群創（3481）法說會日期、內容、AI重點整理

群創（3481）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/11/19 09:30
地點: 新加坡
相關說明: 公司受邀參加Morgan Stanley主辦之「Twenty-Fourth Annual Asia Pacific Summit」，說明營運現況及前景。
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以下內容由AI生成：

群創光電（股票代碼：3481）於2025年下半年法人說明會中，闡述了其應對市場變化的經營策略、各產品線的市況摘要、Micro LED發展計劃、創造股東價值的長期策略，以及最新的財務表現。整體而言，報告揭示了公司正處於一項重大且積極的戰略轉型中，旨在從傳統面板製造商轉向高附加價值、非面板業務及先進封裝解決方案供應商。儘管短期營運面臨挑戰，但長期策略佈局明確，致力於提升股東價值。

報告整體觀點

群創光電的這份法人說明會報告清晰地描繪了公司在動態市場環境下的應變與轉型決心。報告內容顯示，面對傳統面板市場的波動與挑戰，群創正積極調整其產品組合與業務重心，將重點轉向非面板應用、高附加價值產品及新興技術領域，特別是半導體業務、AI相關應用、Micro LED與扇出型面板級封裝（FOPLP）。

從報告中可以看出，公司不僅強調應對外部環境（如關稅、匯率）的彈性，更著重於內部的結構性轉變，以實現長期的獲利能力與股東回報。與Pioneer的合作深化了其在智慧座艙領域的競爭力，而對FOPLP等先進封裝技術的投入則顯示了公司拓展非面板領域的雄心。然而，轉型期通常伴隨著投資與現有業務的調整，這可能對短期財務表現造成壓力。

對股票市場的潛在影響

群創光電的轉型策略可能對其股票市場表現產生複雜的影響：

短期影響： 由於2025年第二季的財務表現顯示仍處於營業及本期虧損狀態，且與2024年同期相比盈利能力有所下降，短期內投資者可能對其基本面表現持謹慎態度。轉型過程中的高資本支出（儘管季減，但仍為32.55億新台幣）和新業務的初期投入，可能導致短期內盈利承壓，進而對股價形成壓力。然而，若市場認可其轉型的潛力，可能會吸引具長線眼光的投資者。

長期影響： 若群創的多元化策略，特別是在半導體、AI、Micro LED及FOPLP等高階應用領域的佈局取得成功，其業務結構將顯著優化，毛利率和盈利能力有望提升。與Pioneer的合作及在智慧座艙領域的發展，也為其汽車顯示業務注入長期成長動能。這些長期的潛在利好若能逐步實現，將有助於公司估值重估，並吸引更多長線資金投入。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢（未來1-2年）： 預計群創將持續面臨傳統面板市場的挑戰，同時需承擔新業務發展的初期成本。儘管報告中顯示非面板與商用顯示器的營收佔比和毛利率較高，但其對整體獲利的貢獻仍需時間累積。因此，短期內公司盈利能力可能仍波動不定，股價走勢將取決於市場對其轉型進度的信心以及全球經濟環境對終端需求的影響。新台幣匯率走強，對以出口為主的製造業仍是潛在挑戰。

長期趨勢（未來3-5年及更遠）： 群創的長期發展方向明確且具前瞻性。將重心轉向具高成長潛力的非面板領域（如半導體、AI PC、車用顯示、Micro LED）是正確的戰略選擇。特別是FOPLP技術在提升高階封裝效率與成本方面的潛力，以及Micro LED在透明顯示和高亮度顯示的應用，有望成為群創未來成長的關鍵引擎。成功轉型將使其擺脫傳統面板景氣循環的束縛，建立更穩健、高附加價值的業務模式。智慧座艙解決方案與AI PC市場的成長，亦將為公司帶來持續的需求。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資者在評估群創光電時，應特別留意以下幾點：

戰略轉型執行力： 密切關注公司在「穩步邁向轉型」方面（擴大高利潤產品佔比、發展半導體業務、掌握AI契機）的實際進展，尤其是在非面板領域的營收貢獻、毛利率表現以及新技術（如FOPLP、Micro LED）的商業化進度。

財務表現與獲利能力： 雖然公司營收結構正在優化，但2025年第二季仍處於虧損。應持續追蹤每季的營業淨利、本期淨利及每股盈餘，判斷虧損是否收斂，以及何時能恢復獲利。毛利率的改善是衡量轉型成效的關鍵指標。

資本支出與現金流： 新業務的拓展通常伴隨大量資本支出。散戶應評估公司是否能有效管理資本支出，並確保現金流健康，避免過度槓桿對財務穩定性造成壓力。

產品市場前景： 深入了解公司所佈局的非面板領域（AI PC、車用顯示、智慧製造、Micro LED、FOPLP）的市場成長潛力及競爭格局。群創能否在這些新興領域中建立競爭優勢，是其長期價值的核心。

宏觀經濟風險： 全球經濟景氣、地緣政治（如關稅議題）以及匯率波動仍是外部風險，可能影響公司整體營運。

投資耐心： 企業的重大戰略轉型需要時間。散戶應具備長期投資的耐心，避免僅依據短期財報波動做出決策。

條列式重點摘要

經營方針與策略

調適法規與市場波動影響：

關稅議題：強調與客戶密切合作以應對。

新台幣匯率走強：透過多元化產品別及增加高附加價值產品來應對，減輕匯率衝擊。

穩步邁向轉型：

持續擴大高利潤產品佔比。

發展半導體業務及掌握AI契機。

創造股東價值的長期策略（Asset-Light資產輕量化）：

競爭力核心晶圓廠 (Competitive Core Fabs)：最佳化資產利用率。

靈活產品組合 (Agile Product Mix)：聚焦產能聚合。

高毛利業務 (High-Margin Business)：最佳化供應鏈管理，提高獲利能力。

最大化股東回報 (Maximize Shareholder Return)：增加股東權益報酬率與資本配置效率，精簡資本支出。

市況摘要與市場趨勢

TV (電視) 市場：

2025年全球LCD TV預期平均尺寸成長0.7吋（YoY）。

超大尺寸（>85吋）TV出貨量年成長38%，有助於消化現有產能。

Notebook (筆記型電腦) 市場：

16:10筆電：2025年市場佔有率持續增長，預計達到53%。

AI PC：2025年市場佔有率預計達到22%。

強化規格：商用與AI PC強調輕薄、低功耗及更長續航時間。

Non-commodity (Industrial) 非消費性（工業）市場：

系統整合：提供面板與觸控模組嵌入的一站式解決方案。

On-Cell觸控：工業產品採用以提升整合度與成本效益。

Mini LED：應用於工業、海事及娛樂博弈領域。

Micro LED：應用於透明顯示。

工業顯示市場：

Edge AI成為工業顯示市場重要驅動力，推升顯示互動需求與內容即時辨識。

智慧製造、船舶與軍用顯示成為潛在亮點應用。

市場預期：

Smart home&Office: 2024年181.3 M_pcs，2025年預估183.0 M_pcs，YoY%呈現市場飽和、成長趨緩。

Industrial: 2024年62.0 M_pcs，2025年預估62.8 M_pcs，YoY%為1.3%，新興利基應用推動需求逐步上升。

Transportation: 2024年8.7 M_pcs，2025年預估8.8 M_pcs，YoY%為0.6%，新興利基應用推動需求逐步上升。

Retail: 2024年18.4 M_pcs，2025年預估18.5 M_pcs，YoY%為0.5%。

Health care: 2024年12.3 M_pcs，2025年預估12.3 M_pcs，YoY%為0.2%。

Micro LED 發展計劃

透明顯示 (Transparent Display)： 發展規劃包含4個階段，從Reference到Step 04，目標是將性能提升1.06倍。

高亮度顯示 (High Brightness Display, HUDs)： 發展規劃包含4個階段，從Reference到Step 04，目標是將性能提升1.5倍。

CarUX 與 Pioneer 攜手合作

合作動機與綜效：

客戶基礎與交叉銷售機會： Pioneer與日本主要OEM廠商的強大關係，補足CarUX在美國和歐盟的客戶組合，實現全球OEM廠商的交叉銷售。

聯合產品開發：結合研發資源，特別是在IC解決方案方面，強化在OEM和消費者解決方案的領先地位。

垂直整合與採購綜效： CarUX直接供應顯示單元給Pioneer，提升營運效率、降低成本，並透過大宗採購重疊材料實現顯著採購綜效。

製造產能： Pioneer在大中華區以外的製造產能提供戰略性生產彈性，並透過整合、重組生產線優化聯合製造產能。

對CarUX/客戶的利益：

擴大客戶基礎和交叉銷售機會。

增強技術產品與解決方案系列。

最佳化且具成本競爭力的採購。

穩健的產品品質與持續的供應能力。

非面板領域的策略發展藍圖 (AI 推動產業革命)

FOPLP (Fan-out Panel Level Packaging)： 先進IC封裝技術。

發展Chip-First, RDL-First, TGV技術。

目標是HPC/AI IC和高端顯示應用（如AR眼鏡）。

Micro LED： 作為下一代光源。

發展更可靠的光源，以降低發熱和材料成本。

CPO (Co-Packaged Optics 矽光子)： 為了更好的計算性能和更低的功耗。

提升光學收發模組的速度。

FOPLP 玻璃解決方案供應商定位

Chip-First for PMIC and RF IC： 低接觸電阻、高擊穿電壓。應用於RF、PMIC、Audio、Automotive Radar的IC封裝，以縮短互連和提高成本效率。範例：77GHz雷達收發器、650V DC/DC轉換器。

RDL-First for Consumer AP： 用於AI和HPC晶片級封裝的細間距圖案。RDL扇出基板提供具有細間距圖案的晶片級應用的成本競爭解決方案。提供Strip (95x240mm) 或 sub-panel (297x240) 格式交貨。

TGV for AI and HPC IC： 用於生成式AI和HPC應用程式的高速方案。在玻璃基板上進行TGV製程，目標是大型xPU、FPGA AI和HPC應用程式。提供更好的熱穩定性和機械穩定性。

FOPLP 效益：

更大面積 (Larger Area)：相較於12吋晶圓，FOPLP面板尺寸可擴大至6.6倍 (從1.0x的12吋晶圓到6.6x的620x750面板)。

更高產量 (Higher Throughput)：在相同光罩尺寸下，FOPLP面板的單位產量顯著高於12吋晶圓。例如，7.5x光罩尺寸下，12吋晶圓單位產量為6，而Panel 510x515可達35。

更低成本 (Lower Cost)：晶片尺寸越小，FOPLP相較於12吋晶圓的成本節省越顯著，可達約-25%至-30%。

營運成果與財務表現

產品類別 (Product Type) 2Q25 營收 (NT$ million) QoQ (%) % 佔比 (share) 1H2025 平均毛利率 (Average GM)

非顯示器領域群 (Non-display) 15,442 9% 28% 11-15%

商用顯示器 (Non-commodity) 9,114 2% 16% 16-20%

消費性顯示器 (Commodity) 31,676 -3% 56% 6-10%

營收趨勢：

2025年第二季總營收56,231百萬新台幣，較2025年第一季微幅成長0.5%，但較2024年第二季下降1.1%。

非顯示器領域群營收季增9%，佔比提升至28%。

商用顯示器營收季增2%，佔比16%。

消費性顯示器營收季減3%，佔比降至56%。這顯示公司營收結構正朝非顯示器與商用顯示器調整。

盈利能力：

2025年第二季營業毛利4,712百萬新台幣，毛利率8.4%，較2025年第一季的7.6%有所改善（季成長11.3%），但低於2024年第二季的10.0%。

2025年第二季營業淨損778百萬新台幣，較2025年第一季的營業淨損1,239百萬新台幣有所收斂（季成長37.2%），但仍遠低於2024年第二季的營業淨利364百萬新台幣。

2025年第二季本期淨損677百萬新台幣，較2025年第一季的淨損1,084百萬新台幣收斂，但2024年第二季為淨利1,184百萬新台幣。

2025年第二季每股盈餘(損)為(0.10)元，較2025年第一季的0.12元轉虧，但2024年第二季為0.12元。

EBITDA為6,623百萬新台幣，季成長6.3%，但年減約19.3%。

資產負債表摘要 (2025.6.30 vs 2025.3.31 vs 2024.6.30)

項目 (新台幣百萬元) 2025.6.30 2025.3.31 2024.6.30

現金及短期投資 39,280 48,595 50,631

存貨 37,549 40,683 38,415

總資產 317,451 345,321 360,098

短期借款 18,259 19,229 9,246

長期借款 3,974 4,174 28,548

權益總計 214,964 235,897 234,275

流動比 154% 152% 155%

負債權益比 10% 10% 16%

淨負債比 -8% -11% -5%

資產負債趨勢：

現金及短期投資季減約19.2%，年減約22.4%。

存貨季減約7.7%，年減約2.2%。

總資產季減約8.1%，年減約11.8%。

短期借款季減約5.0%，但年增約97.5%。

長期借款季減約4.8%，年減約86.1%。

權益總計季減約8.9%，年減約8.2%。

流動比維持在154%，顯示短期償債能力尚可。

負債權益比維持在10%，顯示財務槓桿相對健康。

淨負債比從第一季的-11%上升至第二季的-8%，顯示現金餘額相對借款減少，但仍為負值，表示現金多於淨借款。

利多與利空判斷

利多 (Bullish)

策略轉型明確： 公司明確指出「穩步邁向轉型」，聚焦高利潤產品、半導體業務及AI契機，顯示長期發展方向清晰。（文件P4）

非面板業務成長： 非顯示器領域群營收季增9%，且其平均毛利率（11-15%）顯著高於消費性顯示器（6-10%），佔總營收比重達28%，顯示業務結構優化。（文件P16）

商用顯示器毛利率高： 商用顯示器平均毛利率達16-20%，為所有產品線中最高，其營收季增2%，顯示高毛利業務穩定成長。（文件P16）

車用市場佈局： 與Pioneer合作打造智慧座艙體驗，擴大客戶基礎，強化技術產品，並實現垂直整合與採購綜效，有助於深化在具成長潛力的車用顯示市場的競爭力。（文件P10）

AI及新興技術投入： 積極發展AI PC、Edge AI、Micro LED以及扇出型面板級封裝（FOPLP）等高階技術，定位為扇出型封裝玻璃解決方案供應商，掌握未來產業趨勢。（文件P5, P6, P11, P12, P13）

FOPLP技術優勢： FOPLP相較於傳統12吋晶圓，在面積、產量和成本方面具有顯著優勢，尤其在大型和高階封裝應用中，有助於提高效率和降低成本。（文件P14）

工業顯示市場利基： 工業顯示市場溫和成長，Edge AI成為重要驅動力，智慧製造、船舶與軍用顯示為潛在亮點，為公司帶來新的應用機會。（文件P6）

Notebook市場份額提升： 預期2025年16:10 NB市場佔有率達53%，AI PC市場佔有率達22%，顯示公司在筆電市場的產品策略得當。（文件P5）

利空 (Bearish)

短期獲利能力不佳： 2025年第二季營業淨利和本期淨利仍為虧損，分別為7.78億和6.77億新台幣，且每股盈餘為負值(0.10)元。儘管虧損較第一季收斂，但與去年同期相比則由盈轉虧，顯示短期營運仍面臨挑戰。（文件P17）

營收年增率下降： 2025年第二季總營收較2024年第二季下降1.1%，顯示整體營收增長動能不足。（文件P17）

毛利率年減： 2025年第二季毛利率8.4%，雖較第一季改善，但低於2024年第二季的10.0%，顯示產品組合或成本結構仍有改善空間。（文件P17）

現金及短期投資減少： 現金及短期投資在2025年第二季顯著減少，相較前一季減少19.2%，顯示營運或投資活動對現金造成壓力。（文件P18）

短期借款大幅增加： 2025年第二季短期借款較2024年第二季大幅增加97.5%，可能增加財務風險。（文件P18）

權益總計下降： 權益總計較前一季和去年同期均有下降，可能反映累積虧損對股東權益的侵蝕。（文件P18）

市場飽和與成長趨緩： Smart home&Office等工業顯示應用呈現市場飽和、成長趨緩的現象，可能影響部分產品線的發展潛力。（文件P6）

總結

群創光電2025年下半年法人說明會的內容，揭示了一家正處於關鍵戰略轉型期的公司。其核心策略是從傳統面板製造商，穩步轉型為高附加價值、非面板業務及先進封裝解決方案的供應商。這項轉型由多元化產品組合、拓展半導體與AI相關業務、以及深化Micro LED和FOPLP等新興技術的應用所驅動。

從長期來看，群創的轉型方向是積極且具有前瞻性的。尤其是在AI PC、智慧座艙（與Pioneer的合作）、FOPLP先進封裝技術、以及Micro LED的佈局，皆鎖定高成長、高毛利的產業趨勢，有望提升公司的長期競爭力與獲利潛力。FOPLP在效率與成本上的顯著優勢，以及CarUX業務的強化，預示著公司未來價值創造的新引擎。

然而，短期內公司仍面臨挑戰。2025年第二季的財務表現顯示，儘管營業虧損有所收斂，但整體仍處於虧損狀態，且現金與股東權益呈現下降趨勢，短期借款增加，這些因素可能會對短期股價形成壓力。轉型所需的資本投入與市場波動，將是公司未來一到兩年需要克服的主要障礙。

對於股票市場而言，這是一個需要耐心等待的成長故事。投資者，特別是散戶，應著重於追蹤公司在戰略轉型上的執行成效，包括非面板業務的營收佔比、毛利率改善、新技術的商業化進度以及整體獲利能力的恢復。在短期財務波動中，更應關注其長期策略的兌現能力，並評估公司能否有效管理轉型過程中的財務風險。若群創能成功實現轉型，擺脫傳統面板景氣循環的束縛，其長期價值將有望顯現，並為股東帶來更穩定的回報。

產品類別 (Product Type)	2Q25 營收 (NT$ million)	QoQ (%)	% 佔比 (share)	1H2025 平均毛利率 (Average GM)
非顯示器領域群 (Non-display)	15,442	9%	28%	11-15%
商用顯示器 (Non-commodity)	9,114	2%	16%	16-20%
消費性顯示器 (Commodity)	31,676	-3%	56%	6-10%

項目 (新台幣百萬元)	2025.6.30	2025.3.31	2024.6.30
現金及短期投資	39,280	48,595	50,631
存貨	37,549	40,683	38,415
總資產	317,451	345,321	360,098
短期借款	18,259	19,229	9,246
長期借款	3,974	4,174	28,548
權益總計	214,964	235,897	234,275
流動比	154%	152%	155%
負債權益比	10%	10%	16%
淨負債比	-8%	-11%	-5%

之前法說會的資訊

日期: 2025/08/01 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司將舉辦2025年下半年線上法說會，報告114年第二季公司營運成果及未來營運展望。
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日期: 2025/05/21 10:00
地點: 台北 W HOTEL
相關說明: 公司受邀參加花旗證券所舉辦之「 Citi's 2025 Taiwan Tech Conference」，說明營運現況及前景。
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日期: 2025/04/29 09:00
地點: 香港
相關說明: 公司受邀參加Morgan Stanley於香港舉辦之海外路演(NDR)，說明營運現況及前景。
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日期: 2025/04/15 14:00
地點: 新加坡
相關說明: 公司受邀參加寬量國際主辦之「17th QIC CEO Week」，說明營運現況及前景。
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日期: 2025/04/01 14:00
地點: 線上法人說明會
相關說明: 本公司受邀參加康和證券所舉辦之線上法人說明會，說明營運現況及前景。
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日期: 2025/03/18 10:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 公司受邀參加美林証券所舉辦之「2025 Asia Tech Conference」，說明營運現況及前景。
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日期: 2025/03/14 14:30
地點: 台北君悅酒店1F 君寓一 (台北市信義區松壽路2號)
相關說明: (1).報告113年第四季公司營運成果及未來營運展望。 (2) 參加方式：請參見https://www.innolux.com/tw/ir/investor-conference_list.html
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日期: 2025/01/06 09:00
地點: 拉斯維加斯
相關說明: 本公司受邀參加野村證券於拉斯維加斯舉辦之Nomura @CES 2025，說明營運現況及前景。
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