昇佳電子（6732）法說會日期、內容、AI重點整理

昇佳電子（6732）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/11/27 13:30
地點: 線上會議
相關說明: 昇佳受邀參加由第一金證券舉辦之機構法人線上座談會，說明營運概況。
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PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

昇佳電子（6732.TWO）2025年第三季法人說明會簡報分析

本分析報告旨在整理昇佳電子（股票代碼：6732.TWO）2025年11月27日發佈的第三季投資人會議簡報內容，提供詳細的條列式重點摘要、數字及圖表趨勢分析，並嘗試判斷其對公司的利多或利空影響，最終對市場、未來趨勢及投資人注意事項提出整體觀點。

報告整體觀點與市場影響

昇佳電子2025年第三季的財務表現面臨顯著挑戰，營收、毛利率和營業利益率均呈現下滑趨勢，且營業利益率轉為負值。這反映了當前市場需求疲軟、產品價格競爭加劇以及營運成本壓力。然而，報告中也揭示了公司在策略轉型方面的積極進展，例如高階品牌客戶佔比提升、微機電系統（MEMS）新產品的量產，以及穿戴應用高階感測器的導入計畫。此外，公司在營運效率（如庫存管理）和企業永續發展方面亦展現穩健表現。

對股票市場的潛在影響：

短期壓力： 由於營收和獲利能力（特別是營業利益）的持續下滑，短期內市場可能對昇佳電子的股價持保守態度，或產生一定的賣壓。投資人可能會關注其基本面惡化的風險。

長期潛力： 然而，公司積極向高階市場及新應用（如車用、穿戴、屏下解決方案）轉型的策略，若能成功執行並顯現成效，將為公司帶來新的成長動能。微機電新產品的放量和高階穿戴感測器的導入，是未來營收結構優化的重要觀察點。

對未來趨勢的判斷：

短期趨勢： 預期2025年第四季至2026年初，公司仍可能面臨獲利能力的挑戰，毛利率和營業利益率的改善將是關鍵觀察指標。市場需求的回溫以及新產品貢獻的爬升速度將直接影響短期表現。

長期趨勢： 昇佳電子在感測器領域的深耕、產品線的多元化（光學、MEMS、電容）以及對高階技術和垂直應用的佈局，預示著其具備長期發展潛力。特別是在智慧型手機的屏下感測、穿戴裝置的健康監測以及車用電子等高成長領域，若能持續擴大市場份額，長期營收和獲利結構有望改善。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

獲利能力指標： 密切關注毛利率、營業利益率和每股盈餘(EPS)的季度變化，特別是營業利益何時能轉正並持續改善。

新產品進展： 追蹤微機電系統(MEMS)新產品的客戶導入進度與出貨量，以及高階穿戴感測器是否如期在下半年導入並帶來實質貢獻。這些是未來營收成長和毛利率改善的關鍵。

客戶結構變化： 留意高階品牌客戶佔比的持續變化，這代表公司產品價值鏈的提升。

市場競爭與需求： 關注整體智慧型手機及消費性電子市場的需求變化，以及競爭對手狀況，這將影響昇佳電子的產品定價和出貨量。

資金流動性： 雖然營運週轉天數顯示庫存管理良好，但整體獲利狀況仍需警惕，確保公司現金流健全。

非營業利益影響： 當本業獲利不佳時，需了解非營業利益的來源及其持續性，避免被其一次性或不穩定的貢獻所迷惑。

條列式重點摘要與趨勢分析

公司基本資料與產品線

昇佳電子（Sensortek Technology Corp.），股票代碼6732.TWO，於2009年成立，2020年上櫃。

總部設於臺灣新竹，主要客戶涵蓋全球安卓手機一線品牌、穿戴裝置、車用、電腦及家電等。

截至2025年11月25日，流通在外股數約48.91百萬股，市值約2.69億美元（新臺幣84.6億元）。主要股東為矽創（持股46%），機構投資人持股4.44%。

公司使命為「創造生活中無限可能之感測技術，讓使用者因我們的感測技術體驗更美好生活」。

產品線多元化：

光學感測（Optical）： 包含近接感測（2016）、環境光感測（2017）、環境光RGB感測（2017）、環境光源閃爍感測（2020）。應用於智慧型手機、摺疊手機、TWS耳機及智慧手錶。

微機電系統（MEMS）： 包含加速度感測（2016）、壓力感測（2022）、六軸高階陀螺儀（2023下半年）、慣性測量單元（IMU）（2025下半年）。應用於智慧型手機及TWS耳機。

電容感測（Capacitive）： 包含電磁波特殊吸收率感測（SAR）（2021）、電容觸控感測（2024）。應用於智慧型手機。

技術發展與目標市場： 公司感測器解決方案技術發展朝向高階市場及屏下方案，市場涵蓋低階、中階及高階產品。特別提及OLED屏下方案及狹縫（Slit）方案。

財務表現分析

本節將分析昇佳電子自2021年至2025年第三季的財務數據，揭示其營收、獲利能力及營運效率的變化趨勢。

營收概況

累計營收： 2025年1-10月累計自結營收為新臺幣3,802,588仟元，較去年同期年減8.24%。

第三季營收： 2025年第三季營收為新臺幣1,057,767仟元，較上一季（2Q25）季減13%，較去年同期（3Q24）年減20%。

長期營收趨勢：

年度營收在2021年達新臺幣5,873百萬元後，於2022年下滑至4,025百萬元，隨後於2023年和2024年小幅回升至4,542百萬元和4,940百萬元。

季度營收在2024年第一季至2025年第二季大致維持在1,125百萬至1,318百萬仟元之間，但在2025年第三季顯著下滑至1,057百萬仟元。

獲利能力

毛利率：

2025年第三季毛利率為14%，較上一季（2Q25）下降3個百分點（-3pp），較去年同期（3Q24）下降5個百分點（-5pp）。

長期趨勢： 毛利率呈現顯著且持續的下滑趨勢，從2021年的46%大幅降至2025年第三季的14%。這反映了市場競爭加劇、產品平均銷售單價（ASP）壓力或產品組合的變化。

營業利益率：

2025年第三季營業利益率為(1%)，較上一季（2Q25）下降4個百分點（-4pp），較去年同期（3Q24）下降8個百分點（-8pp）。營業利益率首次轉為負值，表示本業營運已產生虧損。

長期趨勢： 營業利益率與毛利率趨勢一致，從2021年的32%一路下滑至2025年第三季的(1%)，顯示公司本業獲利能力持續惡化。

淨利率：

2025年第三季淨利率為5%，與上一季（2Q25）持平。

長期趨勢： 淨利率從2021年的28%下降至2024年的11%，並在2025年第一、二、三季維持在9%、5%、5%的水準。儘管營業利益轉負，但淨利率仍能維持正值，主要得益於非營業收入的貢獻（2025年第三季非營業收入為47,823仟元）。

每股盈餘（EPS）：

2025年第三季EPS為新臺幣0.99元，較上一季（2Q25）減少0.3元，較去年同期（3Q24）減少1.09元。

長期趨勢： EPS從2021年的新臺幣33.97元，逐年下降至2024年的11.05元，並在2025年持續走低，反映整體獲利能力的大幅衰退。

營收組合分析

昇佳電子的營收組合在客戶類型和產品類別方面呈現以下趨勢：

客戶類型佔比（趨勢觀察）：

高階品牌客戶： 佔比持續提升，從2021年的15-20%成長至2025年第三季的40-45%。這顯示公司策略性地將產品導入更高價值的市場區隔。

中階品牌客戶： 佔比從2021年的45-50%下降至2025年第三季的30-35%。

ODM客戶： 佔比從2021年的30-35%下降至2025年第三季的20-25%。

整體趨勢： 公司成功實現客戶結構優化，朝向高階品牌客戶轉型。

產品類別佔比（趨勢觀察）：

光學感測： 仍為主要營收來源，2025年第三季佔比為89%，在過去幾年（2021-2025）大致維持在84%至92%之間。

微機電系統（MEMS）： 佔比相對較小，2025年第三季為11%。儘管佔比不高，但在2024年第三季曾達到16%的高峰，顯示其具有成長潛力，且新產品已開始切入手機品牌客戶並放量。

成長驅動力：

光學感測方面，環境光源閃爍感測與穿戴應用持續增長。屏下方案集中於高階品牌。

穿戴應用方面，新款高階光感皮膚感測產品可望於下半年導入。

營運週轉天數

公司的營運效率指標維持健康水平：

存貨週轉天數： 2025年第三季為62天，較上一季（2Q25）的70天減少，且為過去一年多以來最低水平，顯示庫存管理效率提升，去化速度加快。

應收帳款天數： 2025年第三季為49天，與2024年平均水平（約50天）大致持平，維持穩定。

應付帳款天數： 2025年第三季為67天，與上一季（2Q25）持平，也維持在正常範圍。

整體趨勢： 應收帳款和應付帳款天數保持穩定，存貨週轉天數的下降對資金運用效率是正面訊號。

企業永續發展

公司已發布最新版企業永續報告書（Sustainability Report）。

2024年度證交所公司治理評鑑中，上櫃公司排名位居6% ~ 20%級距。

2022年度首次完成溫室氣體盤查報告書並完成查核。

獲得SONY GP（Green Partner）綠色夥伴認證。

累計持有72件全球專利。

整體趨勢： 顯示公司在環境、社會和公司治理（ESG）方面投入資源，並取得不錯的成果，有助於提升企業形象和長期價值。

財務摘要

財務摘要 3Q25 2Q25 Q/Q 3Q24 Y/Y

營收 (NT‘000) 1,057,767 1,210,729 -13% 1,318,243 -20%

毛利率% 14% 17% -3pp 19% -5pp

營業利益率% (1%) 3% -4pp 7% -8pp

EPS (NT$) 0.99 1.29 -0.3 2.08 -1.09

營收組合 - 客戶類型

營收占比 2021 2022 2023 2024 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25

高階品牌客戶 15-20% 30-35% 35-40% 45-50% 35-40% 45-50% 45-50% 40-45% 40-45% 45-50% 40-45% 40-45%

中階品牌客戶 45-50% 25-30% 30-35% 30-35% 35-40% 30-35% 25-30% 30-35% 25-30% 30-35% 30-35% 30-35%

ODM客戶 30-35% 30-35% 25-30% 20-25% 25-30% 15-20% 20-25% 25-30% 25-30% 20-25% 20-25% 20-25%

其他 <5% <5% <5% <5% <5% <5% <5% <5% <5% <5% <5% <5%

總計 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

產品營收占比 - Overview

產品類別 2021 2022 2023 2024 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25

光學感測 90% 88% 88% 88% 88% 92% 88% 84% 86% 90% 90% 89%

微機電 MEMS 10% 12% 12% 12% 12% 8% 12% 16% 14% 10% 10% 11%

總計 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

損益摘要

NT$ 2021 2022 2023 2024 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25

營收 (百萬 NTD) 5,873 4,025 4,542 4,940 1,350 1,272 1,125 1,318 1,224 1,163 1,210 1,057

毛利% 46% 39% 29% 24% 29% 31% 23% 19% 22% 21% 17% 14%

Opex/銷售% 14% 17% 14% 14% 13% 14% 14% 12% 14% 14% 14% 15%

營業利益率 % 32% 22% 15% 10% 16% 17% 9% 7% 8% 7% 3% (1%)

業外 (000'NTD) 70,614 99,298 122,813 118,328 17,105 32,379 32,707 23,096 30,146 39,173 19,510 47,823

稅率*% 16% 15% 14% 14% 14% 14% 14% 13% 13% 13% (4%) (21%)

淨利率 % 28% 21% 15% 11% 15% 17% 10% 8% 9% 9% 5% 5%

EPS (NTD) 33.97 17.23 13.81 11.05 4.15 4.41 2.37 2.08 2.19 2.07 1.29 0.99

*為帳面有效稅率

營運週轉天數

週轉天數 2021 2022 2023 2024 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25

存貨(天) 60 128 104 75 63 89 97 70 70 74 70 62

應收帳款(天) 38 53 45 50 46 50 57 50 50 48 50 49

應付帳款(天) 92 88 67 78 69 85 73 53 67 71 67 67

利多 (Positive) 因素

戰略轉型高階市場： 客戶組成中，高階品牌客戶佔比從2021年的15-20%顯著提升至2025年第三季的40-45%。這顯示公司成功將產品導入更高價值的市場區隔。

新產品動能與應用擴展： 微機電系統(MEMS)新產品已切入手機品牌客戶並開始放量；穿戴應用新款高階光感皮膚感測產品預計於下半年導入。光學感測中的環境光源閃爍感測與穿戴應用持續增長，並積極發展OLED屏下方案。

營運週轉效率提升： 存貨週轉天數在2025年第三季降至62天，為一年多以來最低水平，顯示庫存管理改善，有助於提高資金運用效率。

產品線多元化與技術領先： 具備光學、微機電及電容感測器三大產品線，且持續推出如2025年下半年推出慣性測量單元(IMU)等新技術與產品，並朝屏下方案發展，提升技術競爭力。

非營業利益貢獻： 儘管營業利益轉負，但2025年第三季的非營業利益貢獻（47,823仟元）使淨利率仍維持在5%的正值，緩和了營業表現不佳對最終獲利的衝擊。

企業永續發展表現： 公司治理評鑑在上櫃公司中排名6%~20%級距，並獲得SONY GP綠色夥伴認證，具72件全球專利，展現其長期穩健經營的承諾與實力，有助於吸引ESG導向的投資。

利空 (Negative) 因素

營收顯著下滑： 2025年1-10月累計營收年減8.24%；第三季營收季減13%、年減20%，顯示市場需求疲軟或競爭壓力大。

毛利率持續探底： 毛利率從2021年的46%一路下滑至2025年第三季的14%，顯示產品平均銷售單價（ASP）下滑、成本壓力或產品組合惡化，侵蝕獲利空間。

營業利益轉虧： 營業利益率從2021年的32%大幅降至2025年第三季的(1%)，顯示本業獲利能力嚴重受損，營運成本相對營收的壓力增大。

每股盈餘(EPS)連續下降： EPS從2021年的新臺幣33.97元持續下降至2025年第三季的0.99元，反映公司整體獲利能力大幅衰退。

市場不確定性： 簡報中的安全港聲明提到「未來前景存在風險和不確定性、導致未來實際結果存有重大差異」，暗示公司對未來營運仍抱持謹慎態度，存在外部風險。

總結

昇佳電子2025年第三季的法人說明會簡報揭示了一個充滿挑戰的營運環境，公司的財務表現面臨顯著壓力，營收下滑、毛利率和營業利益率均持續探底，並首次出現營業虧損。這些數據無疑為短期股價表現帶來負面影響，市場可能會對其獲利能力持續擔憂。

然而，值得注意的是，公司正在積極應對這些挑戰，並在戰略轉型上取得進展。高階品牌客戶佔比的顯著提升、微機電系統新產品的量產，以及高階穿戴感測器的導入計畫，都顯示公司正努力將產品線導向更高價值、更具成長潛力的新興應用市場。此外，營運效率的改善（如存貨週轉天數下降）以及在企業永續發展方面的良好表現，也為公司的長期穩健經營提供了基礎。

對股票市場的潛在影響： 短期內，由於財務數據不佳，昇佳電子的股價可能面臨壓力。然而，若市場能看到新產品和高階市場佈局的實質效益，並伴隨獲利能力的逐步改善，長期而言仍有機會獲得市場青睞。投資人應警惕短期風險，但也不應忽略其戰略轉型的長期潛力。

對未來趨勢的判斷： 短期而言， 預期公司仍需時間消化市場逆風與產品轉型期。毛利率和營業利益率的觸底反彈將是下一階段的關鍵觀察點。新產品的放量速度和貢獻程度將決定其短期業績能否築底回升。 長期而言， 昇佳電子在感測器技術的多元化佈局，以及在智慧型手機（屏下感測）、穿戴裝置（健康監測）和車用電子等高成長應用領域的深耕，為其提供了可觀的成長空間。若能成功利用技術優勢搶佔這些高階市場份額，長期營收結構和獲利能力有望實現質的提升。

投資人（特別是散戶）應注意的重點： 散戶投資人應保持謹慎，並將關注點放在公司轉型策略的實際執行成效上。密切追蹤以下幾個關鍵指標：

獲利能力回升： 觀察毛利率和營業利益率能否止跌回升，特別是營業利益能否轉正。

新產品營收貢獻： 關注微機電系統和高階穿戴感測器產品的實際出貨量和客戶導入進度，判斷其是否能成為新的成長引擎。

高階客戶佔比持續性： 評估高階品牌客戶的營收佔比是否能持續維持或進一步提升。

營運效率： 存貨管理能否持續保持良好，以及整體營運資金流動性是否健康。

產業環境變化： 留意全球消費性電子市場的復甦情況，以及感測器產業的技術發展和競爭態勢。

在當前營運挑戰下，昇佳電子正處於轉型關鍵期。投資決策應基於對其長期戰略方向、新產品開發進度以及市場實際需求的全面評估。

財務摘要	3Q25	2Q25	Q/Q	3Q24	Y/Y
營收 (NT‘000)	1,057,767	1,210,729	-13%	1,318,243	-20%
毛利率%	14%	17%	-3pp	19%	-5pp
營業利益率%	(1%)	3%	-4pp	7%	-8pp
EPS (NT$)	0.99	1.29	-0.3	2.08	-1.09

營收占比	2021	2022	2023	2024	4Q23	1Q24	2Q24	3Q24	4Q24	1Q25	2Q25	3Q25
高階品牌客戶	15-20%	30-35%	35-40%	45-50%	35-40%	45-50%	45-50%	40-45%	40-45%	45-50%	40-45%	40-45%
中階品牌客戶	45-50%	25-30%	30-35%	30-35%	35-40%	30-35%	25-30%	30-35%	25-30%	30-35%	30-35%	30-35%
ODM客戶	30-35%	30-35%	25-30%	20-25%	25-30%	15-20%	20-25%	25-30%	25-30%	20-25%	20-25%	20-25%
其他	<5%	<5%	<5%	<5%	<5%	<5%	<5%	<5%	<5%	<5%	<5%	<5%
總計	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%

產品類別	2021	2022	2023	2024	4Q23	1Q24	2Q24	3Q24	4Q24	1Q25	2Q25	3Q25
光學感測	90%	88%	88%	88%	88%	92%	88%	84%	86%	90%	90%	89%
微機電 MEMS	10%	12%	12%	12%	12%	8%	12%	16%	14%	10%	10%	11%
總計	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%

NT$	2021	2022	2023	2024	4Q23	1Q24	2Q24	3Q24	4Q24	1Q25	2Q25	3Q25
營收 (百萬 NTD)	5,873	4,025	4,542	4,940	1,350	1,272	1,125	1,318	1,224	1,163	1,210	1,057
毛利%	46%	39%	29%	24%	29%	31%	23%	19%	22%	21%	17%	14%
Opex/銷售%	14%	17%	14%	14%	13%	14%	14%	12%	14%	14%	14%	15%
營業利益率 %	32%	22%	15%	10%	16%	17%	9%	7%	8%	7%	3%	(1%)
業外 (000'NTD)	70,614	99,298	122,813	118,328	17,105	32,379	32,707	23,096	30,146	39,173	19,510	47,823
稅率*%	16%	15%	14%	14%	14%	14%	14%	13%	13%	13%	(4%)	(21%)
淨利率 %	28%	21%	15%	11%	15%	17%	10%	8%	9%	9%	5%	5%
EPS (NTD)	33.97	17.23	13.81	11.05	4.15	4.41	2.37	2.08	2.19	2.07	1.29	0.99

週轉天數	2021	2022	2023	2024	4Q23	1Q24	2Q24	3Q24	4Q24	1Q25	2Q25	3Q25
存貨(天)	60	128	104	75	63	89	97	70	70	74	70	62
應收帳款(天)	38	53	45	50	46	50	57	50	50	48	50	49
應付帳款(天)	92	88	67	78	69	85	73	53	67	71	67	67

之前法說會的資訊

日期: 2025/09/02 14:00
地點: 臺北文創-臺北市信義區菸廠路88號6F
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日期: 2025/06/10 14:00
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日期: 2025/03/21 10:00
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/11 15:00
地點: 台北晶華酒店4F
相關說明: 昇佳受邀參加由元大證券辦理之第一季投資論壇，說明營運概況。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2024/12/19 14:00
地點: 線上會議
相關說明: 昇佳受邀參加由元富證券舉辦之線上座談會活動，說明營運概況。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
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文件報告: 公司未提供