凡甲（3526）法說會日期、內容、AI重點整理

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凡甲（3526）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會，說明本公司2026年第1季之營運成果及未來展望。
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📈 凡甲科技（3526）2026年第1季營運成果與未來展望深析報告

本報告針對臺灣股市連接器大廠凡甲科技（股票代碼：3526）於2026年7月1日召開之法人說明會內容進行深度解析。凡甲科技作為伺服器、車用及筆記型電腦連接器之核心供應商，其最新財報數據與產品布局，對電子產業供應鏈與台股相關板塊具有指標性意義。

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一、 前言與整體分析觀點

整體而言，分析師對於凡甲科技（3526）的營運表現持「積極樂觀但需留意毛利波動」的雙重觀點。該公司在2026年第1季交出了相當亮眼的成績單，主要得益於其雙成長引擎——高速高功率伺服器連接器與新能源車/儲能連接器的強勁需求。凡甲成功切入全球頂尖的雲端服務提供商（CSP）以及一線新能源車廠，技術護城河穩固。

💡 股市潛在影響

  • 高股息與高成長雙重題材吸金：凡甲自2007年上櫃以來，維持「年年獲利且超高配息」的優良傳統。近兩年（2024-2025年）的股利發放率均直逼100%。這種兼具成長性與極高防禦性的特質，將持續吸引中長期價值型資金與高股息ETF的青睞，對股價具有強烈的支撐與推升作用。
  • 評價面重估（Re-rating）：隨著伺服器高功率（CRPS高達4200W）與高速傳輸（PCIe 6.0 / MCIO 6.0）產品比重增加，凡甲已逐步脫離傳統連接器廠的低估值框架，朝向AI高階關鍵零組件估值靠攏。

🔮 未來趨勢判斷

  • 短期趨勢（1-2季）：營收動能可望延續雙位數成長。由於AI伺服器與高算力中心對高功率、高速連接器的剛性需求不減，短期內出貨量將持續高企。然而，需要關注產品轉換期帶來的毛利率微幅波動。
  • 長期趨勢（3年以上）：前景十分明朗。越南廠（2024年已量產）的產能釋放，有助於規避地緣政治風險並滿足客戶「China+1」的供應鏈策略。此外，車用連接器成功打入比亞迪（BYD）、寧德時代（CATL）及豐田（Toyota）等全球巨頭，隨著全球電動車與儲能系統的長期滲透，長線增長動能無虞。

⚠️ 投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 毛利率的微幅下滑：2026年Q1毛利率由去年同期的52%降至50%，雖然仍維持在極高水準，但散戶投資人須持續追蹤這是否為產業競爭加劇或客戶砍價所致。
  • 高配息的續航力：高達99%以上的盈餘分配率意味著公司保留盈餘較少。在產業擴張期，投資人需關注未來資本支出是否會受此限制，或者越南等海外廠擴建是否會稀釋現金流。
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二、 凡甲科技（3526）營運要點條列式摘要

  • 基本面實力雄厚：成立於1998年，2007年上櫃，目前實收資本額為新台幣6.6億元。主要產品線聚焦於高毛利的「伺服器高功率/高速連接器及連接線」、「車用連接器」以及「筆記型電腦連接器」。
  • 生產據點多元布局：除了台北總部、蘇州主要生產基地（員工人數約950人）、力寬沖壓廠與三佳注塑廠外，越南廠（ALLTOP VIETNAM）已於2024年順利進入量產（MP），成為未來承接海外非中國區訂單的核心主力。
  • 車用與儲能客群頂尖：車用連接器領域已切入全球最大電動車廠比亞迪（BYD）、電池龍頭寧德時代（CATL），以及奧迪（Audi）、福斯（Volkswagen）、BMW、豐田（Toyota）、蔚來（NIO）、理想、小米（mi）等指標性巨頭，技術規格達Pitch 1.8mm ~ 5.4mm，並擁有免焊接防水連接器（Solder Free Waterproof Connector）等專利技術。
  • 伺服器生態系地位關鍵：
    • 終端客戶：包含 Google, Amazon, Meta, Microsoft, Dell, HPE, 聯想, 浪潮, 阿里巴巴, 百度, 騰訊等全球頂級雲端與互聯網巨頭。
    • 系統與電源合作夥伴：與台達電（Delta）、光寶科（LiteOn）、雅特生（Artesyn）等電源大廠，以及廣達、緯創、英業達、鴻海、和碩、仁寶、啟碁等一線代工廠緊密合作。
  • 產品技術持續升級：
    • 高功率連接器：CRPS 電源連接器規格由 1200W~1800W 一路升級至最新的 4200W CRPS；Blade Type 則提供 30A 至 140A 的超高電流規格。
    • 高速傳輸連接器：全面佈局 PCIe 4.0 / PCIe 5.0，並已推出適用於 PCIe 6.0 的高傳輸規格（如 MCIO 6.0、Multi-Trak 6.0 等高階線組）。
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三、 財務數字與趨勢詳細分析

📊 2026年第1季與2025年第1季合併損益對比

凡甲科技在2026年第1季展現了強勁的營收成長，整體營收與获利皆實現雙位數的年增長（YoY）。以下為詳細損益數據表：

項目 (單位：新台幣仟元) 2026Q1 金額 2026Q1 佔比 (%) 2025Q1 金額 2025Q1 佔比 (%) 年增率 YoY (%)
營業收入 1,101,057 100 924,249 100 +19%
營業毛利 554,691 50 481,260 52 +15%
營業淨利 368,083 33 307,863 34 +20%
稅前淨利 374,291 34 338,447 37 +11%
本期淨利 308,476 28 265,002 29 +16%
基本EPS (元) 4.70 - 4.10 - +15%

🔍 數據趨勢詳細解析：

  1. 營收與獲利同步爆發：2026年Q1營收達11.01億元，較去年同期增長19%，帶動本期淨利成長16%，每股盈餘（EPS）從4.10元推升至4.70元（+15%）。這證實了伺服器升級與車用市場回溫的動能非常強勁。
  2. 毛利率微幅承壓：值得注意的是，Q1毛利率自2025Q1的52%下滑至50%。這可能是由於低毛利的車用產品佔比提升、高毛利伺服器新舊產品交替期的價格調整，或越南新廠投產初期的折舊費用上升所致。
  3. 營業淨利率持穩：受惠於良好的費用控管，營業淨利率（33%）與去年同期（34%）相比僅微幅下滑1個百分點。營業淨利年增率高達20%，甚至超越營收增長，顯示營運槓桿效應顯著，本業獲利結構依然非常健康。
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📈 歷年股利配發趨勢分析 (2018 - 2025盈餘年度)

凡甲科技擁有台股極為罕見且優異的高股利配發歷史，自2007年上櫃起，「年年獲利且配息」：

  • EPS持續飆升：每股盈餘自2018年度的5.23元，一路上揚至2024年度的16.80元及2025年度的16.97元，呈現近乎線性的長期成長軌跡。
  • 超高配息率：歷年股利發放率長期維持在 96.4% ~ 99.9% 之間。以最近期2025盈餘年度為例，EPS為16.97元，公司配發了13.58元盈餘分配加上3.32元資本公積，合計發放高達 16.90元 的現金股利，實際發放率高達99.6%。這代表公司賺進的每一分錢，幾乎都毫無保留地回饋給股東，是極為優秀的定存成長股。
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四、 「利多」與「利空」因素條列整理

根據本次法說會簡報揭露之客觀資訊，凡甲科技的利多與利空評估如下：

🟢 確鑿之營運利多因素

  • 獲利能力強勁增長（有損益表依據）：2026年Q1單季EPS達4.70元，相較去年同期的4.10元，年增率高達15%，營收與淨利均呈雙位數增長。
  • 頂級客戶背書（有客戶導覽頁面依據）：車用客戶涵蓋BYD、CATL、Toyota等全球新能源龍頭；伺服器客戶直達Google、Amazon、Meta、Microsoft四大美系CSP，客戶結構極佳，訂單能見度高。
  • 技術規格位居產業前沿（有產品技術頁面依據）：具備 PCIe 6.0 高速連接器與 4200W CRPS 高功率連接器的量產與供應能力，能完美迎合未來AI伺服器高耗能、高算力的硬體升級需求。
  • 全球化產能布局避險（有營運據點頁面依據）：越南廠（ALLTOP VIETNAM）於2024年順利進入量產，提供客戶在中國以外的產能選擇，能有效規避地緣政治關稅風險。
  • 極致慷慨的股利政策（有股利配發圖表依據）：連續多年股利發放率維持在99%以上，2025年配發16.90元股利，提供極佳的下檔防禦與高殖利率誘因。

🔴 潛在之營運利空/風險因素

  • 毛利率與淨利率微幅下滑（有損益表依據）：2026Q1毛利率（50%）較去年同期（52%）衰退2個百分點；稅前淨利率（34%）亦較去年同期（37%）衰退3個百分點。
  • 前瞻不確定性風險（有免責聲明依據）：公司於免責聲明中特別提醒，未來實際結果可能因市場需求變化、同業競爭行為、匯率波動等公司無法掌控之因素，導致與現有展望存在差異。
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五、 總結

綜上所述，凡甲科技（3526）是一家技術實力過硬、客戶關係頂尖且財務體質極其健康的優質企業。2026年Q1的財報結果再次印證了其在高速傳輸與新能源車用領域的領先地位。雖然毛利率因產品組合或折舊因素出現微幅收斂，但本業獲利（營業淨利）高達20%的成長，顯示出規模經濟效應正持續發揮。對於尋求「長期資本利得」與「穩定高配息」雙重回報的投資人而言，凡甲無疑是台股中極具吸引力的優質標的，唯投資人仍需持續觀察未來毛利率是否能止跌回穩。

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