全家（5903）法說會日期、內容、AI重點整理

全家（5903）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/06/12 14:00
地點: 線上會議
相關說明: 本公司受邀參加第一金證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運狀況。相關資訊請參考公開資訊觀測站。
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以下內容由AI生成：

📊 全家便利商店 (5903) 2026年法人說明會深度分析報告

本報告針對台灣第二大便利商店龍頭全家便利商店股份有限公司（5903）於 2026 年 6 月 12 日召開之法人說明會內容進行深度解析。以下將從整體市場觀點、財務表現、成長策略，以及利多與利空因素進行全方位剖析，協助投資人精確掌握其未來投資價值。
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💡 分析師整體觀點與市場展望

全家便利商店在台灣便利商店市場中，展現了極其強韌的經營底蘊。雖然面臨市場高度飽和及經營成本上升的雙重挑戰，但全家透過數位生態圈建構、鮮食戰略品牌深耕，以及多角化轉投資布局，已成功轉型為複合型生活服務平台。

📈 對股票市場的潛在影響

短期內，由於毛利率及營業利益率面臨成本端侵蝕，股價可能呈現區間震盪整理。然而，轉投資事業（特別是全家餐飲與鮮食製造）獲利爆發，加上長期高達 80% 以上的穩定配息率，使全家股票在多頭市場中具備極佳的防禦性，容易吸引長線價值型外資與投信資金青睞。

🔮 未來趨勢判斷

短期趨勢（1年內）： 營運重點在於「營費率精準控制」。隨著 AI 智能科技輔助店鋪管理與科技店 4.0 逐步導入，預計前線勞動成本壓力將得到緩解，營業費用率有望自 2025 年的高點（34.8%）回落，帶動本業獲利溫和復甦。

長期趨勢（3年以上）： 透過「3N成長策略」（新事業、新店型、新地區）打破傳統超商框架。轉投資利益已成為集團第二增長曲線，預期未來來自餐飲、金流（全盈支付）及海外中國市場的獲利貢獻比重將持續拉高。

⚠️ 散戶投資人應注意的重點

投資人需密切追蹤營業利益率（OPM）是否能在 2026 年下半年止跌回升，此為本業獲利能力改善的關鍵指標。此外，應關注轉投資子公司「全家國際餐飲」上市後的表現，以及鮮食廠與物流中心稼動後對毛利率的拉抬效果。
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📋 核心營運數據與圖表趨勢摘要

1. 台灣四大超商展店與市占率趨勢

截至 2026 年第一季，台灣超商總店數已達 13,965 店，市場呈現「兩大雙雄」之競爭格局：

全家便利商店： 店數達 4,482店，較 2022 年的 4,138 店穩定增長，市占率微幅波動並穩定維持在 32.1%。

競爭對手 7-11： 店數高達 7,302 店，市占率 52.3%，依然維持市場絕對龍頭地位。

加盟比率： 全家之加盟比率自 2022 年的 92% 微幅修正，近三年（2024至2026Q1）穩定維持在 90%，顯示與加盟主關係緊密且營運模式成熟。

超商品牌 2022店數 (市占率) 2023店數 (市占率) 2024店數 (市占率) 2025店數 (市占率) 2026Q1店數 (市占率)

FamilyMart (全家) 4,138 (31.7%) 4,234 (31.6%) 4,316 (31.6%) 4,470 (32.2%) 4,482 (32.1%)

7-11 6,631 (50.8%) 6,859 (51.3%) 7,077 (51.8%) 7,248 (52.2%) 7,302 (52.3%)

Hi-Life (萊爾富) 1,512 (11.6%) 1,556 (11.6%) 1,635 (12.0%) 1,777 (12.8%) 1,804 (12.9%)

O.K. 769 (5.9%) 729 (5.5%) 622 (4.6%) 380 (2.8%) 377 (2.7%)

總計店數 13,050 13,378 13,650 13,875 13,965

2. 財務獲利表現分析

全家的財務結構呈現「營收擴張，但利潤率承壓」之趨勢：

合併營收： 呈現逐年創高態勢。2025 年突破千億大關達 1,100 億元；2026Q1 合併營收達 277.6 億元，年增率高達 9.78%。

營業利益與營業利益率（OPM）： OPM 自 2023 年的 2.02% 連續下滑，2025 年為 1.69%，而 2026Q1 降至 1.03%。這顯示營業成本與人事費用的上升速度超越了營收成長速度。

稅後淨利與 NPM： 2024 年因一次性轉投資或資產處分收益灌頂，稅後淨利衝高至 38.04 億元（NPM 3.75%，EPS 17.04元）。2025 年重回常態，稅後淨利為 16.96 億元（NPM 1.63%，EPS 7.60元），2026Q1 則為 2.75 億元（EPS 1.23元）。

年度合併營收 (百萬元) 營業利益 (百萬元) 營業利益率 (OPM) 稅後淨利 (百萬元) 稅後淨利率 (NPM) EPS (元)

2022 90,743 1,682 1.85% 1,841 2.03% 8.25

2023 99,610 2,012 2.02% 1,612 1.70% 7.22

2024 105,104 2,058 1.96% 3,804 3.75% 17.04

2025 110,042 1,855 1.69% 1,696 1.63% 7.60

2026Q1 27,758 287 1.03% 275 1.02% 1.23

3. 股利政策：股東回饋大方且穩定

全家維持穩定的現金股利政策，2025 年盈餘配發率（Payout Ratio）大幅拉升至 85.5%，每股配發現金股利 6.5 元。即使扣除 2024 年處分利益而配發的 11.5 元特殊狀況，近五年的配發率均維持在 67% 至 85% 之間，堪稱高品質定存股。
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🔍 營運成長動能與核心戰略布局

全家規劃了多項具體措施，以確保中長期的獲利成長動能：

🍎 鮮食戰略與健康趨勢對應： 積極經營 Let's Café、Let's Tea、Uno Pasta 及「健康志向」等差異化品牌。2020 年以來，鮮食銷售額與鮮食營收構成比（%）逐年穩健爬升，成為毛利增長火車頭。

🛒 差異化商品帶來併買效應： 2026 年 Q1 的營運數據顯示，透過商品差異化，成功帶動同店單店每日銷售額（PSD）年增 6.9%、來客數微幅年增 0.7%，更讓客單價顯著年增 6.4%。

📱 全通路數位生活生態圈： 會員人數已達到 2,000萬人，每日交易會員（DAU）超過 110 萬人。並擴大推進 FamiPort、FamiNow 以及跨境 EC 合作。

🏘️ 多元商模布局： 開發「FamiSuper超市店」（提供生鮮即時冷凍品並結合外送）、「東南亞新住民商機專區（導入無豬肉標示）」與「FamiPets寵物專區」，精準鎖定利基市場。

📈 轉投資利益大幅躍升： 轉投資收益從 2023 年的 2.4 億元、2024 年的 3.03 億元，暴增至 2025年的 4.3億元。旗下全家餐飲（持股 69.6%）已正式掛牌上櫃，福比麵包二廠亦於 2025 年加入生產，提供強大後盾。

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⚖️ 利多與利空因素交叉分析

🟢 利多因素（Bullish）

轉投資事業獲利強勁： 轉投資利益在 2025 年達到 4.3 億元歷史新高，隨著鮮食廠產能（福比、長家等）支援與全家餐飲規模擴張，非超商本業獲利結構日益強固。

客單價與同店銷售（PSD）增長： 2026Q1 客單價年增 6.4% 及同店 PSD 年增 6.9%，顯示其商品差異化（如聯名鮮食、品牌咖啡）成功提高消費者單次購買金額。

數位會員黏著度極高： 坐擁 2,000 萬會員與 110 萬每日活躍交易用戶，具備極強的行銷導流能力與大數據分析優勢。

大方且穩定的配息： 2025 年配發率達 85.5%，配發 6.5 元現金股利，下檔保護力道強。

🔴 利空因素（Bearish）

本業獲利率（OPM）持續探底： 營業利益率從 2023 年的 2.02% 一路下滑至 2026Q1 的 1.03%，顯示薪資上漲、電費調整及物流成本增加正嚴重侵蝕超商本業獲利。

毛利率短期面臨修正： 2026Q1 毛利率降至 34.7%，相較於過去幾年 36.3% - 36.5% 的表現有所落後。

競爭對手擴大差距： 統一超商（7-11）在店數上（7,302 店）仍對全家（4,482 店）施加極大的市占與採購規模優勢壓力。

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🏁 總結

整體而言，全家便利商店 (5903) 仍是一家兼具「營收穩健成長」與「高股息防禦力」的優質企業。雖然短期面臨勞動與店舖營運成本高企、導致營業利益率暫時承壓的利空，但全家透過 AI 技術精準訂購、精準控制營費率，正逐步消弭成本逆風。

在中長期發展上，全家手握 2,000 萬數位會員，且轉投資的鮮食製造及餐飲事業已進入獲利收割期，獲利結構相較以往更具彈性。對於價值型散戶投資人而言，目前處於利潤率低谷、但配息與營收依然健壯的階段，不失為一個逢低布局、長期定存的防守型優良標的。

超商品牌	2022店數 (市占率)	2023店數 (市占率)	2024店數 (市占率)	2025店數 (市占率)	2026Q1店數 (市占率)
FamilyMart (全家)	4,138 (31.7%)	4,234 (31.6%)	4,316 (31.6%)	4,470 (32.2%)	4,482 (32.1%)
7-11	6,631 (50.8%)	6,859 (51.3%)	7,077 (51.8%)	7,248 (52.2%)	7,302 (52.3%)
Hi-Life (萊爾富)	1,512 (11.6%)	1,556 (11.6%)	1,635 (12.0%)	1,777 (12.8%)	1,804 (12.9%)
O.K.	769 (5.9%)	729 (5.5%)	622 (4.6%)	380 (2.8%)	377 (2.7%)
總計店數	13,050	13,378	13,650	13,875	13,965

年度	合併營收 (百萬元)	營業利益 (百萬元)	營業利益率 (OPM)	稅後淨利 (百萬元)	稅後淨利率 (NPM)	EPS (元)
2022	90,743	1,682	1.85%	1,841	2.03%	8.25
2023	99,610	2,012	2.02%	1,612	1.70%	7.22
2024	105,104	2,058	1.96%	3,804	3.75%	17.04
2025	110,042	1,855	1.69%	1,696	1.63%	7.60
2026Q1	27,758	287	1.03%	275	1.02%	1.23

之前法說會的資訊

日期: 2026/03/20 13:30
地點: 線上會議
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日期: 2025/11/26 15:15
地點: 台北晶華酒店
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/08/12 14:00
地點: 台北市長安東路一段22號7樓
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/06/04 14:00
地點: 臺北文創(台北市信義區菸廠路88號6F)
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/20 14:00
地點: 元富證券總公司 (台北市大安區復興南路一段209號1樓)
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文件報告: 公司未提供

日期: 2024/12/24 14:00
地點: 統一綜合證券總公司(台北市東興路8號3樓)
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