富田-創（4590）法說會日期、內容、AI重點整理

富田-創（4590）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/12/30 14:30

地點

台北君悅飯店3樓凱悅廳(地點：台北信義區松壽路2號)

相關說明

本公司於上市前辦理股票初次上市前業績發表會，本次業績發表會將由公司經營團隊說明產業發展、財務業務狀況、未來風險、公司治理及企業社會責任、臺灣證券交易所股份有限公司董事會暨上市審議委員會要求補充揭露事項。 相關資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

公司未提供

文件報告

公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

本報告為富田電機股份有限公司（股票代碼：4590）於上市前業績發表會的內容，發佈日期為2025年12月30日。報告詳細闡述了公司的簡介、營運概況、研發能力、經營成果以及未來發展策略，並特別強調了其在電動載具、工業設備、小型化事業以及新興市場（如無人機、機器人、自動化）的佈局與技術優勢。整體而言，這是一份展望積極、佈局多元且具有深厚技術底蘊的報告。

對報告的整體觀點

富田電機展現出作為台灣馬達產業領導者的地位，尤其在電動載具動力系統的研發與製造方面具備垂直整合能力。公司不僅擁有穩固的工業馬達基礎，更積極投入並掌握了電動車、無人機、機器人等未來趨勢產業的關鍵技術，並獲得多項國際品質認證，顯示其產品品質與研發實力。財務數據方面，2024年雖營收下滑，但毛利及稅前純益顯著改善，2025年第三季營收更呈現強勁反彈，且產品組合優化，顯示公司營運效率提升且能適應市場變化。

對股票市場的潛在影響

富田電機預計於2024年興櫃掛牌，這份上市前的報告對於潛在投資人而言，提供了公司核心競爭力及未來成長潛力的詳細資訊。公司在電動車、無人機、機器人等高成長產業的佈局，特別是與「美系車廠」的長期合作（暗示為特斯拉供應鏈），將是市場關注的焦點。若公司能持續展現其研發成果的商業化能力，並將新市場拓展轉化為實際營收與獲利，將可能吸引大量投資者，推升其股價表現。長期來看，其在高效能馬達和整合式動力系統的領先地位，將使其在電動化、自動化趨勢下具備穩定的市場競爭力。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 根據2025年Q3的營運數據顯示，富田電機的營收已呈現強勁反彈，且電動載具零部件及勞務收入佔比提升，顯示產品組合正持續優化。800V逆變器量產及新應用領域的拓展，預計將在短期內為公司帶來更多訂單。此外，興櫃掛牌將提升市場能見度與資金流動性。
• 長期趨勢： 富田電機的長期發展策略明確且具前瞻性。電動車、無人機、機器人市場均預計在未來10年內實現雙位數的年複合增長率。公司持續在IE4/IE5超高效率馬達、輪轂馬達、三合一動力模組等先進技術方面進行研發投入，並拓展至電動巴士、船舶、自動導引車及電動挖掘機等多樣化應用，這些都將支持其長期營收與獲利增長。此外，響應淨零轉型與ESG理念，亦符合全球產業發展潮流。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

• 產業趨勢： 應關注電動車、無人機、機器人等新興應用市場的發展速度及其對富田電機主要產品線的實質貢獻。
• 客戶結構： 報告提及與「美系車廠」及「日系車廠」的合作，暗示其客戶基礎穩固且多元。然而，若單一客戶佔比過高，其營運風險也會相對提升，需留意相關資訊。
• 研發投入與技術領先： 富田電機以「研發創新」為核心，持續推出先進動力系統。投資人應關注其新技術和新產品的量產進度及市場接受度。
• 財務數據： 2024年營收下滑但獲利顯著提升，2025年Q3營收回溫。投資人應持續追蹤後續季度報告，了解營收增長是否穩定、毛利率能否維持高點，以及營業現金流狀況。
• 流動性風險： 公司甫興櫃掛牌，其股票在市場上的交易量與流動性可能不如已上市櫃公司，散戶買賣時需留意。

報告重點摘要

• 公司概覽：
  • 富田電機（FUKUTA®，股票代碼：4590）成立於1988年，預計於2024年11月11日興櫃掛牌。
  • 實收資本額為新台幣513,384千元，員工人數331人（截至2025年10月31日）。
  • 經營理念為「創新、熱忱、誠信」。
  • 主要業務涵蓋工業用電動機、電動載具馬達及動力系統的研發製造，以及性能測試驗證。
  • 總部位於苗栗縣銅鑼鄉，並設有北、南營業所及多個生產工廠。
• 里程碑：
  • 自1990年起推動垂直整合，並持續投入交流感應伺服馬達、高速主軸伺服馬達、永磁同步伺服馬達等研發。
  • 自2005年起與美系車廠、日本風力發電機廠建立合作，並於2011年開始為美系車廠量產車用馬達，2013年獲選其全球最佳供應商。
  • 2018年起與日系車廠簽定開發合作，並於2023年產品量產。
  • 2024年投入小型化事業部。
• 經營策略與應用領域：
  • 應用領域包含：工業設備、電動載具、小型化事業。
  • 產品具備垂直整合能力，從零組件、模組到系統（2in1, 3in1等）。
  • 技術特徵強調高安全性、高可靠性、高整合性及高功率密度。
  • 強大的研發能力採用V-Model開發流程，涵蓋設計、模擬、試作組裝與測試驗證。
• 研發成果：
  • 動力系統持續演進，從1.0高功率單馬達發展至4.1扁線三合一同軸動力系統，導入油冷、扁線技術、Infineon IGBT、ASIL D及網路安全功能，提升性能與整合度。
  • 逆變器（INV）開發時程明確，α-phase 400V INV已於2025年量產，β-phase 400V INV及New 800V INV亦規劃於2025年量產。
  • 已具備車廠客戶多合一驅動器、二合一驅控器及富田驅控器量產實績。
• 品質認證與優勢利基：
  • 取得多項國際品質認證，包括IATF 16949、ISO 9001、ISO 14001、ISO 45001、CE、CSA/c/us、UL、CCC、QC080000等。
  • 競爭優勢包括：品質&性價比、開發技術領先、一站購足服務、產品通過認證、委外廠商管理、短開發時程。
• 未來發展與永續經營：
  • 產品符合台灣2050淨零轉型目標，推出IE4超高效率感應馬達與IE5超高效率同步伺服馬達。
  • 積極開拓新市場，包括：
    • 電動車馬達： 預計2025-2034年全球市場規模將從14.99億美元增長至83.36億美元。
    • 無人機： 提供2公斤至25公斤級完整動力系統解決方案。全球市場規模預計2024-2034年將從37.68億美元增長至186.79億美元。
    • 機器人與自動化： 專注於機器人、機器狗（關節馬達模組）。全球市場規模預計2024-2034年將從24.40億美元增長至87.69億美元。
    • 其他新應用包括：自動導引車/無人地面載具、電動挖掘機、無人船/港務工作船動力系統。
• 公司治理與企業社會責任（CSR）：
  • 包含綠色社區維護、公益團體合作（如家扶中心、伊甸基金會、唐氏症基金會、愛啟兒工作室）及支持在地育成（如贊助棒球隊）。

數字、圖表與表格趨勢分析

主要產品營收比重分析 (2023-2025Q3)

分析頁面7的圓餅圖資料，呈現了富田電機主要產品營收比重的變化趨勢：

• PT電動總成： 在2023年佔總營收的50%，為最大宗產品線。然而，此比重在2024年微幅上升至51%，但在2025年第三季卻大幅下降至33%。這顯示公司在2025年第三季的產品結構產生了顯著變化，PT電動總成雖然仍是重要部分，但其主導地位有所減弱。
• 工業馬達： 2023年佔17%，2024年增長至23%，2025年第三季微幅下降至20%。整體而言，工業馬達業務相對穩定且略有成長，顯示其在傳統工業領域的根基。
• 電動載具零部件： 2023年佔22%，2024年下降至16%，但在2025年第三季強勁反彈至29%，成為僅次於PT電動總成的第二大產品線。這項數據暗示了電動載具零部件業務在近期獲得了顯著的市場需求或訂單。
• 勞務收入： 2023年佔8%，2024年下降至6%，但在2025年第三季大幅上升至14%。勞務收入的顯著增長可能反映公司在研發服務、測試驗證或售後服務方面的需求增加。
• 其他： 佔比相對較小，在2023年為3%，2024年為4%，2025年第三季亦維持4%。

趨勢總結： 富田電機的產品組合在2025年第三季出現明顯調整，PT電動總成的主導地位減弱，而電動載具零部件和勞務收入的佔比顯著提升。這可能代表公司策略性地將重心轉移至高成長或高毛利的電動載具相關零組件及服務，以因應市場變化。

經營實績分析 (2023-2025Q3)

根據頁面17的經營實績表格及長條圖資料（單位：千元(NTD)），可觀察到以下趨勢：

項目	2023年度	2024年度	2025Q3
營業收入	2,863,457	2,199,748	1,008,349
營業毛利	195,955	479,583	290,418
稅前純益	(226,634)	172,386	36,455
營業活動現金流入	789,800	162,189	34,290

• 營業收入： 從2023年的2,863,457千元下降至2024年的2,199,748千元，顯示營收在2024年面臨約23%的年減。然而，2025年第三季的營業收入已達1,008,349千元，若以單季表現推估全年（假設第四季與前三季平均表現相當），2025年全年營業收入有望達到約4,033,396千元，這將顯著超越2023年及2024年的水平，顯示強勁的營收復甦和增長勢頭。
• 營業毛利： 儘管2024年營收下降，但營業毛利卻從2023年的195,955千元大幅增長145%至2024年的479,583千元。這表明公司在成本控制或產品組合優化方面取得顯著成效，提高了整體獲利能力。2025年第三季毛利為290,418千元，全年毛利預計將進一步提升。
• 稅前純益： 公司在2023年錄得稅前虧損(226,634)千元，但在2024年成功轉虧為盈，實現稅前純益172,386千元。2025年第三季稅前純益為36,455千元，顯示公司持續保持獲利。雖然單季數據換算的全年獲利可能略低於2024年，但仍維持穩定獲利能力。
• 營業活動現金流入： 2023年現金流入為789,800千元，但在2024年大幅下降至162,189千元，降幅達約79%。2025年第三季為34,290千元，顯示營業現金流持續較低。這可能與營運資本需求增加或投資活動有關，需要進一步觀察。

產品類別營收（長條圖）補充分析： 長條圖具體化了營收比重圓餅圖的趨勢。PT電動總成在2023年達到最高峰，隨後逐年下滑，特別是2025Q3，絕對金額顯著減少。相反地，電動載具零部件在2024年下滑後，2025Q3出現明顯反彈，且絕對金額已超越工業馬達。勞務服務和其他類別的營收在2025Q3也有所增長。這印證了公司產品組合的策略性調整，從過去單一產品線主導轉向多元化發展，並在電動載具零部件和服務方面看到新成長動能。

電動車馬達市場規模預估 (2025-2034)

根據頁面19的圖表，電動車馬達市場規模預計將呈現強勁的複合年增長：

• 市場規模從2025年的14.99億美元預計增長到2034年的83.36億美元。
• 這十年期間的年複合成長率（CAGR）約為19.5%。

趨勢總結： 電動車馬達市場的快速擴張為富田電機提供了巨大的成長機會，這將是公司未來營收增長的重要驅動力。

無人機市場規模預估 (2024-2034)

根據頁面24的圖表，無人機（UAV）市場規模預計將呈現快速增長：

• 市場規模從2024年的37.68億美元預計增長到2034年的186.79億美元。
• 這十年期間的年複合成長率（CAGR）約為17.5%。

趨勢總結： 無人機市場的蓬勃發展為富田電機的小型化事業部和無人機動力系統提供了另一個高成長的市場區塊，有利於公司業務多元化。

機器人與自動化致動器市場規模預估 (2024-2034)

根據頁面25的圖表，機器人與自動化致動器市場規模預計將持續增長：

• 市場規模從2024年的24.40億美元預計增長到2034年的87.69億美元。
• 這十年期間的年複合成長率（CAGR）約為13.7%。

趨勢總結： 機器人與自動化領域的擴張，特別是關節馬達模組的需求，將為富田電機提供穩定的高科技市場機會。

利多與利空資訊判斷

利多因素

• 與美系/日系車廠長期合作及認可：
  • 依據： 頁面4提及富田電機鄰近圖片有Tesla字樣，頁面5「里程碑」中，2005年與美系車廠簽定開發合作、2011年美系車廠車用馬達量產、2013年獲美系車廠全球最佳供應商；2018年與日系車廠簽定開發合作、2023年日系車廠產品量產。
  • 判斷： 證明公司在電動車領域具備國際級客戶基礎與長期穩定的供應鏈地位。被頂尖車廠認可為「全球最佳供應商」是極大的品質與技術實力肯定。
• 電動車、無人機、機器人等高成長市場的深入佈局：
  • 依據： 頁面19、24、25圖表顯示電動車馬達、無人機及機器人與自動化致動器市場未來十年均有雙位數的年複合成長率預期。頁面20-23、26-30展示了多款針對這些新興應用的先進動力系統產品。
  • 判斷： 公司精準抓住未來產業趨勢，投入高潛力市場，有望分享這些市場的快速增長。
• 領先的研發能力與技術創新：
  • 依據： 頁面5「別人不做的,富田來做」、「研發創新」為經營方針；頁面13展示動力系統從1.0進化至4.1扁線三合一動力系統，引入800V INV技術；頁面16「開發技術領先」強調自主性開發及整合能力。
  • 判斷： 持續的技術創新和前瞻性研發投入，使其產品具備高整合度、高功率密度、高效率等優勢，有助於保持市場競爭力。
• 產品垂直整合能力：
  • 依據： 頁面5提及「設立矽鋼片沖壓廠 朝向垂直整合經營模式」；頁面9「產品垂直整合:零組件(矽鋼片疊片,定子和轉子等),模組(馬達、驅動器等)和系統(2in1,3in1等)」。
  • 判斷： 垂直整合能力有助於公司控制成本、確保品質、縮短供應鏈，並能提供客戶更完整的解決方案。
• 強勁的獲利能力改善與營收反彈：
  • 依據： 頁面17「經營實績」顯示，2024年營業毛利較2023年大幅增長145%，稅前純益成功轉虧為盈；2025年Q3營業收入較2024年同期呈現顯著增長趨勢。
  • 判斷： 儘管2024年營收下滑，但獲利能力顯著提升，表明公司在營運效率和產品組合優化方面取得成功。2025年營收的強勁反彈預示著未來業績將持續向好。
• 完善的品質認證體系：
  • 依據： 頁面15列出多達十餘項國際標準認證，如IATF 16949、ISO系列、CE、UL等。
  • 判斷： 擁有廣泛的國際認證，證明公司在品質管理、環保和職業健康安全方面達到國際領先水準，有助於拓展國際市場並提升客戶信任。
• 符合永續發展與ESG趨勢：
  • 依據： 頁面18提及響應「臺灣2050淨零轉型」，並推出IE4/IE5超高效率馬達；頁面31展示公司在綠色社區維護、公益團體合作和支持在地育成方面的企業社會責任行動。
  • 判斷： 順應全球綠色環保與ESG投資趨勢，有助於吸引永續發展導向的投資者，並提升企業形象。

利空因素

• 單一產品線營收佔比波動大：
  • 依據： 頁面7「主要產品營收比重」顯示，PT電動總成在2023年佔比50%，但在2025年Q3急劇下降至33%。
  • 判斷： 若主要產品線的市場需求或客戶訂單出現劇烈變動，可能對公司整體營收產生較大影響。儘管產品組合正在多元化，但轉型過程中的風險仍需留意。
• 營業活動現金流入大幅下滑：
  • 依據： 頁面17「經營實績」顯示，營業活動現金流入從2023年的789,800千元大幅下降至2024年的162,189千元，2025年Q3僅34,290千元。
  • 判斷： 營業現金流的急劇減少可能影響公司的短期營運彈性及未來投資擴張能力。若此趨勢持續，可能需要依賴外部融資來支持營運或投資，增加財務槓桿。
• 前瞻性資訊的不確定性：
  • 依據： 頁面2「免責聲明」明確指出，簡報中列出的前瞻性看法可能受重大風險和不確定性因素影響而與實際結果有所差異。
  • 判斷： 報告中對未來市場的預估和新產品的量產進度，存在一定程度的不確定性，實際發展可能不如預期。投資人需審慎評估。
• 新市場競爭激烈：
  • 依據： 公司進入電動車、無人機、機器人等新興市場，這些市場通常競爭激烈，技術更新快速。
  • 判斷： 雖然公司擁有技術優勢，但在快速變化的新市場中，仍需面對來自全球競爭對手的壓力，可能影響其市場份額和利潤空間。

總結

富田電機的上市前業績發表會揭示了一家在傳統工業馬達領域穩健發展，並積極向電動車、無人機、機器人等高成長新興產業轉型的公司。其與國際頂尖車廠的長期合作關係，以及在先進動力系統技術上的持續投入，是其核心競爭力。雖然2024年營收經歷調整，但獲利能力顯著改善，且2025年第三季營收已展現強勁復甦。公司未來成長潛力巨大，特別是在全球電動化和自動化趨勢下，其前瞻性佈局有望帶來豐厚回報。

對於股票市場而言，富田電機的興櫃掛牌將提供新的投資標的。其清晰的成長藍圖和技術實力，特別是與特斯拉供應鏈的潛在關聯，預計將吸引市場關注。短期內，2025年的營收復甦和新產品的量產進度將是股價表現的催化劑；長期而言，在電動車、無人機和機器人等市場的持續深耕，將為公司創造穩定的成長動能。然而，投資者仍需留意主力產品線營收波動、現金流壓力以及新市場競爭等風險。

因此，投資人（特別是散戶）在評估富田電機時，應著重考量其技術創新能力、主要客戶關係的穩定性、新興市場的拓展成效，並持續追蹤其財務報表中營收、毛利及現金流量的變化。儘管報告內容積極，但任何前瞻性資訊都帶有不確定性，故建議投資前進行充分研究和風險評估。