力士（4923）法說會日期、內容、AI重點整理
力士（4923）法說會日期、直播、報告分析
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📊 力士科技（4923）法人說明會綜合分析報告
力士科技（股票代號：4923）於 2026 年 8 月 10 日舉辦法人說明會。綜合本次簡報內容，力士科技在經歷了 2024 年與 2025 年的營運低谷後，於 2026 年上半年（2026H1）展現強勁的營運轉機。隨著費用管控顯著見效、產品結構優化及新產品滲透率回升，公司成功實現單季與半年度的虧轉盈。公司的核心競爭力在於高度自主的專利佈局（高達 116 件專利），並深化與世界先進（VIS）等晶圓代工廠的合作，成功打入全球知名 PC/NB（如 HP、DELL、Lenovo）及電源廠供應鏈。
一、 財務表現與營運實績趨勢
從近年財務數據觀察，力士科技營運於 2026H1 出現明顯的拐點。營收成長同時伴隨著毛利率回升與費用大幅降減，成功帶動獲利指標翻正。
財務項目（單位：新台幣千元） 2023年 2024年 2025年 2025H1 2026H1 2026H1 年增率/變動 營業收入 738,509 815,074 899,104 408,309 515,457 +26.24% 營業毛利 201,839 193,935 203,268 90,821 143,831 +58.37% 毛利率 (%) 27.33% 23.79% 22.61% 22.24% 27.90% +5.66 個百分點 營業費用 195,018 314,587 384,214 210,459 142,585 -32.25% 營業淨利（損） 6,821 (120,652) (180,946) (119,638) 1,246 虧轉盈 稅後淨利（損） 6,503 (77,070) (172,361) (128,714) 16,698 虧轉盈 每股盈餘 EPS（元） 0.20 -2.33 -5.26 -3.93 0.50 虧轉盈 📈 財務趨勢解析：
- 營收動能回升： 2026H1 營收達 5.15 億元，同比成長 26.24%，帶動整體經濟規模效益。
- 毛利率結構改善： 毛利率自 2025H1 的 22.24% 大幅提升 5.66 個百分點至 27.90%，已接近 2023 年高點（27.33%），顯示高毛利產品出貨回升。
- 營業費用嚴格控管： 2026H1 營業費用較 2025H1 銳減 32.25%，是營運轉虧為盈的關鍵推手。
- 股利政策影響： 因 2024 年及 2025 年分別虧損每股 2.33 元與 5.26 元，這兩年度均未發放股利；未來股利恢復狀況將視 2026 全年獲利續航力而定。
二、 產品應用領域與產品組合分析
力士科技之核心產品為功率半導體，以 MOSFET 為絕對主力（佔 2026H1 營收 91.54%），其餘為 ESD 防護元件（5.26%）、二極體（2.09%）與電晶體（1.11%）。
應用領域 2025 年營收比重 (%) 2026H1 營收比重 (%) 比重變化趨勢 筆記型電腦 / 電腦 (NB/PC) 43.73% 41.10% 微幅下降，但仍為最大營收來源 智慧型手機 (Mobile) 24.90% 25.34% 穩健微增 電源供應器 (Power) 16.18% 17.52% 小幅成長，具擴充動能 顯示器 / 電視 (TV/Monitor) 5.66% 4.97% 微幅佔比減少 鋰電池 (Battery) 3.81% 3.74% 維持穩定 網通設備 (Networking) 2.50% 2.14% 微幅佔比減少 其他 (Other) 3.22% 5.20% 呈現增長態勢 🔄 新舊產品與技術佈局趨勢：
- 新產品營收比重回升： 新產品營收占比自 2025 年的 26.26% 回升至 2026H1 的 31.39%，成功帶動整體產品組合平均單價（ASP）與毛利率優化。
- 專利優勢構築屏障： 截至 2026 年 7 月 31 日，公司已取得 116 件專利，其中以美國（85 件發明專利）及中國（16 件）為主。專利結構集中於 MOSFET 結構與製程（68 件）及 RTG/ETG 新元件（25 件）。
- 特色技術競爭力：
- RTG 技術： 較標準溝槽式設計提升 >30% 效能，且具備成本優勢。
- ETG 技術： 具備與國際大廠同等之性能，應用於高效率電源。
- SGT 技術： 提供更快的開關速度，適用於低能耗電源管理。
- 關鍵市場規格帶動： 因應 USB PD 3.1 協定（最高電力傳輸升至 240W） 的推廣，公司以 ETG 技術結合客製化銅夾片封裝，加速拓展高瓦數電源供應器市佔率。
三、 ⚖️ 利多與利空因素整理
🟢 利多因素（具內容依據）
- 營運成果顯著轉虧為盈： 2026H1 營業淨利與稅後淨利成功扭轉連續兩年虧損，每股盈餘回升至 0.50 元。
- 毛利率與成本控制亮眼： 2026H1 毛利率回升至 27.90%，營業費用同比大減 32.25%，獲利品質大幅提升。
- 新產品滲透率提高： 新產品營收比重回升至 31.39%，有效拉升產品組合效益。
- 國際一線客戶認證加持： 成功獲得 HP、DELL、Lenovo 等 NB 品牌廠及電源廠（如光寶、康舒）認證並導入供應鏈，終端客戶亦涵蓋廣達、緯創、比亞迪（BYD）等國際大廠。
- USB PD 3.1 新規格商機： 充電瓦數自 100W 提升至 240W，推動高效能 MOSFET 與 ETG 專利產品之需求。
🔴 利空因素（具內容依據）
- 過往虧損負擔深： 2024 年（EPS -2.33 元）及 2025 年（EPS -5.26 元）出現大幅虧損，短期內對累積盈餘與資本結構造成一定壓力。
- 暫無股利發放： 受到 2024–2025 年虧損影響，公司 2024 年與 2025 年均未能配發現金或股票股利，短線缺乏高殖利率題材保護。
- 營收過度集中於消費性電子： NB/PC（41.10%）與 Mobile（25.34%）合計佔營收超過 66%，使公司業績易受到消費性電子產品換機週期與全球景氣波動之衝擊。
四、 💡 總結與未來展望
1. 對報告的整體觀點：
力士科技經過 2024–2025 年的營運整頓與費用精簡後，於 2026 年上半年展現強勁的營運彈升力道。公司專注於核心專利技術（RTG/ETG/SGT）開發，並配合晶圓代工夥伴（世界先進）開展客製化晶圓，營運基本面已確定步出谷底。2. 對股票市場的潛在影響：
2026H1 轉虧為盈（EPS 0.50 元）加上毛利率顯著回升，將為股價提供強烈的基本面支撐與轉機題材。然而，因前兩年的大幅虧損導致短期無法發放股利，市場評價將主要由「成長性與轉機性」主導，資金多偏向中長期價值投資與轉機卡位型買盤。3. 對未來趨勢的判斷：
- 短期趨勢： 受惠於新產品佔比升至 31.39% 及費用控管，短期獲利能力可望保持穩定，營運呈底部的復甦態勢。
- 長期趨勢： USB PD 3.1 高瓦數應用的普及、與大廠共同開發小晶片模組化（Chiplet）產品，以及擴大取代國際大廠在 NB 市場的既有市佔率，將是公司維持中長期成長的核心引擎。
4. 投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 🔍 關注毛利率續航力： 應持續追蹤後續季度的毛利率是否能穩定維持在 27%~28% 以上，驗證新產品結構優化的穩定度。
- 📉 消費性電子景氣波動： NB/PC 與手機市場需求若放緩，可能影響拉貨力道，需注意終端市場庫存調整風險。
- 💰 獲利轉化為現金流與股利能力： 投資人需留意 2026 全年獲利結算狀況，觀察公司是否有機會在下一年重啟股利發放，以吸引法人生意。
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- 群益金鼎證券15樓會議室（台北市松山區民生東路三段156號15樓）
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- 永豐金證券19樓1901會議室(台北市中正區重慶南路一段2號)
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