東典光電（6588）法說會日期、內容、AI重點整理

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東典光電（6588）法說會日期、直播、報告分析

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台北市忠孝東路二段95號13樓（兆豐證券1301會議室）
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本公司受邀參加兆豐證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運概況、營運成果及未來展望。 報名網址： https://forms.gle/Ccv66nr9HiTro8u7A
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東典光電（6588）2025年法人說明會報告分析與總結

此份報告清晰地呈現了東典光電科技股份有限公司的現況、產品組合、所處產業趨勢、過往營運表現以及未來戰略佈局。整體而言，該報告揭示了公司在面臨過往財務挑戰之際，正積極透過多元化策略轉型，以期抓住全球光通訊、AIoT、半導體先進封裝及高功率雷射等高成長領域的龐大商機。儘管財務表現仍處於虧損狀態，但近期季度數據顯示虧損幅度有所收斂，且多項戰略投資的時程已明確。

報告整體觀點

本報告的核心觀點在於東典光電正從其核心鍍膜技術出發，積極拓展至多個高潛力的新興光電應用領域。公司意識到過往營收及獲利能力的壓力，因此透過一系列的轉投資與策略佈局，試圖在未來幾年內實現轉型與成長。報告中對產業前景的描述極為樂觀，特別是受到AI需求驅動的光通訊市場，以及半導體先進封裝等新領域，為公司的轉型提供了堅實的外部利基。

對股票市場的潛在影響

* 短期影響： 近期財務數據顯示虧損收斂，加上多項戰略佈局的公告，可能在短期內為股價帶來正向的催化劑。然而，公司仍處於虧損狀態，且毛利率為負，市場對此的消化與信心建立仍需時間。股價可能呈現波動，但轉型題材有望吸引部分投資人關注。 * 長期影響： 若公司在AIoT、半導體高階化學品及高功率雷射等新領域的投資能成功落地並實現規模化生產與盈利，將為東典光電帶來顯著的長期成長動能與估值重估的機會。特別是半導體「非紅供應鏈」的需求，為台廠提供了戰略機遇，可能成為公司長期發展的亮點。

對未來趨勢的判斷

* 短期趨勢： 公司在2025年Q1-Q3的營收回升與虧損收斂，顯示營運底部已過，處於初步復甦階段。短期內，市場將密切關注公司能否持續縮小虧損，並將毛利率轉正，這是實現盈利的關鍵一步。此外，新事業的初期進展，如科沃斯彰濱廠的建設進度及試產表現，也將是短期關注的重點。 * 長期趨勢： 東典光電的未來成長動能將主要來自於其策略性跨足的新興領域。全球AI數據中心、5G/FWA擴張、半導體先進封裝及高功率雷射應用的需求預計將在未來5-10年持續增長。公司透過投資麥樂斯、科沃斯及雷大光電等子公司，全面佈局「光學 x 通訊 x AI」的生態系，並切入高價值半導體材料，這是一項著眼於長期結構性變革的戰略。若這些佈局能按計畫推進並成功商業化，公司的產品組合和盈利模式將發生根本性轉變，有望實現長期穩健增長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 盈利能力改善： 最重要的是關注公司能否將負的毛利率轉為正值，並逐步實現整體盈利。僅是虧損縮小並不足以支撐長期的股價成長。 2. 新事業執行風險： 新事業的拓展通常伴隨高風險和高資本投入。投資人應密切追蹤各子公司（麥樂斯、科沃斯、雷大光電）的發展進度，包括技術研發、客戶認證、量產時程及實際營收貢獻。 3. 產業競爭與技術門檻： 儘管報告強調技術優勢，但光電、半導體及雷射領域競爭激烈。投資人需評估東典光電及其子公司的技術優勢能否轉化為持續的競爭力及市場份額。 4. 現金流狀況： 由於公司仍處於虧損且積極擴張，未來可能需要更多資金投入。投資人應關注公司的現金流狀況，以評估其資金周轉能力及是否有增資壓力。 5. 「非紅供應鏈」效應： 美國BEAD法案中「非紅供應鏈」的要求對台廠是利多，但需觀察東典光電能否實際取得相關訂單並產生具體營收貢獻。 6. 稀釋風險： 若公司因虧損或新事業擴張需要募資，可能導致股本膨脹，稀釋現有股東權益。

報告摘要與趨勢分析

該法人說明會由東典光電科技股份有限公司（股票代碼：6588）於2025年12月2日舉行，旨在向投資人介紹公司的現況、策略與未來展望。

壹、公司簡介

  • 公司基本資訊：
    • 公司名稱：東典光電科技股份有限公司 (EAST TENDER OPTOELECTRONICS CORPORATION)
    • 設立日期：2000年5月15日
    • 上櫃日期：2020年7月1日
    • 資本額：新臺幣347,008千元
    • 員工人數：86人
    • 主要產品：以鍍膜技術為核心，擴展至濾光片、光學元件鍍膜、冷加工服務，以及工控網通與邊緣AI設備等新興應用。
  • 董事學經歷： 公司的董事會成員具備多元的學術背景與產業經驗，涵蓋管理、法律、金融及科技等領域，顯示公司在治理與決策層面擁有廣泛的專業知識。

貳、產品簡介

  • 核心技術與應用：
    • 核心技術為薄膜技術，廣泛應用於光通訊濾光片、光通訊器件、網通產品及光學鍍膜服務。
    • 矽光子/光模塊關鍵零組件布局： 公司正積極布局光模組耦合技術，與國內廠商合作開發MUX/DEMUX至FAU的關鍵光路整合能力。此舉為公司帶來未來成長的潛力。

      • 判斷：利多。 進入高階光通訊模組領域，有利於提升公司技術層次與產品附加價值。

    • 半導體鍍膜強化光電效能： DBR（分散式布拉格反射器）鍍膜技術是發光元件的關鍵反射技術，可提高反射率、提升雷射輸出功率、改善光源穩定度、降低能耗及提升可靠度，並廣泛應用於InP、GaAs、GaN等半導體材料。

      • 判斷：利多。 突顯公司核心鍍膜技術在半導體光電領域的廣泛應用與重要性，有助於擴大市場基礎。

参、產業概況

一、全球光通訊市場高速成長

  • 市場規模突破：
    • 預計2025年乙太網光收發器銷售額將翻倍，2026年有望再創新高。
    • 2026-2030年市場前景樂觀，主要受AI需求強勁驅動，成長超乎預期。

    • 判斷：利多。 整體市場的爆發性成長為公司產品提供了龐大的市場機會。

  • 技術驅動力：
    • AI資料中心需求激增帶動技術創新，重定時收發器、LPO、LRO及CPO等新技術蓬勃發展。
    • 推動光通訊速度標準從100GbE躍進至3.2T。

    • 判斷：利多。 技術升級與創新有利於公司掌握核心技術並提供高價值產品。

  • 產品演進： 400G與800G光模組已成主流，1.6T超高速產品進入試商用階段，技術升級速度顯著加快。

    • 判斷：利多。 高速模組需求增長將帶動相關光學元件和鍍膜服務需求。

  • 圖表分析：Ethernet market by application (AI and non-AI)
    年份 Non-AI (百萬美元) AI (百萬美元) 總計 (百萬美元)
    2021 ~4,000 ~1,000 ~5,000
    2022 ~5,000 ~1,000 ~6,000
    2023 ~6,000 ~2,000 ~8,000
    2024 ~7,000 ~4,000 ~11,000
    2025 ~8,000 ~7,000 ~15,000
    2026 ~9,000 ~12,000 ~21,000
    2027 ~10,000 ~17,000 ~27,000
    2028 ~11,000 ~23,000 ~34,000
    2029 ~12,000 ~28,000 ~40,000
    2030 ~13,000 ~32,000 ~45,000

    圖表顯示，全球乙太網市場總銷售額預計從2021年的約50億美元增長至2030年的約450億美元，實現近9倍的成長。其中，AI應用所帶來的銷售額在2024年後呈現爆發性增長，預計到2030年將達到約320億美元，遠超非AI應用市場的約130億美元。這趨勢明確指出，AI是未來光通訊市場最主要的成長驅動力。

    • 判斷：利多。 AI應用的強勁增長將為光通訊相關產品帶來巨大的市場需求。

二、光通雙引擎驅動

  • Datacom領域：
    • AI集群需求刺激Scale-up & Scale-out網路市場擴張，預計2025-2030年光學連接持續擴張。
    • Transceiver用量增加：400G/800G模組出貨激增，市場規模從2025年147億美元成長至2032年425億美元，年複合增長率（CAGR）達16.4%。
    • 新興封裝技術興起：CPO/LPO技術因AI高速與低功耗需求而推動封裝革新，驅動數據中心互連加速演進。
    • AI驅動基礎設施：數據中心互聯(DCI)與CPO技術需求上升，濾波器與高速模組月產量增加30%，強化投資信心。

    • 判斷：利多。 Datacom領域的全面增長、新技術應用與產品需求，對公司營運是強勁的支持。

  • Telecom領域：
    • 美國BEAD法案：投入425億美元推動寬頻建設，2025年剩餘資金將加速運營商投資，且客戶要求「非紅供應鏈」，有利台廠切入並受惠。
    • 加拿大政府資助：Universal Broadband Fund與CRTC Fund投資鄉村寬頻，2025年支持50G PON與5G部署。
    • 全球5G與FWA擴張：全球5G與固定無線接入應用成長，2025年市場將增長17億美元，CAGR 14%。
    • AI與數位化轉型：AI優化網絡自動化與客戶體驗，推升B2B/B2C收入。

    • 判斷：利多。 各國政府政策支持與5G技術擴張，加上「非紅供應鏈」帶來的優勢，為公司帶來穩定的市場需求。

三、擴展光學領域應用

  • 衛星通訊： Starlink星鏈技術興起，提升衛星數據傳輸速度與安全性，支援全球高速寬頻。

    • 判斷：利多。 衛星通訊是新興高成長領域，有望為公司開闢新市場。

  • 高功率雷射鏡組： 2025年高功率雷射應用快速普及，帶動工業製造升級，AR塗層與鏡面技術提升切割、焊接效率，支援汽車與電子精密加工。

    • 判斷：利多。 高功率雷射在工業領域的應用擴大，將增加對精密光學元件的需求。

  • 生醫濾光片與生醫雷射應用： 濾光片支援流式細胞儀、癌症研究、免疫診斷，雷射應用於治療與手術，促進精準醫療。

    • 判斷：利多。 生醫領域屬於高附加價值應用，有望提升公司產品毛利。

  • 光學鍍膜服務： 提供高反射、抗反射與濾光解決方案，廣泛應用於半導體、感測晶片與雷射元件。

    • 判斷：利多。 核心鍍膜技術的廣泛應用顯示公司產品多元性與技術實力。

肆、營運概況

各年度合併營收淨額

年度 合併營收淨額 (新台幣千元) 年增減率
2021年度 202,812 -
2022年度 170,177 -16.19%
2023年度 108,363 -36.32%
2024年度 135,800 +25.32%
2025 Q1~Q3 117,727 (若以Q3推估全年約156,969)

公司合併營收淨額在2021年至2023年間呈現顯著下滑趨勢，從2021年的202,812千元降至2023年的108,363千元。然而，2024年度營收回升至135,800千元，較2023年增長25.32%，顯示營收開始復甦。2025年Q1~Q3的營收已達117,727千元，若依此趨勢推估全年，預計將持續增長。

  • 判斷：利空 (2021-2023)。利多 (2024年開始復甦)。 營收從低谷回升，顯示營運狀況改善。

各年度合併稅後淨利(損)

年度 合併稅後淨利(損) (新台幣千元)
2021年度 12,903
2022年度 (17,618)
2023年度 (81,945)
2024年度 (144,669)
2025 Q1~Q3 (80,039)

公司稅後淨利在2021年為正數，但在2022年轉為虧損，並在2023年和2024年持續擴大虧損，2024年達到最高虧損144,669千元。2025年Q1~Q3的稅後淨損為80,039千元，雖然仍為虧損，但若以此趨勢推估全年虧損金額，則可能較2024年有所收斂。

  • 判斷：利空 (持續虧損)。利多 (2025年Q1-Q3虧損幅度收斂)。 虧損仍是主要壓力，但虧損收斂趨勢是積極訊號。

合併綜合損益表-季別 (金額單位：新台幣千元)

項目 2025Q3 2025Q2 QoQ變化(%) 2024Q3 YoY變化(%)
銷貨收入淨額 38,675 43,611 -11% 32,520 +19%
銷貨成本 (41,398) (47,126) -12% (34,812) +19%
營業毛損 (2,723) (3,515) -23% (2,292) +19%
毛利率 -7.04% -8.06% -7.05%
營業費用 (18,266) (19,326) -5% (14,487) +26%
營業淨損 (20,989) (22,841) -8% (16,779) +25%
營業外收入及支出 1,508 (12,284) -112% (3,948) -138%
稅前淨損 (19,481) (35,125) -45% (20,727) -6%
所得稅費用 (18) (7) 157% 153 -112%
本期淨損 (19,499) (35,132) -44% (20,574) -5%
淨損歸屬於母公司業主 (15,433) (34,129) -55% (19,953) -23%
基本EPS(元) (0.44) (0.98) -55% (0.75) -41%
EBITDA (8,069) (23,758) (8,241)

主要趨勢分析：

  • 銷貨收入淨額： 2025年Q3較2025年Q2下降11%（QoQ），但較2024年Q3增長19%（YoY）。儘管季度環比下滑，但年度同比的顯著增長（19%）與年度營收復甦趨勢一致。

    • 判斷：利多 (YoY增長)。 營收的年度同比增長顯示市場需求正在回升。

  • 營業毛損與毛利率： 2025年Q3的營業毛損為(2,723)千元，毛利率為-7.04%。雖然較Q2的-8.06%有所改善，但仍為負值，且較2024年Q3的-7.05%略有惡化。這顯示公司產品仍面臨基本獲利能力挑戰。

    • 判斷：利空。 持續的負毛利率是公司亟需解決的核心問題。

  • 營業費用與營業淨損： 營業費用QoQ下降5%，但YoY增長26%。營業淨損在2025年Q3為(20,989)千元，QoQ虧損收斂8%，但YoY虧損擴大25%。這表明儘管當季費用控制有所進步，但對比去年同期，營運壓力仍在。

    • 判斷：利空 (YoY虧損擴大)。 營運效率仍有待提升。

  • 營業外收入及支出： 2025年Q3出現1,508千元的營業外收入，與Q2及2024年Q3的營業外支出形成對比，顯示當季可能有非經常性收益或支出減少。

    • 判斷：利多。 營業外收入轉正有助於減少當期虧損。

  • 稅前淨損與本期淨損： 2025年Q3稅前淨損(19,481)千元，QoQ大幅收斂45%；本期淨損(19,499)千元，QoQ大幅收斂44%。這些數據顯示公司在改善整體虧損方面取得顯著進展。

    • 判斷：利多。 虧損幅度的大幅收斂是積極信號。

  • 淨損歸屬於母公司業主與基本EPS： 淨損歸屬於母公司業主為(15,433)千元，QoQ收斂55%，YoY收斂23%。基本EPS為(0.44)元，QoQ收斂55%，YoY收斂41%。這表明對股東造成的損失已顯著減少。

    • 判斷：利多。 歸屬於母公司股東的損失及每股虧損大幅收斂，直接反映了公司財務狀況的改善。

  • EBITDA： 2025年Q3的EBITDA為(8,069)千元，較Q2的(23,758)千元大幅收斂。

    • 判斷：利多。 EBITDA虧損的減少也印證了公司營運效率的提升，儘管仍為負值。

伍、未來展望

布局新領域與戰略投資

東典光電正透過一系列轉投資，積極拓展新興領域，形成多元化的事業版圖。這些投資的集中發生在2024年下半年至2025年，顯示公司正加速戰略轉型。

  • 麥樂斯科技(股)公司 (Mailex Technology Co., Ltd.)： (東典持股75.84%，2024年7月20日投資)
    • 公司定位： 專注於AIoT（人工智慧物聯網）與工業網通產品。
    • 成長規劃： 從網通（有線+無線）延伸至邊緣AI。
    • 策略意涵： 補足東典光電光學濾片業務，形成從「感測 → 傳輸 → 運算」的完整技術鏈，建立「光學 x 通訊 x AI」的產品版圖。

    • 判斷：利多。 跨足AIoT與5G工業應用，與母公司核心業務形成互補，有望打造整合解決方案。

  • 科沃斯先進(股)公司 (Coworth Advance Co., Ltd.)： (東典透過東凱先進持股40%，2025年2月12日投資)
    • 公司定位： 專注於半導體先進封裝化學品。
    • 技術優勢： 應對FOPLP（扇出型面板級封裝）及3D IC（三維積體電路）快速成長對高純度化學品的顯著需求。
    • 建廠進度：
      • 2025年：彰濱新廠土建完工率約70%。
      • 2026年Q3-Q4：進行試產並送樣給客戶認證。
      • 2027年起：開始量產並通過國際客戶認證。

    • 判斷：利多。 進入高價值半導體先進封裝材料領域，市場前景廣闊，且有明確的建廠及量產時程。

  • 雷大光電(股)公司 (LEDlas Inc.)： (東典持股17.05%，2025年9月3日投資)
    • 公司定位： 全球首家以LED Pumping技術產生超快雷射的新創公司，開啟公司從光電元件鍍膜邁向高功率雷射系統。
    • 技術優勢： 打破現有LD雷射泵浦方式，以高功率LED array取代傳統閃光燈，擁有更高光譜重疊度與能源穩定性，可支援ps-CW等多模式應用。
    • 策略意涵： 建立公司在工業雷射與科學應用領域的基礎與上下整合能力，導入關鍵新技術，打造高毛利產品版圖，並強化切入高能雷射鏡組與LiDAR等下一代光電應用的能力。

    • 判斷：利多。 投資創新高功率雷射技術，具備高技術門檻與高附加價值，有利於公司長期發展與進入前瞻應用。

  • 東峰先進科技株式會社 (日本熊本)： (東典持股100%，2025年9月8日投資)

    • 判斷：利多。 設立日本子公司顯示公司拓展國際市場的決心，尤其可能受益於半導體產業在日本的發展。

總結

東典光電在2025年的法人說明會報告中，展現了公司在複雜市場環境下的積極應對與轉型決心。雖然過去幾年面臨營收下滑與持續虧損的財務壓力，但最新的季度數據已顯示營收開始復甦，且虧損幅度大幅收斂，暗示營運正逐步走出谷底。 從戰略層面來看，公司正抓住全球科技產業的重大趨勢，包括AI、5G、半導體先進封裝以及高功率雷射的應用。透過一系列的策略性轉投資與子公司佈局，東典光電成功將其核心的薄膜鍍膜技術延伸至AIoT、工業網通、高純度半導體化學品以及創新的LED Pumping雷射技術等高成長、高附加價值的新興領域。這些佈局不僅拓寬了公司的產品線和服務範圍，更旨在構建一個涵蓋「感測、傳輸、運算」的完整光電生態系統，並有效響應如「非紅供應鏈」等地緣政治帶來的市場機遇。 然而，投資人應理解，這些轉型與投資項目需要時間才能產生顯著的財務效益。儘管虧損收斂是好消息，但公司能否將毛利率轉正並實現持續盈利，仍是未來關注的焦點。新事業的執行進度、技術商業化能力以及市場競爭將是影響東典光電長期成功的關鍵因素。 總體而言，東典光電正處於一個關鍵的轉型期。在短期內，市場可能對其營運改善和戰略清晰度給予正面評價，但潛在的盈利壓力仍會帶來波動。長期來看，若其多元化佈局能成功實現，並在新興高成長市場中佔據一席之地，東典光電有望實現顯著的價值重估與成長。散戶投資人應保持謹慎樂觀，密切關注公司未來季度的財務報告及各新事業的實際進展，以評估其轉型策略的成效。

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