系微(6231)法說會日期、內容、AI重點整理
系微(6231)法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市中山區樂群三路128號7樓(國票金控大樓)
- 相關說明
- 本公司受邀參加國票綜合證券舉辦之法人說明會
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成:
整體分析與總結
本報告全面且詳盡地呈現了系微股份有限公司(股票代碼:6231)在韌體解決方案領域的領先地位與未來策略佈局。從公司概況、產品組合、近期更新到財務表現,報告條理分明,展現了系微作為全球主要半導體廠商和PC/伺服器製造商重要合作夥伴的實力。
對報告的整體觀點
系微的報告強調了其在傳統BIOS/UEFI韌體市場的穩固領導地位,特別是其宣稱在筆記型電腦BIOS市場佔有率第一。更重要的是,該報告清晰地描繪了公司積極轉型並深入佈局於人工智慧(AI)與高效能運算(HPC)領域的戰略。透過Supervyse® OpenBMC解決方案,系微不僅支援次世代伺服器管理晶片,更將其韌體應用擴展至整個AI機櫃的電源、散熱及運算系統管理,顯示其產品線和潛在市場規模的顯著擴張。與眾多產業巨頭(如Intel、AMD、NVIDIA、Qualcomm、ARM等)的緊密合作關係,以及在CES 2026上大量新產品的導入,均佐證了系微在技術創新和市場拓展方面的積極成果。財務數據顯示,公司在2025年Q3實現了強勁的季度增長,且2025年Q4營收創下新高,整體營運狀況呈現良好復甦態勢。
對股票市場的潛在影響
這份報告為系微的股票提供了強烈的利多訊號,尤其是在AI主題日益受到關注的當前市場環境下。
- 短期影響: 2025年Q3財務數據的強勁反彈(淨利潤季增77.51%)以及2025年Q4營收創下新高,預計將對股價產生正向提振。報告中提及2026年Q1將有50多款新產品開始出貨,結合其在AI PC和AI伺服器領域的關鍵角色,可能驅動短期內市場對其未來業績的樂觀預期。
- 長期影響: 系微在AI與HPC領域的戰略佈局,特別是其韌體解決方案如何從傳統主機板管理擴展到整個AI機櫃,使其成為AI基礎設施不可或缺的一部分。這種深度的產業鏈整合,加上其多元且具備擴展性的營收模式(版權費與產品出貨量掛鉤),預示著長期的成長潛力。與ASPEED等晶片供應商的率先合作以及對量子安全等前瞻技術的投入,將有助於鞏固其長期競爭優勢。
對未來趨勢的判斷(短期或長期)
- 短期趨勢: 預期將保持上升趨勢。得益於AI PC和AI伺服器新品在2026年Q1開始出貨的帶動,以及系微在多個重要產業活動中的活躍參與(如Embedded World 2026),預計短期內營收和獲利能力將持續增長。公司管理層對AI趨勢的敏銳洞察和快速反應,使其能夠抓住當前的市場機遇。
- 長期趨勢: 極為樂觀。AI、HPC和邊緣運算將是未來數年科技產業的核心驅動力。系微作為這些領域韌體技術的關鍵供應商,其產品和服務將隨硬體生態系統的發展而同步成長。其深耕產業多年建立的客戶信賴與技術深度,使其難以被取代。韌體在提供系統穩定性、安全性(特別是量子安全)和管理效率方面的重要性只會增加,這將為系微提供持續增長的動能。
投資人(特別是散戶)應注意的重點
- AI概念股的純度與地位: 系微並非AI晶片或硬體製造商,而是AI基礎設施的「幕後英雄」。其韌體在AI生態系中扮演關鍵連接和管理角色,具有低調但不可或缺的價值。散戶投資人應理解其業務模式是隨著AI硬體的普及而出貨量增加,而非直接參與AI運算。
- 財務數據的持續觀察: 儘管2025年Q3和Q4表現強勁,但仍需觀察未來季度營收和利潤能否保持穩定增長,特別是毛利率和淨利率的變化。非營業項目對損益的影響也需留意。
- 技術發展與競爭: 韌體技術不斷演進,新的標準和競爭者可能出現。投資人應關注系微是否能持續在技術創新、安全標準(如量子安全)和新平台支持方面保持領先。
- 全球經濟與半導體景氣: 儘管系微業務具備韌性,但仍會受全球PC市場需求、半導體供應鏈穩定性及整體經濟景氣的波動影響。
- 版權費模式的潛力: 系微的營收模式中包含按單位計算的版權費,這意味著一旦其韌體被廣泛應用於客戶產品中,隨著客戶產品出貨量的增加,系微的營收將同步放大,具備較強的規模效應。散戶應關注主要客戶的產品銷售狀況。
- 安全港聲明: 務必理解報告中的「安全港聲明」所提示的風險,即前瞻性陳述存在不確定性,實際結果可能與預期不符。投資前應進行獨立研究與風險評估。
報告重點摘要
公司概況
- 公司名稱: Insyde Software Corp. (系微股份有限公司)。
- 股票代碼: 6231.TWO。
- 創立時間: 1998年,由PCT董事長王志高(Jeremy Wang)和SystemSoft執行副總裁Jonathan Joseph共同創立。
- 業務起源: 透過收購SystemSoft的BIOS部門開始營運。
- 上市日期: 2003年1月23日。
- 總部: 台北,台灣。
- 市場地位: 自稱是筆記型電腦市場佔有率第一的BIOS供應商。
- 全球佈局: 總部設於台灣台北,在美國麻薩諸塞州和中國上海設有子公司,在日本和歐洲設有代表處。全球員工超過670名,辦事處分佈於波特蘭、波士頓、德國Wessem、上海、合肥、北京、武漢、崑山、杭州、深圳、東京、台中。
- 核心產品:
- BIOS – UEFI 韌體: 儲存於Flash記憶體中,用於啟動時診斷和設定硬體,載入和執行作業系統,並提供背景服務。
- BMC – OpenBMC 韌體: 開源韌體專案,用於管理伺服器、儲存和網路設備中的基板管理控制器(BMCs),實現遠端監控、管理和系統恢復。
產品與市場應用
- 產品組合: InsydeH2O® BIOS 和 Supervyse® 系統管理韌體。
- 市場應用領域:
- 客戶端運算: 筆記型電腦、平板電腦、一體機(AIO)和桌上型電腦。
- 伺服器與儲存: 資料中心、企業伺服器儲存和網路設備。
- 嵌入式與邊緣運算: POS機、無人機、資訊站(Kiosk)、ATM、機器人、汽車系統等。
- 加速AI應用: 系微協助客戶加速開發和採用最新的AI聚焦技術和運算平台。
- 目前的Copilot+ AI PC由InsydeH2O®驅動。
- 為AI及HPC工作負載設計的進階伺服器運算平台提供韌體,與NVIDIA合作。
產業地位與合作夥伴
- UEFI Forum參與:
- 是UEFI Forum的九個「初始發起人」之一,也是唯一來自台灣的發起人。
- 現有11家推動者,包括AMD、Intel、Microsoft、Dell、HP、IBM、Lenovo、AMI、Insyde、Phoenix、Apple、ARM。
- 擁有51個貢獻者和超過200個採用者。
- OpenBMC 社群:
- 自2018年以來一直是Linux基金會專案,推動伺服器管理韌體的開放標準。
- 系微在2022年成為首家發布生產級OpenBMC軟體的獨立BIOS供應商(IBV)。
- 擁有9個創始成員(如Facebook, Google, IBM)和50多個貢獻者(如Google, Meta, IBM, Microsoft, ARM, Intel, AMD, Aspeed, HPE, Ampere, NVIDIA)。
- 超過200個採用者。
- 主要產業標準支持: 支持ARM SystemReady, CXL, DMTF (Redfish), FIDO Alliance, NIST Security Standards, OpenBMC, PCI Express, Thunderbolt, Trusted Computing Group, Certified USB, Wi-Fi Alliance等多項標準。
- 強大合作夥伴: 與AMD, ARM, ASPEED, AsteraLabs, Broadcom, Intel, Microchip, Marvell, Microsoft, NVIDIA, Qualcomm等產業領導者建立緊密合作關係。
- 信任的供應商: 為宏碁、華碩、戴爾、惠普、聯想、微軟、廣達、和碩、仁寶、英業達、技嘉、神達、緯創等客戶端運算、AI/HPC/資料中心、網路/物聯網及嵌入式領域的眾多領先公司提供服務。
近期發展與活動
- CES 2026: 系微協助3家晶片供應商和5家PC OEM推出超過50款領先產品,預計於2026年Q1開始出貨。這些產品涵蓋搭載Snapdragon X系列、Intel Core Ultra、AMD Ryzen AI等最新平台。
- ASPEED 第八代BMC晶片支援: Insyde Supervyse® OPF已準備好支持ASPEED AST2700(四核、12奈米/28奈米)晶片,提供業界首發支援,確保未來伺服器架構的即時準備。並支援量子就緒安全(Caliptra 2.1 Root of Trust, PQC演算法)和增強遙測功能。
- AI機櫃管理機會: InsydeH2O® & Supervyse® OPF將韌體應用擴展到主機板之外,作為整個AI機櫃(包含電源、散熱、運算系統)的單一管理點,提供熱管理、智慧電源管理、運算托盤和交換機托盤管理。
- 產業活動參與:
- 2025年參與Snapdragon早期存取與訓練營、高通Snapdragon運算生態系峰會、首次Intel DCDC活動(印度)。
- 2026年3月10日至12日將參加Embedded World 2026展覽與會議。
- 2025年Q4新聞稿:
- 2025/12/29:推出業界首款支援Snapdragon X系列平台PC的BIOS除錯解決方案。
- 2025/12/09:支援AMD EPYC™ Embedded 2005系列UEFI BIOS,點燃次世代嵌入式效能平台。
- 2025/11/10:於Arm Unlocked Taipei領袖峰會探討AI基礎架構遙測技術。
- 2025/11/04:於2025英特爾Client PC生態鏈群英會展示AI驅動的韌體領導力。
- 2025/10/14:加入Arm Total Design生態系統,推動AI時代伺服器基礎建設。
- 2025/10/13:與Astera Labs合作推動開放機架架構,強化OpenBMC領域領導地位。
- 2025/10/08:於2025年OCP全球峰會推動創新AI基礎架構。
- 2026年新聞稿:
- 2026/02/03:領先業界,率先於Intel® Oak Stream平台實現業界首次OpenBMC韌體開機,藉由ASPEED新一代BMC晶片達成里程碑。
數字、圖表與表格趨勢分析
季合併綜合損益表 (NT$仟元)
項目 Q3'25 Q2'25 Q3'24 QoQ% YoY% 淨銷售額 (Net Sales) 426,441 404,349 413,372 5.46% 3.16% 銷貨成本 (COGS) 113,345 112,100 101,535 1.11% 11.63% 毛利 (Gross Profit) 313,096 292,249 311,837 7.13% 0.40% 毛利率 (Gross Margin) 73.42% 72.28% 75.44% +1.14 ppt -2.02 ppt 營業費用 (Operating Expense) 207,782 208,999 207,038 -0.58% 0.36% 營業利益 (Operating Income) 105,314 83,250 104,799 26.50% 0.49% 營業利益率 (Operation Margin) 24.70% 20.59% 25.35% +4.11 ppt -0.65 ppt 非營業項目損益 (Non-Op Inc/(Exp)) 5,643 (20,346) 5,378 -127.74% 4.93% 稅前淨利 (Income before Tax) 110,957 62,904 110,177 76.39% 0.71% 淨利潤 (Net Income) 84,459 47,579 88,487 77.51% -4.55% 淨利率 (Net Margin) 19.81% 11.77% 21.41% +8.04 ppt -1.60 ppt 每股盈餘 (EPS) 1.85 1.04 1.94 77.88% -4.64%
- 淨銷售額: 2025年Q3達到426,441仟元,較Q2'25成長5.46%,較Q3'24成長3.16%。顯示公司營收呈現穩定且持續的增長趨勢,無論是季對季或年對年。
- 毛利與毛利率: 2025年Q3毛利為313,096仟元,季增7.13%,年增0.40%。毛利率為73.42%,較Q2'25的72.28%有所提升,但略低於Q3'24的75.44%。儘管如此,超過70%的毛利率仍顯示公司在軟體產品上具有強大的定價能力和技術優勢。
- 營業費用: 2025年Q3營業費用為207,782仟元,較Q2'25微幅下降0.58%,顯示公司在營運成本控制方面表現良好。
- 營業利益與營業利益率: 2025年Q3營業利益為105,314仟元,季增高達26.50%,年增0.49%。營業利益率達到24.70%,較Q2'25的20.59%大幅提升,顯示營運效率顯著改善。
- 非營業項目損益: 2025年Q3由Q2'25的虧損20,346仟元大幅轉為獲利5,643仟元,季增高達127.74%,此一正向轉變對本季獲利貢獻良多。
- 稅前淨利: 2025年Q3達到110,957仟元,季增76.39%,年增0.71%,反映公司整體獲利能力的顯著提升。
- 淨利潤與淨利率: 2025年Q3淨利潤為84,459仟元,較Q2'25大幅增長77.51%。然而,與Q3'24相比則略有下降4.55%。淨利率為19.81%,較Q2'25的11.77%顯著改善,但未達Q3'24的21.41%。這表明公司在Q3'25實現了強勁的季度復甦,但尚未完全超越去年同期的高點。
- 每股盈餘 (EPS): 2025年Q3的EPS為1.85元,較Q2'25的1.04元大幅增長77.88%,與Q3'24的1.94元接近。這進一步印證了公司獲利能力的強勁回升。
合併資產負債表摘要 (NT$百萬元)
項目 Q3'25 % Q2'25 % Q3'24 % 流動資產 (Current Assets) 1,347.6 87.0% 1,584.1 88.6% 1,276.8 84.2% 固定資產 (Fixed Assets) 91.7 5.9% 83.3 4.6% 87.6 5.8% 淨廠房設備及其他資產 (Net PP&E and other assets) 110.1 7.1% 121.5 6.8% 152.3 10.0% 總資產 (Total Assets) 1,549.4 100.0% 1,788.9 100.0% 1,516.7 100.0% 流動負債 (Current Liabilities) 465.2 30.0% 799.2 44.7% 391.4 25.8% 非流動負債 (Non Current Liabilities) 29.5 1.9% 29.2 1.6% 56.1 3.7% 總負債 (Total Liabilities) 494.7 31.9% 828.4 46.3% 447.5 29.5% 股東權益 (Shareholders' Equity) 1,054.7 68.1% 960.5 53.7% 1,069.2 70.5%
- 總資產: 2025年Q3總資產為1,549.4百萬元,較Q2'25的1,788.9百萬元有所減少,但較Q3'24的1,516.7百萬元略有增加。流動資產佔總資產的87.0%,顯示資產結構以流動性高的資產為主。
- 流動負債與總負債: 2025年Q3流動負債大幅減少至465.2百萬元,較Q2'25的799.2百萬元下降約41.8%,總負債也同步減少。這顯示公司在短期間內有效地管理並償還了部分負債,降低了財務風險,改善了負債結構。
- 股東權益: 2025年Q3股東權益達到1,054.7百萬元,較Q2'25的960.5百萬元增長約9.8%。股東權益佔總資產的比例由Q2'25的53.7%提升至Q3'25的68.1%。這是一個非常正面的訊號,表明公司通過盈利積累或資本運作有效增加了股東價值。
季度營收 (NTD: 仟元)
季度 Q1 2025 Q2 2025 Q3 2025 Q4 2025 營收 406,978 404,350 426,440 451,746
- 營收趨勢圖顯示,從2025年Q2的404,350仟元觸底後,系微的營收呈現強勁的逐季上升趨勢。2025年Q3營收增長至426,440仟元,而2025年Q4更進一步攀升至451,746仟元,創下所列季度中的新高。這明確地展示了公司在2025年下半年營運的顯著加速和增長動能。
營收類型
- 原始碼揭露費: 客戶為支持特定CRB*的系微原始碼支付費用。
- 版權費: 客戶為其出貨產品中包含系微韌體的部分,按單位支付費用。此類營收具備高度可擴展性,與客戶產品銷量直接掛鉤。
- 非經常性工程 (NRE) 費: 客戶為完成SOW(工作說明書)中定義的工程服務任務,按工時支付費用。此為專案型收入。
- 分析顯示,系微的營收來源多元,且版權費模式使其能夠從客戶產品的成功中持續獲益,形成穩定的成長基礎。NRE費用則能提供前期專案收入,並確保公司能參與新技術和新產品的開發。
利多與利空資訊判斷
利多 (Bullish)
- 市場領先地位:
- 筆記型電腦BIOS市場佔有率第一。(P5)
- UEFI Forum的9個「初始發起人」之一,也是唯一來自台灣的發起人,顯示其在產業標準制定上的影響力。(P8)
- 2022年成為首家發布生產級OpenBMC軟體的獨立BIOS供應商(IBV),展現其在伺服器管理韌體領域的技術領導和創新。(P10)
- 在CES 2026上,協助3家晶片供應商和5家PC OEM推出50多款領先產品,預計於2026年Q1開始出貨,這是未來營收增長的明確驅動力。(P18)
- 率先在Intel® Oak Stream平台上實現OpenBMC韌體開機,顯示其在最新平台支持上的速度與能力。(P26)
- 積極佈局AI和HPC領域:
- InsydeH2O® 支援Copilot+ AI PC,直接受益於AI PC的市場成長。(P13)
- 為要求嚴苛的AI及HPC工作負載設計的進階伺服器運算平台提供韌體,並與NVIDIA合作,確保其在AI伺服器供應鏈中的關鍵角色。(P13)
- 新AI機櫃為系微韌體提供大量機會,將韌體應用擴展到整個AI機櫃的電源、散熱和運算系統管理,顯著擴大了其潛在市場和產品價值。(P20)
- 積極參與和推動AI基礎架構建設,包括探討AI基礎架構遙測技術、加入Arm Total Design生態系、與Astera Labs合作推動開放機架架構強化OpenBMC領導地位,以及在OCP Global Summit推動創新AI基礎架構。(P23, P24, P25)
- 廣泛的合作夥伴生態系:
- 與AMD, Intel, Microsoft, Dell, HP, IBM, Lenovo, AMI, Phoenix, Apple, ARM等11家公司同為UEFI Forum推動者,確保其韌體與產業主流平台的相容性與整合。(P8)
- OpenBMC擁有Facebook, Google, IBM等9個創始成員,以及Google, Meta, IBM, Microsoft, ARM, Intel, AMD, Aspeed, HPE, Ampere, NVIDIA等50多個貢獻者,顯示其在開源社群中的影響力。(P10)
- 與AMD, ARM, ASPEED, AsteraLabs, Broadcom, Intel, Microchip, Marvell, Microsoft, NVIDIA, Qualcomm等產業領導者建立強大合作夥伴關係,降低了單一客戶風險並確保市場領先地位。(P16)
- 眾多主要客戶涵蓋客戶端運算、AI/HPC/資料中心、網路/物聯網及嵌入式等領域,顯示其客戶基礎的廣泛與多元。(P17)
- 先進技術支持:
- Supervyse® OPF支援ASPEED第八代BMC晶片,提供業界首發對AST2700的支援,確保即時支援未來伺服器架構,保持技術領先。(P19)
- 具備量子就緒安全(Caliptra 2.1 Root of Trust, PQC演算法)和增強遙測功能,符合NIST SP 800-193標準,突顯其在未來安全技術上的佈局。(P19)
- 支持多項主要產業標準,顯示其產品的廣泛相容性和符合產業規範。(P15)
- 財務表現強勁:
- 2025年Q3淨銷售額年增3.16%,季增5.46%,營收持續增長。(P28)
- 2025年Q3營業利益季增26.50%,稅前淨利季增76.39%,淨利潤季增77.51%,每股盈餘季增77.88%,顯示獲利能力強勁反彈。(P28)
- 2025年Q4營收達451,746仟元,創下所列季度中的新高,顯示增長動能持續。(P30)
- 2025年Q3股東權益季增9.8%,顯示公司價值增長。(P29)
- 多元且具擴展性的營收模式:
- 包含原始碼揭露費、版權費及非經常性工程(NRE)費,其中版權費與客戶產品出貨量掛鉤,具備規模經濟效益,有利於長期穩定增長。(P31)
利空 (Bearish)
- 會計準則影響與同比表現:
- 儘管2025年Q3淨利潤季增強勁,但年減4.55% (84,459 vs 88,487仟元),表明相較於去年同期,獲利能力略有下滑,可能受會計處理或特定稅務因素影響,需進一步觀察。(P28)
- 2025年Q3毛利率和營業利益率雖季增,但均低於去年同期 (毛利率73.42% vs 75.44%, 營業利益率24.70% vs 25.35%),這可能表示單位成本或競爭壓力在過去一年有所增加。(P28)
- 安全港聲明:
- 報告開頭的「安全港聲明」強調所有前瞻性陳述均受重大風險和不確定性影響,實際結果可能與預期存在實質性差異。(P2) 這是標準披露,本身不代表具體負面事件,但提醒投資人應謹慎評估任何基於預期而非已實現結果的投資決策。
- 市場波動與競爭壓力:
- 儘管報告未直接提及,但PC及伺服器市場仍具備週期性,全球經濟波動、半導體供應鏈變化以及AI領域日益激烈的競爭,都可能對公司業績產生影響。
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