樺漢（6414）法說會日期、內容、AI重點整理
樺漢（6414）法說會日期、直播、報告分析
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- 集思北科大會議中心2樓感恩廳 (臺北市大安區忠孝東路三段1號億光大樓2樓)
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- 本公司受邀參加元大證券舉辦之第三季法人說明會，說明本公司產業概況、營運成果及未來展望。
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以下內容由AI生成：
樺漢科技 (6414) 2025年第三季法人說明會報告分析
這份樺漢科技（股票代碼：6414）於2025年11月14日發布的法人說明會報告，整體呈現出公司在面對市場挑戰時，展現強勁的獲利能力與有效的營運策略調整。儘管部分地區和事業群的營業收入面臨壓力，但公司在稅後淨利及每股盈餘（EPS）方面均實現了顯著增長，這表明樺漢科技正積極地進行業務優化，並將重心轉向高毛利項目或有效控制成本。
對報告的整體觀點： 報告揭示了樺漢科技在複雜市場環境中的韌性與策略性轉型。營收下降主要歸因於市場需求調整及特定地區的衰退，然而，獲利能力的顯著提升則突顯了公司在效率提升、成本控制及高價值業務拓展上的成功。這是一份混合了挑戰與亮點的報告，但獲利面的強勁表現無疑是報告中最引人注目的特點。
對股票市場的潛在影響： 強勁的每股盈餘增長和稅後淨利提升通常會被市場視為利多消息，可能提振投資人信心並推動股價表現。然而，營業收入的持續下滑可能會引發部分投資人對未來成長動能的擔憂。市場可能會權衡獲利質量與營收規模之間的關係，預計在短期內，獲利表現將是主導市場情緒的關鍵因素。若公司能持續展現高獲利能力，營收下滑的負面影響可能被部分抵銷。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢： 預計公司將持續面臨部分地區（如美洲與中國）的市場逆風，可能導致短期營收波動。然而，公司將繼續深化高毛利業務布局與成本效益優化，以維持獲利增長。智慧軟體與方案及智慧工廠與廠務事業群的表現將是短期獲利的關鍵支撐。
- 長期趨勢： 樺漢科技似乎正朝向一個更注重獲利品質而非單純追求營收規模的商業模式轉型。若此策略得以持續成功，長期而言，公司的財務結構將更為穩健，且其在智慧化解決方案領域的競爭力有望增強。持續關注各事業群的獲利貢獻及新興市場的拓展成效，將是評估其長期發展的重點。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 勿僅看營收： 散戶投資人應避免僅憑營收數字判斷公司表現。樺漢科技的案例顯示，即使營收下滑，獲利能力仍可大幅提升。應深入分析淨利潤、毛利率及EPS等指標。
- 關注獲利來源： 深入了解各事業群的獲利貢獻及成長性。特別是智慧工廠與廠務事業群在營收大幅下滑情況下卻能實現獲利暴增，其背後的驅動因素（如專案選擇、效率提升或一次性收益）值得探討。
- 地域性風險： 觀察美洲與中國市場營收衰退的趨勢是否會穩定下來或反轉。同時，關注歐洲及「其他」地區的增長是否足以長期彌補上述市場的下滑。
- 長期價值： 考量公司轉型至高毛利業務的戰略意義。若能成功建立差異化競爭優勢，其長期投資價值將更為顯著。
- 管理層訊息： 留意公司管理層對未來市場展望、策略調整以及資本支出等方面的說明，以更全面地理解其發展方向。
條列式重點摘要與數字趨勢分析
2025年第三季與前三季營運績效
- 整體營收趨勢（利空）：
- 2025年第三季營業收入為新台幣336.2億元，較去年同期年減10.9%。公司說明此為
反映市場需求調整。- 2025年前三季營業收入為新台幣1,027.8億元，較去年同期微幅下修，年減3.7%。
- 分析： 營收的衰退顯示全球市場需求存在調整或放緩，特別是第三季的雙位數下滑，對公司營收規模構成壓力。
- 整體獲利能力趨勢（利多）：
- 2025年第三季稅後淨利為新台幣22.0億元，年增29.1%，顯示
獲利能力大幅提升。- 2025年前三季稅後淨利為新台幣64.0億元，年增49.7%，同樣呈現
獲利能力大幅提升。- 分析： 儘管營收下滑，公司卻能大幅提升稅後淨利，這是一個顯著的利多。可能歸因於更優化的產品組合、成本控制得宜或效率提升。
- 歸屬母公司稅後淨利與每股盈餘（利多）：
- 2025年第三季歸屬母公司稅後淨利為新台幣9.5億元，年增37.7%，代表
股東權益持續增長。- 2025年前三季歸屬母公司稅後淨利為新台幣23.4億元，年增28.1%，
股東權益持續增長。- 2025年第三季每股盈餘（EPS）為新台幣6.91元，較去年同期的5.03元大幅成長37.4%。
- 2025年前三季每股盈餘（EPS）為新台幣17.04元，較去年同期成長27.3%。
- 分析： 歸屬母公司淨利與EPS的顯著成長，直接反映了公司為股東創造價值的能力增強，是明確的利多訊號，且成長幅度超越營收衰退幅度，顯示獲利品質良好。
公司三大事業群經營績效
2025年第三季事業群表現
- 工業物聯網（IIoT）事業群：
- 營業收入：新台幣158.0億元，年減1.7%。 （輕微利空）
- 稅後淨利：新台幣5.5億元，年減28.3%。 （利空）
- 歸屬母公司稅後淨利：新台幣3.0億元，年減9.2%。 （利空）
- 每股盈餘：新台幣2.21元，年減9.4%。 （利空）
- 分析： 該事業群在第三季面臨較大挑戰，營收與獲利均呈現下滑，尤其是稅後淨利跌幅顯著，可能受到市場競爭加劇或特定專案延遲的影響。
- 智慧軟體與方案事業群：
- 營業收入：新台幣63.6億元，年增5.3%。 （利多）
- 稅後淨利：新台幣4.9億元，年增19.1%。 （利多）
- 歸屬母公司稅後淨利：新台幣1.7億元，年增25.8%。 （利多）
- 每股盈餘：新台幣1.21元，年增26.0%。 （利多）
- 分析： 此事業群表現亮眼，營收和獲利均呈現雙位數增長，顯示其在市場上具備強勁的競爭力與成長動能，是公司的穩定成長引擎。
- 智慧工廠與廠務事業群：
- 營業收入：新台幣114.7億元，年減26.6%。 （利空）
- 稅後淨利：新台幣11.6億元，年增120.2%。 （極大利多）
- 歸屬母公司稅後淨利：新台幣4.8億元，年增114.8%。 （極大利多）
- 每股盈餘：新台幣3.49元，年增114.1%。 （極大利多）
- 分析： 該事業群呈現極端分化的表現。儘管營收大幅衰退近三成，但其稅後淨利和每股盈餘卻實現超過一倍的爆炸性增長。這強烈暗示公司可能捨棄了低毛利訂單，轉向執行高毛利專案，或在成本控制方面取得了巨大突破。這是推動公司整體獲利能力提升的關鍵動力。
2025年前三季事業群表現
- 工業物聯網（IIoT）事業群：
- 營業收入：新台幣465.2億元，年增5.8%。 （利多）
- 稅後淨利：新台幣28.0億元，年增51.6%。 （利多）
- 歸屬母公司稅後淨利：新台幣9.3億元，年增5.9%。 （利多）
- 每股盈餘：新台幣6.74元，年增5.1%。 （利多）
- 分析： 從前三季來看，IIoT事業群的營收與獲利均呈現穩定增長，顯示第三季的下滑可能僅是短期波動或季節性因素影響。整體而言，此事業群仍具備成長潛力。
- 智慧軟體與方案事業群：
- 營業收入：新台幣193.3億元，年增12.7%。 （利多）
- 稅後淨利：新台幣11.8億元，年增11.5%。 （利多）
- 歸屬母公司稅後淨利：新台幣4.0億元，年增6.1%。 （利多）
- 每股盈餘：新台幣2.94元，年增5.4%。 （利多）
- 分析： 該事業群持續保持強勁的成長態勢，各項指標均穩健提升，證明其商業模式的有效性和市場需求度。
- 智慧工廠與廠務事業群：
- 營業收入：新台幣369.2億元，年減19.1%。 （利空）
- 稅後淨利：新台幣24.1億元，年增76.8%。 （極大利多）
- 歸屬母公司稅後淨利：新台幣10.1億元，年增76.8%。 （極大利多）
- 每股盈餘：新台幣7.36元，年增75.7%。 （極大利多）
- 分析： 該事業群延續了第三季的趨勢，雖然前三季營收仍有近兩成的下滑，但獲利指標卻大幅增長。這進一步印證了公司在這個領域專注於高利潤項目或透過優化營運顯著提升了效率。
公司主要地區營收表現
2025年第三季地區營收
地區 營收金額（億元新台幣） 營收佔比 年增率（YoY） 判斷 美洲 74.69 22.2% -40.4% 利空 歐洲 136.14 40.5% +2.2% 利多 中國 29.83 8.9% -15.8% 利空 其他 95.52 28.4% +14.8% 利多
- 分析： 歐洲市場是公司最大的營收來源，並保持輕微增長。但美洲和中國市場則面臨顯著的營收衰退，尤其美洲地區下滑幅度高達四成，對整體營收造成巨大壓力。值得注意的是，「其他」地區表現強勁，年增近15%，成為重要的成長動能。
2025年前三季地區營收
地區 營收金額（億元新台幣） 營收佔比 年增率（YoY） 判斷 美洲 260.48 25.3% -19.5% 利空 歐洲 381.24 37.1% +2.8% 利多 中國 94.70 9.2% -21.8% 利空 其他 291.35 28.4% +15.8% 利多
- 分析： 前三季的地區營收趨勢與第三季表現一致。歐洲仍是最大貢獻者且穩定增長。「其他」地區維持高成長率。美洲與中國市場的衰退幅度仍大，顯示這些地區的挑戰並非短期現象，對公司整體營收的拖累作用明顯。
總結
樺漢科技2025年第三季及前三季的法人說明會報告描繪了一幅公司在逆風中展現營運韌性的圖景。儘管整體營業收入因市場需求調整及特定地區（尤其是美洲和中國）的顯著衰退而下滑，但公司在獲利能力方面取得了令人矚目的成就。
對報告的整體觀點： 這份報告的核心亮點在於其卓越的獲利增長，而非營收規模。公司成功透過產品組合優化、成本控制或高價值專案的聚焦，顯著提升了稅後淨利及每股盈餘。這表明樺漢科技正積極適應不斷變化的市場環境，並將重心轉向追求更高品質的盈利。
對股票市場的潛在影響： 強勁的每股盈餘增長通常會為股票市場帶來利多訊息，有助於提振投資人信心。然而，營收的持續下滑可能會讓部分市場參與者對長期增長前景產生疑慮。短期內，市場對公司股價的反應可能會是積極的，主要受獲利能力提升所驅動。但若營收下滑趨勢持續，可能會對長期股價構成壓力，市場將尋求公司對未來營收成長的策略與展望。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期： 預計樺漢科技將繼續深化其以獲利為導向的策略，並可能在營收成長方面保持謹慎。智慧軟體與方案事業群將是穩定的增長點，而智慧工廠與廠務事業群在獲利端的爆發性增長，將持續成為整體獲利的主要驅動力。地區性的挑戰在美洲和中國市場可能仍然存在。
- 長期： 這種專注於獲利品質而非營收規模的策略，若能持續奏效並轉化為穩定的現金流與股東回報，將有助於公司建立更健康的財務體質和更具韌性的商業模式。長期來看，樺漢科技有望成為一個在特定高價值市場區隔中具備核心競爭力的盈利型企業。投資人應密切關注公司如何平衡獲利能力與未來營收增長的潛力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 解讀財報： 務必跳脫「營收成長即好」的慣性思維，深入理解淨利潤率和EPS等反映獲利品質的指標。樺漢科技的報告是一個典型案例，說明了在營收受挫時，公司如何透過提升效率來創造價值。
- 關注轉型： 密切關注公司是否成功將業務重心轉向高毛利領域，以及這種轉變是否具備可持續性。智慧工廠與廠務事業群的超高獲利成長，是這一轉型成功的關鍵證據，但其持續性與穩定性值得長期追蹤。
- 多元市場： 觀察公司在全球市場的佈局策略。美洲和中國市場的挑戰，促使公司更加依賴歐洲和「其他」地區的增長。理解這種地區性營收結構的變化，對於評估未來風險與機會至關重要。
- 管理層指引： 留意公司管理層對宏觀經濟環境、產業趨勢以及未來策略方向的最新觀點，這將有助於散戶投資人更全面地評估公司的長期價值。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台北市樂群三路128號七樓 (國票金控大樓七樓會議廳)
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- 本公司受邀參加國票證券舉辦之第二季法人說明會，說明本公司營運成果及未來展望。
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- 台北君悅酒店3樓會議廳 台北市信義區松壽路2號3F
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- 樺漢科技受邀參加富邦證券舉辦之「2025 Q2富邦投資論壇」，謹訂於2025年6月12日舉行，將由經營團隊說明公司營運概況。
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- 地點
- 台北市大安區金華街187號6樓 A646階梯會議廳 （政大公企中心）
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- 本公司受邀參加國泰證券舉辦之法人說明會，說明本公司2025年第一季度營運成果及未來展望
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- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之法人說明會，說明本公司2024年第四季度營運成果及未來展望。
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- 政大公企中心 (台北市金華街187號)
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- 本公司受邀參加福邦證券主辦鴻海暨轉投資企業主題系列座談，說明本公司產業概況
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