、32頁、35頁)
- 人均產值提升與市值成長：人均產值呈現上升趨勢，表明營運效率提升。公司市值從2023年第四季的10.9億元，成長至2025年第二季的86.3億元，截至8月19日更達118.17億元，市值成長驚人。(參見第25頁、36頁)
- 抗匯率波動能力：高內銷比重使其對新台幣升值的敏感度較低，具備更高抗風險能力。(參見第21頁)
- 利空因素：
- 非營業外收支波動：2025年第二季非營業外收入與支出為-8,223仟元，較前一季及去年同期大幅下滑，其詳細構成未於報告中詳細闡明。(參見第17頁)
- 自由現金流量短期受資本支出影響：儘管營業活動現金流量強勁，但由於第二季資本支出巨幅增長，使得自由現金流量在本期顯著下降。這是一項策略性投資，但短期內會對公司可用現金流構成壓力。(參見第19頁)
- 單一客戶群集中風險：儘管公司在半導體領域深耕為利多，但高度集中於半導體及台灣市場（尤其前十大客戶營收佔比過高）可能增加特定產業或地域景氣波動時的風險。(參見第20頁、21頁，雖然文件中未直接提供前十大客戶的比例，但區域與產業的集中度可以反映。)
- 存貨量增加：2025年第二季存貨相較上季度及去年同期均有顯著增長。雖然簡報解釋為「因應訂單需求而備貨，屬健康擴張」，但仍需密切關注未來存貨去化狀況。(參見第18頁、31頁)
投資人（特別是散戶）可以注意的重點：
- 聚焦高成長與技術護城河：竹陞科技展現出顯著的成長率，且其在AI智慧製造領域的專業，加上客製化及高相容性的產品，建立起深厚的技術壁壘，這對成長股而言至關重要。散戶投資人應將重點放在公司能否持續擴大市場份額，以及其技術領先性能否保持。
- 觀察資本支出的效益轉化：公司巨額的資本支出計畫是未來成長的重要引擎。投資人應追蹤未來幾個季度的財報，檢視這些投資是否能如預期般帶來營收的實質增長，並維持現有甚至更高的獲利能力。若投資未能如期轉化為業績，則潛在風險將會浮現。
- 財務健康程度的判讀：儘管報告揭示了公司健康的流動性和資產負債結構，但作為散戶，仍需學習如何解讀現金流量表，理解資本支出對於自由現金流量的影響。理解公司利用較保守的財務槓桿來創造報酬，降低風險，這點對財務穩健型投資者而言是正面訊息。
- 關注產業趨勢與客戶黏著度：竹陞科技的業務與半導體及先進封裝產業景氣高度相關。散戶應密切關注這些終端應用產業的動態。同時，報告強調其高客戶黏著度 (轉換成本高、長期實績與信任)，這代表公司有穩定的收入來源，在市場波動時具備較高的韌性。
- 避免追高與估值考量：竹陞科技在過去一段時間市值呈現高速成長，市場可能已經反映部分利多因素。散戶在進行投資決策時，除了關注公司的基本面成長外，也應考慮當前的股價是否已經過高，估值是否合理，並留意股價波動可能帶來的風險。對於成長型股票，可參考本益成長比 (PEG ratio) 或考慮分批買入策略，以分散進場風險。
報告內容摘要
本摘要將以條列方式呈現竹陞科技法人說明會文件的重點，涵蓋公司概況、業務範圍、財務表現及未來規劃等層面，並強調其中數據、圖表及表格所揭示的趨勢。
- 公司基本資訊與營運架構 (第3-4、9頁)：
- 竹陞科技(6739)成立於民國106年7月25日，實收資本額為新台幣232,612,500元。
- 公司於2024年9月2日正式上櫃掛牌。
- 主營業務聚焦於兩大領域：Agentic AI (包含Gobot+iRPA智慧自動化控制、GoVision影像監控製程，以及模擬人鼻GoVOCs微污染監控) 及 Physical AI (整合多元感測元件對設備微環境進行監測)。
- 員工人數約129人，其中研發人員佔33%，工程技術人員佔23%，凸顯公司在技術創新方面的投入。
- 營運據點廣泛，涵蓋台灣北中南科主要科學園區，並設有中國、美國、新加坡及日本等地的經銷商或子公司G2 TECH CORP.，具備全球服務能力。
- 核心競爭力與市場策略 (第14-15頁)：
- 公司提供智慧工廠軟硬整合解決方案，產品相容性高，在半導體設備領域累積了與82種廠牌、512種機型的成功相容案例 (例如艾**爾、應**料、美**林等)。
- 具備軟硬體自主開發能力，強調模組化、快速整合客製化，以及最少人力解決客戶問題的競爭力。
- 以「20年硬技術+客製整合DNA+Domain Knowledge」作為其核心護城河，奠定產業先行者地位。
- 市場切入點為晶圓代工與記憶體產業，透過大量實績建立品牌信任度。
- 財務績效趨勢 (第17-19頁)：
損益表摘要 (NTD 仟元)：2025年第二季與去年同期、上一季比較
項目 2Q 2025 1Q 2025 2Q 2024 季變化 年變化 營業收入淨額 179,650 147,863 100,385 +21% +79% (強勁成長) 營業毛利率 63% 65% 55% -2ppts +8ppts (顯著提升) 營業淨利率 49% 51% 31% -2ppts +18ppts (顯著提升) 本期淨利 70,243 62,620 32,267 +12% +118% (倍數成長) 純益率 39% 43% 32% -4ppts +7ppts (顯著提升) 每股盈餘 (NTD 元) 3.03 2.70 1.60 +12% +89% (顯著成長)
- 資產負債表趨勢：截至2025年6月30日，資產總計為1,126,040仟元，較去年同期成長約92%。其中，現金及有價金融商品投資佔總資產的57%。股東權益總計為775,813仟元，佔總資產約69%，較去年同期成長112%。負債總計佔總資產比重自去年同期37%降至31%，顯示財務結構趨於穩健。(參見第18頁)
- 現金流量表現：2025年上半年營業活動之淨現金流入為170,615仟元，相較去年上半年93,648仟元有顯著成長。然2025上半年資本支出大幅增加至136,581仟元（其中多數發生在2Q），導致自由現金流量由2024上半年93,308仟元降至2025上半年34,034仟元。(參見第19頁)
- 營收結構與市場佈局 (第20-22頁)：
- 客戶所屬產業佔比：2025上半年半導體產業營收佔比達80%，較2024全年(70%)增加10%，凸顯公司更專注於半導體與先進封裝領域，而一般工業則從14%降至5%。
- 全球區域營收佔比：2025上半年台灣地區營收佔比達83%，較2024全年(73%)增加10%，為主要營收來源，並有助於降低匯率波動風險。中國、美國等海外地區佔比相對縮小。
- 產品別營收佔比：2025上半年Agentic AI (智能代理AI) 營收佔比提升至72%（2024年為61%），其中GoVision模組的佔比從14%顯著成長至35%，顯示此項高階AI產品需求強勁，推動公司獲利能力提升。Physical AI營收佔比從39%降至28%。
- 資本支出與營運效率提升 (第23-27頁)：
- 資本支出計畫：2025年總資本支出高達313,319仟元，為2024年的14.5倍，主要投入於廠辦大樓、設備、資安系統建構以及研發團隊擴編（增設研發二處）與軟硬體升級，旨在滿足未來業務擴張與提升研發效率。
- 營收成長與人均產值：營收趨勢持續向上成長，尤其上櫃掛牌後更為顯著。人均產值趨勢亦逐步提升，截至2025年8月20日員工人數為129人，反映營運效率提升。
- 關鍵財務指標提升主因：營收成長、成本及營業費用控制得宜、經濟規模效益逐步顯現，以及高價值、高客製化、高附加價值產品的定位，有效提升了公司整體毛利率、營業利益率與淨利率。客戶對效益重視度高於價格，亦支持高獲利。
- 財務效率與流動性指標 (第28-35頁)：
- 股東權益報酬率 (ROE) 與總資產報酬率 (ROA)：ROE達35%，ROA達26%。公司以提高營業效率來創造較高報酬率，財務槓桿使用保守 (權益乘數1.35)，顯示風險較低，獲利穩健。
- 應收帳款逾期比率：母公司逾期比率為6%，與晶圓代工同業持平，表現良好。雖整體逾期比率為22%，其中16%來自中國子公司，但該部分已於往年提列100%壞帳，對當期及未來合併損益無影響。
- 存貨銷售比：存貨雖在2025年第二季增加，但係因應訂單需求備貨，且銷貨收入持續提升，使得存貨銷售比維持在低檔，顯示公司在營收成長與存貨控管間取得良好平衡，避免存貨積壓。
- 流動比率：受惠於2023年9月上櫃現增，使流動資產大幅增加，流動比率保持在健康水平，反映強勁的短期償債能力。
- 每股現金流量：呈現逐步成長趨勢，表明公司現金流入狀況持續改善，財務體質更加穩健。
- 營運資金需求天數：呈現縮短趨勢，主因加強存貨控管、提升銷售轉換效率，以及應收帳款收款快速，顯示資金運用效率大幅提升。
- 市值成長趨勢 (第36頁)：
- 公司市值自2023年第四季的10.9億元，成長至2025年第二季的86.3億元。截至2025年8月19日止，公司市值已達118.17億元，展現出顯著且持續的市場認可與價值成長。
結語：報告總體評估與未來展望
竹陞科技本次法人說明會的報告內容極具亮點，全面呈現了公司在市場、營運、產品與財務等各個面向的卓越表現與積極規劃。這不僅是一份對過去營運成果的說明，更是對未來成長潛力的大膽展望，為市場投資者描繪了一幅清晰且令人振奮的藍圖。
高成長、高獲利與策略清晰：報告中最引人注目的無疑是竹陞科技營收與淨利的爆發性成長。營業收入近80%的年增率與超過一倍的淨利增長，表明公司業務已進入高速成長期。在達到營收新高的同時，透過有效的成本管控、經濟規模效益及高價值產品定位，各項獲利能力指標同步大幅躍升，反映公司在追求營收成長的同時，能維持並提升營運效率，這在當前競爭激烈的市場中尤為難得。特別是Agentic AI中GoVision產品營收佔比的快速提升，暗示公司在人工智慧視覺檢測領域的深耕與成功拓展，符合產業智慧化、自動化的發展趨勢。
具韌性的產業基礎與佈局：竹陞科技在半導體與先進封裝產業的高度集中與深入耕耘，以及在台灣市場策略性的資源配置，使其能緊密把握台灣半導體產業鏈擴廠所帶來的強勁需求。儘管這種集中可能被視為一種風險，但報告強調其具備「20年硬技術、客製整合DNA、以及深厚產業知識」所構築的進入門檻與客戶信任，加上512個成功相容案例的背書，這些都是非常重要的競爭優勢，足以減緩潛在的產業波動風險。此外，解決方案直接回應了當前全球性的勞動力短缺問題，強化了公司服務的長期價值。
財務穩健與對未來的高度投資：竹陞科技的財務狀況展現出極高的穩健性，健康的現金餘額、不斷改善的負債結構以及高於同業的ROE/ROA比率（且權益乘數保守），都表明公司在擴張的同時，保持著健康的財務紀律與效率。最關鍵的信號莫過於其2025年高達14.5倍的資本支出增長計畫，這是一項巨大的投資，預示著公司不僅著眼於短期業績，更劍指中長期成長，旨在擴大產能、提升研發實力及完善基礎設施。這種對未來的篤定投資，為投資者描繪出清晰的成長路徑。即便這短期內壓縮了自由現金流量，但也應被理解為為換取更大規模成長所付出的必要代價。
挑戰與風險：當然，報告中也存在需持續關注的細節。例如，非營業外收支的波動以及資本支出對自由現金流量的短期影響，這些都需要在未來的季度報告中加以追蹤。此外，過度集中在單一產業與區域，雖目前帶來巨大效益，長期而言，若產業景氣面臨結構性逆風或地區政策產生劇變，可能帶來營運壓力，因此分散市場或客戶組合的策略性規劃，或許可望納入未來的考量。存貨增加需確認其確實因應有效訂單需求，避免不必要積壓。
綜合評估：整體而言，竹陞科技在AIoT智慧製造領域已展現出堅實的領先地位與顯著的市場擴張能力。其優秀的財務指標、對研發及產能的巨額投資，以及針對全球勞動市場趨勢的創新解決方案，使其具備了成為未來智能製造領域領導者的潛力。這份報告強烈支持對竹陞科技的長期成長前景抱持樂觀態度。對於投資人而言，這是一家值得持續關注的成長型公司，尤其在台灣半導體產業鏈與全球AI自動化趨勢的背景下，其股價潛力仍可期許。投資人應在仔細評估自身風險承受能力後，考量其是否符合個人投資策略。
之前法說會的資訊
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- 台北君悅酒店3樓凱悅廳二區(台北市信義區松壽路2號)
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- 本次股票上櫃前業績發表會將由本公司經營團隊說明產業發展、財務業務狀況、未來風險暨財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心上櫃審議委員會要求補充揭露事項。 簡報資料將依規定公告於公開資訊觀測站。
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