旭隼（6409）法說會日期、內容、AI重點整理

旭隼（6409）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/09/14 14:00
地點: 台北W飯店 110台北市信義區忠孝東路五段10號
相關說明: 本公司受邀參加瑞銀證券所舉辦之『UBS Taiwan Summit 2026』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

旭隼科技（6409）法人說明會全面剖析與營運評估

📌 前言：整體觀點與市場展望

本分析報告針對不斷電系統（UPS）與電源轉換設備代工大廠旭隼科技（6409）於 2026 年 9 月 14 日召開之法人說明會內容進行深度解析。整體而言，旭隼展現了典型的「短期季對季強勁復甦、中長期面臨基期與毛利微幅壓縮」的營運格局。2026 年第二季營收展現顯著季增動能（QoQ +32.1%），稅後淨利季增超過八成，反映出下游客戶拉貨動能逐漸回溫；然而相較於去年同期（2025 年第二季），受毛利率下滑及業外虧損影響，獲利能力呈現顯著年減。

對股票市場的潛在影響：短期內，由於 2026 上半年累計每股盈餘（EPS 12.58 元）較去年同期的 26.84 元大幅縮水逾五成，加上第二季毛利率降至 25.3%，市場評價可能持續面臨修正或處於區間震盪整理。但考量第二季營收與營業利益強勁回升，且營運費用控制得宜，下檔具備基本面支撐。

未來趨勢判斷：

短期趨勢（1至2季）：聚焦於訂單回溫與業外損益之穩定性。隨著全球雲端伺服器建置重啟，訂單動能有望維持，但需觀察毛利率是否能在 25%~26% 區間築底。

長期趨勢（1至3年）：雲端運算、邊緣運算與大型 AI 資料中心對高品質 UPS 需求居高不下。旭隼持續深耕純 DMS（設計與製造服務）定位，不跨足自有品牌、不與客戶競爭，隨著全球品牌大廠釋出代工比重提升，加上綠能逆變器與儲能、電動車充電樁等新產品線推進，中長期成長空間依舊正向。

散戶投資人應注意的重點：投資人應特別留意毛利率走勢與產品組合變化，以及業外匯兌損益對獲利的侵蝕。此外，旭隼歷年維持 85% 以上的高現金股利發放率，投資人可評估股價回檔後的現金殖利率防禦價值，切忌在營運反轉初期盲目追高。
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📊 經營實績與財務數據深度解析

1. 2026 年第二季及上半年財務表現

旭隼公布 2026 年第二季合併營收為新台幣 5,554 百萬元，季增 32.1%，年減 2.6%；單季營業毛利為 1,407 百萬元，毛利率為 25.3%，季減 0.8 個百分點，年減 3.4 個百分點。營業利益為 1,006 百萬元，季增 32.2%，年減 12.7%，營益率持平於 18.1%。受到業外虧損 201 百萬元影響，單季稅後淨利為 712 百萬元，EPS 為 8.12 元，年化 ROE 為 31.2%。

財務指標（新台幣百萬 / %） 26/Q2 26/Q1 25/Q2 QoQ 增減 YoY 增減 26/H1 25/H1 26H1 YoY

營業收入 (Net Sales) 5,554 4,205 5,705 +32.1% -2.6% 9,759 10,700 -8.8%

毛利率 (GM Ratio) 25.3% 26.1% 28.7% -0.8ppt -3.4ppt 25.6% 29.1% -3.5ppt

營業費用 (OP Expense) 398 336 484 +18.5% -17.8% 733 896 -18.2%

營業利益 (OP Income) 1,006 761 1,152 +32.2% -12.7% 1,768 2,218 -20.3%

營業利益率 (OP Margin) 18.1% 18.1% 20.2% 0.0ppt -2.1ppt 18.1% 20.7% -2.6ppt

業外收(支) (Other Income/Exp) (201) (263) 623 +23.6% -132.3% (465) 609 -176.4%

稅後淨利 (Net Income) 712 392 1,496 +81.6% -52.4% 1,104 2,347 -53.0%

每股盈餘 (EPS, 元) 8.12 4.46 17.11 +3.66 -8.99 12.58 26.84 -14.26

年化股東權益報酬率 (ROE) 31.2% 15.8% 65.1% +15.4ppt -33.9ppt 25.2% 54.1% -28.9ppt

2. 長期財務結構與現金流量分析

現金流表現卓越：2025 年旭隼營運現金流達新台幣 4,617 百萬元，扣除資本支出 45 百萬元後，自由現金流達 4,572 百萬元，凸顯其輕資產、高轉化率的商業模式。

資產負債結構健康：截至 2025 年底，現金及約當現金為 6,415 百萬元（佔總資產 37.6%），連續多年無短期借款，長期負債比重僅 3.8%，財務體質極為穩健。

高股利政策回饋：過去十年平均現金股利支付率高達 86.3%，2025 年 EPS 為 40.23 元，配發現金股利 34.8 元與特別現金股利 2.0 元，合計 36.8 元，配發率達 87%。

3. 地區營收與市場分佈（2026H1）

亞洲市場：佔整體營收 55.6%，為最核心的市場主力。

美洲市場：佔比 25.0%，主要由資料中心及住宅儲能產品所支撐。

歐洲市場：佔比 17.8%，受歐洲綠能規範與工控需求影響。

非洲及其他：佔比 1.6%。

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⚖️ 法說會重點：利多與利空因素剖析

🟢 利多因素（Bullish Factors）

季增動能強勁復甦：2026 年第二季營收季增 32.1%，營業利益季增 32.2%，稅後淨利顯著季增 81.6%，顯現單季營運谷底彈升訊號。

費用控管能力卓越：營業費用率持續壓低，2026 年第二季費用率下降至 7.2%（較首季之 8.0% 及去年同期之 8.5% 進一步優化），展現規模效益與管銷彈性。

純 DMS 商業模式護城河：公司堅持「不作自有品牌、不與客戶競爭」原則，與全球主要 UPS 與逆變器品牌建立穩固互信，客戶超過 500 家、料號逾 1.5 萬種，前十大客戶比重約 38.5%，分散化程度極高。

研發創新持續深化：配置約 600 名研發人員，2025 年研發費用佔營收 4.1%，並領先業界切入併網儲能型逆變器、電動車充電樁（直流 20KW~360KW、交流 7KW~21KW）及高功率密度 UPS。

雲端與伺服器長線剛性需求：全球 UPS 市場規模約 150 億美元，且隨著 AI 伺服器、超大型資料中心（Hyperscale AI Data Centers，規格大於 500kW 佔市場 25%）需求崛起，電源備援設備長期需求持續攀升。

🔴 利空因素（Bearish Factors）

獲利與毛利率顯著年減：2026 上半年獲利年減 53.0%，EPS 僅 12.58 元；第二季毛利率 25.3% 較去年同期的 28.7% 縮水 3.4 個百分點，反映產品組合變化及潛在成本壓力。

業外虧損構成獲利重壓：2026 上半年業外淨損失達 465 百萬元（其中第一季損 263 百萬、第二季損 201 百萬），對比去年同期業外利益 609 百萬元，大幅拖累最終淨利表現。

全球產值滲透率提升需時間：儘管伺服器長期需求向上，但在高功率（>500kW）市場中，Schneider、Eaton、Vertiv 等一線大廠主導市場，代工釋出節奏與進程可能受到總體經濟波動影響。

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📝 總結與投資策略建議

綜合評估旭隼（6409）法說會內容，公司在產業結構上依然具備極佳的全球領導地位與競爭優勢。憑藉著高度客製化設計、優異的供應鏈管理能力、充沛的自由現金流及高達 87% 的股利支付率，旭隼具備長期持有的基本面價值。

市場趨勢綜述：

基本面觀察：2026 年第二季本業營運已浮現顯著復甦拐點（營收與營益均呈現 32% 的季增長），但受限於毛利率降至 25% 附近及連續兩季業外虧損，全年獲利預期難以超越 2024~2025 年的高峰水準。

策略指引：對於中長線投資人而言，目前公司財務體質極為健康，零負債經營且在手現金充沛，待業外虧損陰霾散去及毛利率確認回穩後，本益比修正將提供具吸引力的中長期布局時機。短線交易者則應關注即將公布的月營收延續力道，避免在獲利年衰退期過早重倉。

財務指標（新台幣百萬 / %）	26/Q2	26/Q1	25/Q2	QoQ 增減	YoY 增減	26/H1	25/H1	26H1 YoY
營業收入 (Net Sales)	5,554	4,205	5,705	+32.1%	-2.6%	9,759	10,700	-8.8%
毛利率 (GM Ratio)	25.3%	26.1%	28.7%	-0.8ppt	-3.4ppt	25.6%	29.1%	-3.5ppt
營業費用 (OP Expense)	398	336	484	+18.5%	-17.8%	733	896	-18.2%
營業利益 (OP Income)	1,006	761	1,152	+32.2%	-12.7%	1,768	2,218	-20.3%
營業利益率 (OP Margin)	18.1%	18.1%	20.2%	0.0ppt	-2.1ppt	18.1%	20.7%	-2.6ppt
業外收(支) (Other Income/Exp)	(201)	(263)	623	+23.6%	-132.3%	(465)	609	-176.4%
稅後淨利 (Net Income)	712	392	1,496	+81.6%	-52.4%	1,104	2,347	-53.0%
每股盈餘 (EPS, 元)	8.12	4.46	17.11	+3.66	-8.99	12.58	26.84	-14.26
年化股東權益報酬率 (ROE)	31.2%	15.8%	65.1%	+15.4ppt	-33.9ppt	25.2%	54.1%	-28.9ppt

之前法說會的資訊

日期: 2026/06/09 09:30
地點: 台北晶華酒店台北市中山區中山北路二段39巷3號4樓
相關說明: 本公司受邀參加元大證券所舉辦之『2026元大證券第二季投資論壇』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2026/06/05 14:00
地點: 台北W飯店 110台北市信義區忠孝東路五段10號
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券所舉辦之『Citi’s 2026 Taiwan Tech conference』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2026/05/29 13:40
地點: 台北W飯店 110台北市信義區忠孝東路五段10號
相關說明: 本公司受邀參加大和國泰證券所舉辦之『Daiwa Taiwan Corporate Day』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2026/03/20 14:00
地點: 台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)
相關說明: 本公司受邀參加 BofA 所舉辦之『2026 Asia Tech Conference』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2026/03/13 14:00
地點: 台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)
相關說明: 本公司受邀參加 J.P. Morgan 所舉辦之『Taiwan CEO-CFO Conference』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2026/03/09 14:00
地點: 臺北遠東香格里拉 106台北市大安區敦化南路二段201號
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券所舉辦之『Citi 2026 March Corporate Day』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2026/02/05 12:30
地點: 台北W飯店 110台北市信義區忠孝東路五段10號
相關說明: 本公司受邀參加 Nomura HK 所舉辦之『Nomura Asia Tech Tour 2026』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2026/02/02 14:00
地點: UBS Securities Taipei 台北市信義區松仁路7號5F
相關說明: 本公司受邀參加瑞銀證券所舉辦之『UBS Taiwan Pre-Lunar New Year Corporate Day 2026』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/12/03 09:30
地點: 台北晶華酒店台北市中山區中山北路二段39巷3號
相關說明: 本公司受邀參加元大證券所舉辦之『2025年元大證券第四季投資論壇』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/11/25 14:00
地點: 臺北文華東方酒店 (臺北市松山區敦化北路158號)
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券所舉辦之『Citi Taiwan Corporate Day』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/11/12 14:00
地點: 臺北遠東香格里拉 106台北市大安區敦化南路二段201號
相關說明: 本公司受邀參加 CLSA 所舉辦之『CLST Taiwan Market Access Day』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/09/17 09:00
地點: 台北W飯店 110台北市信義區忠孝東路五段10號
相關說明: 本公司受邀參加瑞銀證券所舉辦之『UBS Taiwan Summit 2025』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/08/20 09:00
地點: 台北 101 (台北市信義區信義路五段7號83樓)
相關說明: 本公司受邀參加摩根士丹利所舉辦之『台灣探索論壇: 台灣非科技產業聚光燈 II』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/06/04 09:30
地點: 台北晶華酒店台北市中山區中山北路二段39巷3號4樓
相關說明: 本公司受邀參加元大證券所舉辦之『2025元大證券第二季投資論壇』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/05/23 11:00
地點: 台北W飯店 110台北市信義區忠孝東路五段10號
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券所舉辦之『Citi’s 2025 Taiwan Tech conference』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/05/19 14:00
地點: 台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)
相關說明: 本公司受邀參加 HSBC 所舉辦之『HSBC Taiwan Conference 2025』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/03/20 09:00
地點: 台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)
相關說明: 本公司受邀參加 BofA 所舉辦之『2025 Asia Tech Conference』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/02/25 14:00
地點: 臺北遠東香格里拉 106台北市大安區敦化南路二段201號
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券所舉辦之『Citi’s 2025 Taiwan Corp Day』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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日期: 2025/02/17 14:00
地點: 台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)
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日期: 2024/12/04 09:30
地點: 台北晶華酒店台北市中山區中山北路二段39巷3號4樓
相關說明: 本公司受邀參加元大證券所舉辦之『2024年元大證券第四季投資論壇』，會中介紹公司之營運與財務狀況。
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