六方科-KY（4569）法說會日期、內容、AI重點整理

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六方科-KY（4569）法說會日期、直播、報告分析

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宏遠證券703會議室(臺北市信義區四段236號7樓)
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本公司受邀參加宏遠證券舉辦之法人說明會。
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以下為六方科-KY (股票代碼: 4569) 法人說明會報告之分析與總結。

報告整體分析與總結

六方科技股份有限公司 (六方科-KY) 於2025年12月16日舉辦的法人說明會報告，整體呈現出公司在營運擴張、客戶基礎鞏固、產品線多元化以及長期發展策略方面的積極態勢。報告中揭示了多項正向的營運數據與策略規劃，顯示出公司對未來成長的信心與執行力。然而，財務數據中非營業收支的顯著變動，對2025年前三季的淨利潤和每股盈餘造成了衝擊，是投資人需特別關注的重點。

對股票市場的潛在影響

  • 利多因素：
    • 穩健的營收成長： 2025年前三季營收較去年同期增長28.81%，顯示核心業務擴張強勁。
    • 優異的流動比率： 高達795%的流動比率，展現公司極佳的短期償債能力與財務韌性。
    • 多元化的產品組合與客戶基礎： 汽車、工業、3C電子及醫療領域的廣泛布局，以及全球知名客戶群，有助於降低單一產業風險並開拓新成長動能。
    • 明確的擴張與創新策略： 新廠完工、產品線升級、深化客戶合作、拓展新興工業產品（如散熱、半導體、光通訊）以及醫療產品開發，均預示著未來的成長潛力。
    • ESG布局： 太陽能面板設置等綠能布局，有助於提升公司永續發展形象，吸引注重ESG的投資者。
  • 利空因素：
    • 非營業收支大幅惡化： 2025年前三季營業外收支淨額由盈轉虧，相較去年同期大幅減少140.27%，對稅前淨利和歸屬母公司業主淨利造成嚴重拖累，導致每股盈餘大幅下滑逾五成。若未能有效解釋或改善此項因素，可能引發市場疑慮。
    • 2024年第四季營業利益率異常： 2024年第四季的營業利益率出現負值 (-1.2%)，儘管2025年已強勁反彈，但其原因若未明確，仍可能被視為潛在風險點。
    • 亞洲市場集中度提高： 亞洲地區銷售佔比的提升，若過度集中可能增加區域性風險，需持續觀察全球佈局的平衡性。

綜合來看，市場可能因其強勁的營運成長和策略擴張而給予正面評價，但非營業收支的異常將是其股價表現的主要不確定因素。若公司能針對此項提出合理解釋或改善措施，可望減輕市場擔憂。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 預期2025年第四季至2026年初，營收將持續保持成長，特別是受惠於新產能（GT5廠完工）及產品線延伸（如車用、醫療、3C電子）的效益。然而，非營業損益的影響是否持續或已解除，將是短期獲利能否恢復的關鍵。
  • 長期趨勢： 公司積極的多元化策略（特別是切入散熱、半導體、光通訊等新興工業應用）以及對高精密製造技術的深耕，為其長期成長奠定基礎。隨著全球汽車產業電動化趨勢、工業自動化升級及醫療科技發展，六方科-KY有望在這些領域持續擴大市場份額，實現可持續的長期成長。其在泰國的地理位置優勢，也有助於把握東協市場的發展機遇。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 非營業損益的明細與原因： 投資人應密切關注公司對於2025年前三季營業外收支淨額大幅下滑的原因解釋，以及後續是否採取措施改善。這將直接影響公司最終獲利能力。
  • 各產品線的實際貢獻： 雖然產品營收多元化趨勢明顯，特別是3C電子和醫療類別的成長，但應追蹤這些新興產品線對整體營收和獲利的實際貢獻與毛利率表現。
  • 新產能的利用率： GT5廠的完工以及新產線的建置，其產能利用率和對營運效益的提升程度，將是衡量投資效益的重要指標。
  • 營運資金管理： 雖然流動比率表現優異，但持續擴張和新技術導入可能帶來資金需求，應關注公司的現金流狀況和資金運用效率。
  • 地緣政治風險： 作為泰國的製造中心，雖有地域優勢，但也需留意區域性的經濟波動或地緣政治變化可能帶來的潛在影響。

報告內容重點摘要與趨勢分析

公司基本概況 (P.4-5)

  • 成立與規模：
    • 公司於2020年1月20日成立，總員工人數超過1,000人。
    • 集團資本額為新臺幣306,000仟元。
  • 營運項目：
    • 主要生產汽車、工業、3C電子及醫療產品之精密金屬零件。
  • 主要據點：
    • 位於東協心臟地帶—泰國，包括泰國北柳府的首都近郊。
  • 2025年度計畫：
    • GT5廠已於2025年1月完工。
    • 規劃進行GT與TT合併。
  • 生產基地與製程：
    • 公司擁有5座生產基地，其中Plant 5於2025年1月設立，負責鋅壓鑄及複合式車銑削製程。
    • 各廠區專精於不同製程，包括高精度銑削、高精密車削、沖壓/銑削、以及自動倉儲。
  • 利多或利空判斷： 成立時間雖不長，但龐大員工人數及多樣化生產基地顯示公司規模與實力。2025年新廠完工與合併計畫，以及多元化的營運項目，皆為利多，預示著公司產能與市場拓展的積極佈局。

經營理念與競爭優勢 (P.6-7)

  • 經營理念： 以品質為導向，提供全方位解決方案，致力成為泰國高精密加工領導者及跨領域機加工方案提供者。強調及時運送、員工滿意、品牌價值、提高獲利、成本控制、競爭優勢、經驗累積、永續發展與環境友善。
  • 競爭優勢：
    • 提供一站式服務。
    • 具備少量多樣的生產能力。
    • 提供各種表面處理技術。
    • 擁有客戶多樣性。
    • 產品品質優異。
    • 具備超精密測量工具。
    • 高良率自動化生產。
    • 作為亞洲製造中心。
    • 深獲客戶信賴。
  • 利多或利空判斷： 公司堅實的經營理念與明確的九大競爭優勢，為其市場地位與長期發展奠定基礎，均為利多。

客戶分布 (P.8)

  • 報告中列出包含SCHAEFFLER、BOSCH、Continental、SAFRAN、MinebeaMitsumi、JTEKT、DENSO、TOSHIBA、Nidec、Sumida、BRUKER、mks、TERADYNE、COHERENT、BorgWarner、LUMENTUM、Veeco、fabrinet、MITSUBISHI、Hanwha NxMD、SEAGATE等眾多全球知名客戶。這些客戶廣泛分佈於汽車、工業、電子、醫療等產業。
  • 利多或利空判斷： 擁有廣泛且優質的全球客戶基礎，不僅證明公司產品品質與技術實力，亦有助於分散營運風險，為重要的利多。

財務績效與資訊 (2025年前三季) (P.9)

項目 2025 Q1-Q3 金額 (新臺幣仟元/元)
營業淨利 141,957 仟元
每股盈餘 3.23 元
流動比率 795%
每股淨值 86.46 元
  • 趨勢分析： 截至2025年前三季，公司實現穩健的營業淨利，每股盈餘達到3.23元。特別值得注意的是，流動比率高達795%，遠高於業界平均水平，顯示公司具有極其強勁的短期償債能力和健康的財務體質。每股淨值為86.46元，反映公司資產價值。
  • 利多或利空判斷： 強勁的營業淨利與非常高的流動比率是重要的利多，表明公司營運效率與財務穩定性良好。

營收趨勢分析 (P.10-11)

逐月營收變化 (2024.01~2025.11) (P.10)

  • 趨勢分析：
    • 2024年： 營收初期在120,000仟元上下波動，年中曾有小幅下滑，但下半年逐步回升，至年底已回到約140,000仟元水準。
    • 2025年： 營收自2025年初呈現明顯增長，從1月份的約110,000仟元躍升至2月份的160,000仟元以上，並在7月份達到約170,000仟元的峰值。儘管之後略有波動，但整體月營收水平顯著高於2024年，並在11月份仍維持在約140,000仟元的較高水平。
  • 利多或利空判斷： 2025年整體月營收水平顯著高於2024年，且呈現良好增長趨勢，是明確的利多。

季營收及獲利能力 (P.11)

  • 銷貨收入趨勢：
    • 2024年銷貨收入呈現波動中成長：Q1 350,345仟元 → Q2 332,835仟元 (小幅下滑) → Q3 388,715仟元 (顯著成長) → Q4 379,979仟元 (微幅下滑)。
    • 2025年銷貨收入則展現強勁成長：Q1 468,598仟元 (大幅躍升) → Q2 442,627仟元 (微幅下滑) → Q3 469,455仟元 (創報告期內新高)。
    • 整體而言，從2024年到2025年，公司季銷貨收入呈現強勁的增長趨勢，其中2025年各季營收均顯著高於2024年同期。
  • 營業利益率趨勢：
    • 2024年營業利益率：Q1 8.5% → Q2 9.1% → Q3 10.1% (逐季提升)。
    • 值得注意的是，2024年Q4營業利益率大幅下滑至 -1.2%，出現虧損，但其原因報告中未詳述。
    • 2025年營業利益率：Q1 11.8% (強勁反彈並創報告期內新高) → Q2 9.0% → Q3 9.9%。
  • 利多或利空判斷： 季營收在2025年呈現顯著增長，且2025年Q1的營業利益率強勁反彈並創歷史新高，這些是顯著的利多。然而，2024年Q4營業利益率出現負值，若非一次性因素或有明確解釋，則為利空，需密切關注其背後原因。幸而2025年Q1已迅速反彈，表明該問題可能已得到控制。

產品別營收及佔比分析 (P.12-14)

產品別營收總覽 (2025 Q1-Q3 vs 2024 Q1-Q3) (P.12)

產品類別 2025 Q1-Q3 (新臺幣仟元) 2024 Q1-Q3 (新臺幣仟元)
營收 佔比 營收 佔比
汽車類 775,602 56.18% 665,403 62.08%
工業應用類 380,255 27.54% 285,452 26.63%
3C電子類 102,662 7.43% 75,002 7.00%
醫療類 122,161 8.85% 46,038 4.29%
合計 1,380,680 100.00% 1,071,895 100.00%
  • 趨勢分析：
    • 總營收成長： 2025年前三季總營收達1,380,680仟元，較2024年同期大幅成長28.81% (1,380,680 / 1,071,895 - 1)。
    • 汽車類： 營收從665,403仟元增至775,602仟元，但佔比從62.08%降至56.18%。顯示汽車類營收仍有成長，但相對其他產品線增速較慢。
    • 工業應用類： 營收從285,452仟元增至380,255仟元，佔比微幅提升至27.54%。
    • 3C電子類： 營收從75,002仟元增至102,662仟元，佔比微幅提升至7.43%。
    • 醫療類： 營收從46,038仟元大幅增至122,161仟元，佔比幾乎翻倍，從4.29%提升至8.85%。這是所有產品線中成長最為顯著的類別。
  • 利多或利空判斷： 總營收的顯著成長是主要的利多。產品組合的多元化趨勢明確，特別是醫療類產品營收的大幅躍升，顯示公司在非汽車領域的拓展卓有成效，有助於降低對單一產業的依賴，是長期利多。

產品別營收季趨勢 (P.13)

  • 趨勢分析：
    • 汽車類： 2025年營收普遍高於2024年，2025年Q1達到268佰萬元的季度高峰，但之後兩季略有下滑，顯示出一定波動性。
    • 工業應用類： 營收呈現穩定增長，2025年各季營收均高於2024年同期，其中2025年Q1與Q2均達到133佰萬元。
    • 3C電子類： 呈現顯著增長，2025年Q2與Q3營收（29佰萬元、34佰萬元）明顯高於2024年各季水平（21-29佰萬元）。
    • 醫療類： 展現最為強勁且持續的增長趨勢，從2024年Q1的2佰萬元大幅成長至2025年Q3的50佰萬元，幾乎每個季度都呈現增長。
  • 利多或利空判斷： 2025年各產品線營收普遍優於2024年同期，特別是醫療類產品的強勁成長，為營收帶來新的成長動能，均為利多。

產品別營收佔比 (P.14)

  • 趨勢分析：
    • 汽車類： 佔比呈現逐步下降趨勢，從2024年Q1的64.97%降至2025年Q3的53.83%。這與公司推動產品多元化的策略相符。
    • 工業應用類： 佔比相對穩定，約在25%至30%之間波動。
    • 3C電子類： 佔比呈現顯著上升趨勢，從2024年Q1的0.71%大幅增長至2025年Q3的10.64%。
    • 醫療類： 佔比在2024年Q2從4.32%逐步提升，到2025年Q2達到9.95%，但在2025年Q3略微回落至約7.23% (此為圖表中綠色部分估算值，與P.12之Q1-Q3平均佔比8.85%略有差異，應解讀為季度波動)。
  • 利多或利空判斷： 汽車類佔比下降，而3C電子及醫療類產品佔比顯著提升，表明公司在產品結構調整及多元化策略上取得進展，降低對單一產品線的依賴，是利多。

銷售地區別營收佔比 (P.15)

  • 趨勢分析：
    • 亞洲地區： 佔比從2024年前三季的66%上升至2025年前三季的70%，顯示公司在亞洲市場的業務集中度有所提高。
    • 歐洲地區： 佔比從2024年前三季的24%下降至2025年前三季的20%。
    • 美洲地區： 佔比維持在10%不變。
  • 利多或利空判斷： 亞洲地區佔比的提升，若反映公司在當地市場競爭力增強，則為利多。然而，若過度集中於單一地區，可能增加區域經濟波動的風險，因此可視為中性偏觀察，需平衡全球市場佈局。

合併簡明綜合損益表 (P.16)

單位: 新台幣仟元 2025 Q1-Q3 2024 Q1-Q3 Diff % 2024 全年
營業收入 1,380,680 1,071,895 28.81% 1,451,874
營業毛利 312,508 258,416 20.93% 321,457
營業費用 170,551 159,207 7.12% 226,841
營業利益 141,957 99,209 43.09% 94,616
營業外收支淨額 (42,825) 106,333 (140.27)% 150,806
稅前淨利 99,132 205,542 (51.77)% 245,422
歸屬於母公司業主淨利 99,139 205,557 (51.77)% 245,129
每股盈餘(元) 3.23 6.63 (51.28)% 7.91
  • 趨勢分析：
    • 營業收入與毛利： 2025年前三季營業收入和營業毛利分別較去年同期成長28.81%和20.93%，顯示核心業務表現強勁。營業費用僅增長7.12%，低於營收增幅，表明營運效率有所提升。
    • 營業利益： 受惠於營收成長與費用控制，營業利益大幅增長43.09%，達到141,957仟元，展現了公司優異的本業獲利能力。
    • 營業外收支淨額： 這是最關鍵的變化。2025年前三季營業外收支淨額從2024年同期的106,333仟元正向收益，轉為42,825仟元的負數，降幅高達140.27%。這一顯著的由盈轉虧，嚴重拖累了公司的整體獲利。
    • 稅前淨利與歸屬母公司業主淨利： 受營業外收支淨額大幅惡化的影響，儘管營業利益表現亮眼，稅前淨利和歸屬於母公司業主淨利卻分別大幅下滑51.77%。
    • 每股盈餘(EPS)： 同樣受到淨利下滑的影響，2025年前三季每股盈餘從去年同期的6.63元大幅下降51.28%至3.23元。
  • 利多或利空判斷： 核心營業表現（營收、毛利、營業利益）的顯著成長是強勁的利多，證明公司主營業務穩健發展。然而，營業外收支淨額的巨大負面影響，導致稅前淨利和每股盈餘大幅下滑，這是一個重大的利空，投資人需重點關注其具體原因及後續影響。

發展策略與成長動能 (P.17-18)

  • 車用產品線延伸： 加速車用產品線升級，從引擎走向傳動與制動系統，提高產品技術含量與附加價值。
  • 產能提升： 透過產能擴充與新產線建置，應對未來業務成長需求。
  • 深化客戶合作： 與客戶攜手開發新產品零件，鞏固長期合作關係並促進創新。
  • 工業產品多元發展： 積極跨足新領域並開發新客戶，尤其在散熱、半導體與光通訊等領域尋求新成長點。
  • 醫療產品開發： 持續推進與布局醫療產品，進一步擴大在此高毛利領域的市場份額。
  • 綠能布局： 設置太陽能面板，強化永續競爭力，符合ESG趨勢。
  • 利多或利空判斷： 所有提出的發展策略與成長動能均指向公司未來的擴張、創新、多元化和永續發展，是全面的利多。特別是工業產品在新興領域的多元發展，有助於開拓新的高成長市場。

最終分析與總結

六方科-KY的這份法人說明會報告描繪了一家在營運上表現強勁、積極擴張且具備明確發展策略的公司。其在精密金屬零件製造領域的深厚根基，結合多元化的產品應用（汽車、工業、3C電子、醫療）和全球知名客戶基礎，奠定了堅實的成長潛力。2025年前三季的核心營運指標，如營業收入、營業毛利和營業利益均呈現顯著增長，證明了其本業的韌性和擴張勢頭。尤其引人注目的是在醫療和3C電子等新興產品線的營收佔比提升，這符合公司分散風險、開拓新市場的策略，且流動比率高企，財務基礎穩固。

然而，報告中也存在一個不容忽視的主要利空因素：2025年前三季營業外收支淨額的大幅惡化，導致即使本業獲利豐厚，稅前淨利和每股盈餘卻較去年同期大幅下滑逾五成。這項數據的異常，未在報告中提供詳細解釋，因此成為目前最大的不確定性和風險點。此外，2024年第四季營業利益率出現負值也值得警惕，儘管2025年第一季已強勁反彈。

最終股票市場影響與趨勢判斷

  • 短期而言： 市場可能因其強勁的營收成長和戰略擴張而保持一定的樂觀情緒。然而，非營業損益的陰影可能會限制其股價上漲空間，甚至導致觀望或修正。若公司能在近期內針對非營業損益的成因給出合理且正面的解釋，將有助於市場恢復信心。
  • 長期而言： 六方科-KY的多元化佈局，特別是拓展散熱、半導體、光通訊及醫療等高成長、高技術門檻領域，有望為公司帶來持續的成長動能。新廠完工和產能提升也為未來的訂單增長提供了基礎。只要公司能有效管理並化解非營業損益的風險，其長期發展前景依然看好。

給投資人的建議

  • 深入了解非營業損益： 這是當前最重要的課題。散戶投資人應積極尋求公司對2025年前三季營業外收支淨額具體明細及發生原因的解釋。判斷其為一次性事件還是持續性影響，將是決定投資決策的關鍵。
  • 關注產品組合優化進程： 持續追蹤醫療、3C電子及其他新興工業產品線的營收成長速度及其對整體獲利的貢獻度。這些是公司未來成長的亮點所在。
  • 評估營運效率與成本控制： 雖然營業費用增幅低於營收，但隨著新產能的開出和市場拓展，如何持續維持高效率的營運，將影響未來的獲利能力。
  • 風險分散與地域集中： 公司在亞洲市場的集中度有所提高，雖然可能帶來效率，但也需考量潛在的區域經濟或地緣政治風險。
  • 綜合評估價值： 儘管每股盈餘短期受挫，但公司強勁的營業利益、高流動比率和長期的成長策略仍具價值。投資人應從整體財務健康、產業趨勢和管理層應變能力等多角度綜合評估其投資價值。

最終利多/利空總結

  • 主要利多： 營收強勁增長 (28.81%)、營業利益大幅提升 (43.09%)、流動比率高達795%、產品線成功多元化 (特別是醫療和3C電子領域的快速成長)、具體且積極的長期發展策略 (新廠、新技術、新客戶拓展)。
  • 主要利空： 2025年前三季營業外收支淨額由盈轉虧，導致稅前淨利和每股盈餘大幅下滑逾五成 (51.77% / 51.28%)，且2024年Q4營業利益率曾出現負值。這些未解釋的財務異常是投資決策中的主要風險。

總體而言，六方科-KY是一家具有成長潛力、技術實力與穩健本業表現的公司，但短期內非營業損益的衝擊需被高度重視。若此負面因素能被有效釐清並解決，其長期投資價值將能更好地顯現。

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