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創意電子 (3443) 2026年第1季法人說明會：營運績效與財務分析報告
📊 本分析報告由金融網站分析師提供，針對台灣股市矽智財與 ASIC 設計服務龍頭廠商創意電子 (3443) 於 2026 年 6 月 12 日發佈之第一季經營績效進行深度解析。以下將從財務數據、製程技術、應用領域及地緣市場等多維度進行探討，並提供投資人客觀之評估判斷。
一、 報告整體觀點：先進製程高歌猛進，結構性獲利能力顯著優化
整體而言，創意電子在 2026 年第一季交出了一份極具競爭力且體質健康的財務成績單。儘管第一季受到半導體產業傳統淡季影響，單季合併營收呈現季減 8%（QoQ），但其年增幅度高達 63% (YoY)，顯示出強勁的成長軌道。最令人矚目的是其結構性毛利率回升至 27.2%（季增 8.2 個百分點），這主要受惠於利潤率較高的先進製程技術（特別是 3奈米及以下製程）營收比重出現爆發性增長（佔比由前一季的 48% 竄升至 57%）。這證明創意電子已成功從成熟製程轉型，穩坐「先進 ASIC 領導者（The Advanced ASIC Leader）」的寶座。
---二、 2026年第1季核心財務數據詳析
以下為創意電子 2026 年第一季綜合損益之詳細對比數據：
項目 (單位：新台幣百萬元) 2026年第1季 與上季比較 (QoQ) 2025年第4季 2025年第1季 與去年同期 (YoY) 營業收入淨額 11,448 -8% 12,400 7,024 +63% ├ 委託設計及智財元件 (NRE & IP) 1,643 -22% 2,107 1,359 +21% └ 晶圓產品 (Turnkey) 9,805 -5% 10,293 5,665 +73% 營業毛利 3,113 +32% 2,361 1,973 +58% 營業毛利率 (%) 27.2% +8.2 ppt 19.0% 28.1% -0.9 ppt 推銷及管理費用 (SG&A) (276) +23% (224) (78) +254% 研究發展費用 (R&D) (1,013) +15% (880) (800) +27% 營業淨利 1,824 +45% 1,257 1,095 +67% 營業淨利率 (%) 15.9% +5.8 ppt 10.1% 15.6% +0.3 ppt 稅後純益 1,646 +42% 1,160 961 +71% 每股盈餘 (EPS, 新台幣元) 12.28 +42% 8.65 7.17 +71% 💡 數據重要趨勢解讀：
---
- 季營運表現 (QoQ)「量縮價揚」：第一季因季節性因素，營收下滑 8%，其中開發階段的 NRE 業務下滑達 22%，但受惠於晶圓量產（Turnkey）比重維持高檔（佔營收 86%）以及產品組合優化，毛利率由上一季的 19.0% 大幅反彈至 27.2%，帶動營業淨利逆勢增長 45%，單季 EPS 達到 12.28元。
- 年營運表現 (YoY)「爆發性成長」：相比 2025 年同期的低基期，2026年第一季不論在營收（+63%）、營業淨利（+67%）或純益（+71%）皆呈現猛烈成長，反映出大客戶於先進製程量產的強勁需求。
三、 營運細部結構趨勢分析
1. 依製程別營收比重：3奈米製程成為中流砥柱 🚀
創意的技術升級趨勢極為明確。如下表所示，3奈米及以下先進製程在 1Q26 的營收佔比已達到驚人的 57%，較 1Q25 的 20% 呈現數倍成長。相反地，5奈米製程的佔比大幅壓縮至 4%。這說明大客戶的客製化晶片已自 5奈米大規模轉向更先進的 3奈米節點，且創意在該節點具備極高的量產技術成熟度。
製程技術分類 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26 3奈米及以下 20% 35% 29% 48% 57% 5奈米 39% 10% 26% 21% 4% 7奈米 5% 10% 13% 8% 8% 16奈米及以上 36% 45% 32% 23% 31% 2. 依應用別與地區別：高度聚焦雲端市場與美系客戶 🌐
在產品應用方面，雲端應用（Cloud）之營收比重從 2024 年的 53% 持續爬升，在 1Q26 已高達 81%。這顯示創意的業務幾乎完全由大型雲端服務商（CSP）的 AI 與自研晶片需求所驅動，傳統消費性電子（9%）及物聯網（2%）則持續邊緣化。
在地區市場方面，美國市場（USA）自 2025 年起即穩居最主要營收來源，1Q26 佔比維持在 68%，而中國市場則由 2024 年的 29% 降至 9%。此消彼長之下，顯示創意已成功鎖定美國 AI 高科技主戰場，但也帶來地緣政治與單一市場集中度極高的特徵。
---四、 報告資訊判斷：利多與利空因素整理
👍 利多因素 (Bullish Factors)：
- 獲利能力爆發：YoY 淨利與 EPS 均大增 71%，獲利增速優於營收增速，展現良好的規模經濟效應。
- 產品組合高階化：3奈米及以下營收佔比達 57% 的歷史新高，確立在先進封裝（CoWoS 等）及先進製程 ASIC 的產業領先地位。
- 乘上 AI/雲端巨浪：雲端應用佔比達 81%，完美對接全球 CSP 業者對於自研晶片（ASIC）的迫切需求。
- 毛利率強勢回彈：單季毛利率季增 8.2 ppt 至 27.2%，緩解了市場對於 ASIC 量產稀釋毛利率的過度擔憂。
👎 利空因素 (Bearish Factors)：
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- 營運季節性修正：第一季營收季減 8%，且 NRE（委託設計）收入季減 22%，短期內新案件的開發簽約進度可能因季節性因素稍有放緩。
- 營運費用率上升：由於持續投資於最新製程開發，1Q26 研發費用（R&D）年增 27%，推銷與管理費用（SG&A）年增更達 254%，若未來營收成長放緩，高額的費用將對獲利造成沉重壓力。
- 客戶與產品高度集中風險：雲端（81%）、美國地區（68%）的高度集中，意味著只要美國大型雲端客戶的資本支出稍有調整，創意的業績將面臨高度波動風險。
五、 投資人（散戶）應注意的重點及趨勢研判
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- 短期趨勢判斷（1-2季）：預期第二季隨著季節性效應逐步遞減，新案件 NRE 收入可望回溫。然而，由於研發費用與推銷管理費用仍維持在高檔（1Q26 單季營業費用率達 11.3%），短期內營業利益率（OPM）要大幅突破 16% 以上仍有一定阻力，股價可能維持震盪整理格局。
- 長期趨勢判斷（1年以上）：長期成長動能無虞。3奈米製程及以下節點的強大市佔率將帶動 2026 年全年量產（Turnkey）動能，在 AI 與高性能計算（HPC）浪潮不退的情況下，創意電子將持續受益，長期評價具有重估（Re-rating）空間。
- ⚠️ 散戶投資人應特別注意：
- 關注 CSP 廠商的資本支出風向：應密切追蹤美股大型科技股（如微軟、亞馬遜、谷歌、Meta）之季度資本支出展望，這對佔創意 81% 營收的雲端業務有直接影響。
- 費用率變化：留意營業費用率（OPEX %）是否能隨著下半年營收規模擴大而逐步下降。
- 毛利率波動：ASIC 晶圓量產（Turnkey）營收佔比過高時，常會稀釋整體毛利率，需觀察後續季度 NRE 與 Turnkey 之間的消長平衡。
六、 分析師總結與市場潛在影響
🎯 總結觀點： 創意電子 2026 年第一季的法說會報告，確立了其在先進製程領域無可動搖的領先地位。高達 57% 的 3奈米製程佔比與 81% 的雲端應用佔比，已將創意電子塑造成為純度極高的「AI ASIC 概念股」。
📈 對股票市場之潛在影響： 本季優異的獲利表現與毛利率回升，將給予市場多方強大信心，短期內有助於支撐創意電子股價之評價，並有望帶動台灣股市 ASIC/IP 設計服務族群（如世芯-KY、M31、力旺等）的投資氣氛。在 AI 晶片國產化與客製化 ASIC 的長線趨勢下，創意電子依舊是長線投資人不可或缺的科技核心配置標的。
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