旭暉應材（6698）法說會日期、內容、AI重點整理
旭暉應材（6698）法說會日期、直播、報告分析
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旭暉應材（股票代碼：6698）於2025年12月19日舉行的法人說明會，所揭露的營運與財務資訊呈現出複雜而多面向的圖景。報告顯示，公司在2025年前11個月的營收表現強勁，特別是在「微波及半導體零件」領域取得了顯著增長，這證明了公司在特定高科技市場的競爭力與市場需求捕捉能力。從營運面來看，營業淨利成功轉虧為盈，顯示了核心業務效率的提升。
然而，儘管營收和營業層面有所改善，歸屬於母公司業主的淨利潤卻呈現虧損擴大，且每股淨值與流動比率均有所下降，這反映出公司在非營業損益或財務結構上存在深層次的挑戰。這些數字可能指向稅務影響、非控制權益的變化，或其他一次性或持續性的費用侵蝕了營運成果。
對股票市場的潛在影響：
- 短期：市場可能會對強勁的營收成長及核心業務轉虧為盈的表現給予正面評價，尤其是在半導體應用領域的亮眼成績。然而，歸屬母公司淨利持續虧損擴大以及每股淨值下滑，可能會壓抑股價上漲的動能，並引發投資人對公司整體獲利能力的擔憂。資訊的兩面性可能導致股價波動，市場需仔細權衡營收成長與實際獲利之間的差異。
- 長期：公司在2026年的展望中，明確指出將繼續深耕半導體應用，並積極拓展無人機動力系統及新型封測機板等新興事業，這展現了其轉型和尋求新成長動能的決心。若這些新策略能夠有效執行並轉化為實際獲利，長期而言將對公司股價形成支撐。但前提是公司必須有效解決導致淨利虧損的根本原因，並展現持續且可預期的獲利能力。
對未來趨勢的判斷：
- 短期（未來6-12個月）：預期營收將維持成長趨勢，尤其在半導體相關應用領域。營運效率的提升有望繼續帶動營業淨利的改善。然而，公司能否有效控制或扭轉非營業損益的負面影響，將是決定短期能否轉虧為盈的關鍵。若無法有效解決，淨利虧損可能持續，對公司估值構成壓力。
- 長期（超過12個月）：公司在半導體領域的專注和新事業的拓展，為其長期發展提供了潛力。若能成功開拓新市場，並在技術或產品上取得突破，且伴隨獲利結構的優化，則有望實現可持續成長。長期趨勢的關鍵在於新事業的商業化進程及其對整體獲利的貢獻，以及能否改善目前財務結構上的弱點。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 獲利能力與財務健康：散戶投資人應特別關注公司淨利潤的狀況，而非僅看營收成長。歸屬母公司業主的淨利持續虧損，以及每股淨值和流動比的下降，是重要的警訊。建議深入了解造成稅前淨利與歸屬母公司淨利差異的原因，例如是否涉及重大的一次性費用、投資損失或非控制權益的影響。
- 產品組合變化：「微波及半導體零件」業務的強勁增長是主要亮點，但「金屬遮置」和「VC」業務的衰退不容忽視。投資人應評估公司產品結構轉型的速度與風險，以及主要成長動能的可持續性。
- 未來展望的執行：公司提出的2026年新事業（無人機動力系統、新型封測機板）具有吸引力，但這些新業務的開發與商業化存在不確定性。散戶投資人應關注公司未來對這些新事業的具體投資計畫、進展報告以及預期效益。
- 現金流狀況：雖然報告未提供現金流量表，但淨利的虧損和資產負債表的變化，可能會影響公司的現金流。持續關注公司未來發布的現金流量報告，確保其具備足夠的營運資金。
- 風險意識：報告中的免責聲明強調了前瞻性論述的風險與不確定性。散戶投資人應保持警惕，不應僅憑藉對未來展望的樂觀預期進行投資，而應基於對當前財務數據的全面分析。
總體而言，旭暉應材在營運層面展現了成長潛力，但在將營收轉化為股東利益方面仍面臨挑戰。投資人應謹慎評估其風險與回報，並密切追蹤未來的財務報告與戰略執行情況。
條列式重點摘要
- 公司基本資訊
- 公司名稱：旭暉應用材料股份有限公司（FineMat）
- 股票代碼：6698
- 發佈日期：2025年12月19日
- 會議性質：2025年法人說明會
- 2025年營運概況
- 合併營收（2025年1月至11月）
- 總計達新台幣1,024,273仟元，較2024年同期的772,746仟元年增約32.55%。
- 月度趨勢顯示，2025年營收自3月起持續超越2024年同期，並在9月達到單月高峰（124,073仟元）。
- 第三季（7-9月）營收成長尤為強勁，年增率顯著。
- 產品分佈（2025年1月至11月）
- 「微波及半導體零件」業務表現最為突出，營收達748,682仟元，較2024年同期大幅增長118%，佔2025年總營收約73%。
- 「精密洗淨」業務穩健增長7%至73,415仟元。
- 「金屬遮置」業務營收大幅下滑43%至145,922仟元。
- 「VC」業務營收大幅下滑52%至48,082仟元。
- 產品結構正顯著轉變，成長動能集中於半導體相關應用。
- 合併損益（2025年前三季及第三季單季）
- 累積至9月：
- 營業收入淨額年增31.3%至804,570仟元。
- 營業毛利率從23%提升至27%。
- 營業費用佔營收比重從31%降至26%，顯示營運效率改善。
- 營業淨利成功從2024年虧損(49,099)仟元轉虧為盈至9,910仟元。
- 營業外收入及(支出)從2024年收入12,553仟元轉為2025年支出(20,154)仟元，對整體獲利產生負面影響。
- 稅前淨利虧損從(36,546)仟元收窄至(10,244)仟元。
- 歸屬母公司業主之利益虧損從(63,235)仟元擴大至(95,296)仟元，佔營收比重惡化至-12%。
- 基本每股盈餘虧損從(0.96)元擴大至(1.45)元。
- 第三季單季（7-9月）：
- 營業收入淨額年增71.8%至354,238仟元，展現爆發性成長。
- 營業費用佔營收比例從29%降至20%，營運槓桿效益顯現。
- 營業淨利成功從2024年虧損(7,067)仟元轉虧為盈至14,752仟元。
- 稅前淨利從2024年虧損(3,004)仟元轉虧為盈至29,684仟元。
- 儘管營運與稅前獲利顯著改善，歸屬母公司業主之利益虧損仍略擴大至(21,725)仟元。
- 基本每股盈餘虧損從(0.29)元略擴大至(0.33)元。
- 合併資產負債表（截至2025年9月30日）
- 資產總計從2024年底的2,894,672仟元下降至2,813,621仟元。
- 權益總額從2024年底的1,966,467仟元下降至1,849,853仟元。
- 每股淨值從17.9元下降至16.4元。
- 負債比從32%上升至34%。
- 流動比從170%下降至148%。
- 2026年未來營運展望
- 現有產品重點：AMOLED MASK、散熱材料、半導體應用。
- 新事業發展：無人機動力系統、新型封測機板。
數字、圖表與表格之主要趨勢分析
合併營收趨勢（參見第5頁圖表與表格）
旭暉應材的合併營收數據揭示了強勁的成長趨勢。在2025年1月至11月期間，公司總營收達到新台幣1,024,273仟元，相較於2024年同期的772,746仟元，實現了約32.55%的顯著年成長。這表明公司在整體市場環境中取得了優於去年的表現。
從月度趨勢來看，2025年年初的1月（54,595仟元）和2月（56,187仟元）營收略低於2024年同期（91,053仟元和64,541仟元）。然而，自3月起，2025年每月營收開始持續超越2024年同期水平。特別是從7月到9月，營收呈現加速成長態勢，從7月的111,239仟元攀升至9月的124,073仟元，創下單月新高。其中9月營收較去年同期（64,797仟元）增長超過90%，顯示第三季度的強勁動能。
儘管10月（118,083仟元）和11月（101,620仟元）的營收較9月略有回落，但仍維持在較高的水平，並持續領先2024年同期，顯示公司在年末仍保持穩健的營運表現。
2025年1月至11月產品分佈趨勢（參見第6頁表格）
產品類別 2025(1-11月)營收 (仟元) 2024(1-11月)營收 (仟元) YOY (年增率) 金屬遮置 145,922 254,454 -43% 精密洗淨 73,415 68,346 7% 微波及半導體零件 748,682 343,369 118% VC 48,082 100,725 -52% 其他 8,172 5,852 40% 合計 1,024,273 772,746 33% 公司產品組合呈現顯著的結構性變化。整體營收的33%年成長主要由「微波及半導體零件」業務強勁驅動，該部門營收從2024年的343,369仟元躍升至2025年的748,682仟元，年增率高達118%。這使得「微波及半導體零件」成為公司最主要的營收來源，佔2025年總營收的約73%，顯示公司已成功將營運重心轉向此高成長領域。
與此同時，公司部分傳統業務面臨顯著挑戰。「金屬遮置」業務營收大幅下滑43%，從254,454仟元降至145,922仟元；「VC」業務營收更是銳減52%，從100,725仟元降至48,082仟元。這些衰退反映了相關市場需求的變化或競爭壓力。
「精密洗淨」業務表現較為穩定，實現7%的溫和增長，而「其他」業務也有40%的成長。
合併損益趨勢（參見第7頁表格）
合併損益表比較了2025年前三季（1-9月）與2024年同期以及2025年第三季（7-9月）與2024年同期的財務表現，顯示了營運狀況的複雜性。
2025年1月至9月累積趨勢：
- 營收與毛利增長：營業收入淨額年增31.3%至804,570仟元，營業毛利年增51.05%至214,517仟元。毛利率從23%提升至27%，顯示成本控制或產品組合優化帶來效益。
- 營運效率改善：營業費用絕對金額雖有所增加，但佔營收比例從2024年的31%降至2025年的26%，表明公司在擴大營收的同時，營運槓桿效益顯現。
- 營業淨利轉盈：最為關鍵的是，營業淨利從2024年同期的虧損(49,099)仟元成功轉為2025年的獲利9,910仟元，顯示核心業務營運狀況大幅改善。
- 非營業項目拖累：然而，營業外收入及(支出)從2024年收入12,553仟元轉為2025年支出(20,154)仟元，成為侵蝕獲利的重要因素。
- 稅前虧損收窄，淨利虧損擴大：受營業外支出影響，稅前淨利雖從虧損(36,546)仟元收窄至(10,244)仟元，但歸屬母公司業主之利益的虧損卻從(63,235)仟元擴大至(95,296)仟元，基本每股盈餘也由虧損0.96元擴大至1.45元。這暗示在稅務、非控制權益或其他未列明項目上存在重大損失或影響，抵銷了營業層面的改善。
2025年第三季（7月至9月）單季趨勢：
- 營收爆發式成長：第三季營業收入淨額年增71.8%至354,238仟元，表現極為強勁。
- 毛利率小幅下滑：儘管營收大增，毛利率卻從2024年同期的25%小幅降至24%。
- 營運槓桿效果顯著：營業費用佔營收比例從29%大幅降至20%，顯示公司在營收快速增長下，費用控制良好。
- 營業與稅前獲利大幅改善：營業淨利從虧損(7,067)仟元轉為獲利14,752仟元，稅前淨利更是從虧損(3,004)仟元轉為獲利29,684仟元，第三季營運成果表現出色。
- 淨利虧損持續：與累積數據類似，儘管稅前獲利顯著改善，歸屬母公司業主之利益的虧損仍從(19,337)仟元略微擴大至(21,725)仟元，基本每股盈餘也從虧損0.29元擴大至0.33元，持續受到非營運或會計因素的影響。
合併資產負債表趨勢（參見第8頁表格）
項目 2025/9/30 (仟元) 2024/12/31 (仟元) 變化 (仟元) 變化率 流動資產 1,320,404 1,419,122 (98,718) -6.96% 非流動資產 1,493,217 1,475,550 17,667 1.20% 資產總計 2,813,621 2,894,672 (81,051) -2.80% 流動負債 890,098 836,585 53,513 6.40% 負債總額 963,768 928,205 35,563 3.83% 權益總額 1,849,853 1,966,467 (116,614) -5.93% 每股淨值 (元) 16.4 17.9 (1.5) -8.38% 負債比 34% 32% 2% - 流動比 148% 170% -22% - 截至2025年9月30日，公司的資產負債表顯示財務結構有所惡化。
- 資產與權益下降：資產總計從2024年底的2,894,672仟元下降至2,813,621仟元，主要由於流動資產減少約7%。與此同時，權益總額下降近6%至1,849,853仟元，這與公司持續的淨利虧損相符。
- 負債增加：負債總額從928,205仟元增加至963,768仟元，其中流動負債增加約6.4%，使得短期償債壓力可能上升。
- 每股淨值與財務比率惡化：每股淨值從17.9元降至16.4元，顯示股東權益的縮減。負債比從32%上升至34%，表明公司槓桿程度增加。流動比從170%下降至148%，雖然仍高於100%的安全線，但反映了短期償債能力的減弱趨勢。
2026年未來營運展望（參見第10頁）
展望2026年，旭暉應材將持續聚焦於現有產品的發展，包括AMOLED MASK、散熱材料以及與其高成長業務「微波及半導體零件」相關的半導體應用。更值得注意的是，公司規劃進入兩個全新的事業領域：無人機動力系統和新型封測機板。這些新事業的佈局，顯示公司旨在拓寬產品線，抓住新興市場機會，為未來的營收和獲利增長提供新的動能和想像空間。這是一個明確的戰略轉型和擴張信號。
利多或利空判斷
利多資訊：
- 整體營收強勁成長：2025年1-11月合併營收年增約32.55%，顯示市場對公司產品需求旺盛，擴張能力良好。
（依據：第5頁「合併營收」表格，2025(1-11月)合計 1,024,273 仟元 vs 2024(1-11月)合計 772,746 仟元）- 「微波及半導體零件」業務爆炸性增長：該業務營收年增118%，成為公司主要營收支柱（佔比約73%），表明公司成功把握半導體產業成長契機。
（依據：第6頁「2025年01~11月產品分佈」表格，「微波及半導體零件」YOY 118%）- 營業淨利轉虧為盈：2025年前三季營業淨利由虧轉盈（獲利9,910仟元），第三季單季營業淨利更是表現出色（獲利14,752仟元），反映核心業務營運效率和獲利能力顯著提升。
（依據：第7頁「合併損益2025Q3 vs. 2024Q3」表格，202501-09「營業淨利(損)」9,910 仟元 vs (49,099) 仟元；202507-09「營業淨利(損)」14,752 仟元 vs (7,067) 仟元）- 毛利率改善與費用控制：2025年前三季毛利率從23%提升至27%，且營業費用佔營收比例下降，顯示公司成本控制與營運槓桿效益良好。
（依據：第7頁「合併損益2025Q3 vs. 2024Q3」表格，202501-09「營業毛利」27% vs 23%，「營業費用」26% vs 31%）- 未來新事業佈局：公司計畫拓展無人機動力系統及新型封測機板等新興領域，顯示具備成長野心與轉型潛力，為未來營收和獲利提供新想像空間。
（依據：第10頁「2026未來營運展望」）利空資訊：
- 歸屬母公司業主之利益虧損擴大：儘管營運獲利改善，2025年前三季歸屬母公司業主之利益虧損卻從(63,235)仟元擴大至(95,296)仟元，導致EPS惡化，顯示非營業項目或會計層面存在重大負面影響。
（依據：第7頁「合併損益2025Q3 vs. 2024Q3」表格，202501-09「歸屬母公司業主之利益」 (95,296) 仟元 vs (63,235) 仟元，以及「基本每股盈餘」 (1.45) 元 vs (0.96) 元）- 營業外支出顯著增加：2025年前三季營業外收入及(支出)從收入轉為支出(20,154)仟元，嚴重侵蝕了營運成果。
（依據：第7頁「合併損益2025Q3 vs. 2024Q3」表格，202501-09「營業外收入及(支出)」 (20,154) 仟元 vs 12,553 仟元）- 部分產品線大幅衰退：「金屬遮置」及「VC」業務營收分別下滑43%和52%，顯示這些傳統業務面臨市場挑戰或需求轉變。
（依據：第6頁「2025年01~11月產品分佈」表格，「金屬遮置」YOY -43%，「VC」YOY -52%）- 每股淨值與權益總額下降：每股淨值從17.9元降至16.4元，權益總額下降約5.9%，反映累積虧損對公司淨值的侵蝕。
（依據：第8頁「2025.09.合併資產負債表」表格，「每股淨值」16.4 元 vs 17.9 元，「權益總額」 1,849,853 仟元 vs 1,966,467 仟元）- 財務結構略為惡化：負債比從32%上升至34%，流動比從170%下降至148%，顯示槓桿程度增加，短期償債能力略有減弱。
（依據：第8頁「2025.09.合併資產負債表」表格，「負債比」34% vs 32%，「流動比」148% vs 170%）完整分析與總結
旭暉應材（股票代碼：6698）於2025年12月19日舉行的法人說明會，所揭露的營運與財務資訊呈現出複雜而多面向的圖景。報告顯示，公司在2025年前11個月的營收表現強勁，特別是在「微波及半導體零件」領域取得了顯著增長，這證明了公司在特定高科技市場的競爭力與市場需求捕捉能力。從營運面來看，營業淨利成功轉虧為盈，顯示了核心業務效率的提升。
然而，儘管營收和營業層面有所改善，歸屬於母公司業主的淨利潤卻呈現虧損擴大，且每股淨值與流動比率均有所下降，這反映出公司在非營業損益或財務結構上存在深層次的挑戰。這些數字可能指向稅務影響、非控制權益的變化，或其他一次性或持續性的費用侵蝕了營運成果。
對股票市場的潛在影響：
- 短期：市場可能會對強勁的營收成長及核心業務轉虧為盈的表現給予正面評價，尤其是在半導體應用領域的亮眼成績。然而，歸屬母公司淨利持續虧損擴大以及每股淨值下滑，可能會壓抑股價上漲的動能，並引發投資人對公司整體獲利能力的擔憂。資訊的兩面性可能導致股價波動，市場需仔細權衡營收成長與實際獲利之間的差異。
- 長期：公司在2026年的展望中，明確指出將繼續深耕半導體應用，並積極拓展無人機動力系統及新型封測機板等新興事業，這展現了其轉型和尋求新成長動能的決心。若這些新策略能夠有效執行並轉化為實際獲利，長期而言將對公司股價形成支撐。但前提是公司必須有效解決導致淨利虧損的根本原因，並展現持續且可預期的獲利能力。
對未來趨勢的判斷：
- 短期（未來6-12個月）：預期營收將維持成長趨勢，尤其在半導體相關應用領域。營運效率的提升有望繼續帶動營業淨利的改善。然而，公司能否有效控制或扭轉非營業損益的負面影響，將是決定短期能否轉虧為盈的關鍵。若無法有效解決，淨利虧損可能持續，對公司估值構成壓力。
- 長期（超過12個月）：公司在半導體領域的專注和新事業的拓展，為其長期發展提供了潛力。若能成功開拓新市場，並在技術或產品上取得突破，且伴隨獲利結構的優化，則有望實現可持續成長。長期趨勢的關鍵在於新事業的商業化進程及其對整體獲利的貢獻，以及能否改善目前財務結構上的弱點。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 獲利能力與財務健康：散戶投資人應特別關注公司淨利潤的狀況，而非僅看營收成長。歸屬母公司業主的淨利持續虧損，以及每股淨值和流動比的下降，是重要的警訊。建議深入了解造成稅前淨利與歸屬母公司淨利差異的原因，例如是否涉及重大的一次性費用、投資損失或非控制權益的影響。
- 產品組合變化：「微波及半導體零件」業務的強勁增長是主要亮點，但「金屬遮置」和「VC」業務的衰退不容忽視。投資人應評估公司產品結構轉型的速度與風險，以及主要成長動能的可持續性。
- 未來展望的執行：公司提出的2026年新事業（無人機動力系統、新型封測機板）具有吸引力，但這些新業務的開發與商業化存在不確定性。散戶投資人應關注公司未來對這些新事業的具體投資計畫、進展報告以及預期效益。
- 現金流狀況：雖然報告未提供現金流量表，但淨利的虧損和資產負債表的變化，可能會影響公司的現金流。持續關注公司未來發布的現金流量報告，確保其具備足夠的營運資金。
- 風險意識：報告中的免責聲明強調了前瞻性論述的風險與不確定性。散戶投資人應保持警惕，不應僅憑藉對未來展望的樂觀預期進行投資，而應基於對當前財務數據的全面分析。
總體而言，旭暉應材在營運層面展現了成長潛力，但在將營收轉化為股東利益方面仍面臨挑戰。投資人應謹慎評估其風險與回報，並密切追蹤未來的財務報告與戰略執行情況。
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