達發（6526）法說會日期、內容、AI重點整理
達發（6526）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
-
- 相關說明
- 公告本公司受邀參加凱基證券舉辦之「線上法人說明會」，
向投資人說明本公司114年第四季營運狀況及發展趨勢。
同步收看網址將於會前更新，報名請洽達發科技投資人關係[email protected]
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
達發科技（股票代碼：6526）這份法人說明會報告，提供了公司2025年第四季度及全年財務表現的概覽。整體而言，報告呈現出一個短期挑戰與長期發展並存的混合態勢。
報告的整體觀點
從年度表現來看，達發科技在2025年成功實現了營收和淨利的增長，顯示出公司在整體市場環境下仍能維持擴張。然而，細究2025年第四季度的數據，可見營收、營業利益及每股盈餘（EPS）較上一季度和去年同期均出現顯著下滑，這反映了公司在季度層面可能面臨較大的市場波動或營運壓力。毛利率在第四季度有所回升，但年度毛利率和營業利益率均略有下降，暗示成本或市場競爭壓力增加。值得注意的是，公司持續投入大量資源於研發，這雖然在短期內增加了營業費用並可能壓縮利潤，但卻是科技公司維持長期競爭力的重要基石。
對股票市場的潛在影響
-
短期影響：2025年第四季度業績的季減（QoQ）和年減（YoY）幅度較大，特別是營業利益和EPS的顯著下滑，可能會在短期內對達發科技的股價造成壓力，市場情緒可能偏向謹慎。投資者可能會擔心未來幾個季度的業績走勢是否會延續此趨勢。
-
長期影響：儘管短期表現不佳，但2025年全年營收和淨利的穩健增長，以及公司對研發的持續高投入，若能轉化為具競爭力的新產品或市場份額擴張，將為公司的長期發展奠定基礎。強勁的現金流和現金餘額也為公司提供了財務穩定性和未來戰略投資的彈性。長期投資者可能會關注公司能否有效執行其研發策略，並在未來幾個季度扭轉季度下滑趨勢。
對未來趨勢的判斷
-
短期趨勢：鑑於2025年第四季度的營收和獲利能力下降，預計短期內（未來1至2個季度）公司業績可能仍承受壓力，市場對達發科技的表現將保持觀望。投資者將密切關注公司在2026年第一季度的財報表現，以判斷是否能止跌回穩。
-
長期趨勢：達發科技作為一家專注於晶片設計的科技公司，其持續的研發投入是其增長的核心驅動力。如果這些研發能夠成功引導新產品進入市場，並應對行業內的競爭挑戰，那麼長期來看公司仍有潛力維持增長。然而，全球經濟環境、半導體市場景氣循環以及競爭態勢將是影響其長期表現的關鍵因素。公司需證明其研發投資能帶來可觀的商業回報。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
-
季度與年度表現的平衡：散戶投資者應避免僅依賴單一季度數據做判斷，應將第四季度表現與全年表現、以及歷史趨勢進行綜合比較，了解公司整體營運軌跡。
-
關注獲利能力指標：儘管營收全年增長，但毛利率和營業利益率的輕微下滑值得關注。這可能反映了產品組合變化、定價壓力或成本上升。投資人應注意公司管理層對這些趨勢的解釋及應對策略。
-
研發費用與效益：達發科技的研發費用在營運費用中佔比高且持續增長。散戶應思考這些投資是否能帶來技術領先優勢、新產品推出，以及未來的營收增長潛力。
-
現金流健康狀況：公司擁有穩健的現金及約當現金餘額，這是一個積極的信號，表明公司具有較強的財務韌性。但營業活動現金流在4Q25有所下降，需關注其後續變化。
-
風險聲明：報告開頭的投資安全聲明提示了諸多風險因素（如競爭、市場接受度、新技術、供應鏈、經濟因素等）。散戶應審慎評估這些潛在風險對達發科技未來營運的影響。
文件內容條列式重點摘要與趨勢分析
安全聲明概要
-
此簡報中的非歷史資訊屬於前瞻性陳述，受多種風險和不確定因素影響，實際結果可能與陳述存在差異。
-
主要風險因素包括：競爭與定價壓力、產品市場接受度、新技術導入能力、新產品量產能力、半導體供需變化、製造產能可用性、終端市場財務穩定性、人才留任、不可預期成本、併購相關不確定性、客戶流失、法規變動、匯率波動及全球經濟因素等。
-
前瞻性陳述僅供參考，不構成法定揭露義務，公司無義務因新資訊或未來事件更新或修正這些陳述。
財務數據分析
合併營業收入（單位：新台幣佰萬元）
| 項目 |
4Q25 |
3Q25 |
4Q24 |
2025年 |
2024年 |
趨勢（QoQ） |
趨勢（YoY 季度） |
趨勢（YoY 年度） |
| 營業收入 |
4,551 |
5,630 |
4,832 |
20,926 |
19,122 |
-19.2% |
-5.8% |
+9.4% |
-
季度趨勢：2025年第四季度營業收入為新台幣4,551百萬元，較第三季度（5,630百萬元）大幅下降19.2%，顯示營收動能顯著減弱。與去年同期（2024年第四季度）相比，亦減少5.8%，呈現年對年衰退。
-
年度趨勢：2025年全年營業收入達新台幣20,926百萬元，較2024年（19,122百萬元）增長9.4%，顯示公司在年度基礎上仍保持增長態勢。
-
利多/利空判斷：季度表現顯著利空，年度表現利多。第四季度的營收下滑可能反應市場需求變化或季節性影響。
合併營業毛利率（單位：%）
| 項目 |
4Q25 |
3Q25 |
4Q24 |
2025年 |
2024年 |
趨勢（QoQ） |
趨勢（YoY 季度） |
趨勢（YoY 年度） |
| 營業毛利率 |
53.6% |
52.2% |
53.7% |
51.9% |
52.3% |
+1.4 pts |
-0.1 pts |
-0.4 pts |
-
季度趨勢：2025年第四季度毛利率為53.6%，較第三季度（52.2%）增加1.4個百分點，顯示毛利率在季度末有所改善。與去年同期（53.7%）相比，僅微幅下降0.1個百分點，基本持平。
-
年度趨勢：2025年全年毛利率為51.9%，較2024年（52.3%）下降0.4個百分點。
-
利多/利空判斷：季度毛利率回升為利多，但年度毛利率微幅下滑為中性偏空。毛利率的穩定性對於獲利能力至關重要。
合併營業費用（單位：新台幣佰萬元）
| 項目 |
4Q25 |
3Q25 |
4Q24 |
2025年 |
2024年 |
趨勢（QoQ） |
趨勢（YoY 季度） |
趨勢（YoY 年度） |
| 銷售費用 |
188 |
199 |
202 |
840 |
683 |
-5.5% |
-6.9% |
+23.0% |
| 管理費用 |
152 |
146 |
154 |
712 |
535 |
+4.1% |
-1.3% |
+33.1% |
| 研究發展費用 |
1,624 |
1,715 |
1,661 |
6,406 |
5,911 |
-5.3% |
-2.2% |
+8.4% |
| 營業費用合計 |
1,964 |
2,060 |
2,017 |
7,958 |
7,129 |
-4.7% |
-2.6% |
+11.6% |
-
季度趨勢：2025年第四季度營業費用合計為新台幣1,964百萬元，較第三季度（2,060百萬元）下降4.7%，顯示費用控制較佳。與去年同期（2,017百萬元）相比，亦下降2.6%。其中研究發展費用佔比最大，4Q25為1,624百萬元。
-
年度趨勢：2025年全年營業費用合計達新台幣7,958百萬元，較2024年（7,129百萬元）增加11.6%。其中研究發展費用（6,406百萬元）是主要組成部分，且相較2024年有所增加（+8.4%），顯示公司持續投入研發。
-
利多/利空判斷：季度費用減少為利多。年度費用總額增加為利空（短期利潤壓力），但若主要為研發投入，則長期對公司競爭力是潛在利多。
合併營業利益（單位：新台幣佰萬元）
| 項目 |
4Q25 |
3Q25 |
4Q24 |
2025年 |
2024年 |
趨勢（QoQ） |
趨勢（YoY 季度） |
趨勢（YoY 年度） |
| 營業利益 |
477 |
877 |
579 |
2,907 |
2,876 |
-45.6% |
-17.6% |
+1.1% |
-
季度趨勢：2025年第四季度營業利益為新台幣477百萬元，較第三季度（877百萬元）大幅減少45.6%，營運獲利能力顯著下滑。與去年同期（579百萬元）相比，也減少17.6%。
-
年度趨勢：2025年全年營業利益為新台幣2,907百萬元，較2024年（2,876百萬元）微幅增長1.1%。
-
利多/利空判斷：季度表現非常利空，年度表現中性偏多。第四季度的營業利益大幅下滑，主要受營收減少影響。
合併營業利益率（單位：%）
| 項目 |
4Q25 |
3Q25 |
4Q24 |
2025年 |
2024年 |
趨勢（QoQ） |
趨勢（YoY 季度） |
趨勢（YoY 年度） |
| 營業利益率 |
10.5% |
15.6% |
12.0% |
13.9% |
15.0% |
-5.1 pts |
-1.5 pts |
-1.1 pts |
-
季度趨勢：2025年第四季度營業利益率為10.5%，較第三季度（15.6%）大幅下降5.1個百分點。與去年同期（12.0%）相比，也下降1.5個百分點。
-
年度趨勢：2025年全年營業利益率為13.9%，較2024年（15.0%）下降1.1個百分點。
-
利多/利空判斷：季度和年度營業利益率均呈下降趨勢，為利空。顯示公司整體獲利效率有所降低。
合併本期淨利（單位：新台幣佰萬元）
| 項目 |
4Q25 |
3Q25 |
4Q24 |
2025年 |
2024年 |
趨勢（QoQ） |
趨勢（YoY 季度） |
趨勢（YoY 年度） |
| 本期淨利 |
533 |
825 |
583 |
2,825 |
2,611 |
-35.4% |
-8.6% |
+8.2% |
-
季度趨勢：2025年第四季度本期淨利為新台幣533百萬元，較第三季度（825百萬元）大幅下降35.4%。與去年同期（583百萬元）相比，亦減少8.6%。
-
年度趨勢：2025年全年本期淨利為新台幣2,825百萬元，較2024年（2,611百萬元）增長8.2%。
-
利多/利空判斷：季度表現顯著利空，年度表現利多。儘管營業利益大幅下滑，本期淨利因營業外收入及稅務因素，跌幅相對較小。
合併本期淨利率（單位：%）
| 項目 |
4Q25 |
3Q25 |
4Q24 |
2025年 |
2024年 |
趨勢（QoQ） |
趨勢（YoY 季度） |
趨勢（YoY 年度） |
| 本期淨利率 |
11.7% |
14.6% |
12.1% |
13.5% |
13.7% |
-2.9 pts |
-0.4 pts |
-0.2 pts |
-
季度趨勢：2025年第四季度本期淨利率為11.7%，較第三季度（14.6%）下降2.9個百分點。與去年同期（12.1%）相比，下降0.4個百分點。
-
年度趨勢：2025年全年本期淨利率為13.5%，較2024年（13.7%）下降0.2個百分點。
-
利多/利空判斷：季度和年度淨利率均呈下降趨勢，為中性偏空。
合併每股盈餘（EPS）（單位：新台幣元）
| 項目 |
4Q25 |
3Q25 |
4Q24 |
2025年 |
2024年 |
趨勢（QoQ） |
趨勢（YoY 季度） |
趨勢（YoY 年度） |
| 每股盈餘 |
3.32 |
5.00 |
3.76 |
17.32 |
16.10 |
-$1.68 |
-$0.44 |
+$1.22 |
-
季度趨勢：2025年第四季度每股盈餘為新台幣3.32元，較第三季度（5.00元）減少1.68元，降幅顯著。與去年同期（3.76元）相比，減少0.44元。
-
年度趨勢：2025年全年每股盈餘為新台幣17.32元，較2024年（16.10元）增加1.22元，呈現年度增長。
-
利多/利空判斷：季度表現顯著利空，年度表現利多。EPS是衡量公司獲利能力的關鍵指標，季度大幅下滑需特別關注。
合併資產負債表（關鍵項目，單位：新台幣百萬元）
-
現金及約當現金：4Q25為12,742，較3Q25（12,337）和4Q24（12,056）持續增加。
-
利多：顯示公司流動性強勁，財務狀況穩健，有足夠的現金儲備應對營運需求或進行投資。
-
應收帳款：4Q25為2,185，較3Q25（2,755）下降，但略高於4Q24（2,176）。
-
利多（QoQ）：季度應收帳款減少通常意味著公司收款效率提升或銷售放緩。
-
存貨淨額：4Q25為2,620，較3Q25（2,222）和4Q24（2,304）有所增加。
-
中性偏空：存貨增加可能表明銷售速度放緩或為未來生產做準備，需密切關注其週轉率。
-
資產總計：4Q25為28,217，較3Q25（27,980）和4Q24（27,111）持續增長。
-
應付帳款：4Q25為1,665，較3Q25（2,137）減少，高於4Q24（1,426）。
-
利多（QoQ）：應付帳款減少可能意味著公司支付供應商的款項增加，或採購活動減少。
-
權益總計：4Q25為21,679，較3Q25（21,034）和4Q24（20,962）持續增長。
-
利多：權益總額的增加表明公司持續累積利潤或股東投入增加，有助於支撐公司營運。
合併現金流量表（單位：新台幣百萬元）
-
營業活動之淨現金流入：4Q25為665，較3Q25（1,490）和4Q24（2,198）均顯著下降。
-
利空：核心營運活動產生的現金流減少，可能反映獲利能力下滑或營運資金需求增加。
-
投資活動之淨現金流入(出)：4Q25為(403)，與3Q25(389)及4Q24(1,272)相比，持續有投資淨流出。
-
中性：持續的投資流出表明公司仍在進行資本支出或戰略投資，對長期發展是必要支出。
-
籌資活動之淨現金流入(出)：4Q25為(18)，較3Q25(2,110)顯著縮小。
-
中性：4Q25籌資活動的流出大幅減少，可能與3Q25較大的流出（如償債或股利發放）有關。
-
匯率變動對現金及約當現金之影響：4Q25為161，較3Q25（159）略增，與4Q24（-16）由負轉正。
-
利多：匯率變動對現金產生正面影響，可能受益於新台幣升值或外幣資產兌換收益。
-
本期現金及約當現金增加(減少)數：4Q25為405，由3Q25的減少(850)轉為增加。
-
期末現金及約當現金餘額：4Q25為12,742，持續增長。
-
利多：期末現金餘額持續增長，確認公司擁有充足的現金流與高流動性。
總結與投資建議
達發科技2025年第四季度的財報表現雖然季度性顯著下滑，但全年表現仍維持增長，顯示出公司在變化市場中的韌性。季度數據的疲軟主要體現在營收和獲利的雙重壓力，這可能與半導體產業的季節性波動或特定產品線的需求變化有關。
對報告的整體觀點
這份報告揭示了達發科技在2025年面臨的經營挑戰與其長期的戰略佈局。公司在年度層面保持增長，同時持續進行高額的研發投入，這對於一家依賴技術創新的企業來說至關重要。然而，第四季度營運效率的下滑，以及毛利率和營業利益率的年度性微幅縮減，提示了潛在的成本或競爭壓力。
對股票市場的潛在影響
-
短期內（未來一季）：市場可能會消化第四季度不佳的財報數據，預計將對股價構成壓力。投資者在缺乏明確的短期營收指引下，可能會持觀望態度。
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長期內（超過一年）：若達發科技的研發投入能夠成功轉化為市場領先產品，並在未來幾個季度恢復增長動能，則其長期的增長潛力仍然存在。穩健的現金流和資產負債表將為其戰略實施提供支持。然而，其利潤率的變化趨勢將是長期估值的關鍵考量。
對未來趨勢的判斷
-
短期：預期公司可能在2026年第一季度面臨持續的營運壓力，除非有新產品或市場需求的強勁復甦。第四季度的數據暗示了行業逆風或公司內部的調整期。
-
長期：達發科技的長期增長潛力將取決於其在無線通訊、寬頻固網及智慧物聯網等領域的技術創新和市場拓展能力。持續的研發投入為未來發展積蓄能量，但需觀察這些投資何時能開始產生顯著的經濟效益。全球半導體景氣和宏觀經濟環境的改善，將是公司長期趨勢向好的重要外部條件。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
-
細究財報細節：除了看總體數字，散戶應仔細分析各項指標的季度和年度變化，理解背後的驅動因素。例如，毛利率和營業利益率的變化反映了產品組合、成本結構和市場競爭狀況。
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關注研發效益：達發科技將大量資金投入研發。散戶應思考這些投資是否具備戰略前瞻性，能否在未來2-3年內轉化為新的成長引擎，而非僅僅是消耗利潤。
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管理層展望：在法人說明會上，管理層通常會提供對未來季度和年度的展望及營運策略。這些資訊對於判斷公司未來走向至關重要。報告中未提供此部分，投資者需額外尋求。
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競爭環境：半導體產業競爭激烈，新技術迭代迅速。散戶應密切關注達發科技在主要產品線上的競爭地位和市場份額變化。
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現金流健康：公司持有大量現金，雖然營業活動現金流在第四季度有所下降，但整體流動性充裕。這在市場不確定時期提供了財務穩定性，但也需觀察現金流來源是否持續健康。
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風險評估：投資者應再次審視報告中的風險聲明，特別是關於市場需求、技術變革和宏觀經濟波動等因素，這些都可能影響公司的實際表現。
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