世芯-KY（3661）法說會日期、內容、AI重點整理

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世芯-KY（3661）法說會日期、直播、報告分析

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世芯-KY (3661) 法人說明會重點摘要 (2025/05/09)

整體分析與總結：

本次世芯-KY的法人說明會簡報主要回顧了2025年第一季的營運狀況，並展望未來。整體而言，儘管短期營收受到特定產品周期影響而下滑，但毛利率的提升以及對未來HPC和先進製程的強勁需求，暗示著公司具有長期成長的潛力。地緣政治風險管理也納入考量，顯示公司對外部環境變化的重視。對於投資人，特別是散戶而言，需要關注該公司先進製程產品量產進度，以及主要營收地區（北美）需求的變化，還有地緣政治風險。

簡報內容傳達的訊息偏向中性偏多，短期營收下滑可能是利空，但長期發展方向確立且持續投入研發先進製程，若成功量產有機會產生大幅利多。投資人在評估是否投資世芯-KY時，應該將短期營收下滑視為暫時性現象，並將目光放在該公司在HPC領域的長遠發展潛力。公司如果能夠有效推進先進製程產品的量產，並持續擴大在北美市場的市佔率，其股價具有長期成長的空間。反之，若地緣政治風險加劇，或者先進製程的研發進度不如預期，則可能對公司股價造成壓力。

針對股價的預測，基於簡報的內容做出以下評估：

  1. 短期趨勢 (3-6 個月): 營收下滑可能使股價短期承壓。投資者可能會對營收衰退做出負面反應，導致股價下跌。
  2. 長期趨勢 (1-2 年): 如果公司能夠如預期在2026年初開始量產3奈米人工智慧加速晶片，並且HPC領域的需求持續增長，股價可能會有顯著的上升空間。此外，委託設計業務的強勁成長也是一個潛在的利多。

各項資訊的利多/利空分析：

  1. 利空因素：
    • 7奈米AI晶片出貨下滑： 這直接導致第一季營收下降，顯示短期內可能面臨營收壓力。
    • 營收季減和年減： 具體數字顯示，營收不僅比上一季下降，也比去年同期下降。
  2. 利多因素：
    • 毛利率提升： 產品組合改善和量產營收提升有助於提高毛利率，抵消了部分營收下滑的負面影響。
    • 營業利益成長： 儘管營收下降，但營業利益仍實現年增長，顯示公司成本控制有效。
    • 北美需求強勁： 北美地區對委託設計的需求持續強勁，尤其是在HPC領域，這為公司提供了成長機會。
    • 3奈米晶片流片成功： 第一個3奈米人工智慧加速晶片已經流片，預計2026年初量產，這將大大提升公司的技術競爭力。
    • 先進製程趨勢： 公司認為HPC領域對更先進製程的需求將持續增長，這符合行業發展趨勢。

投資人（特別是散戶）可以注意的重點：

  1. 追蹤營收與毛利率變化： 密切關注公司後續季度營收是否能止跌回升，以及毛利率能否維持在較高水準。
  2. 關注先進製程發展： 注意3奈米人工智慧加速晶片的量產進度是否順利，以及是否有其他先進製程的產品開發計畫。
  3. 北美市場動態： 持續關注北美HPC市場的需求變化，以及公司在該市場的市佔率。
  4. 地緣政治風險： 注意地緣政治風險對公司營運的潛在影響。

重點摘要：

  • 公司簡介：
    • 世芯電子 (Alchip Technologies)，股票代碼 3661 TT。
    • 成立於 2003 年，2014 年在台灣證券交易所上市。
    • 主要業務集中在 HPC/AI、Networking 和 Automotive 領域。
    • 與台積電 (TSMC) 有策略聯盟合作。
  • 財務表現 (2024)：
    • 營收：16.2 億美元。
    • 市值：約 90 億美元。
  • 技術能力：
    • 在 FinFET 和 CoWoS 技術方面有豐富經驗（60+ FinFET, 18+ CoWoS Tapeout）。
  • 市場關注：
    • 超過 90% 的營收來自 HPC/AI 應用。
  • 2025年第一季營運回顧：
    • 營收為 318.7 百萬美元，年減 4.4%，季減 21.1%。
    • 毛利率提升至 23.2%，營業利益年成長 17.9% 至 45.4 百萬美元。
    • 營收下滑主要因為 7 奈米 AI 晶片出貨量下降。
    • 北美地區對委託設計 (NTO) 需求仍然強勁。
    • 第一個 3 奈米人工智慧加速晶片已完成 tape-out，預計 2026 年初量產。
  • 未來展望：
    • 預期 HPC ASIC 應用和先進製程將推動委託設計營收持續成長。
  • 營收應用分布趨勢：
    • HPC 佔營收比重高，且有持續增加的趨勢。2024年Q2至2025年Q1，HPC佔比從91%增加到97%再下降至92%。
    • Networking 佔比相對較小。
  • 營收製程分布趨勢：
    • 先進製程 (28nm 及以下) 佔比逐年增加。
    • 28nm及更低製程在2022、2023和2024年度佔比分別為68%、89%、96%。
    • 7nm和更先進製程在2024年Q2至2025年Q1的季度佔比分別為51%、55%、73%、85%。
  • 營收地區分布趨勢：
    • 北美 (N.A.) 地區佔營收比重最高，且持續增加。
    • 2022、2023、2024年北美營收佔比分別為39%、63%、86%。
    • 2024年Q2至2025年Q1北美營收佔比分別為84%、87%、90%、93%。
    • 亞太地區 (Asia Pacific) 營收佔比下降。

風險提示：

簡報包含前瞻性陳述，可能受到多種因素影響而與實際結果存在差異。投資人應謹慎評估。公司業務可能受到多種因素影響，包括財務表現、客戶基礎擴展能力、產品和服務擴展能力、季節性因素、內部控制、法規變更以及資金運用等。

結語：

世芯-KY 是一家專注於 HPC/AI 領域，並具備先進技術能力的公司。 儘管短期營收有所下滑，但隨著先進製程產品的推出以及北美市場需求的持續增長，該公司仍具有良好的發展前景。 投資人應綜合考量各種因素，謹慎做出投資決策。

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本公司受邀參加麥格理證券(Macquarie)舉辦之「Taiwan Conference: Tech and Beyond 2024」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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