皇家美食（4419）法說會日期、內容、AI重點整理

皇家美食（4419）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2024/11/28 14:00

地點

台北市中正區忠孝東路二段95號13樓(兆豐證券)

相關說明

本公司受邀參加兆豐證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運概況及未來展望。報名網址：https://forms.gle/HcHbdKgNYu1XVvcb6

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以下內容由AI生成：

皇家國際美食股份有限公司法人說明會報告分析與總結

此份法人說明會報告詳細闡述了皇家國際美食股份有限公司（股票代碼：4419）在2023年至2024年間所經歷的重大業務轉型與發展。報告揭示了公司在台鋼集團入主後，由原先的紡織業務成功轉型為觀光餐旅產業的策略方向，並透過併購潮港城及取得台灣區漢堡王特許經營權，顯著擴大了其在餐飲市場的版圖。 整體而言，皇家美食正處於一個快速擴張與轉型的重要階段。儘管2024年第二、三季的營收呈現爆炸性成長，但毛利率與營益率的下滑，以及持續的營運虧損，反映出公司在規模擴張的同時，面臨成本上升、產業競爭加劇及整合挑戰。然而，第三季淨利轉虧為盈，為未來的獲利能力帶來一絲曙光。公司已意識到外部挑戰，並提出了數位化轉型、優化採購、人才培育及企業永續等因應策略，為其長期發展奠定基礎。

股票市場的潛在影響

短期影響： 市場可能對皇家美食在2024年第二、三季營收的顯著增長給予正面反應，尤其第三季淨利轉正更是積極訊號。然而，毛利率與營益率的持續下降，以及因應宏觀經濟和產業逆風（如通膨、缺工、成本上漲）所衍生的挑戰，可能會壓抑投資者的短期樂觀情緒。投資者將密切關注未來的季報，以評估公司能否有效控制成本、改善獲利能力並成功整合新業務。鑑於公司正處於轉型與整合期，短期股價波動可能較大。 長期影響： 從長遠來看，皇家美食轉型為餐飲業，並獲得台鋼集團的資源支持，加上旗下擁有潮港城與漢堡王兩大知名品牌，為其建立了堅實的市場地位與成長潛力。成功整合並發揮品牌綜效，配合數位化與永續經營策略，有望提升其在台灣餐飲市場的競爭力及市佔率。若公司能持續優化營運效率、提升獲利能力，並有效應對產業挑戰，其長期價值有望獲得市場認可。

未來趨勢判斷

短期趨勢： 預期皇家美食在短期內將持續著重於新併購業務的整合與營運效率的優化。營收成長動能可望延續，但毛利率和營益率仍可能因成本壓力、市場競爭及整合費用而面臨挑戰。公司將努力透過數位工具、採購優化及人力資源策略來改善獲利結構，目標是實現更穩定的營運獲利。 長期趨勢： 皇家美食的長期趨勢判斷為穩健成長與市場擴張。在台鋼集團的戰略引導下，公司將持續深耕餐飲市場，透過雙品牌策略（潮港城主攻宴會/自助餐，漢堡王主攻速食）滿足不同消費群體需求。同時，企業永續發展的承諾也將有助於提升品牌形象，並在長期為公司帶來競爭優勢。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 業務轉型風險與機會： 皇家美食已非傳統紡織股，應以餐飲業的角度重新評估其價值。理解其併購策略對營收及獲利的影響至關重要。 2. 獲利能力觀察： 儘管營收大幅增長，但毛利率和營益率的下降是值得警惕的訊號。散戶應密切關注未來季度報告，判斷公司能否有效控制成本，並改善各項獲利指標。第三季淨利轉正雖是好消息，但需進一步觀察其持續性及來源。 3. 產業逆風應對： 餐飲業面臨通膨、缺工、食材與電費上漲等諸多挑戰。需評估公司提出的因應策略（如數位化、優化採購、多元人才招募）是否能有效減緩這些衝擊。 4. 品牌整合效益： 漢堡王和潮港城是兩種類型截然不同的餐飲品牌，其整合與協同效應的發揮將是公司成長的關鍵。觀察公司如何管理這兩個品牌，避免內部資源衝突。 5. 集團資源的利用： 台鋼集團的入主提供了強大後盾，應關注集團資源（如供應鏈、資金、管理經驗）如何被有效利用來支持皇家美食的發展。 6. 長期投資視角： 由於公司正處於轉型和成長初期，獲利模式可能尚未完全穩定。散戶應以長期投資的心態，關注公司基本面的持續改善，而非短期股價波動。

條列式重點摘要與趨勢分析

以下為皇家國際美食股份有限公司法人說明會報告的條列式重點摘要，並針對數字、圖表與表格的主要趨勢進行詳細分析。

公司簡介

* 基本資訊： * 股票代碼： 4419 * 設立日期： 1991年09月07日 * 上櫃日期： 2001年06月26日 * 資本額： 新台幣15.81億元 * 主要業務： 餐飲業務 * 所屬集團： 台鋼集團（TSG 台鋼集團），於2023年正式入主。 * 旗下餐飲品牌： * 潮港城事業股份有限公司： 中部地區知名餐飲巨擘，創立於1990年，以「辦桌王」及高CP值「太陽百匯」自助餐聞名。 * 台鋼漢堡王股份有限公司： 於2024年5月取得台灣區BURGER KING特許經營權，為全球第二大速食連鎖業，目前全台近百家門市，強調火烤純牛肉漢堡。

發展里程

* 公司創立與轉型： 皇家美食於1991年創立，早期為紡織纖維類公司，股票於2001年上櫃。 * 餐飲事業佈局： * 2021年：取得潮港城經營權。 * 2023年：台鋼集團正式入主，潮港城入選經濟部當代臺菜餐廳，產品榮獲台灣百大糕餅伴手禮金質獎。 * 2024年：正式更名為皇家國際美食股份有限公司，產業類別變更為觀光餐旅。同年5月，取得漢堡王特許經營權，迅速擴展至全台近百家門市。 * 企業榮譽： 2024年台鋼漢堡王榮獲1111人力銀行「幸福企業金獎」及foodpanda「消費友善楷模獎」，並完成食材來源登錄，顯示其在品牌聲譽與食安合規性上的努力。

漢堡王營業據點分析

報告中提供了漢堡王在台灣各地區的門市分布占比，呈現以下趨勢：

地區別	分布占比
北北基	36%
桃竹苗	23%
中彰投	15%
雲嘉南	10%
高屏	12%
東部	4%

* 主要趨勢： 漢堡王在台灣的營業據點呈現高度集中於北部都會區的特點。 * 「北北基」地區以36%的占比位居首位，顯示其在首都經濟圈的強大佈局。 * 其次為「桃竹苗」地區，占比23%，這兩個區域合計超過總數的一半（59%），凸顯其在台灣西部人口密集區的市場策略。 * 「中彰投」及「高屏」地區分佔15%和12%，顯示在中南部核心城市的均衡佈局。 * 「雲嘉南」地區占比10%，反映在農業縣市的逐步滲透。 * 「東部」地區占比4%，雖比例較低，但報告特別指出「宜花東也不例外」皆有據點，強調其全國性的覆蓋。 * 策略意義： 此分布顯示皇家美食在漢堡王品牌的擴張策略上，優先鎖定消費力與人口密度較高的都會區，以確保快速的市場滲透和營收貢獻。同時，兼顧全國各地的佈局，為未來的進一步深耕市場奠定基礎。

兩年度營運績效分析

報告提供了單季營收圖表及合併損益表格，其主要趨勢分析如下：

單季營收 (NT$ thousand)

* 主要趨勢： 營收走勢在2024年（113年）出現戲劇性變化。 * 在111Q4至113Q1期間，公司單季營收相對穩定，區間約在8.4萬至13.8萬千元之間。 * 從113Q2開始，營收大幅飆升至488,677千元，相較前一季度（113Q1的138,230千元）增長超過250%。 * 113Q3營收進一步攀升至633,545千元，再次刷新紀錄，顯示其營收成長動能強勁。 * 分析： 營收的爆炸性增長直接歸因於2024年5月皇家美食正式取得台灣區漢堡王特許經營權。這項重大併購案將漢堡王近百家門市的營收併入報表，導致公司整體營收規模顯著擴大，標誌著公司業務轉型和擴張策略的成功執行。

合併損益 (NT$ thousand)

合併損益項目	113/7-9 (Q3)	113/4-6 (Q2)	112年度 (FY2023)
營業毛利	156,993	161,171	154,080
營業利益(損)	(37,910)	(25,582)	8,653
稅前淨利(損)	1,445	(29,932)	(1,159)
本期淨利(損)	1,028	(29,490)	(7,887)
淨利(損)歸屬於母公司業主	1,123	(29,544)	(14,692)
營業毛利率	25%	33%	38%
營業淨利(損)率	(6%)	(5%)	2%

* 主要趨勢與分析： * 營業毛利： 113Q2和113Q3的營業毛利（分別為161,171千元和156,993千元）已超越112年度全年的營業毛利（154,080千元），與營收趨勢一致，證明業務規模大幅擴張。 * 營業利益(損)： 112年度仍有8,653千元的營業利益，但在113Q2及113Q3卻轉為顯著虧損（分別為(25,582)千元和(37,910)千元）。這表明儘管營收和毛利增加，但營運費用（如人事、租金、行銷、整合成本等）增長速度更快，導致核心營運處於虧損狀態。 * 淨利(損)相關指標： 112年度公司在稅前、本期及歸屬於母公司業主淨利均為虧損。113Q2的虧損幅度進一步擴大。然而，值得注意的是，113Q3的稅前淨利(1,445千元)、本期淨利(1,028千元)及歸屬於母公司業主淨利(1,123千元)均轉虧為盈。這是一個積極訊號，可能來自於非營業性收入、財務槓桿效益或營運效率在季末的改善，但需進一步觀察其持續性及來源。 * 營業毛利率： 營業毛利率從112年度的38%大幅下降至113Q2的33%，並在113Q3進一步降至25%。這表明新併購的漢堡王業務可能具有較低的毛利率，或者成本結構發生了變化（如食材成本上漲、議價能力受限），導致單位營收的獲利能力降低。 * 營業淨利(損)率： 營業淨利(損)率從112年度的2%轉為113Q2的(5%)和113Q3的(6%)，印證了營業利益的虧損趨勢。這顯示公司在營收和毛利增長的情況下，未能有效控制營運費用，導致營運效率下降。 * 總結： 皇家美食在2024年的轉型和擴張帶來了巨大的營收成長，但同時也面臨了毛利率和營益率下滑的挑戰，反映出併購整合初期在成本控制和營運效率上的壓力。儘管第三季的淨利轉正提供了正面訊息，但要達到可持續的盈利能力，公司仍需在費用管理和提高整體經營效益上持續努力。

未來營運要點

* 挑戰： * 宏觀環境： 全球經濟停滯性通膨與衰退、台灣少子化與外送業興起。 * 產業壓力： 餐飲業面臨原物料持續調漲、人工短缺（缺工）、人事成本增加、產品訂價調升壓力、電費漲價壓力。 * 因應策略： * 數位轉型： 運用官網導購、自助點餐機等數位工具提升效率。 * 人力資源： 推動建教合作、員工推介、回任及中高齡就業，解決缺工問題。 * 採購優化： 以量制價、尋找在地優質食材，降低食材成本。 * 品牌與市場： 提升品牌價值、進行市場區隔化。 * 永續發展： 落實節能減碳、能源循環利用。

力行企業永續

* 企業期許： 社會共好、善盡企業社會責任、遵循食安為本、力行企業永續。 * 永續作為與預計效益： * 建置能源管理系統：節能減碳，節省能源成本。 * 及時掌握食材庫存：珍惜食材，減少浪費，維持新鮮度。 * 投入社會公益：提升門市宣傳，協助弱勢。 * 提供良好就業環境：提供多元就業機會，與夥伴共榮。

利多與利空資訊判斷

以下根據報告內容，將資訊判斷為利多（Bullish）或利空（Bearish），並條列整理。

利多 (Bullish)

* 業務轉型與集團資源整合： 皇家美食於2023年正式加入台鋼集團，並於2024年完成產業類別變更為觀光餐旅，顯示公司明確的轉型方向。台鋼集團擁有多元事業體，尤其健康運動領域的資源整合，有望為皇家美食提供堅實的成長基礎及潛在的業務協同效應。 * 顯著的營收成長： 自2024年第二季起，公司營收出現爆發性成長，113Q2達488,677千元，113Q3更攀升至633,545千元，遠超過去年同期及以往季度水準。這反映了新併購業務帶來的市場擴張。 * 成功併購知名餐飲品牌： * 潮港城： 擁有30多年歷史，在中部地區享有「辦桌王」美譽，高CP值的「太陽百匯」具備穩固的客群和市場地位。 * 台鋼漢堡王： 於2024年5月取得台灣區BURGER KING特許經營權，並已擁有近百家門市，作為全球第二大速食連鎖品牌，其品牌知名度和標準化營運模式有助於快速擴張市場佔有率。 * 市場覆蓋率廣泛： 漢堡王的全台近百家門市據點，覆蓋六都及宜花東，顯示其強大的市場滲透能力及成長潛力。 * 財務表現改善： 儘管第二季面臨虧損，但113Q3稅前淨利、本期淨利及歸屬於母公司業主淨利均轉虧為盈，顯示公司在短期內已有改善營運狀況的能力。 * 企業榮譽與認證： 台鋼漢堡王榮獲1111人力銀行「幸福企業金獎」及foodpanda「消費友善楷模獎」，並完成政府食材來源登錄，有助於提升品牌形象與消費者信任度。 * 數位化與永續發展策略： 運用數位工具（如官網導購、自助點餐機）提升營運效率，並積極推動節能減碳、資源循環利用等企業永續計畫，有利於長期競爭力與成本控制。

利空 (Bearish)

* 毛利率與營益率下滑： 儘管營收大增，但營業毛利率從112年度的38%降至113Q2的33%及113Q3的25%，營業淨利率則由112年度的2%轉為113Q2的(5%)及113Q3的(6%)。這反映了併購後成本結構的變化、新業務利潤率較低或營運費用大幅增加。 * 營運利益持續虧損： 113Q2及113Q3的營業利益均為虧損，顯示儘管營收擴大，核心營運尚未能產生獲利。這可能與併購整合成本、擴張費用、以及餐飲業普遍面臨的成本壓力有關。 * 總體經濟與產業挑戰： * 持續性通膨及全球經濟衰退： 可能導致消費者購買力下降，影響餐飲消費意願。 * 餐飲業原物料及能源成本上漲： 食材成本、電費持續調漲，直接壓縮獲利空間。 * 人力短缺與成本增加： 台灣少子化與外送行業興起加劇餐飲業缺工問題，導致人事招募困難及薪資成本上升。 * 產品訂價壓力： 面對成本上漲，產品訂價調升可能影響市場接受度與競爭力。 * 併購整合風險： 同時管理兩種不同業態（高級自助餐/宴會廳與速食連鎖）的品牌，在供應鏈、人力資源、品牌定位及營運標準化上存在整合挑戰，若整合不順，可能影響效益。 * 競爭激烈： 台灣餐飲市場競爭激烈，快速擴張的同時，也需面對來自同業的激烈競爭。