久陽（5011）法說會日期、內容、AI重點整理
久陽（5011）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
報告分析與總結
整體觀點
本次久陽精密（股票代號：5011）於 2026 年 5 月 26 日發布的 2026 年第一季營運暨財務報告，顯示公司正處於轉型與營運調整的階段。雖然螺絲本業面臨嚴峻挑戰，但透過集團的多元佈局，特別是在環保、能源及運輸等領域的發展，展現出集團尋求穩定營收與成長動能的策略。整體而言，公司積極應對產業變化，但短期內螺絲本業的復甦仍需觀察。
對股票市場的潛在影響
螺絲本業的營收下滑與獲利壓力，短期內可能對久陽精密股價造成壓力，尤其若市場普遍預期螺絲產業的低迷將持續。然而，集團在環保與運輸等業務的成長，以及透過轉投資拓展新興領域（如合一特用材料），若能逐步顯現成效，有望為公司帶來新的成長動能，進而吸引關注。投資者將會密切關注公司轉型策略的執行成效，以及新業務對整體營收與獲利的貢獻度。
未來趨勢判斷
短期趨勢： 預期 2026 年上半年，久陽精密螺絲本業的營運狀況將延續 2025 年的低迷，受全球景氣、關稅及地緣政治等因素影響，復甦力道仍顯不足。然而，環保與運輸業務有望維持穩定成長，並對集團整體營運提供支撐。
長期趨勢： 長遠來看，久陽精密積極尋求產業轉型與多元化經營的策略，若能成功開發新業務、升級現有產品線，並有效整合集團資源，將有助於公司建立更穩健的營運模式。特別是環保業務的潛在成長空間，以及透過轉投資佈局新興產業，為公司長期發展注入活力。
投資人應注意事項
散戶投資者應注意的重點：
- 螺絲本業的挑戰： 螺絲製造業面臨訂單不足、成本墊高等困境，且受外部經濟環境影響大。投資者應審慎評估螺絲業務的復甦前景。
- 集團多元化佈局： 關注環保、運輸等非螺絲業務的成長動能，這些業務的表現將對整體營運有重要影響。
- 轉投資的風險與機會： 3 月份轉投資的「合一特用材料」是公司尋求多元化經營的新嘗試，投資者需留意其初期發展狀況與潛在效益。
- 財務結構改善： 榮福公司預計在 2026 年第二季辦理現金增資，以償還借款和改善財務結構，這將是觀察公司財務健康的指標。
- 產業轉型的重要性： 公司強調螺絲產業的升級或轉型是重要的出路，投資者應關注公司在產品升級和新產業開發上的具體行動與成效。
- 謹慎評估風險： 報告中提及許多未來的不確定性，包括營運風險、市場變動等，投資者應保持謹慎，並依據自身的風險承受能力進行投資決策。
報告內容重點摘要
營運現況
- 業務項目已從螺絲製造擴展至環保、能源產業。
- 久陽集團現已發展為持有五家子公司的規模。
- 自 2026 年 6 月起，橋頭廠將不再出租，進行產業轉型。
公司簡介
- 公司設立於 1984 年 11 月，於 1999 年 3 月上櫃。
- 董事長為黃俊義，執行長兼總經理為吳柏成。
- 實收資本額為新台幣 10.06 億元。
- 主力產品為中高碳標準品螺栓（外六角螺栓／內六角螺栓），尺寸範圍涵蓋 M3 至 M27，長度自 6mm 至 300mm。
久陽集團成員
久陽精密集團包含以下子公司，持股比例如下：
- 台鋼運輸： 100%
- 台鋼環保： 100%
- 台鋼能源： 100%
- 榮福： 54.73%
- 合一： 71.43%
各子公司營業項目：
- 台鋼運輸： 陸上運輸（貨櫃、板車、斗車）、海空運 forwarder（海運、航空貨運承攬）、報關業（進出口貨物報關）。
- 台鋼環保： 廢鐵採購及清運，提供煉鋼廠廢鐵原料供給電弧爐熔煉；清運煉鋼所產生的事業廢棄物（集塵灰、氧化還原碴）；各項環保申請代辦業務。
- 台鋼能源： 太陽熱能設備安裝。
- 榮福： 焚化廠垃圾資源回收之委託操作與營運維護管理。
- 合一： 焚化廠垃圾資源回收之委託操作與營運維護管理。
- 半導體特殊材料製造（推測為「合一」或相關轉投資業務）。
業績報告與財務表現
- 螺絲本業： 2026 年第一季因景氣市況不佳，加上關稅及中東戰事衝擊，營收不如預期。
- 合併營收： 第一季合併營收為 11.68 億元，較去年同期衰退 16.88%。
- 獲利狀況： 2026 年第一季由虧轉盈，稅後每股盈餘（EPS）為 0.52 元。
財務重點摘要
2025 年合併損益
項目 2025 2024 年增 合併營收 5,062,034 4,135,922 22.39% 營業毛利 -165,231 -141,071 -17.13% 毛利率 -3.26% -3.41% 營業淨利 -362,593 -314,713 -15.21% 營業淨利率 -7.16% -7.61% 稅後淨利 -417,995 -125,958 -231.85% 稅後淨利率 -8.26% -3.05% 歸屬母公司稅後淨利 -161,982 -36,012 -349.80% 稅後 EPS(元) -1.61 -0.36 趨勢分析 (2025 vs 2024)： 2025 年合併營收較 2024 年成長 22.39%，顯示整體營收規模擴大。然而，營業毛利、營業淨利及稅後淨利均呈現大幅下滑，且毛利率、營業淨利率及稅後淨利率均為負值，顯示公司在 2025 年整體獲利能力惡化，虧損嚴重。尤其是稅後淨利年增率達 -231.85%，歸屬母公司稅後淨利更是大幅衰退，EPS 也從 -0.36 元擴大到 -1.61 元。這表明雖然營收增加，但成本控制及經營效率出現嚴重問題。
2026 年第一季合併損益
項目 2026.Q1 2025.Q1 年增 合併營收 1,168,014 1,405,156 -16.88% 營業毛利 73,533 -47,632 254.38% 毛利率 6.30% -3.39% 營業淨利 47,430 -92,223 151.43% 營業淨利率 4.06% -6.56% 稅後淨利 57,441 -63,167 190.94% 稅後淨利率 4.92% -4.50% 歸屬母公司稅後淨利 52,535 -37,652 239.53% 稅後 EPS(元) 0.52 -0.27 趨勢分析 (2026.Q1 vs 2025.Q1)： 2026 年第一季合併營收較 2025 年同期減少 16.88%，顯示營運規模縮小。然而，公司在獲利能力上出現顯著改善。營業毛利、營業淨利及稅後淨利均由負轉正，且增長幅度可觀。毛利率也從負轉正，達到 6.30%。稅後淨利率提升至 4.92%，歸屬母公司稅後淨利轉為正數，EPS 為 0.52 元。這表明雖然營收下滑，但公司在成本控制和獲利能力上取得了重大進展。
2026 年第一季營運狀況
- 合併營收為 11.68 億元，較 2025 年同期 14.05 億元減少 16.88%。
- 稅後合併歸屬母公司淨利為 0.53 億元，EPS 為 0.52 元。
- 螺絲本業： 第一季國內外鋼需復甦緩慢，螺絲出貨量價均低於去年同期。
- 榮福： 第一季認列新竹焚化爐二期整改工程的收入與成本，獲利轉為正數。
合併營收趨勢
圖表顯示，從 2023 年到 2025 年，合併營收呈現逐年增長的趨勢，於 2025 年達到約 506 萬千元的高峰。然而，2026 年第一季（2026Q1）的合併營收顯著下降至約 116.8 萬千元，遠低於 2025 年同期（2025Q1）的約 140.5 萬千元。這表明公司在 2026 年第一季面臨營收下滑的挑戰。
2026 年第一季營收組成
2026 年第一季營收組成比例分析如下：
- 榮福： 佔 43%，為最大營收來源。
- 台鋼環保： 佔 31%。
- 台鋼運輸： 佔 14%。
- 久陽精密（本業）： 佔 12%。
- 台鋼能源： 佔 0%，顯示該業務在營收貢獻上較少或暫無。
趨勢分析： 榮福和台鋼環保是主要的營收貢獻者，顯示環保相關業務在集團中扮演著關鍵角色。螺絲本業的營收佔比相對較低。
螺絲本業出貨國家比
2026 年第一季出口前五國家：
- 德國：35%
- 美國：13%
- 其他：29%
- 荷蘭：8%
- 義大利：8%
- 法國：7%
2025 年出口前五國家：
- 德國：33%
- 其他：42%
- 美國：12%
- 荷蘭：4%
- 義大利：5%
- 西班牙：4%
趨勢分析： 德國仍然是螺絲本業最重要的出口市場，佔比略有提升。美國的佔比也顯示其重要性。2026 年第一季「其他」國家的佔比下降，而歐洲國家（德國、荷蘭、義大利、法國）的合計佔比有所增加。與 2025 年相比，2026 年第一季的市場分佈更加集中於德國，而「其他」國家的比例下降，這可能意味著市場的變化或公司出口策略的調整。
榮福營運概況
- 公司設立於 1982 年 5 月，董事長為黃俊義，總經理為樓仲洲。
- 2025 年營收為新台幣 6.67 億元。
- 新竹焚化廠： 二期整改工程於 2025 年 10 月開始執行，預計 2026 年第三季完工。
- 崁頂焚化廠： 2026 年預計執行二次歲修作業，以減少停機時間並提升發電效率。
未來標案 - 榮福
- 苗栗縣垃圾焚化廠： 操作合約將於 2028 年 2 月 28 日到期，苗栗縣府計畫未來採用「整建再移轉（ROT）」方式，讓焚化廠持續維護升級。
- 台南市永康焚化廠： 操作合約將於 2028 年 2 月 29 日到期，環保局正評估下一階段的操作方案。
未來展望
- 整體產業： 2026 年第一季台灣螺絲出口量較去年同期衰退逾 13%，預計出口量將持續衰退。未來扣件產業升級或轉型是較佳的出路。
- 台鋼環保： 廢鐵回收業務穩定成長，業績大幅提升。
- 轉投資： 3 月份轉投資「合一特用材料」，實現多元化經營。
久陽（螺絲本業）未來展望
- 2025 年國外訂單大幅減少，螺絲製造廠面臨訂單不足、成本墊高等困境，加上關稅及中東戰事衝擊，經營更加困難。
- 2026 年第一季延續 2025 年的低迷，傳統產業景氣難以樂觀看待。
- 螺絲業者面臨經營困境已數年，產品升級轉型或開發新產業刻不容緩。
- 2026 年將盤點轉投資事業，確定未來核心事業，並進行投資目標調整。
台鋼運輸未來展望
- 自有車隊組建後，配合集團內貨運需求增加，毛利及獲利明顯提升。
- 現階段以提升自有車輛運轉，擴展貨運量為營運重點。
台鋼環保未來展望
- 集團廢鐵集中由台鋼環保收購，業績大幅成長。
- 榮福屏東焚化爐自收垃圾，今年目標穩定每月 200 噸。
榮福未來展望
- 新竹焚化爐二期整改，預計於今年第三季完工。
- 屏東焚化爐預計於 3-4 月及 10-11 月進行二次歲修，預計可大幅減少停機，提升發電效率。
- 2026 年第二季起，預計辦理現金增資發行普通股 55,000,000 股，募集資金 6.6 億元，主要用於償還借款、改善財務結構。
台鋼能源未來展望
- 部份現有案場已大致完成處分。
利多與利空判斷
利多
- 螺絲本業獲利改善： 2026 年第一季螺絲本業出現轉虧為盈，稅後 EPS 轉正為 0.52 元。 (依據：第 7 頁、第 9 頁)
- 環保業務成長： 台鋼環保廢鐵回收業務穩定成長，業績大幅提升；榮福新竹焚化爐二期整改工程認列收入與成本後獲利轉正。 (依據：第 10 頁、第 14 頁、第 16 頁)
- 集團多元化佈局： 轉投資「合一特用材料」，拓展新業務領域。 (依據：第 16 頁)
- 運輸業務效益提升： 台鋼運輸自有車隊組建後，毛利及獲利提升。 (依據：第 18 頁)
- 財務結構改善計劃： 榮福預計辦理現金增資，以償還借款、改善財務結構。 (依據：第 19 頁)
利空
- 螺絲本業營收下滑： 2026 年第一季螺絲本業因景氣市況不佳、關稅及中東戰事衝擊，營收不如預期，且出貨量價皆低於去年同期。 (依據：第 7 頁、第 10 頁、第 17 頁)
- 合併營收下滑： 2026 年第一季合併營收較去年同期衰退 16.88%。 (依據：第 7 頁、第 11 頁)
- 產業前景不明： 螺絲產業面臨經營困境已數年，傳統產業景氣難以樂觀看待，未來出口量預計持續衰退。 (依據：第 16 頁、第 17 頁)
- 轉型壓力： 螺絲業者面臨產品升級或開發新產業的迫切需求。 (依據：第 17 頁)
- 台鋼能源業務處分： 部份現有案場大致完成處分，顯示該業務可能面臨調整或縮減。 (依據：第 19 頁)
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- 本公司受邀參加康和綜合證券舉辦之線上法人說明會，報告本公司營運狀況。
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