耕興（6146）法說會日期、內容、AI重點整理

耕興（6146）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/09/18 15:30

地點

集思台大會議中心(台北市羅斯福路4段85號B1)

相關說明

本公司受邀參加凱基證券與IR Trust舉辦之「2025關稅重構與全球產業投資新機遇主題式論壇」，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

公司未提供

文件報告

公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

該報告詳細闡述了耕興股份有限公司（股票代碼：6146）在產業趨勢、營運策略、競爭優勢、財務表現及未來商機等面向的狀況。整體而言，耕興展現了其作為高科技檢測領域領導者的堅實地位，尤其在5G及先進無線通訊檢測方面，長期保持全球市佔第一。公司透過持續的技術投資、標準制定影響力及高技術門檻，建立了深厚的競爭護城河。 然而，從近期的財務數據觀察，儘管公司長期獲利能力優於同業並維持零負債與穩定的現金流，但自2022年達到營收及每股盈餘（EPS）高峰後，2024年及2025年上半年呈現微幅下滑趨勢，特別是毛利率有所壓力。這可能反映了市場競爭、產業週期或新技術導入成本等因素。 耕興正積極佈局AI檢測新商機，包括AI眼鏡、穿戴式裝置、衛星通訊、車用電子及自動化生產基地等，並大力推動自主研發的自動化測試軟體，以提升效率並鞏固技術領先地位。這些戰略性投資有望為公司帶來新的成長動能，但其具體貢獻仍需時間驗證。

對股票市場的潛在影響

* 利多因素： * 產業領導地位：耕興在5G及先進Wi-Fi檢測領域的全球領先地位，以及長期獲得國際大廠信賴，為其帶來穩定的訂單和業務。 * 高技術門檻與標準影響力：檢測業務涉及高技術門檻，且該公司在標準制定上具有話語權，有效阻擋競爭者進入，確保長期競爭優勢。 * 新興科技佈局：積極投入AI、衛星通訊、車用電子等高成長領域的檢測，以及零件部門轉型研發製造，可望創造長期新增長曲線。 * 營運效率提升：三班制運作及自研自動化測試軟體的導入，顯著提升了設備利用率、檢測效率及產能，有助於降低成本並提高獲利能力。 * 穩健的財務體質：維持零負債及穩定的現金流，顯示公司財務結構健全，具備抵抗市場波動的能力。 * 利空因素： * 短期獲利承壓：2024年及2025年上半年的營收、淨利、EPS及毛利率呈現高峰後的下滑趨勢，可能使投資人對短期成長性產生疑慮。 * 新業務的過渡期：儘管新商機前景看好，但從佈局到實際產生顯著營收貢獻仍需時間，短期內可能無法完全抵銷現有業務的壓力。 * 技術投資與折舊壓力：持續大規模的設備投資，雖然有助於維持技術領先，但也可能在短期內對獲利能力產生折舊攤提壓力。

對未來趨勢的判斷

* 短期趨勢：短期內，耕興的營運可能面臨溫和的挑戰，主要受2022年高峰後的財務數據調整影響。然而，下半年預期的3GPP R18 5G Advanced手機檢測高峰，以及Wi-Fi 7的全面導入，有望支撐檢測業務需求。資安檢測新強制項目及CTIA OTA 6.0標準的推動，也將持續推升單一機種檢測費用，對短期營收有正面助益。 * 長期趨勢：長期而言，耕興的發展前景極為樂觀。隨著全球AI、IoT、5G技術的深度融合與應用普及，各類智慧終端裝置（如AI眼鏡、穿戴裝置、無人機、機器人、衛星手機、車用電子）對檢測服務的需求將持續增長。公司在這些新興領域的提前佈局、自動化檢測技術的導入，以及從代理轉型研發製造的零件部門，都將為其創造可持續的增長機會。其在國際標準組織的影響力，也將使其在新技術發展中保持領先地位。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

* 關注新業務進展：密切觀察AI檢測、衛星通訊、車用電子及零件製造等新事業的實際營收貢獻與獲利能力成長，評估其能否成為未來主要成長動能。 * 財務數據變化：細心分析毛利率、營業淨利率及EPS的季度表現，判斷其是否能止跌回升，或受到哪些短期因素影響。儘管歷史表現優異，但近期變化值得注意。 * 技術領先的持續性：關注耕興在最新通訊標準（如Wi-Fi 7、5G Advanced）及AI檢測技術方面的持續投資與領先優勢，這是其核心競爭力的來源。 * 營運效率的成效：自動化測試軟體的導入對降低人力成本、縮短交期、提升產能的實際效益，將是評估公司獲利能力的關鍵。 * 風險分散：儘管公司具有強大護城河，但單一產業的高度專業性也意味著其營運表現易受特定產業景氣週期影響。散戶應注意投資組合的多元性。

條列式重點摘要與趨勢分析

耕興股份有限公司的法人說明會內容，可整理為以下條列式重點摘要，並針對數字、圖表及表格進行分析：

一、產業趨勢與營運動態

* 產業趨勢： * 主流AI終端裝置（手機、平板、筆電、網通）及新興AI裝置（AI眼鏡、穿戴式裝置、無人機、機器人）的發展，帶來新的檢測商機。 * FCC限制中國際轉單效應，有利於公司業務增長。 * 營運動態： * 上半年AI眼鏡檢測機種數呈現倍增，顯示此為快速成長的新興市場。 * 5G、Wi-Fi穿戴裝置高度依賴SAR電磁波人體吸收率檢測。 * 資安檢測新強制項目及CTIA OTA 6.0新標準持續推升單一機種檢測費用。 * 3GPP R18 5G Advanced機種陸續到測，預計新版AI手機檢測需求將於年底達到高峰。 * Wi-Fi 7將全面導入所有終端裝置。

二、公司產業簡介與第三方檢測重要性

* 報告強調了消費性電子產品第三方檢測的重要性，涵蓋手機PTCRB/GCF/OTA、5G Field Trial、筆電Throughput及穿戴式AI裝置SAR等關鍵測試項目。 * 未經SAR測試的穿戴式AI裝置可能導致人體組織溫度升高、影響神經系統、增加細胞氧化壓力，甚至潛在致癌風險，突顯了耕興服務的必要性。

三、產業競爭優勢

* 高階檢測全球市佔第一： * 美國FCC發證統計顯示，該公司在4G LTE/5G行動通訊領域長期位居全球第一（2014-2018連續5年，2020-2024連續5年），僅2019年位居第二。 * 在高階網通（Wi-Fi 6/802.11ac等）領域，自2016年起連續9年保持全球第一。 * 客戶與產品涵蓋廣泛： * 主要客戶包括Google、Meta、Amazon、Microsoft、Sharp、Sony、Cisco等國際大廠。 * 產品涵蓋手機、筆電、平板、PDA、電子書、各類通訊模組、路由器、車用電子、穿戴式產品、VR/AR/MR/XR眼鏡、相機、無人機、工業電腦及伺服器等。 * 六大競爭優勢： 1. 技術領導地位：在5G NR及高階網通檢測領域市佔率最高，設備投資超越競爭對手。 2. 大廠指定：深受國際品牌大廠信賴，建立長期合作關係。 3. 技術門檻高：業務涉及高技術，競爭者難以進入，維持長期優勢。 4. 標準制定影響力：檢測報告獲全球主要通訊機構認可，具備制定標準的話語權。 5. 穩定的營收來源：檢測需求長期穩定，5G、Wi-Fi 7等技術發展帶來市場成長空間。 6. 市場壟斷效應：「大者恆大」趨勢，鞏固市場領導地位。

四、新規產品與先進技術佈局

* 耕興在行動通訊及高階網通領域持續領先，特別在Wi-Fi 6E及Wi-Fi 7等新技術標準的FCC證書取得上，多次協助國際大廠取得全球首發證書。 * 與Qualcomm、MTK、Broadcom等晶片大廠長期合作，確保其在新技術標準終端裝置檢測研發上保持領先。 * 這類新技術高單價產品檢測技術困難且為新開發，同業難以快速複製，為耕興帶來獨佔優勢與大量案件測試。

五、長期導入三班制運作（數字與表格分析）

項目	三班制	單班制	比較與趨勢
每月工作日工時	528 小時	196 小時	三班制工時是單班制的約2.7倍 (528/196 ≈ 2.69)。
年度累積工時	6336 小時	2352 小時	三班制年度工時是單班制的2.7倍。
設備折舊攤提（1200萬設備，5年）	22.73 個月（攤平折舊）	約60 個月（5年）	三班制可提早約37個月完成設備折舊攤提，顯著加速投資回收。
單一案件完成時間（800小時）	1.51 個月（約33.4個工作日）	4.08 個月（約89.8個工作日）	檢測效率提升約2.7倍。
每月產能（以100個場地計）	6,600萬/月	2,450萬/月	產能增加約2.7倍。

主要趨勢： 三班制運作自2007年導入以來，顯著提升了公司的設備利用率、檢測效率及整體產能，其效益約為單班制的2.7倍。這項措施使得設備投資回收期大幅縮短，並提高了每月的營收潛力。這是一項長期且持續性的營運效率優勢。

六、積極擴增軟體測試檢驗項目

* 針對歐盟RED指令2014/53授權法案（EN 18031-1/2/3），積極佈局網路保護、個人數據與隱私保護、以及防止欺詐等軟體測試項目。 * 測試產品涵蓋閘道器、相機、智慧手錶、VR、數位錢包等。 * 強化軟硬體檢測整合，建構大規模軟體檢測團隊，提供一站式統包服務。

七、導入自研開發自動化測試軟體與AI測試

* 去年下半年開始導入AI測試，並自研自動化測試軟體，建立了軟體能力及高階法規檢測技術的雙重門檻，不易被同業複製。 * 效益顯著：減少人工作業錯誤率、降低人力資源損耗（10%-15%）、縮短新人訓練時程（3個月縮至3週）、加速案件產出（20%-40%）、提升單一場地產出（40%-70%）、報告製作時程縮短70%。 * 軟體研發團隊持續擴編至50人規模。

八、國際標準組織擔任主席

* Graham Harvey於2013年加入耕興，現擔任PTCRB主席，顯示公司在5G行動通訊產業標準制定上具關鍵影響力。 * 獲得歐美日韓等各國電信業者、國際晶片大廠、終端品牌廠等各界認可。

九、新產業檢測佈局

* 衛星接收測試：包括Geo(geostationary orbit)中高軌衛星及衛星手機測試，並針對CTIA NB IoT-NTN執行FTA/OTA測試。 * 車用電子檢測：涵蓋EMI (1Hz~6GHz) RE/CE及EMS (10Hz~6GHz) 多種方法與電性能測試。耕興優勢在於能涵蓋歐美日車系測試能力，領先國內同業。

十、零件部門轉型研發製造

* 東莞自動化生產基地預計於2024年6-7月營運，已取得多項多國產品專利（如抗噪高效率電感、防短路結構電感、抗電磁汙染設計等）。 * 透過自動化生產與檢驗確保製造品質。

十一、財務分析與投資管理（數字與圖表分析）

項目	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025 1H	主要趨勢
營業收入 (億)	31.57	28.31	30.30	29.97	29.85	35.14	43.21	50.15	48.32	45.55	22.30	2022年達到高峰50.15億，2023-2024年略有下滑，2025上半年22.30億，若按此趨勢，全年可能低於2024年。
歸屬於母公司業主稅後淨利 (億)	7.41	6.88	7.04	7.00	6.71	7.41	10.68	15.38	14.58	12.90	5.49	2022年達到高峰15.38億，2023-2024年呈現下滑，2025上半年5.49億，顯示淨利持續面臨壓力。
營業毛利率 (%)	48.60%	48.92%	47.03%	45.37%	45.95%	44.80%	50.03%	54.99%	53.28%	50.21%	45.68%	2022年達到高峰54.99%，2023-2024年逐年下降，2025上半年毛利率更大幅降至45.68%，顯示獲利能力面臨較大壓力。
營業淨利率 (%)	29.93%	31.46%	28.42%	28.44%	27.86%	28.89%	33.23%	36.49%	36.68%	33.44%	32.00%	2023年達到高峰36.68%，2024年略有下滑，2025上半年32.00%，雖然低於近期高點，但相較於毛利率的跌幅，營業淨利率的表現相對穩健，可能受營運費用控制得宜影響。
EPS	8.50	7.65	7.71	7.58	7.27	8.03	11.01	15.09	14.32	12.66	5.39	EPS在2022年達到15.09元高峰後，2023-2024年呈現下滑趨勢，2025上半年為5.39元，若按此趨勢，全年EPS可能將低於2024年，延續下降趨勢。
現金股利	6.0	6.1	6.1	6.2	6.0	6.3	9.0	11.0	10.5	10.1	-	現金股利近年來大致維持穩定或逐年成長，顯示公司在獲利下滑時仍維持股利政策的穩定性。
股票股利	0.1	0.1	0.0	0.0	0.0	0.5	0.0	0.5	0.0	0.0	-	股票股利發放較不頻繁，主要以現金股利為主。

主要趨勢： 耕興的財務表現在2022年達到階段性高峰，營業收入、稅後淨利、毛利率和EPS均創下佳績。然而，自2023年起，這些指標開始呈現下滑趨勢，特別是2025年上半年的毛利率和EPS較近年為低，顯示公司在短期內面臨營收成長趨緩及獲利能力承壓的挑戰。儘管如此，公司仍維持穩定的現金股利發放，且營業淨利率相對毛利率跌幅較小，可能反映了成本控制的努力。

長期獲利說明：

• 投資紀律： 近十年持續投資4G、5G及高階無線網通設備，並設有三年回收投資制度。
• 成本控管： 強調公司文化重視成本效益。
• 維持零負債： 財務結構穩健。
• 穩定的現金流量： 應收帳款收款正常，大規模投資後僅需維護升級費用，確保市場低迷時期營運及持續資本投資能力。

十二、2025 1H 區域營收占比（圖表分析）

項目	營收占比
耕興	67%
浩興	14%
零件	12%
美國	4%
全球（其他）	3%

主要趨勢： 2025年上半年營收主要來自「耕興」自身營運，佔比高達67%。其次是「浩興」的14%和「零件」部門的12%，顯示這些子公司或業務板塊也貢獻了相當份額。美國市場直接營收佔比為4%，而「全球」（可能指除上述之外的其他全球市場或業務）佔3%。這份數據呈現了公司內部各業務單元及部分地區的營收分佈，核心檢測服務仍是主要收入來源，而零件業務的貢獻亦值得關注。

十三、AI檢測新商機與應用範疇

* 「AI NEXT」聚焦智慧運算與機器人、次世代科技、未來移動三大領域。 * 列舉了多項新商機產品與應用，如5G智慧機器人控制平台、無線連網嵌入式運算模組、智能控制與視覺辨識系統、5G IoT智能通信模組、融合式無線網路解決方案、邊緣運算及多網融合設備、5G車載連線系統、智慧交通無線通訊平台及車用多網融合通訊模組。 * 應用場景廣泛，涵蓋工業自動化、物流搬運、安全監控、智慧工廠、智慧醫療、車聯網、智慧城市、自駕系統等。 * 展示大阪2025萬國博覽會的應用案例，以及智慧眼鏡、家庭照護機器寵物、智慧倉儲搬運機器人、醫療（手持式眼底照相機）、智慧工廠（智慧感測節點）等具體應用圖像，凸顯AI檢測需求的廣度。

十四、歷年得獎紀錄

* 連續多年獲得多項國內外殊榮，包括2023年富比士亞洲最佳200家中小市值上市公司、第4屆臺灣中堅企業獎、PTCRB卓越獎（連續9年獲獎）、2023年臺灣最佳100家公司及2023年臺灣五千大企業產品檢測服務業第一名。 * 獲獎紀錄證明公司在經營績效、技術實力及產業貢獻方面受到廣泛認可。 ---

報告整體分析與總結

綜合以上分析，耕興股份有限公司展現了其在高科技檢測領域的深厚根基與前瞻性佈局。公司憑藉在5G、先進無線通訊檢測的全球領導地位、高技術門檻及持續的研發投資，構築了強大的競爭優勢。透過三班制運作及自動化測試軟體的導入，顯著提升了營運效率和產能，為公司創造了可觀的投資回報。 然而，投資人需審慎評估近期財務數據的變化。自2022年營收及EPS達到高峰後，2024年及2025年上半年呈現下滑趨勢，尤其毛利率面臨較大壓力，這可能反映了產業競爭加劇或市場景氣的調整。儘管公司在AI、衛星通訊、車用電子及零件製造等新興領域的積極佈局充滿潛力，但這些新業務的效益顯現需要時間，短期內可能未能完全抵銷現有業務的挑戰。

對股票市場的潛在影響

* 利多因素： 長期來看，耕興在AI、IoT、5G檢測市場的領導地位與前瞻佈局，以及強大的技術壁壘和標準制定影響力，將使其在新興科技發展中持續受益。穩健的財務結構、零負債及穩定的現金流，為公司提供了抵抗風險和持續投資的基礎。這些因素支持其長期成長潛力，有助於維持穩定的估值。 * 利空因素： 短期而言，營收與獲利能力的下降，特別是毛利率的明顯滑落，可能對市場情緒造成壓力，導致股價波動。新業務的投入成本與短期內可能不夠快速的效益產出，也可能被市場視為潛在風險。

對未來趨勢的判斷

* 短期趨勢： 預期在2025年下半年，隨著3GPP R18 5G Advanced手機檢測需求達到高峰及Wi-Fi 7的全面導入，檢測業務有望獲得支撐。資安檢測標準的持續推升亦將帶來額外營收。然而，毛利率的壓力可能仍需一段時間消化，短期獲利可能維持謹慎。 * 長期趨勢： 展望未來，耕興的長期成長動能明確。AI與5G、IoT的深度整合將持續催生大量新興智慧終端裝置，為檢測業務帶來爆發性需求。衛星通訊、車用電子及自行研發製造零件的拓展，將進一步多元化營收結構，降低對單一業務的依賴。自動化測試與軟體研發的投資，將持續提升公司核心競爭力與獲利空間。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

* 追蹤新事業發展： 散戶應密切關注耕興在AI檢測、衛星通訊、車用電子及零件製造等新領域的實際訂單量、營收貢獻及獲利能力，評估這些戰略性投資能否成功轉化為業績增長。 * 財務數據分析： 詳細分析每季的毛利率、營業淨利率及EPS走勢，並與同業進行比較，以判斷公司獲利能力是否止跌回穩，並找出影響其表現的具體原因。 * 技術與創新： 關注耕興在新技術標準的參與度與領先地位，以及自研自動化軟體的更新與效率提升，這將是其長期競爭優勢的關鍵。 * 風險管理： 儘管耕興擁有穩固的產業地位，但仍需留意全球經濟景氣、消費性電子產品週期、技術標準變革等外部因素帶來的風險。建議散戶進行長期且分散的投資佈局。

之前法說會的資訊

日期

2025/08/15 14:30

地點

群益金鼎證券（台北市松山區民生東路三段156號）11樓會議室

相關說明

本公司受邀參加群益金鼎證券舉辦之法人說明會，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

TWSE網站直播串流連結

文件報告

公司未提供

日期

2025/07/11 16:00

地點

新加坡

相關說明

本公司受邀參加IR Trust舉辦之新加坡NDR行程，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

公司未提供

文件報告

公司未提供

日期

2025/05/21 14:40

地點

南港展覽館一館6樓609.610會議室

相關說明

本公司受邀參加臺灣證券交易所舉辦之「臺灣智慧科技島主題式業績展望會－COMPUTEX群雄競起 證交所精選25」，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

公司未提供

文件報告

公司未提供

日期

2025/04/08 15:30

地點

集思北科大會議中心(台北市大安區忠孝東路三段1號2樓)

相關說明

本公司受邀參加凱基證券與IR Trust舉辦之「2025世界新經濟秩序趨勢」論壇，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

公司未提供

文件報告

公司未提供

日期

2025/03/21 15:00

地點

台北花園大酒店2樓國際廳(台北市中正區中華路二段1號2樓)

相關說明

本公司受邀參加櫃買中心舉辦之「櫃買市場業績發表會」，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

公司未提供

文件報告

公司未提供

日期

2025/02/21 14:30

地點

台北市民生東路四段54號(4樓大會議室)

相關說明

本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之「法人說明會」，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

TWSE網站直播串流連結

文件報告

公司未提供

日期

2024/11/14 14:30

地點

元富證券（台北市大安區復興南路一段209號一樓會議室）

相關說明

本公司受邀參加元富證券舉辦之「法人說明會」，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

公司未提供

文件報告

公司未提供