久舜（5547）法說會日期、內容、AI重點整理
久舜（5547）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 第一金證券總公司7樓(地點:台北市中山區長安東路一段22號7樓)
- 相關說明
- 受邀參加第一金證券舉辦之法人說明會，說明公司營運現況及未來展望。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- 公司未提供
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本報告為久舜營造（股票代碼：5547）上櫃前座談會的內容，旨在向潛在投資人介紹公司概況、經營策略、財務表現、技術優勢及未來發展藍圖。報告整體呈現積極正向的發展趨勢，強調公司在營造本業的深耕與多角化經營，並展現對市場變化的應變能力及對永續發展的承諾。
對股票市場的潛在影響
- 潛在利多：
- 公開市場機會： 作為一家準備上櫃的公司，其上市櫃過程通常能增加市場能見度與資金活水，若基本面穩健，將有助於吸引投資人關注。
- 穩健成長的財務數據： 近年的營收、淨利及每股盈餘均呈現增長趨勢，尤其114年第三季的淨利已超越113年全年，顯示強勁的獲利成長動能，有助於提振市場信心。
- 龐大的在手訂單： 承攬契約總額高達215.79億元，為未來數年的營收提供了堅實的保障，降低了營運的不確定性。
- 多元化業務策略： 積極投入社會住宅、都更危老及中南部廠辦/商辦等具政策支持及市場需求的領域，有助於分散風險並捕捉不同市場的成長機會。
- 科技化與永續經營： 研發專利、導入BIM與科技化工地管理，以及明確的ESG永續發展路徑，有助於提升競爭力、品牌形象並吸引重視ESG的機構投資者。
- 潛在利空：
- 產業固有風險： 營造業易受原物料價格波動、市場需求變化、政策法規調整及景氣循環等因素影響，儘管公司已提出應對策略，但風險仍存。
- 房市趨緩預期： 報告指出建照核發雖仍高檔但房市可能趨緩，預期住宅類型需求降低，可能影響部分傳統住宅業務的成長空間。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 由於手頭契約總額龐大，預期短期內公司營收與獲利將保持穩健增長。114年第三季的亮眼表現預示全年業績有望超越113年。中南部業務的拓展和近期已得標的重大工程將提供短期成長動能。
- 長期趨勢： 公司積極深耕都更危老全案管理、社會住宅統包以及中南部產業擴張帶來的廠辦/商辦需求，這些領域皆具備長期、穩定的市場潛力。台灣老屋數量龐大、政府社會住宅政策持續推動、以及「大南方新矽谷推動方案」帶來產業鏈群聚效應，將為久舜營造提供持續的成長機會。此外，對研發與科技化管理的投入，以及永續發展的承諾，也有助於提升公司長期競爭力與韌性。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注公司基本面： 詳細了解其業務結構（住宅、社宅、廠辦、都更危老比重）、在手訂單狀況、毛利率與淨利率變化，以及現金流量狀況。
- 營建成本與物價波動： 留意原物料價格（如鋼材、水泥）的趨勢，以及公司「彈性承攬計價」和「追蹤物價機制」的實際效果，以評估其成本控制能力。
- 政府政策動向： 密切關注政府在社會住宅、都更危老政策上的推動進度與預算，這些是公司未來成長的重要驅動力。
- 區域發展與競爭： 觀察中南部地區的產業投資與建設需求，以及久舜在這些新市場的拓展速度與競爭狀況。
- 財務預測與實際表現： 由於報告中含有預測性資訊，投資人應對其保持審慎態度，並在未來定期比對公司實際公布的財報與原先預期是否一致。
- 上櫃後流動性與估值： 上櫃初期，股票流動性及市場對其的估值可能波動較大，散戶投資人應謹慎評估。
條列式重點摘要
公司介紹與沿革
- 公司名稱： 久舜營造股份有限公司。
- 股票代碼： 5547。
- 產業類別： 建材營造類。
- 創立時間： 1993年9月6日，前身為合群營造，資本額600萬元。
- 總部位置： 臺北市內湖區。
- 資本額： 新臺幣399,600仟元（3.996億元）。
- 員工人數： 218人。
- 沿革重要里程碑：
- 1993年：公司前身合群營造成立。
- 2005年：更名為久舜營造，並連續三年評鑑為第一級，晉升為甲級營造廠。
- 2010年：申請公開發行。
- 2020年：興櫃掛牌。
- 2022年：資本額達3億元。
- 2024年：成立臺中分公司，資本額達3.6億元。
- 2025年：成立高雄分公司，資本額達3.996億元。
經營理念與主要產品
- 經營理念：「構建五心 成就五精」
- 精心： 將心比心，持續關懷，提供最高品質服務。
- 精實： 以「零工安」為終極目標，用安心信念守護所愛。
- 精緻： 苛求每個工法的細節，淬煉最優質的工程品質。
- 精創： 管理以意志邁向顛峰，精準管理是精緻品質的基礎。
- 精準： 創新，用視野打破疆界，技術研發是未來第一步。
- 工程承攬類別：
- 近五年完工案： 住宅佔74%、廠辦/商辦佔17%、廠房佔9%。
- 在建案合約金額佔比（114年第三季）： 住宅佔49%、社宅統包佔30%、廠辦/商辦佔14%、住辦佔7%。此數據顯示公司業務承攬比重正朝更多元化發展。
- 產業鏈定位： 位於營造產業中游的工程承攬商，上游為工程設計與建材原料供應，下游為個人、企業與政府機構的裝潢與物業管理需求。主要原物料由國內廠商供應。
- 經營策略： 為因應市場變化、營建成本上升及各項需求，採取六大策略：
- 建案類型多元： 彈性調整住宅、社會住宅、廠辦、廠房及商辦承攬比重。
- 彈性承攬計價： 新工程商議以實作實算計價，降低通膨風險。
- 追蹤物價機制： 定期追蹤原物料物價，事先研擬因應。
- 精實工程管理： 控管品質、工期、安全及成本。
- 投標社會住宅： 投標統包工程，合約列有物價調整條款。
- 都更危老業務： 拓展全案管理業務。
- 競爭優勢：
- 深耕營造工程與品質： 豐富經驗、優異品質管控、標準化管理、科技輔助效率。
- 全案管理模式： 設立專責單位，加速都更/舊屋改建時程，提高地主意願，建立一條龍服務。
- 人才培育： 建立人才資料庫、定期評估、提供訓練與升遷機會。
經營績效
- 承攬契約總額： 215.79億元，提供未來穩定營收來源。
- 關鍵財務數據分析：
項目 112年 113年 114年第三季 趨勢描述 營業收入 (仟元) 2,158,910 2,308,058 1,600,633 營業收入呈現穩健增長，113年較112年有所提升，114年截至第三季已達16億元。 稅後淨利 (仟元) 47,039 77,191 91,977 稅後淨利大幅成長，113年較112年增長近64%，而114年第三季的淨利已超越113年全年淨利，顯示獲利能力顯著提升。 每股盈餘 (元) 1.57 2.53 2.30 每股盈餘呈現穩健成長，從112年到113年大幅增長約61%，114年第三季已接近113年全年水平，預期114年全年EPS將超越113年。 - 經營實績與榮耀：
- 與國泰建設、中興電工、信義開發等眾多知名企業及國家住都中心等政府機構合作。
- 承攬建案類型多元，涵蓋住宅、住辦、社宅統包、廠房、廠辦及商辦等。
- 多次榮獲國家建築金質獎、金獅獎、中華建築金石首獎、台灣誠信企業等獎項，顯示其工程品質與企業信譽獲得業界高度肯定。
研發成果及科技化管理
- 研發成果（新型專利）： 擁有四項中華民國新型專利，聚焦提升施工效率、品質與安全性：
- 臨時樓版開口模板系統： 提升回封施工品質，避免筋彎折誤差。
- 外牆磁磚震動機工法： 提高磁磚鋪設平整度與抗拉強度，改善傳統工法問題。
- 灌漿管隔震系統： 有效隔振並保護鋼筋結構，解決破壞筋距問題。
- 廢棄物輸送裝置： 建立獨立清運系統，提升高樓層廢棄物處理效率。
- 科技化管理：
- BIM建築資訊模型應用： 累積應用於27個建案，並進修ISO 19650 BIM課程，自行研發自動化檢核程式，導入Trimble實境頭盔及平板。
- 科技化工地管理： 實施工地環境監測（溫度、濕度、噪音、PM2.5/PM10）、人臉辨識管制、24小時監視系統、無人機巡檢及巡檢系統APP，提升工地管理效率與品質。
市場概況及未來展望
- 市場概況：
- 建案市場： 建造執照核發總樓地板面積在2018-2022年呈現上升趨勢，2022年達高峰後略有回落但仍處高檔。儘管房市趨緩可能影響住宅推案，但廠房、廠辦及社宅需求預期將成長。
- 社會住宅： 政府加速興建，目標至2032年興建25萬戶、包租代管25萬戶、租金補貼50萬戶，顯示社宅統包工程需求持續增加。
- 廠房、廠辦、商辦： 受政府「大南方新矽谷推動方案」及台積電、鴻海等知名企業在中南部擴大投資影響，中南部（如科學園區周邊）廠房、廠辦、商辦需求顯著增加。
- 都更危老： 台灣老屋耐震力問題備受考驗，全台30年以上老屋約554萬戶，其中台北市佔73.74%、新北市佔54.73%，顯示都更危老市場需求龐大且具長期性。
- 未來展望與行動方案：
- 業務拓展： 持續與知名企業合作，爭取社會住宅統包案，深耕危老都更全案管理。
- 區域擴展： 積極拓展中南部業務，已於2024年設立台中分公司，2025年設立高雄分公司，將建案從雙北、桃園延伸至全台。
- 業務多元化： 規劃跨足上下游業務，擴大營運範疇。
- 深耕都更危老全案管理： 目前有5個全案管理案例正在執行中，預計將增加未來潛在工程承攬量。
- 永續發展路徑及行動方案： 制定詳細的ESG發展藍圖至2030年，包括：
- 環境面： 進行溫室氣體盤查（範疇一、二），設定明確減量目標（2030年工地電力減少10%、辦公室電力減少20%），提升營建廢棄物回收率達95%，並採用低耗能、環保工法。
- 社會面： 設立ESG小組、提供員工教育訓練、持續投入社會公益、提供員工福利（長照、育兒津貼等）。
- 公司治理： 設置女性董事，定期申報永續報告書，導入IFRS永續準則，並安排第三方確信。
- 企業社會責任： 積極參與社會公益（公益修繕累積151案，都更危老公益講座3場等），並提供全面的員工福利，展現負責任的企業形象。
利多與利空資訊分析
利多 (Bullish)
- 穩健的財務表現：
- 113年營收23億元、淨利7,719萬元，114年截至第三季營收16億元、淨利9,198萬元，淨利持續成長，顯示公司獲利能力顯著提升。
（依據：第15頁「經營績效」）- 113年EPS 2.53元，114年截至第三季EPS 2.3元，預期114年全年EPS將超越113年。
（依據：第15頁「經營績效」）- 承攬契約總額215.79億元，為未來營收提供堅實保障。
（依據：第15頁「經營績效」）- 多元化的業務承攬與市場策略：
- 在建案合約金額佔比中，社宅統包與廠辦/商辦佔比提高，顯示業務結構朝多元化發展，降低單一市場風險。
（依據：第10頁「工程承攬類別」）- 積極投標政府社會住宅統包工程，並有物價調整條款，受惠於政府長期政策支持。
（依據：第12頁「經營策略」及第26頁「市場概況|社會住宅」）- 投入都更危老全案管理業務，迎合全台30年以上老屋約554萬戶的龐大需求。
（依據：第12頁「經營策略」、第28頁「市場概況|都更危老」及第29頁「深耕危老都更、舊屋改建之全案管理業務」）- 拓展中南部廠房、廠辦及商辦業務，受惠於「大南方新矽谷推動方案」和知名企業投資帶來的產業鏈群聚效應。
（依據：第16頁「業績展望」、第27頁「市場概況|廠房、廠辦、商辦」及第31頁「拓展中南部業務」）- 競爭優勢與技術領先：
- 擁有豐富工程經驗、優異品質管控能力，實施工程、品質、安衛標準化管理，並以科技輔助提升作業效率。
（依據：第13頁「競爭優勢」）- 採全案管理模式，加速都市更新與舊屋改建時程，並透過利潤最大化分給地主以提高都更改建意願，建立競爭門檻。
（依據：第13頁「競爭優勢」）- 擁有臨時樓版開口模板系統、外牆磁磚震動機工法、灌漿管隔震系統、廢棄物輸送裝置等多項新型專利。
（依據：第21頁「研發成果」）- 導入BIM建築資訊模型應用及科技化工地管理（環境監測、人臉辨識、24小時監視、無人機巡檢、巡檢系統APP），提升營運效率與工程品質。
（依據：第22頁「科技化管理」及第23頁「科技化工地管理」）- 永續發展與企業社會責任：
- 制定明確的ESG永續發展路徑及行動方案，包含溫室氣體盤查、減量目標、綠色工法、女性董事設置等，有助於提升企業形象並吸引長期投資者。
（依據：第32-33頁「永續發展路徑及行動方案」）- 積極參與社會公益（如公益修繕、都更危老公益講座）並提供完善員工福利，展現良好企業公民形象。
（依據：第34頁「企業社會責任」）利空 (Bearish)
- 產業固有風險：
- 免責聲明中提及，未來營運結果可能與預測性資訊有所差異，原因包括原物料成本增加、市場需求、政策法令與金融經濟現況改變等公司無法掌控的風險。
（依據：第2頁「免責聲明」）- 報告指出，儘管建照核發處於高檔，但房市趨緩可能影響未來建商推案量，並預期住宅類型需求降低，可能對公司部分住宅業務造成壓力。
（依據：第25頁「市場概況|建案」）報告總結
久舜營造上櫃前座談會的報告，清晰描繪了一家在台灣營造產業深耕多年、具備豐富經驗與技術實力的公司。其在財務績效上展現了良好的成長動能，尤其在114年第三季的獲利能力顯著提升，加上龐大的在手合約，為其未來營運奠定了堅實基礎。
公司策略性地回應市場趨勢，將業務觸角延伸至社會住宅、都更危老全案管理以及中南部廠辦/商辦等具備長期增長潛力的領域。這些市場不僅受到政府政策的大力支持，也與台灣產業發展的脈動緊密結合。透過導入BIM、推動科技化工地管理及獲得多項專利，久舜營造在技術與效率方面建立了領先優勢。同時，公司亦積極履行企業社會責任並規劃詳細的永續發展藍圖，這將有助於提升其品牌價值並吸引更廣泛的投資族群。
展望未來，久舜營造的短期成長將主要來自現有工程的執行與已得標案件的貢獻；長期而言，則仰賴於在都更危老、社會住宅及中南部業務上的持續擴張與深耕。然而，投資人仍需審慎評估營建業固有的原物料價格波動、市場供需變化以及整體經濟環境的潛在風險。
對於散戶投資人而言，深入了解久舜營造的多元化業務模式、財務體質、科技競爭力以及對ESG的投入，將是重要的功課。同時，需密切關注公司上櫃後的實際營運表現與市場估值，並與產業平均水平進行比較。總體而言，久舜營造展現出穩健的成長潛力與積極的發展策略，但在投資決策前仍應進行全面的風險評估。