上品（4770）法說會日期、內容、AI重點整理

上品（4770）法說會日期、直播、報告分析

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2025/08/12 14:30

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上品綜合工業(股)公司（股票代碼：4770）於2025年8月12日發佈的第三季法人說明會簡報，提供了其第二季營運成果與對未來營運的展望。這份報告清晰地勾勒出公司在半導體、電子化學品、LCD及石化等關鍵產業中氟素材料解決方案的領導地位，同時展現了強勁的財務增長動力。

整體而言，這份報告釋出了許多積極訊號。儘管受到匯率波動影響營業外收支，但公司核心業務，特別是營收、毛利及營業淨利的顯著增長，證明了其產品在市場上的需求強勁及有效的成本控管。值得注意的是，報告預測2025年全球晶圓廠設備投資將達到1,100億美元，這對以上游氟素設備與材料供應為核心業務的上品而言，是極為有利的外部環境，預示著強勁的市場需求前景。

對於股票市場，尤其是對上品（4770.TW）的股價表現，這份報告提供了穩固的基本面支撐。短線上，Q2營收和獲利的顯著增長可能激勵股價上漲，反映市場對其營運表現的肯定。儘管非營業損失帶來部分壓力，但只要是單季非經常性影響，市場可能更多關注其本業的優異表現。長期來看，隨著半導體產業的持續擴張，以及晶圓廠設備投資的預期高漲，上品作為關鍵材料和設備的供應商，將持續受惠。其深耕高純度化學品及先進製程設備的應用，使其在產業升級過程中具備更強的議價能力和增長潛力。綠色循環經濟的努力也符合ESG趨勢，有助於提升長期企業價值。

對於散戶投資人而言，以下幾點是分析這份報告時應特別關注的：首先，關注營收與獲利的持續性成長，尤其是其來自主要產業（如半導體）的貢獻是否穩健。其次，留意營業利益率的改善趨勢，這代表公司獲利能力和營運效率的提升。儘管此次財報中業外收支受到匯率影響，但未來仍需觀察匯率波動對淨利的影響程度，以及公司是否採取避險策略。最重要的一點是，全球晶圓廠設備投資預期的強勁增長是支撐上品未來業績的關鍵基本面利多，應密切追蹤此一產業趨勢。

投資人也應審慎評估半導體產業的周期性，上品作為上游供應商，雖較終端產品製造商波動性為低，但仍受整體產業景氣榮枯影響。然而，鑑於其在材料和設備供應鏈中的不可或缺性及技術壁壘，以及公司對於綠色環保的努力，其長期的競爭優勢值得期待。綜合而言，上品（4770）這份法人說明會報告展現了穩健的基本面與樂觀的未來展望。

重點摘要

• 公司簡介：
  • 創立於1981年，實收資本額為新台幣799,760,000元。
  • 集團員工人數達762人，其中台灣總公司有485人。
  • 股票代號為4770，於2021年12月上市。
  • 設有台灣生產基地及研發中心（彰濱工業區），並在中國大陸及美國設有100%子公司。
• 主要產品及產業概況：
  • 公司是提供全方位氟素高分子材料解決方案的廠商。
  • 產品涵蓋上游氟素高分子原料、半成品到內襯設備、內襯管件等終端產品。
  • 服務客戶產業包括IC（半導體）產業、EL化學品（電子化學品）產業、LCD（面板）產業及石化產業。
  • 其「TEFPASS®」為高純化學品品質維穩的關鍵，用於半導體製程中的各種關鍵化學品，如HF氫氟酸、H2SO4硫酸、H3PO4磷酸、H2O2雙氧水等。
  • 積極致力於減少浪費及降低塑料桶廢棄物產生，推廣使用大型化學品運輸槽車而非200L或1000L的PE桶。
• 經營績效（財務表現，2025年Q2與Q1比較）：
  • 2025 Sales revenue % by Industries (產業別)： 提供的簡報頁面未顯示具體數據或圖表趨勢，因此無法分析不同產業別的營收佔比趨勢。
  • 2025 Sales revenue % by Products (產品別)： 提供的簡報頁面未顯示具體數據或圖表趨勢，因此無法分析不同產品別的營收佔比趨勢。
  • 2025 Sales revenue % by Customers Location (地區別) – 3Q23至2Q25：
    • 臺灣市場營收佔比在3Q23至1Q24呈現波動性下降趨勢（由59.8%降至47.7%再到39.1%），但在2Q25大幅回升至57.1%，顯示本季在本土市場表現強勁。
    • 中國大陸市場營收佔比整體在波動中呈現相對穩健，在40%到51.7%之間變動。從2Q24的46.4%至2Q25的40.5%。
    • 美國市場營收佔比波動較大，在7.3%到24.5%之間變動，2Q25佔比為9.5%。
    • 歐洲及其他地區的佔比相對較小，總和不超過10%。
  • 綜合損益表概況 (2025年Q2 vs 2025年Q1)：
    • 營業收入： 從965,850仟元增長至1,312,327仟元，季增36%，呈現強勁增長。
    • 營業毛利： 從352,027仟元增長至490,266仟元，季增39%，顯示營收成長同時伴隨毛利顯著提升。
    • 營業費用： 雖從118,018仟元增長至137,614仟元，季增17%，但營業費用率（10.5%）較上季（12.2%）下降1.7個百分點，顯示營收規模擴大後，費用控制效率有所提升。
    • 營業淨利： 從230,938仟元顯著增長至352,652仟元，季增53%，反映本業獲利能力大幅提升。
    • 營業外收支： 從27,280仟元轉為-61,041仟元，季減324%，主要受第二季新台幣升值影響，產生業外損失。
    • 稅前淨利： 儘管業外損失，仍從258,218仟元增長至291,611仟元，季增13%。
    • 所得稅費用： 從50,440仟元增長至71,403仟元，季增42%，主要是受未分配盈餘加徵5%的影響（因2024年稅後淨利較佳）。
    • 本期淨利： 從207,778仟元增長至220,208仟元，季增6%。
    • 每股盈餘（EPS）： 從2.60元增長至2.75元，季增0.15元。
  • 比率分析 (2025年Q2 vs 2025年Q1)：
    • 毛利率： 由36.4%提升至37.4%，增加0.9個百分點，顯示產品組合或議價能力有所改善。
    • 營業費用率： 由12.2%下降至10.5%，下降1.7個百分點，營運效率提高。
    • 營業利益率： 由23.9%提升至26.9%，增加3.0個百分點，本業獲利能力大幅提升。
    • 業外收支率： 由2.8%下降至-4.7%，下降7.5個百分點，主要反映匯兌損失的影響。
    • 稅前淨利率： 由26.7%下降至22.2%，下降4.5個百分點，主要受業外損失影響。
    • 純益率： 由21.5%下降至16.8%，下降4.7個百分點，與稅前淨利率趨勢相同。
    • 有效稅率： 由19.5%提升至24.5%，增加5.0個百分點，主要是受未分配盈餘稅的影響。
• 營運展望：
  • 全球晶圓廠設備投資預計於2025年將達到1,100億美元，此為由SEMI.org發布的產業預測，預期強勁的半導體資本支出將持續驅動公司業務成長。

利多與利空分析

依據上品工業法人說明會提供的資料，以下列出各項資訊對公司營運及股價可能造成的利多或利空影響，並解釋其原因：

利多因素：

• 2Q25營收季增36%： 這是最直接且強勁的利多訊號，顯示市場對上品產品的需求非常旺盛，訂單動能強勁。營收成長是企業擴張及未來獲利的基石。
• 2Q25營業毛利季增39%、毛利率提升0.9ppt： 在營收大增的同時，毛利增長速度更快，毛利率也同步提升，表示公司在銷售量增加的同時，也能維持甚至提升產品的獲利能力，這通常得益於產品組合優化或有效的成本控制。這是基本面極為健康的表現。
• 2Q25營業淨利季增53%、營業利益率提升3.0ppt： 營業利益的增速大幅超越營收增速，且營業利益率顯著提升，表明公司在營收擴張的同時，不僅毛利改善，營業費用率也下降（見下方），整體營運效率大幅提升，本業獲利能力強勁。這是企業體質轉好的關鍵指標。
• 營業費用率下降（12.2%降至10.5%）： 隨著營收規模擴大，營業費用佔營收比重下降，顯示公司具備良好的規模經濟效益或營運費用管控得宜。這有助於提升整體淨利水平。
• 每股盈餘（EPS）從2.60元增長至2.75元： EPS的增長是股價重要的驅動因素之一，直接反映股東獲利能力提升，對投資人具吸引力。
• 全球晶圓廠設備投資預計於2025年達1,100億美元： 上品是半導體製程所需的氟素設備和化學品解決方案供應商。全球晶圓廠投資額的增加直接意味著對其產品和服務的需求將持續增長，為未來營收提供堅實的成長動能。這是極具長遠影響的利多訊息，代表其主要終端市場的景氣旺盛。
• 深化高純電子化學品應用，發展「TEFPASS®」： 這表明上品具備關鍵技術和產品，這些高純化學品對於半導體製程的良率至關重要。技術領先及在產業鏈中的不可或缺性，使其競爭壁壘高，有助於維持穩定的客戶關係及議價能力。
• 推動大型化學品運輸槽車以減少廢棄物： 這體現公司在ESG（環境、社會、治理）方面的努力，符合現代企業發展趨勢，有助於提升品牌形象和企業的長期永續發展，間接吸引更多長期投資者。

利空因素：

• 2Q25營業外收支從獲利轉為損失（-61,041仟元），季減324%： 主要係受到第二季新台幣升值的影響。這部分的匯兌損失衝擊了總體淨利。雖然屬於非營業性質，且可能是一次性或階段性影響，但如果匯率波動持續或朝不利方向發展，可能持續侵蝕淨利。
• 稅前淨利率及純益率下降： 儘管本業表現亮眼，但受業外損失（主要為匯兌損失）影響，導致稅前淨利率和純益率較上季有所下滑。這表明公司仍需注意匯率風險，或考慮適當的避險策略，以穩定整體獲利表現。
• 所得稅費用大幅增加，有效稅率提高（由19.5%至24.5%）： 報告解釋主要是受未分配盈餘加徵5%的影響，這是由於前一年度獲利較佳所致。雖然是正向的結果，但仍會減少可分配盈餘，並影響當期淨利。
• 部分產業及產品營收佔比圖表數據缺失： 報告中的「2025 Sales revenue % by Industries」和「2025 Sales revenue % by Products」頁面並未提供具體的百分比數據或趨勢線。這導致分析師無法從簡報中完整獲取各產業或產品線的詳細分佈及趨勢變化，可能影響投資人對其營收結構多樣性和潛在風險的評估。這並不直接構成利空，但代表資訊揭露不完全，增加分析難度。

對股票市場的影響與未來趨勢，以及投資人可以注意的重點

對股票市場的影響與未來趨勢

這份法人說明會簡報整體而言釋出了非常正向的訊息，對上品（4770.TW）的股票市場表現應構成實質的利多支撐。預計其將在短期和長期趨勢中呈現正面表現。

• 短期影響：股價正面動能
  • 強勁的獲利表現： Q2營收、營業毛利、營業淨利及EPS的顯著增長，將提振市場對上品短期獲利能力的信心。預期財報公布後，市場可能給予正面評價，驅動股價上漲。
  • 市場反應： 尤其是在半導體景氣修正週期中，上品仍能逆勢交出亮眼成績，顯示其在特定利基市場的競爭優勢及產業需求韌性。這可能吸引追求穩健成長型投資人的關注。
  • 資金流向： 強勁的基本面表現有望吸引國內外機構投資者的資金流入，進一步推升股價。
• 長期趨勢：成長可期，但需留意外部風險
  • 產業順風： 全球晶圓廠設備投資預計在2025年達到1,100億美元的巨大規模，這是上品未來幾年最重要的成長動能。作為上游關鍵氟素材料與設備供應商，上品將直接受惠於全球半導體產能擴張與技術升級。這種與高科技產業的緊密綁定，預示著其具備長期的成長潛力。
  • 高附加價值產品： 公司專注於高純電子化學品及相關設備，這類產品通常技術壁壘高，毛利率較佳。隨著半導體製程越趨複雜，對高純度化學品的需求只增不減，有助於上品長期獲利能力的維持和提升。
  • ESG趨勢： 推動減少廢棄物，利用大型運輸槽車的措施，不僅有助於環保，也符合當前全球企業治理和永續發展的趨勢。這將為公司建立更好的企業公民形象，吸引ESG主題投資者的青睞，並可能降低長期營運風險。
  • 挑戰與潛在風險：
    • 半導體產業週期： 雖然2025年展望樂觀，但半導體產業具有週期性，景氣波動仍可能對上品造成影響。
    • 匯率波動： Q2財報中的業外損失凸顯了匯率風險對淨利的衝擊。如果新台幣對美元持續升值或匯率劇烈波動，可能會對公司盈餘造成持續性影響。
    • 國際地緣政治： 儘管報告未直接提及，但全球半導體產業鏈的重組及中美科技競爭，可能對上品在不同地區的營收分佈及未來佈局帶來變數。

投資人（特別是散戶）可以注意的重點：

• 基本面深入研究：
  • 營業收入構成： 儘管報告未提供完整的產業與產品營收佔比圖表，但仍需努力了解上品各核心產業（IC、EL Chemical、LCD、Petrochem）及主要產品（內襯設備、管件等）的實際營收貢獻度與成長潛力。多元的營收來源有助於分散風險。
  • 獲利能力趨勢： 除了本次的單季強勁增長，更重要的是追蹤上品毛利率、營業利益率和純益率的長期趨勢。穩定甚至提升的獲利能力，是企業健康的基石。
  • 現金流量狀況： 雖本報告未提供完整的現金流量表，但法人說明會通常會提及。穩健的營業現金流對企業的擴張和償債能力至關重要。
• 外部產業趨勢觀察：
  • 半導體資本支出： 持續關注全球半導體產業，特別是主要晶圓代工廠的資本支出計畫和預測（如SEMI、市場研究機構的報告），這直接影響對上品設備和材料的需求。
  • 先進製程發展： 先進製程的推進需要更高純度、更精密材料與設備。上品在這方面的布局將是其長期競爭力的關鍵。
  • 綠色製造趨勢： 追蹤全球製造業，特別是高科技產業對環保與可持續性的要求。上品在這方面的努力若能持續，將帶來更多合作機會與正面形象。
• 風險管理與價值評估：
  • 匯率風險： 對於業外匯兌損益，散戶投資人較難直接進行避險。因此，應考量其對獲利的潛在波動影響，並關注公司未來是否提出相關風險管理策略。
  • 股價波動與估值： 在股價上漲時，避免過度追高。應對比同業競爭者的估值（如本益比、股價淨值比），並綜合考量其未來成長潛力，評估當前股價是否合理。可參考市場共識預期，對其未來EPS進行預估，判斷潛在的價值。
  • 股利政策： 作為長期投資，應注意公司過往的股利發放政策和配息率，判斷其是否具有穩定的現金回報能力。

總體來看，上品公司在此份報告中展現的財務數字是積極的，尤其在主要市場有強勁成長。投資人應將其視為基本面偏強的公司，適合長期追蹤，但仍需在決策前考量其股價是否已充分反映利多，並注意上述提及的潛在風險。

之前法說會的資訊

日期

2025/06/04 13:30

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本公司受邀參加元大證券所舉辦之"2025年第二季投資論壇”，將於會中說明本公司財務及業務相關資訊。

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2025/05/23 09:00

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本公司受花旗證券邀請參加「Citi’s 2025 Taiwan Tech Conference」，將於會中說明本公司財務及業務相關資訊。

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日期

2025/03/18 10:00

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台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)

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本公司受邀參加美銀證券舉辦之法人說明會進行營運概況說明，說明本公司財務及業務相關資訊。

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2025/02/18 10:00

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台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)

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本公司受邀參加 J.P. Morgan Taiwan CEO-CFO Conference，說明本公司營運概況。

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2024/12/04 10:50

地點

台北晶華酒店 (台北市中山北路二段39巷3號)

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本公司受邀參加元大證券2024年第四季投資論壇，說明本公司財務及業務相關資訊。

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