聯嘉投控（3717）法說會日期、內容、AI重點整理

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聯嘉投控（3717）法說會日期、直播、報告分析

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聯嘉投控 (3717) 2026年第一季法說會報告之整體分析與總結

聯嘉光電投控股份有限公司 (股票代碼: 3717) 於2026年3月20日舉辦的第一季法說會，揭示了公司在營運績效、產品市場、研發創新、多角化經營、ESG永續發展及未來展望等方面的最新資訊。綜合來看，聯嘉投控展現了從傳統汽車照明元件供應商向智慧車燈系統、電子控制單元 (ECU) 整合方案提供者轉型的明確策略，並積極佈局新興產業如AI和沉浸式餐飲，以期創造多元成長動能。

報告的整體觀點

本報告呈現了聯嘉投控在疫情後的強勁復甦及清晰的未來發展藍圖。公司在核心汽車光電業務方面，透過深耕北美市場、強化研發實力並進行產品線升級，展現了穩健的成長潛力。墨西哥新廠的啟用與產能爬升，更是其全球供應鏈佈局的關鍵一步，以應對地緣政治與客戶在地化生產需求。此外，公司積極推動多角化經營，將核心光電技術應用於AI智慧城市與創新的沉浸式餐飲體驗，並將人形機器人產業視為汽車產業的延伸，這些策略顯示了公司對未來趨勢的敏銳洞察力及勇於創新的精神。然而，2025年雖然營業淨利大幅改善，但因業外損失導致稅後淨利及EPS大幅衰退，以及負債比率上升和流動比率下降的財務結構惡化，仍是需要密切關注的挑戰。

對股票市場的潛在影響

這份報告傳遞了多重訊息，可能對聯嘉投控的股價產生複雜影響：

  • 短期影響：
    • 利多： 2026年1-2月營收強勁增長24%，以及墨西哥新廠將於2026年快速量產，預期將為公司短期營收帶來顯著貢獻，這可能提振市場對其短期業績的樂觀預期。核心業務營運淨利大幅成長也屬正面。
    • 利空： 2025年淨利潤與每股純益大幅下滑，以及財務結構（負債比率與流動比率）惡化，短期內可能壓抑股價表現，引發投資人對獲利品質和財務風險的擔憂。跨足餐飲業的初期投入與不確定性，也可能被市場視為潛在風險。
  • 長期影響：
    • 利多： 公司在智慧車燈、ECU整合、Mini LED顯示技術及人形機器人領域的長期技術佈局，符合汽車產業電動化、智慧化的大趨勢，具備長期成長潛力。與頂級客戶的穩固合作關係及全球化生產佈局，也有助於維持其競爭優勢。ESG承諾與認證可吸引永續投資資金。
    • 利空： 多角化經營的成效尚待觀察，特別是餐飲等非核心業務，其投入成本、整合風險及獲利前景存在不確定性。若未能有效平衡核心與新業務的資源配置，可能稀釋長期獲利。財務結構的壓力若未能改善，也可能影響長期發展所需的資金調度能力。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 聯嘉投控預計在2026年受惠於墨西哥新廠的產能釋放，北美市場的持續成長，以及2026年開年營收的強勁表現。儘管2025年獲利數據不佳，但核心營運表現回溫，若能有效控制業外風險，短期營收與本業獲利有望改善。然而，財務槓桿提高帶來的利息費用風險需持續關注。
  • 長期趨勢： 聯嘉投控正積極轉型為全球智慧車燈解決方案提供者，並將觸角延伸至AI與新興科技應用。全球電動車市場的增長、汽車電子化程度的提升，以及對高階照明與顯示技術的需求，將為公司提供長期增長契機。其在智財權上的累積和全球化在地生產的策略，有助於其在全球供應鏈中建立穩固地位。將光電技術應用於人形機器人等新領域，更為公司描繪了遙遠而巨大的成長願景。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 營收與獲利品質： 密切關注2026年每季的營收成長率及獲利狀況。特別要區分營業淨利和稅後淨利的表現，審視業外收支對獲利的影響，以及公司是否有改善財務體質的具體措施。
  2. 墨西哥新廠進度： 墨西哥新廠的量產進度與產能運用率是2026年重要的營運指標。新廠若能按計畫達標，將是營收增長的重要動能。
  3. 財務結構： 留意負債比率和流動比率的變化趨勢，以及公司償債能力。2026Q1發行可轉債以償還借款，需觀察是否有效降低財務壓力。
  4. 北美市場表現： 聯嘉高度依賴北美市場，需關注該地區汽車銷售數據、產業政策變化及公司在此區域的市佔率變化。
  5. 多角化業務發展： 觀察節能環保、AI及創意餐飲等新業務的實際營收貢獻與獲利能力。這些新業務在初期可能需要較長時間才能顯現效益，並可能伴隨較高風險。
  6. 技術領先性： 關注公司在Mini LED、智慧車燈ECU整合及人形機器人「機器眼睛」等新技術領域的研發進展和客戶導入情況，這些是判斷其長期競爭力的關鍵。
  7. ESG表現： 聯嘉在ESG方面獲得多項認證與榮譽，投資人可將此納入投資考量，尤其對價值型投資者具吸引力。

利多與利空資訊條列整理

利多資訊

  • 營運績效強勁： 2021年以來營收逐年成長，2024年達28%的顯著增長。2026年1-2月合併營收年增率高達24%，顯示強勁開年表現。(頁5, 頁6)
  • 核心業務獲利改善： 2025年營業毛利年增10%至882,611仟元，毛利率提升至15%；營業淨利更是大幅成長1955%至100,055仟元，顯示核心本業經營效率顯著提升。(頁9)
  • 北美市場滲透率高： 聯嘉在北美市場的產品滲透率高，2026年每6.8輛新車就有一輛使用其光源產品，且市佔率約12%。(頁13)
  • 客戶基礎穩固： 主要客戶為全球前五大汽車燈具供應商及前百大汽車電子零件供應商，顯示公司在供應鏈中的重要地位與穩固合作關係。(頁14)
  • 符合全球汽車產業趨勢： 全球電動車及混合動力車銷量持續成長，聯嘉專注於智慧車燈與ECU，符合汽車產業電動化、智慧化趨勢。(頁15)
  • 清晰的產品行銷與技術策略： 公司策略性地從車燈元件升級至模組，並擴展至非車燈ECU及電子控制產品，旨在提升產品附加價值並深化客戶合作。(頁16)
  • 汽車照明及ECU市場前景佳： 全球汽車照明與ECU市場預計在未來五年內將以6.4%至7.2%的年複合增長率持續擴大。(頁18)
  • ECU業務高速成長潛力： 公司預測汽車ECU銷售額將在2028年後實現爆發性增長，成為總營收的主要驅動力。(頁19)
  • 一站式ODM服務能力： 具備從光源模組、ECU產品線到整車燈具開發的完整一站式服務，並導入Mini LED直顯屏模組，具備強大垂直整合與創新能力。(頁20)
  • 核心研發技術領先： 擁有七大核心研發技術，能有效掌握關鍵技術，實現產品差異化與客製化設計，並累積169件國內外專利。(頁22, 頁24)
  • 墨西哥新廠擴產計畫： 墨西哥新廠一期產值預計2028年達2億美元並滿單，二期擴建後總產值可達5億美元，為營收帶來顯著增長。(頁26)
  • 墨西哥廠快速量產： 2026年墨西哥新廠有明確的量產時間表，預計在2026年下半年開始陸續量產88款車燈模組，快速提升產能。(頁28)
  • 產能運用率高效： 墨西哥新廠產能運用率在2026年下半年至2027年快速爬升，至2027Q4預計達114%，顯示未來市場需求與產能匹配度高。(頁29)
  • 全面成長策略： 透過多角化、成本控制、研發創新、在地化生產等策略，全面提升競爭力、獲利能力及永續發展表現。(頁30)
  • 多角化經營成效初顯： AI產業已取得長期訂單並開始出貨，為集團帶來新的營收增長點。(頁32)
  • 積極履行ESG： 承諾2050年淨零排放，取得多項國際永續認證，並積極參與公益活動，提升企業形象與永續吸引力。(頁37, 頁38, 頁39)
  • 榮獲多項肯定： 2025年至2026年Q1榮獲7項大獎，肯定了公司在永續經營、企業領導和管理上的卓越表現。(頁40)
  • 未來前瞻性願景： 將人形機器人產業視為汽車產業的延伸與升級，並將光電技術應用於「機器的眼睛」，具備長期成長的潛在機會。(頁42)
  • 承諾提升EPS： 結語中明確表示2026年將專注提升EPS以回饋股東，顯示對股東價值的重視。(頁43)

利空資訊

  • 2025年淨利大幅衰退： 2025年因營業外收支淨額由盈轉虧（主要係淨利息費用及匯兌損失），導致稅前淨利、本期淨利、每股純益及年化ROE均大幅衰退約78%至82%。(頁9)
  • 財務結構弱化： 2025年負債總額及負債比率顯著增加（由55%升至62%），流動比率下降（由152%降至119%），顯示財務槓桿提高，償債能力減弱。(頁10)
  • 營運資金週轉效率下降： 應收帳款收現天數及存貨週轉天數增加，可能意味著營運資金週轉效率降低，現金流壓力增大。(頁10)
  • 營收高度集中： 2026年1-2月營收92%來自車燈應用，高度集中於單一產品領域，面臨較高的產業風險。(頁7)
  • 區域營收依賴性： 2026年1-2月營收80%來自美洲，存在區域性經濟波動或貿易政策變化的風險。(頁8)
  • 新能源車成長趨緩風險： 2026年全球新能源車年增率預計放緩至14-15.7%，可能對聯嘉短期營收增長造成壓力。(頁15)
  • 多角化業務風險： 餐飲業與公司核心製造業差異大，經營風險高且初期投入大、獲利時間長，可能分散公司資源。台灣總部產能預計在2027年Q3-Q4降至0%，顯示生產基地轉移的策略挑戰。(頁29, 頁32, 頁33-35)

詳細分析

營運績效

2020-2025年營收表現

本報告顯示，聯嘉投控在2020年至2022年期間受到新冠疫情對全球汽車供應鏈的影響，營運面臨挑戰。其中，2021年營收較2020年下降4%，為3,614,060仟元。然而，自2021年以來，公司展現了逐年成長的趨勢，營收由2021年的低點逐步回升，並在2024年達到顯著的5,541,763仟元，年增率高達28%。2025年營收進一步增長至5,738,712仟元，雖年增率放緩至4%，但仍維持成長態勢。這顯示公司已成功走出疫情陰霾，並在汽車產業復甦中抓住市場機遇。

年份 營收 (新台幣仟元) 年增率
2020 3,776,717 -
2021 3,614,060 -4%
2022 3,825,456 +6%
2023 4,325,353 +13%
2024 5,541,763 +28%
2025 5,738,712 +4%

2026年1-2月合併營收

2026年開年的營收表現尤其亮眼。報告指出，2026年1-2月合併營收較去年同期大幅增長24%，達到1,170,971仟元。其中，1月份營收年增15%，2月份營收年增33%，顯示出強勁的營收動能，為全年度的成長奠定良好基礎。這對公司短期展望而言是重要的利多訊息。

月份 2026年營收 (新台幣仟元) 2025年營收 (新台幣仟元) 成長率
01月 564,637 491,461 15%
02月 606,334 456,147 33%
01-02月 1,170,971 947,608 24%

2026年1-2月各產品營收貢獻比例

在產品組合方面，聯嘉投控的營收高度集中於車燈應用。2026年1-2月車燈應用佔總營收的92%，顯示其在汽車照明領域的專注與深耕。綠能產品、工業應用和工程服務則分別佔4%、2%和2%，合計8%，仍處於發展初期，對整體營收貢獻較小。這種高度集中的業務結構，雖然代表公司在核心領域具有競爭優勢，但也可能使其面臨單一產業的風險。

2026年1-2月區域別營收

從地域分佈來看，美洲市場是聯嘉投控最主要的收入來源。2026年1-2月美洲市場貢獻了高達80%的營收，其次為歐洲市場佔10%。台灣和中國市場則分別佔7%和1%，其他地區佔2%。這種區域性的高度集中，突顯公司在北美汽車供應鏈中的關鍵地位。然而，過度依賴單一市場也可能增加公司面對區域經濟波動或貿易政策變化的風險。

合併綜合損益表 2025 VS 2024

聯嘉投控2025年度的合併綜合損益表現呈現複雜狀況。營業收入年增4%至5,738,712仟元，營業成本年增2%。營業毛利增長10%至882,611仟元，毛利率從2024年的14%提升至2025年的15%，顯示公司在成本控制和產品定價方面有所改善。營業費用微幅下降2%。這些因素共同推動營業淨利大幅成長1955%，從2024年的4,870仟元增加到2025年的100,055仟元，顯示公司核心本業經營效率顯著提升，扭轉了低基期狀況。

然而，儘管本業表現亮眼，營業外收支淨額卻由2024年的淨收入88,746仟元轉為2025年的淨支出(79,119)仟元，主要原因為淨利息費用及匯兌損失。這導致稅前淨利大幅衰退78%，本期淨利衰退81%至16,640仟元，每股純益(EPS)從0.42元降至0.08元，年化ROE也大幅下降82%。這表明業外因素對公司獲利造成了嚴重的侵蝕，投資人需警惕非核心業務風險對整體獲利的影響。

項目 (新台幣仟元) 2025整年度 % 2024整年度 % YoY
營業收入 5,738,712 100% 5,541,763 100% 4%
營業成本 (4,856,101) -85% (4,742,319) -86% 2%
營業毛利 882,611 15% 799,444 14% 10%
營業費用 (782,556) -14% (794,574) -14% -2%
營業淨利 100,055 2% 4,870 0% 1955%
營業外收支淨額 (79,119) -1% 88,746 2% -189%
稅前淨利 20,936 0% 93,616 2% -78%
所得稅費用 (4,296) 0% (8,136) 0% 47%
本期淨利 16,640 0% 85,480 2% -81%
每股純益(元) 0.08 0.42 -81%

合併資產負債表 2025 VS 2024

在資產負債方面，聯嘉投控的總資產從2024年的7,382,398仟元增至2025年的8,364,196仟元，增長約13.3%。負債總額同期從4,085,917仟元大幅增加到5,152,033仟元，導致負債比率從55%上升至62%，顯示公司財務槓桿提高。權益總計則從3,296,480仟元略降至3,212,163仟元。

流動比率從152%下降到119%，負債比率從55%上升到62%，顯示短期償債能力減弱，財務結構有所惡化。報告解釋，流動負債比率較低係因短期借款增加，並提及2026年第一季發行新台幣7億多元可轉債以償還借款，這可能在未來有助於優化債務結構。應收帳款收現天數、存貨週轉天數和應付帳款週轉天數均有所增加，可能意味著營運資金週轉效率下降，潛在現金流壓力。

項目 (新台幣仟元) 2025.12.31 金額 % 2024.12.31 金額 %
資產總計 8,364,196 100% 7,382,398 100%
負債總額 5,152,033 62% 4,085,917 55%
權益總計 3,212,163 38% 3,296,480 45%
每股淨值 (元) 15.90 15.86
流動比率 119% 152%
負債比率 62% 55%
應收帳款收現天數 100 86
存貨週轉天數 162 157
應付帳款週轉天數 81 71

產品與市場

車用零組件出貨資訊

截至2026年2月，聯嘉投控在車用零組件領域已累積龐大的出貨量，包括超過17.83億顆車用LED、超過8.301千萬組車用模組，以及為超過1,712萬輛汽車提供產品。這些數字彰顯了聯嘉在汽車供應鏈中的深厚基礎和廣泛市場滲透率。

北美新車市佔率

北美市場是聯嘉的核心市場。報告指出，2026年美國每6.8輛新車中就有一輛使用聯嘉的光源產品，顯示其在主要市場的普及率。此外，公司預估在北美市場的市佔率約為12%。從趨勢來看，北美車輛出貨量在2020年和2022年經歷波動後，至2025年已恢復增長，而聯嘉出貨車輛數量在2024年和2025年也呈現強勁成長。

年度 北美車輛出貨數量 聯嘉出貨車輛數量 美國銷售新車使用聯嘉產品(車輛)
2019 17,047,725 2,710,000 6.2
2020 14,134,473 1,463,000 9.6
2021 15,111,133 1,720,000 8.8
2022 13,899,871 1,472,324 9.4
2023 15,608,386 1,518,518 10.3
2024 15,976,559 2,049,224 7.8
2025 16,390,701 2,353,821 6.9
2026 Jan-Feb 2,451,547 358,519 6.8

前五大客戶

聯嘉投控的客戶群包含全球頂級的汽車電子零件及車燈供應商，如Magna (全球前百大汽車電子零件供應商第3名)、Forvia-Hella (全球車燈銷售第3名，全球前百大汽車電子零件供應商第8名)、Flex-N-Gate (全球前百大汽車電子零件供應商第32名)、Sanli (全球車燈第5名供應商)及Koito (全球車燈第1名供應商)。與這些行業巨頭的合作關係，顯示聯嘉產品的品質與技術獲得高度認可。

全球未來五年汽車銷售數量預測

報告援引多方機構預測，全球汽車市場正朝電動化加速轉型。傳統燃油車 (ICE) 銷量預計將從2026年的52.8百萬輛大幅下降至2030年的31.2百萬輛。電動車 (EV) 銷量將從2026年的24.6百萬輛增長至2030年的41.2百萬輛，混合電力車 (HEV) 銷量也將從2026年的13.7百萬輛增長至2030年的28.1百萬輛。預計在2028-2029年左右，EV與HEV的合計銷量將超越ICE車輛。IEA預測2030年電動車佔新車銷售比重將超過40%。儘管2026年新能源車年增率可能放緩至14%-15.7%，但長期趨勢仍對聯嘉的智慧車燈業務有利。

年份 電動車(EV) (百萬輛) 混合電力車(HEV) (百萬輛) 傳統燃油車(ICE) (百萬輛)
2026 24.6 13.7 52.8
2027 27.9 16.7 48.4
2028 31.4 19.9 43.7
2029 36.1 23.4 38.0
2030 41.2 28.1 31.2

汽車產品行銷策略

聯嘉投控的汽車產品行銷策略分為三個階段，旨在從核心元件逐步向上整合並拓展產品線：

  1. 第一階段： 以具競爭力的車燈光源元件為核心，快速建立量產基礎，主要服務北美車廠與Tier-1客戶。
  2. 第二階段： 以具競爭力的車燈光源模組為核心，利用七大核心技術鞏固在車用照明供應鏈中的地位。
  3. 第三階段： 憑藉現有的電子與光電整合能力，逐步擴展至非車燈類ECU等電子控制產品，提升產品附加價值並深化客戶合作。

這項策略顯示公司積極從單純的零組件供應商轉型為高附加價值的系統解決方案提供者。

汽車ECU類別與市場展望

報告詳細列舉了動力系統、車身與舒適、底盤與安全、ADAS與自動駕駛、娛樂資訊與連接、以及域與分區控制器等六大類汽車ECU，暗示公司在第三階段行銷策略中將進入這些廣闊的汽車電子市場。全球汽車ECU市場規模龐大，2021年為531.3億美元，預計到2029年將增長至945.8億美元，年複合成長率達7.2%。這為聯嘉拓展非車燈類ECU業務提供了巨大的市場增長空間。

聯嘉汽車照明和ECU銷售預測

聯嘉投控對其未來汽車業務的銷售預測顯示，汽車照明銷售將持續穩定增長。更引人注目的是，汽車ECU銷售額預計將從2028年起實現爆發性增長，並在2034-2035年超越汽車照明，成為總營收的主要驅動力。這強烈暗示公司對其在ECU領域的轉型抱有高度信心，並預期這將是其未來最重要的成長引擎。

一站式ODM服務

聯嘉提供從LED光源模組與ECU產品線，到整車多元化燈具開發工程服務，以及Mini LED直顯屏模組的一站式ODM服務。公司具備廠內標準實驗室認證及光學與EMI/EMC認證能力，這確保了其產品從設計、生產到驗證的完整性和高品質，並可為客戶提供全面且客製化的解決方案，有助於提升客戶黏著度。

研發與生產

七大研發核心技術

聯嘉投控擁有光學、散熱、機構、電路、LED封裝、軟韌體、檢測認證等七大研發核心技術。這些技術使公司能夠有效掌握車燈關鍵技術，並在設計階段實現產品差異化與客製化，進而加速產品開發進程。這構成了公司的技術壁壘和競爭優勢。

創新技術佈局

聯嘉的創新技術佈局以創新光源、ECU控制平台和MiniLED為核心，目標是建立次世代智慧車燈技術競爭力。策略包括：

  • 創新光源技術升級： 發展高均勻性、超薄化、高亮度、多樣化發光形式的新型光源模組。
  • ECU智慧控制能力建構： 以多通道LED驅動電流控制為核心，整合通訊協議，提升車燈模組的控制精度與互動能力。
  • MiniLED Display顯示整合： 推動像素化、動態化、高對比的MiniLED顯示模組設計，將車燈從單純照明升級為資訊傳遞與品牌表現的互動介面。
  • 技術定位升級： 從單一LED元件與模組供應商，升級為智慧車燈、控制系統與顯示整合方案提供者。

這項佈局明確宣示公司從「發光」走向「互動、顯示、控制」的技術升級，旨在打造未來智慧車燈的新價值。

智慧財產權與技術Roadmap

聯嘉高度重視智慧財產權，截至2026年3月16日，已取得169件國內外專利，另有39件專利申請中。其技術發展路線圖涵蓋核心光源與封裝平台建立、專利模組與高均勻照明升級、次世代智慧車燈平台發展，以及智慧ECU與顯示模組整合。這些措施旨在逐步建立公司在車燈技術領域的來源中心地位。

提升客戶價值與社會貢獻

聯嘉透過與客戶共同開發（Co-Design），將車用顯示與智慧模組高度整合化，推動封裝升級與自有產品化，並形成全球開發、區域量產的分工模式。這不僅提升了產品差異化與市場競爭力，加速產品導入，同時也實現了社會貢獻，如提升交通安全與智慧警示能力，並推動節能減碳與永續設計。

墨西哥廠帶動營收成長

聯嘉在墨西哥的設廠是其全球佈局的關鍵。墨西哥廠一期（21,573平方公尺）預計產值達2億美金，並將於2028年滿單。二期擴建（24,347平方公尺）預計於2029年建造，完工後總產值可達5億美金。墨西哥廠的發展，特別是其鄰近北美主要客戶的地理位置，將有效降低物流成本，縮短交貨時間，並有助於應對地緣政治風險。

2026年墨西哥新廠轉量產計畫

墨西哥新廠的量產計畫時間表緊湊明確。從3月底的設備與材料運輸，到4月底的機電設備完工與材料抵達，5月底開始設備裝機與打樣，6月初取得IATF16949認證，並在6月底陸續量產88款車燈模組，目標在7月底完成所有專案量產。這顯示公司正積極將新產能投入運營，以滿足市場需求。

2026-2027預計產能運用率彙總

集團產能運用計畫顯示，台灣總部 (HQ) 的產能將逐步降低，預計在2027年Q3-Q4降至0%。與此同時，墨西哥廠的產能運用率將快速爬升，從2026年Q3的25%躍升至2026年Q4的80%，並在2027年Q4達到114%。中國 (DG) 廠維持高位運用，美國 (PI) 廠則保持在較低水準。這反映了聯嘉集團將生產重心逐步轉移至墨西哥的全球供應鏈優化策略，以更好地服務北美市場並應對地緣政治與貿易挑戰。

廠區 2026Q1 2026Q2 2026Q3 2026Q4 2027Q1 2027Q2 2027Q3 2027Q4
HQ (Taiwan) 100% 89% 42% 36% 23% 16% 0% 0%
DG (China) 105% 104% 84% 85% 84% 83% 81% 82%
PI (USA) 10% 21% 21% 21% 21% 21% 21% 21%
Mexico 0% 0% 25% 80% 88% 84% 83% 114%

業績與獲利成長總覽

聯嘉的成長策略是多方面的，包括多角化經營以提高營收和利潤率、增加採購量和議價能力以降低材料成本、導入自動化和AI以降低製造成本、透過先進研發提升獲利、以及在客戶附近營運和生產以降低庫存、運費和碳排放。這些綜合性策略旨在提升公司的整體競爭力和獲利能力。

多角化經營

聯嘉集團積極推動多角化策略，拓展至多個產業領域：

  • 節能環保業： 以節能環保產品為重點服務項目，致力於零碳目標，並將智慧燈桿、儲能專案作為新的營收增長點。
  • 汽車光電產業： 願景是成為全球車業創新光源領導廠商，透過增加創新光源、擴大客源、拓展服務項目來增加營收。
  • AI產業： 引進AI團隊，建立分散式邊緣運算中心，專注於台灣區域型AI智能交通系統，並已取得長期訂單且於2月開始出貨。
  • 創意餐飲產業： 首次將Mini LED沉浸式光影與創新義法料理結合，打造「極致餐廳」品牌。目標是建立創意餐廳集團，提供世界級餐飲體驗，並計畫在台灣擴點、佈局國際。這項策略旨在將其核心技術應用於新的體驗經濟領域。

極致餐廳的成長概覽顯示，其發展分為產品與流程打底（6-12個月）、衝刺評鑑檔期（12-24個月）和深化與擴張（24-36個月）三個階段。

ESG永續發展

聯嘉投控對永續發展做出明確承諾：以2024年為基礎年，目標在2024年至2030年期間減碳25%，並於2050年實現淨零排放。其實踐路徑包括提高能源效率、使用可再生能源、推行綠色運輸、加強減碳供應鏈管理、減少廢棄物等。長期目標則包括替代能源、綠淨零建築、產品碳中和、潔淨供應鏈以及內部碳定價等。

公司已取得多項國際認證，包括ISO 9001、IATF 16949 (汽車業品質管理系統)、ISO 14001 (環境管理)、ISO 50001 (能源管理)、ISO 14067 (產品碳足跡)和ISO 27001 (資訊安全)等，顯示其對品質、環境與資訊安全的嚴格管理。此外，聯嘉也積極參與多項ESG公益活動，並在2025至2026年Q1榮獲7項大獎，包括台灣企業永續獎、APEA亞太傑出企業獎等，彰顯其在永續經營與企業社會責任方面的努力和成就。

未來展望

聯嘉投控的未來展望不僅限於汽車產業，更將目光投向新興科技領域。公司將人形機器人產業視為「汽車產業的延伸與升級」，並定位自身具備將「光」轉化為「機器的眼睛」的獨特能力。這項前瞻性願景顯示聯嘉計劃利用其核心光電技術，進入潛在的廣闊新市場，為公司創造長期增長機會。這也與其多角化策略相呼應，旨在將核心技術應用於更多元、更具未來性的領域。

聯嘉投控 (3717) 2026年第一季法說會報告之最終總結

聯嘉光電投控股份有限公司的2026年第一季法說會報告勾勒出一個正在積極轉型、多元發展的企業形象。儘管2025年受到業外因素影響導致獲利大幅下滑，公司在核心汽車光電業務上展現出穩健的營收增長動能和強勁的本業獲利改善，同時透過全球化佈局與技術創新，為未來成長奠定基礎。

報告的整體觀點

本報告呈現了聯嘉投控在逆境中求變、積極佈局未來的韌性與企圖心。公司在汽車智慧照明及ECU領域的深入耕耘與技術升級，使其緊密貼合產業發展趨勢。墨西哥新廠的建設與量產計畫，則是其全球化供應鏈優化的關鍵策略。值得注意的是，公司大膽跨足節能環保、AI智慧城市應用及創意餐飲等非核心業務，並將光電技術應用於未來人形機器人市場，展現了其突破傳統製造業的創新思維。然而，2025年因淨利息費用與匯兌損失造成的業外衝擊，以及財務結構的弱化，是其發展過程中不容忽視的挑戰。

對股票市場的潛在影響

  • 短期：
    • 2026年1-2月營收的強勁表現和墨西哥新廠的快速量產，預期將為公司短期營收帶來顯著貢獻，有望吸引部分短期追蹤資金。但2025年獲利表現不佳和財務結構的壓力，可能在短期內對股價構成壓力。投資者在期待營收增長的同時，也會密切關注獲利能否同步改善。
  • 長期：
    • 聯嘉在智慧車燈、Mini LED顯示整合及ECU領域的長期技術佈局，配合全球電動車趨勢，將為其提供堅實的長期成長潛力。與頂級客戶的穩固合作、墨西哥廠的規模效益以及ESG方面的積極表現，都有助於鞏固其市場地位並提升企業價值。然而，多角化新業務的實際貢獻和風險控管，將是影響其長期評價的關鍵因素。若能成功將核心光電技術應用於機器人等新興產業，將開啟更廣闊的成長空間，但這仍需時間來驗證其可行性與市場潛力。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 聯嘉投控在2026年上半年將主要受惠於墨西哥新廠的產能擴張和北美市場的需求增長。雖然2025年的非本業虧損令人擔憂，但本業獲利的顯著改善預示著公司基本面的回穩。短期內，營收的增長動能相對明確，但財務結構的調整及業外風險的控制，將是影響其獲利表現的關鍵。
  • 長期趨勢： 公司正處於轉型的關鍵期，從單純的零組件製造商轉向高附加價值的智慧化解決方案提供者。汽車電子化和智能化是不可逆的趨勢，聯嘉的技術佈局恰好順應此潮流。AI和人形機器人等新興產業的潛力巨大，若聯嘉能成功將其光電核心技術延伸應用，將有望實現長期跨越式成長。其在智慧財產權和全球化生產上的努力，也將為其長期競爭力提供支撐。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 獲利品質與業外風險： 散戶投資人應特別注意聯嘉投控的獲利結構，不能只看營收成長，更要檢視營業淨利與稅後淨利的差距，以及業外收支（如匯兌損益、利息費用）對整體獲利的影響，並評估公司降低這些風險的能力。
  2. 新廠產能與效益： 墨西哥新廠的量產進度及其對營收和獲利的實際貢獻是2026年的重點觀察指標。應關注產能運用率的實際達成情況及對成本結構的影響。
  3. 財務健全性： 關注負債比率和流動比率的未來走向。公司發行可轉債償還借款的措施是否有效改善財務結構，需要長期追蹤其負債與現金流狀況。
  4. 多角化戰略的實質進展： 對於節能環保、AI和創意餐飲等新業務，散戶應持謹慎態度。觀察這些業務的資金投入、發展速度、客戶導入以及是否有明確的獲利模式，避免因概念性題材而盲目追高。
  5. 北美市場動態： 由於聯嘉高度依賴北美市場，投資人應關注該地區的汽車銷售數據、相關政策（如電動車補貼、貿易政策）變化，以及公司在北美市場的實際市佔率變化。
  6. 技術創新與競爭優勢： 留意公司在Mini LED、ECU整合、智慧車燈軟韌體等高階技術上的實際應用與客戶反饋，這些是其長期競爭力的基石。對於人形機器人等更遠期的願景，可將其視為長期潛力，但不宜過度解讀為短期利好。

利多與利空資訊條列整理 (總結)

利多資訊

  • 營收自2021年以來逐年成長，2026年1-2月合併營收年增24%，開年表現強勁。
  • 2025年營業毛利率提升，營業淨利大幅成長1955%，本業經營效率顯著改善。
  • 在北美汽車市場滲透率高，客戶群涵蓋全球頂級汽車燈具及電子零件供應商。
  • 產品行銷與技術策略明確，從元件升級至模組，並拓展至高附加價值的ECU整合。
  • 全球汽車照明與ECU市場規模龐大且預計持續增長，公司預期ECU業務將成未來主要驅動力。
  • 提供一站式ODM服務，擁有七大核心研發技術和累積大量智慧財產權。
  • 墨西哥新廠快速量產並規劃大幅擴產，預計為集團營收帶來顯著增長，並優化全球供應鏈佈局。
  • 積極推動多角化經營，AI產業已取得長期訂單，並將Mini LED技術創新應用於沉浸式餐飲。
  • 明確承諾2050年淨零排放，取得多項ESG相關認證，並積極參與社會公益活動。
  • 屢獲企業永續與管理卓越等大獎肯定，提升公司品牌聲譽。
  • 將人形機器人產業視為汽車產業延伸，具備將「光」轉化為「機器的眼睛」的獨特能力，具長期戰略願景。
  • 承諾2026年將專注提升EPS以回饋股東，展現對股東價值的重視。

利空資訊

  • 2025年因淨利息費用及匯兌損失等業外因素，導致稅前淨利、本期淨利及每股純益大幅衰退約78%至81%。
  • 2025年負債總額與負債比率上升，流動比率下降，財務結構有所弱化，償債壓力增加。
  • 應收帳款及存貨週轉天數增加，可能反映營運資金週轉效率下降。
  • 營收高度集中於車燈應用及美洲市場，存在單一產品與區域風險。
  • 新能源車市場2026年預計成長放緩，可能對短期營收增速造成壓力。
  • 多角化新業務（如創意餐飲）與核心業務差異大，存在初期投入高、獲利時間長、資源分散及管理整合等風險。

之前法說會的資訊

日期
地點
台北市大安區敦化南路二段218號5樓
相關說明
本公司受邀參加國泰綜合證券舉辦之法人說明會，向投資人說明財務成果及本年度營運概況暨業務相關資訊。 相關資訊請參考公開資訊觀測站
公司提供的連結
公司未提供
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
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台北市大安區敦化南路二段218號8樓
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