耕興(6146)法說會日期、內容、AI重點整理
耕興(6146)法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加花旗證券舉辦之「Citi's 2026 Taiwan Tech Conference」,向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成:
分析報告
本分析報告基於耕興股份有限公司(股票代碼:6146)於 2026 年第一季的法說會簡報。報告內容涵蓋產業趨勢、公司介紹、競爭優勢、財務表現、AI 檢測新商機以及歷年獎項等,展現耕興在 5G、AI 及衛星通訊檢測領域的領導地位與未來發展潛力。
對股票市場的潛在影響
耕興公司在 5G、AI 及衛星通訊等新興科技領域的檢測服務扮演關鍵角色,隨著這些技術的持續發展與普及,預期將帶動公司營收與獲利的穩健成長。特別是 FCC 新規的實施,可能將高階旗艦訂單集中至耕興,以及 AI 終端裝置的爆發帶動高複雜度全通訊合規檢測需求,皆為公司帶來顯著的利多。這將有助於提升公司在資本市場的關注度與評價,對股價產生正面影響。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢:FCC 新規的實施預計將在 2026 年第四季開始影響非 MRA 實驗室,耕興作為 MRA 實驗室且具備美國 FCC TCB 發證資格,將受惠於優先審查通道,預期將迎來龐大的轉單效應,帶動短期業績成長。此外,AI 終端裝置的爆發將持續推升檢測需求,耕興在此領域的佈局將有助於穩固其市場地位。
長期趨勢:隨著 5G 技術的不斷演進(如 Pre-6G/5G-Advanced),以及衛星通訊(D2D/D2C)成為標配,耕興在「一機雙網」核心檢測技術上的優勢將持續擴大。同時,歐盟 CRA(Cyber Resilience Act)於 2027 年強制實施,耕興在數位信任與資安檢測領域的一站式服務,將使其成為企業應對法規挑戰的重要夥伴。AI 檢測新商機,如智慧運算與機器人、次世代科技、未來移動等,將是公司未來長期成長的重要動能。
投資人應注意的重點
利多因素:
- FCC 新規影響:FCC 4/30 的 NPRM 表決通過,逐步淘汰缺乏 MRA 協議的實驗室,將高階旗艦訂單集中至耕興。這為耕興帶來優先審查通道(Fast-Track)的優勢,預期能有效縮短客戶的 Time-to-Market 時間,進而引爆龐大的轉單效應。(文件頁碼:4, 5, 12)
- AI 檢測新興市場:AI 終端裝置的爆發,如人形機器人、智慧眼鏡、智慧車載等,帶動「高複雜度全通訊合規」的檢測需求,耕興在此領域的佈局有望成為全球大廠標準制定者。(文件頁碼:7, 30, 31, 32)
- 衛星通訊佈局:D2D/D2C 手機直連衛星技術的發展,將使「一機雙網」成為標配,耕興在陸空通訊的檢測技術將持續領先。(文件頁碼:4, 10)
- 歐盟 CRA 法規:2027 年歐盟 CRA 資安強制法規將實施,不符合規定者將遭全面禁售。耕興將資訊安全整合為一站式服務,將法規障礙轉化為業務護城河。(文件頁碼:11, 29)
- 財務表現穩健:2026 年第一季合併營收為 11.91 億元,合併毛利率 47%,獲利穩健增長,顯示公司營運狀況良好。(文件頁碼:4, 26)
- 領導地位鞏固:耕興在 5G/4G FCC 發證連續 5 年全球第一,Wi-Fi 高階網通連續 9 年全球第一,展現其在市場上的領導地位與競爭優勢。(文件頁碼:20)
潛在風險與注意事項:
- 法規變動與競爭:雖然 FCC 新規有利於耕興,但全球檢測認證法規的變動仍需密切關注。同時,檢測行業的投資門檻高,但仍存在來自國內外同業的競爭壓力。
- 技術迭代速度:科技產業技術迭代快速,耕興需持續投入研發,以維持其在 5G、AI、衛星通訊等前沿技術的檢測能力與領先地位。
- 全球經濟與地緣政治:全球經濟景氣波動以及潛在地緣政治風險,可能對客戶的產品開發與上市時程造成影響,進而間接影響耕興的業務量。
- AI 檢測的複雜性:AI 終端裝置的檢測需求將更加複雜,耕興在軟硬體整合、人才培養等方面,需要不斷強化以應對更高的技術挑戰。
整體而言,耕興在 AI 與衛星通訊的檢測領域具有顯著的技術優勢與市場領導地位。公司積極佈局新興科技,並成功應對法規變化,展現其強勁的成長動能與獲利能力。投資人可關注其在 AI 檢測新商機的拓展,以及 FCC 新規帶來的轉單效應,同時審慎評估產業競爭與技術變革的潛在風險。
報告內容分析摘要
本報告由耕興股份有限公司(股票代碼:6146)於 2026 年第一季法說會簡報,主題為「賦能 AI 與衛星通訊的檢測領導者」。報告詳細闡述了公司在產業趨勢、自身優勢、財務表現及未來商機等方面的規劃與展望。
一、產業趨勢與營運動態
FCC 新規動態:
- FCC 於 4/30 表決通過 NPRM(擬議規則制定通知),禁止非 MRA 實驗室進入 FNPRM 階段。最終 R&O 通過後,非 MRA 實驗室將逐步淘汰,預計今年 Q4 FCC 公告後,非 MRA 實驗室將受影響。
- 此新規將為「受信任測試實驗室」(位於美國或互惠國際地區)提供優先審查程序,有利於具備相關資格的實驗室。
- 判斷:此為 利多 耕興。耕興作為 MRA 實驗室,且為台商唯一具備美國 FCC TCB 發證資格的實驗室,將受惠於優先審查通道,預期吸引更多高階訂單。(文件頁碼:4, 5, 12)
新興科技趨勢:
- Google 推出 Android XR,旨在統一 AR/VR 裝置的開發基礎,顯示擴增實境與虛擬實境技術的發展潛力。
- D2D/D2C 手機直連衛星技術持續發展,未來將實現「一機雙網」,推動行動通訊產業朝向 Pre-6G 邁進。
- 判斷:此為 利多。耕興在這些新興領域的檢測能力是其核心競爭力,意味著未來的市場需求將持續擴大。
耕興 2026 年第一季財務表現:
- 合併營收 11.91 億元,合併毛利率 47%。
- 合併稅前淨利 3.9 億元,年增 4.26%。
- 歸屬於母公司稅後淨利 3.02 億元,年增 4.3%。
- 稅後每股盈餘 (EPS) 2.97 元,年增 4.21%。
- 公司受惠於 5G 旗艦手機、AI 筆電及企業級商用 AP 等產品檢測需求強勁,營收與獲利皆創下佳績。
- 判斷:此為利多。穩健的財務數據顯示公司營運狀況良好,成長動能持續。
二、FCC 4/30 會議決議影響與耕興策略佈局
FCC PAG 審查機制調整:
- MRA 國家實驗室測試(如台灣)將享有優先快速通道。
- 非 MRA 地區實驗室測試審查時間將顯著延長。
- 此舉將有助於提升高階轉單市占率。
透明度與 NPRM 禁令:
- 將揭露參與測試人員與作業地點。
- NPRM 提案禁止非 MRA 國家實驗室參與 FCC 測試。
- 預計於今年第四季執行。
市場抽測與罰則強化:
- 將有強制性抽測流程。
- 建立保密舉報機制。
- 罰則嚴厲,包括民事罰款、設備沒收、刑事追訴,且 Applicants/Labs/TCB 共同承擔責任。
耕興獨特優勢:
- 台商唯一在美國具備 FCC TCB 發證資質的實驗室。
- 受信任實驗室享有 Priority Fast-Track 優先審查快速通道。
- 具備跨國接單模式,包含接單、初測、整改,以及台灣正式測試。
- 協助全球客戶進行 IT/RF/手機產品的取證。
- 判斷:上述耕興的獨特優勢,使其能充分利用 FCC 新規帶來的機會,獲得利多。
三、Android XR 眼鏡的無線技術與測試指南
報告呈現 Android XR 眼鏡在無線技術(Wi-Fi 6/6E、Bluetooth 5.3、5G、UWB)及關鍵測試要求(EMC、SAFETY、RF、Cybersecurity)方面的應用與法規需求。此圖表旨在說明 XR 裝置的複雜性與檢測的多樣性,耕興具備這些領域的檢測能力。
四、實體 AI 時代的全通訊合規挑戰
報告對比「智慧型手機時代」與「實體 AI 時代」,指出實體 AI 時代面臨更嚴峻的全通訊合規挑戰,包括核心裝置的多樣性、網路架構的複雜化(一機雙網、多網融合)、失敗代價的升高(運算延遲、系統崩潰)以及監管法規的嚴格性(強制資安審查 CRA、地緣政治)。
AI 終端裝置的爆發,將檢測需求從「單一測試」提升至「高複雜度全通訊合規」,耕興藉此確立了其作為全球大廠標準制定者的地位。
判斷:此為利多。耕興的檢測服務正好能滿足 AI 時代對高複雜度合規檢測的需求,強化了其在產業中的領導地位。
五、無縫的「多網融合」為實體 AI 與 Agent 代理人運作的基礎
報告強調「多網融合」是實現 AI Agent 運作的關鍵,需要超低延遲與絕對穩定的通訊,才能實現即時推理與生成。這涵蓋了未來移動(智慧車載)、智慧運算與機器人(5G 智慧機器人)、以及次世代科技(穿戴式 AI)等應用領域。
六、建構全空間、一站式的四大通訊與安全技術支柱
耕興的技術支柱包括:
- [Pillar 1] 陸 - Wi-Fi 8.0 & 5G-A:定義室內超低延遲連接關鍵標準。
- [Pillar 2] 空 - D2D 衛星通訊:克服高複雜度天際線傳輸挑戰。
- [Pillar 3] 網 - 全頻段覆蓋:涵蓋 IoT 藍牙至高階蜂巢網路。
- [Pillar 4] 盾 - 數位信任:提前佈局歐盟 CRA,提供終極資安護照。
判斷:此為利多。耕興透過多元化的技術支柱,提供全面的檢測服務,滿足市場不同面向的需求。
七、制霸陸空通訊:掌握旗艦裝置「一機雙網」的核心檢測技術
陸地制霸 (Land):與晶片龍頭(聯發科 Filogic 8000 系列)合作,成功拿下全球首件 Wi-Fi 8.0 FCC 認證紀錄,確立了實體 AI 裝置的連接標準。 天空制霸 (Sky):行動通訊朝 Pre-6G/5G-Advanced 演進,直連衛星 (D2D/D2C) 成為標配。耕興具備先進設備,能協助客戶取得傳統電信與 NTN 衛星雙認證。
判斷:此為利多。耕興在陸空通訊的技術領先地位,能抓住「一機雙網」的趨勢,擴大市場份額。
八、覆蓋全生態系標準,並無縫整合 2027 歐盟 CRA 資安強制法規
耕興的服務涵蓋了生態系的全頻段,從低功耗感測到高頻蜂巢網路及衛星聯網,並整合了即將於 2027 年強制實施的歐盟 CRA(Cyber Resilience Act)資安法規。不符合規定者將面臨禁售,耕興的一站式服務將法規障礙轉化為業務護城河。
判斷:此為利多。耕興提前佈局資安合規,將成為企業應對歐盟法規的重要合作夥伴。
九、FCC 新規驅使高階旗艦訂單向耕興集中
該圖表清晰展示了 FCC 新規如何影響市場格局。缺乏 MRA 協議的實驗室將受到限制,審查時間嚴重延宕,這將促使全球科技巨頭將訂單轉向耕興台灣實驗室,因其擁有優先快速通道(Fast-Track)的優勢。
判斷:此為重大利多。對於追求 Time-to-Market 的全球科技巨頭而言,Fast-Track 服務已成為剛需,預計將引爆龐大的轉單效應。
十、GCF 4G+5G 認證產品分佈 (2025 年底)
產品類別 佔比 智慧手機類 (Smartphones) 43.1% 模組類別 (Modules) 40.5% 其它類別 (Tablet & Others) 9.1% IoT 和 FWA 7.2% 圖表顯示,截至 2025 年底,智慧手機類和模組類佔 GCF 4G+5G 認證產品的大宗。這表明耕興在這些主流產品領域的檢測服務需求量大,營收貢獻有望持續保持強勁。
十一、公司產業簡介
報告強調了第三方檢測對消費性電子產品的重要性,涵蓋強制性法規、性能測試、功能測試等各個環節。耕興在這些領域提供全面的解決方案。
第三方檢測的關鍵價值:
- 未能通過 PTCRB/GCF 認證,裝置將無法連接電信網路。
- 未執行 SAR 測試,可能面臨法律訴訟與健康風險。
- Throughput 不足,將導致 AI 運算延遲,使用者體驗崩潰。
- 不符合 CRA 法規,產品將遭歐盟全面禁售。
判斷:此強調了檢測認證的必要性,耕興作為專業的第三方檢測機構,其價值將日益凸顯,屬於利多。
十二、擺脫代工思維:零件事業部成功轉型高附加價值 IP 研發製造
耕興過去採用低毛利的代理模式,現已轉型為具備自主 IP 與精密製造的高附加價值模式。2024 年東莞全自動化生產基地營運,並專注於高散熱電感陣列與次世代供電 TLVR 結構,同時戰略契合 AI 晶片對散熱與訊號完整性的極端需求。
判斷:此為利多。轉型至高附加價值業務,有助於提升公司毛利率與獲利能力。
十三、產業競爭優勢
2026_Q1 FCC 高階檢測市占率統計:
項目 Sporton 佔比 其他競爭者 FCC 5GNR 機種市佔率 23.46% SGS (9.88%), Bureau Veritas (7.41%), Element (7.41%), Nemko Canada (4.94%), UL (6.17%) 等 FCC 高階網通機種市佔率 (Master) 39.1% Bureau Veritas (13.0%), MRT Technology (13.0%), Eurofins (8.7%) 等 耕興在 FCC 5GNR 和高階網通機種的檢測市占率均位居領先地位,尤其在高階網通機種市占率超過 39%,顯示其在高端市場的強勁競爭力。
判斷:此為利多。穩固的市場領導地位是公司持續成長的基石。
統治級的市場地位:
- 5G/4G FCC 發證連續 5 年全球第一 (2020-2024)。
- Wi-Fi 高階網通連續 9 年全球第一 (2016-2024)。
- 合作夥伴包括 Google, Meta, Amazon, Microsoft, SONY 等全球科技巨頭。
判斷:此再次強調耕興在檢測領域的絕對領導地位,顯示其技術、資本及品牌優勢難以被超越,屬於利多。
耕興 (6146) 領先全球的新規產品 FCC 認證首發紀錄:
- 在行動通訊 (2G-5G) 及高階網通 (WiFi 6E) 領域均有首發紀錄。
- 積極與晶片大廠(Qualcomm, MTK, Broadcom)長期合作。
- 合規檢測技術研發居領先地位,建立高技術困難障礙。
- 新規 AFC 認證、WiFi 7 / 6SD 認證亦有首發紀錄。
判斷:此為利多。不斷創新的技術能力和與產業龍頭的緊密合作,確保了耕興的市場領先地位。
長期導入三班制運作:
- 自 2007 年起推動三班制,使設備折舊年限縮短,檢測效率提升(縮短 2/3 測試週期),每月產能增加一倍。
判斷:此為利多。營運效率的提升有助於降低成本,提高產能,進而增強獲利能力。
智慧自動化:自研軟體與 AI 導入:
- 擁有 50 人軟體研發團隊。
- 建置自動化測試平台,使報告製作時程縮短 70%,新人訓練縮短至 3 週,單一場地產出提升 40%-70%。
- 強調同業難以複製的軟實力。
判斷:此為利多。透過自動化與 AI 導入,大幅提升營運效率與客戶服務體驗,是重要的競爭壁壘。
制定標準,而非僅僅跟隨:
- Graham Harvey(PTCRB 主席)直接參與 5G 行動通訊標準制定,掌握話語權。
- 確保耕興技術領先法規生效日,並獲得歐美日韓電信業者與晶片大廠的一致認可。
判斷:此為利多。參與標準制定,使得耕興能夠引領市場發展,掌握先機。
十四、財務分析與投資管理
近 10 年度營收與獲利表現:
年度 營業收入(億) 歸屬於母公司業主稅後淨利(億) 營業毛利率(%) 營業淨利率(%) 2019 29.85 6.71 45.95% 27.86% 2020 35.14 7.41 44.80% 28.89% 2021 43.21 10.68 50.03% 33.23% 2022 50.15 15.38 54.99% 36.49% 2023 48.32 14.58 53.28% 36.68% 2024 45.55 12.90 50.21% 33.44% 2025 44.95 10.97 46.10% 29.89% 2026_Q1 11.91 3.02 46.58% 30.59% 營業收入在 2022 年達到高峰後略有下滑,但毛利率和淨利率維持在相對高檔。2026 年第一季營收和獲利表現穩健。
近 10 年 EPS 及股利分配:
- EPS 在 2022 年和 2023 年達到 15.09 元的峰值。
- 2025 年 EPS 為 10.77 元,現金股利分配 12.0 元,配息率 111.42%。
- 2026 年第一季 EPS 為 2.97 元。
判斷:綜合來看,耕興的財務表現穩健,營收及獲利能力均處於產業領先水平。雖然 2024-2025 年營收有所回調,但高毛利率和穩定的 EPS 顯示其經營效率和抗風險能力較強。利多。
26_Q1 區域佔比:
- 耕興 (71.76%) 佔據絕大部分比例。
- 浩興 (12.20%)。
- 零件 (10.84%)。
- 全球 (3.03%)。
- 美國 (2.17%)。
耕興地區佔比高度集中於自身業務,顯示其業務的獨立性和專注性。利多。
耕興長期獲利能力核心關鍵:
- 投資紀律與回報優化:專注高價值領域,持續投資 4G/5G/高階無線網通,並設定三年回收投資制度。
- 嚴謹的成本控管文化:主動控管不必要成本。
- 穩定的現金流量確保營運:應收帳款收款正常,現金流入穩定,大規模投資後僅需維護升級費用。
- 維持零負債財務結構:降低財務風險,穩定長期獲利能力。
判斷:這些 are 利多 因素,顯示公司擁有良好的財務管理和營運策略,有助於維持長期獲利能力。
十五、AI 檢測新商機
報告詳細列出了 AI 檢測新商機,主要聚焦於「AI NEXT」的應用,包含「智慧運算與機器人」、「次世代科技」和「未來移動」。
AI 檢測新商機 - 1:
- 智慧運算與機器人:5G 智慧機器人控制平台、無線連網嵌入式運算模組、智能控制與視覺辨識系統。
- 次世代科技:5G IoT 智能通信模組、融合式無線網路解決方案。
- 未來移動:邊緣運算及多網融合設備、5G 車載連線系統、智慧交通無線通訊平台、車用多網融合通訊模組。
AI 檢測新商機 - II:
- 應用場景:大阪 2025 萬國博覽會展示的 AI 智能手環、人形機器人、AI 行李箱、車聯網與 AI 駕駛助理等。
- 智慧眼鏡、家庭照護:機器寵物、智慧倉儲:搬運機器人。
- 醫療:手持式眼底照相機。
- 智慧工廠:智慧感測節點。
判斷:這些新興領域的發展預示著巨大的檢測需求,耕興在此領域的佈局將為其帶來顯著的利多與成長動能。
十六、歷年得獎紀錄
耕興多年來獲得多項國際及國內獎項,包括 Forbes Asia's 200 Best Under Billion、Taiwan Mittelstand Award、PTCRB Award of Excellence(連續 9 年獲獎)、Taiwan Best-in-class 100 Companies 等。最新榮獲 PTCRB Award for Excellence (PAE) 殊榮,為過去 10 年間第九次獲獎。
判斷:大量的獲獎紀錄證明了耕興的卓越成就和業界領導地位,屬於利多。
總結
本次耕興股份有限公司(6146)的法說會簡報,清晰勾勒出公司作為「賦能 AI 與衛星通訊的檢測領導者」的戰略定位與發展藍圖。從報告中可見,耕興不僅在傳統的 5G 領域維持其全球領先地位,更積極拓展 AI、衛星通訊、XR 等前沿技術的檢測服務,展現出強大的前瞻性和應變能力。
對報告的整體觀點
報告內容詳實,結構清晰,重點突出。透過數據、圖表及策略說明,全面展示了耕興在技術實力、市場地位、財務表現及未來發展潛力等方面的優勢。報告展現了公司對於產業趨勢的敏銳洞察,以及將技術優勢轉化為市場領導地位的能力。整體而言,該報告傳達了積極正面的公司展望。
對股票市場的潛在影響
FCC 新規的實施,以及 AI 終端裝置和衛星通訊技術的快速發展,為耕興帶來了顯著的「利多」訊號。優先審查通道、轉單效應,以及新興應用領域不斷擴大的檢測需求,預期將推升公司的營收與獲利,進而可能吸引更多市場關注,對股價產生正面影響。其穩健的財務表現和高毛利率也為市場注入信心。
對未來趨勢的判斷(短期或長期)
短期:FCC 新規生效將帶來顯著的轉單效應,尤其有利於耕興的優先審查通道。AI 相關裝置的快速成長也將持續帶動檢測需求,預計將支撐公司短期業績的穩健成長。
長期:隨著 AI 應用滲透至各行各業,以及衛星通訊成為通訊基礎設施的一部分,耕興在這些領域的檢測服務將持續受益。歐盟 CRA 等資安法規的趨嚴,亦將強化其「數位信任制霸」的地位。公司在標準制定方面的影響力,以及持續投入的研發與自動化,將確保其長期競爭優勢。
投資人(特別是散戶)應注意的重點
關注的利多:
- FCC 規範的轉變:密切關注 FCC 新規對耕興訂單能見度的影響,預計將帶來顯著的業績成長。
- AI 及衛星通訊的市場擴張:這些是耕興未來重要的成長引擎,其在新興領域的佈局應持續關注。
- 領導地位的鞏固:耕興在 5G、Wi-Fi 等領域的多年全球第一,顯示其穩固的市場地位和競爭壁壘。
- 財務穩健性:持續關注其營收、獲利能力的增長,以及零負債的財務結構。
應審慎評估的風險:
- 產業競爭加劇:檢測行業雖然進入門檻高,但仍需留意競爭者在技術、服務上的追趕。
- 技術快速迭代:科技產業瞬息萬變,公司需持續投入研發以應對快速變化的技術標準。
- 全球宏觀經濟與地緣政治:這些外部因素可能影響客戶的產品開發和終端市場需求。
總體而言,耕興展現了其在快速變化的科技產業中,透過技術創新、市場佈局及穩健營運,維持領先地位的能力。投資人可視為一家具有長期成長潛力的公司,但仍需保持對產業變動及宏觀經濟因素的關注。
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- 本公司受邀參加IR Trust舉辦之新加坡NDR行程,向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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- 南港展覽館一館6樓609.610會議室
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- 本公司受邀參加臺灣證券交易所舉辦之「臺灣智慧科技島主題式業績展望會-COMPUTEX群雄競起 證交所精選25」,向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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- 集思北科大會議中心(台北市大安區忠孝東路三段1號2樓)
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- 本公司受邀參加凱基證券與IR Trust舉辦之「2025世界新經濟秩序趨勢」論壇,向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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- 台北花園大酒店2樓國際廳(台北市中正區中華路二段1號2樓)
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- 本公司受邀參加櫃買中心舉辦之「櫃買市場業績發表會」,向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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- 台北市民生東路四段54號(4樓大會議室)
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- 本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之「法人說明會」,向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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- 元富證券(台北市大安區復興南路一段209號一樓會議室)
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- 本公司受邀參加元富證券舉辦之「法人說明會」,向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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