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創意（3443）法說會日期、直播、報告分析

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📊 創意電子（3443）2026年第2季法說會綜合分析與整體觀點

創意電子（GUC，代碼：3443）於2026年7月31日舉辦法人說明會，公佈2026年第2季（2Q26）與上半年（1H26）財務與營運成果。整體而言，該公司展現出營收規模爆發性成長與高階先進製程市場霸主地位，但同時也顯露出產品結構轉變導致毛利率與獲利短期承壓的現象。

受惠於北美大型雲端服務提供商（CSP）對客製化人工智慧（AI）晶片及高效能運算（HPC）強勁需求的拉動，創意電子在3奈米及以下先進製程量產（Turnkey）業務上取得重大突破，推進整體營收寫下極具爆發力的年成長率。然而，由於毛利率相對較低之晶圓量產（Turnkey）比重持續擴大，加上先進製程初期投產成本因素，使得毛利率呈現顯著下滑趨勢，形成「營收創高但毛利率壓縮」的營運特徵。

📈 營運績效與財務數據詳細摘要

創意電子2026年第2季單季營收突破新高，但單季毛利率與獲利指標相較上季有所下滑；上半年整體獲利仍較去年同期大幅倍增。

財務項目（單位：新台幣百萬元） 2026年第2季 2026年第1季 季增率 (QoQ) 2025年第2季 年增率 (YoY) 2026上半年 去年同期比
營業收入淨額 13,896 11,448 +21% 6,104 +128% 25,344 +93%
- 委託設計及智財元件 (NRE & IP) 2,310 1,643 +41% 2,080 +11% 3,953 +15%
- 晶圓產品 (Turnkey) 11,586 9,805 +18% 4,024 +188% 21,391 +121%
營業毛利 2,994 3,113 -4% 2,034 +47% 6,107 +52%
毛利率 (%) 21.5% 27.2% -5.7 ppt 33.3% -11.8 ppt 24.1% -6.4 ppt
營業費用 (1,318) (1,289) +2% (1,091) +21% (2,607) +32%
- 研究發展費用 (R&D) (1,047) (1,013) +3% (837) +25% (2,060) +26%
營業淨利 1,676 1,824 -8% 943 +78% 3,500 +72%
營業淨利率 (%) 12.1% 15.9% -3.8 ppt 15.4% -3.3 ppt 13.8% -1.7 ppt
稅後純益 1,555 1,646 -6% 782 +99% 3,201 +84%
每股盈餘 (EPS，元) 11.61 12.28 -6% 5.84 +99% 23.89 +84%

🔍 數據、圖表與主要結構趨勢解析

1. 產品業務結構：Turnkey帶動規模，NRE成長動能回升

  • 晶圓產品 (Turnkey) 主導成長：2026年第2季晶圓產品營收高達115.86億元（占比約83.4%），較去年同期劇增188%，反映出客戶終端晶片已成功放量，由研發階段全面進入大規模量產期。
  • 委託設計 (NRE & IP) 季增彈升：第2季NRE營收達到23.10億元，季增41%、年增11%，顯示新案開發需求強勁，為未來的晶圓量產蓄積長期動能。

2. 製程技術結構：3奈米及以下技術迅速成為營收核心

  • 最先進製程快速普及：在單季營收結構中，3奈米及以下製程的占比由2025年第2季的35%、第3季的29%，爆發性躍升至2026年第2季的51%；2026上半年該製程占比更高達54%（2025全年僅為35%）。
  • 成熟製程漸趨穩定：16奈米及以上製程於2026上半年的營收比重已降至28%（2022年曾高達79%），顯示該公司已成功轉型為高階先進製程矽智財與設計服務龍頭。
  • 晶圓產品之製程分布：2026上半年晶圓產品（Turnkey）中，高達60%來自3奈米及以下製程，凸顯高階AI/HPC晶片強勁的量產需求。

3. 市場地區結構：美國市場極度集中，北美雲端需求全面主導

  • 美國市場比重過半：2026上半年來自美國地區的營收占比高達68%，與2025全年的68%持平，遠高於2022年的23%及2023年的26%。
  • 亞洲區域佔比下降：台灣（12%）、中國（8%）、日本（5%）及韓國（5%）分列其後，反映出主要AI戰場完全集中於北美科技巨頭。

4. 應用領域結構：雲端應用（Cloud Applications）成絕對主力

  • 雲端應用橫掃營收：2026上半年雲端應用占比達 80%，呈現持續擴張趨勢（2024年為53%、2025年為71%）。
  • 消費性與其他應用縮減：消費性電子占比由2024年的25%大幅壓縮至2026上半年的8%；物聯網（5%）與車用電子（4%）則保持小幅比重。

⚖️ 利多與利空因素分類整理

🟢 利多因素（Bullish Factors）

  • 營收與純益大幅倍增：2026年第2季營收年增128%、稅後純益年增99%，上半年EPS衝高至23.89元（年增84%），顯示營運規模爆發。
  • 高階技術落地驗證：3奈米及以下製程上半年占總營收比重過半（54%），且佔晶圓產品營收達60%，極具技術進入障礙與市場領先優勢。
  • 卡位巨型雲端生態系：雲端應用佔比飆升至80%，美國地區占比高達68%，顯示其深度綁定全球頂級雲端服務巨擘（CSP）之AI客製化晶片訂單。
  • 新案動能重拾升勢：第2季NRE與IP業務季成長41%，為未來的量產流水線提供可預見的營運營收支撐。

🔴 利空因素（Bearish Factors）

  • 毛利率滑落趨勢顯著：受低毛利Turnkey比重上升及先進製程初期成本影響，第2季毛利率暴跌至21.5%（季減5.7個百分點、年減11.8個百分點），拖累獲利成長幅度落後於營收成長。
  • 單季獲利動能出現季減：第2季營收雖然季增21%，但營業淨利（-8%）、稅後純益（-6%）及EPS（-6%）均呈現季退步，出現「增收不增利」現象。
  • 研發費用負擔加重：為維持先進製程領先，第2季研發費用年增25%，上半年研發費用達20.6億元（年增26%），費用端壓力持續升溫。
  • 客戶與市場過度集中：雲端應用（80%）與美洲區域（68%）權重過高，營運易受單一產業政策、美國地緣政治規範或少數大客戶資本支出變化的影響。

🎯 總結：市場影響、未來趨勢與投資人注意事項

1. 對股票市場的潛在影響

短期內，資本市場可能對毛利率大幅稀釋與單季獲利季減做出消化反應，本益比可能因毛利率走低而受到短期校正壓力。然而，由於營收規模急劇放大、EPS仍實現近翻倍的年成長，長線法人資金將持續評估其在AI ASIC市場中的龍頭地位與獲利絕對金額的成長。

2. 未來趨勢判斷

  • 短期趨勢（1-2季）：Turnkey業務將繼續擔任營收支柱，但毛利率預估將維持在相對低檔區間打底；營運重點在於NRE案量能否持續轉換為更高毛利的專案。
  • 長期趨勢（1-3年）：隨著AI專用晶片（ASIC）普及率提高，CSP業者自研晶片趨勢不可逆轉。創意電子在3奈米及更先進製程累積的投片經驗與美國客群基礎，將確保其在ASIC市場維持強勁的市占率與高營收能見度。

3. 投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 留意「毛利率」能否築底回升：散戶投資人切勿僅觀察營收成長，應密切跟蹤後續季度毛利率是否止跌，特別是高毛利NRE營收的比重變化。
  • 觀察CSP資本支出變化：雲端應用占創意電子營收達八成，北美四大雲端巨頭（Microsoft, Amazon, Google, Meta）的資本支出展望將直接決定創意電子的營運榮枯。
  • 留意研發費用控管效率：在先進製程研發費用居高不下的情況下，公司營業費用率（OPEX %）能否隨營收規模擴大而持續降載（2Q26降至9.4%），是營業淨利率能否回穩的關鍵。

之前法說會的資訊

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台北晶華酒店
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本公司受邀參加凱基證券投資論壇，說明本公司營運概況。 會議細節請洽凱基證券。
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本公司受邀參加Citi Taiwan conference，說明本公司營運概況。 會議細節請洽花旗證券。
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臺北文創(台北市信義區菸廠路88號)
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本公司受邀參加元富證券2026年春季投資論壇，說明本公司營運概況。 會議細節請洽元富證券。
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台北君悅飯店
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本公司受邀參加J.P. Morgan Taiwan CEO-CFO Conference，說明本公司營運概況。 會議細節請洽摩根大通。
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台北君悅酒店
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本公司受邀參加富邦證券2026第一季論壇，說明本公司營運概況。 會議細節請洽富邦證券。
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野村證券安排之實體會議
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本公司受邀參加Nomura Asia Tech Tour，說明本公司營運概況。 會議細節請洽野村證券。
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台北市信義區松仁路7號5F
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本公司受邀參加UBS Corporate Day，說明本公司營運概況。
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台北東方文華酒店
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受邀參加Citi Taiwan Corporate Day，會中說明本公司營運及業務狀況。
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台北W Hotel
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受邀參加UBS Taiwan Summit 2025，會中說明本公司營運及業務狀況。
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新竹國賓飯店
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受邀參加JPMorgan 10th Annual Asia Tech Tour，會中說明本公司營運及業務狀況。
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台北市忠孝東路二段95號13樓(兆豐證券總公司十三樓)
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台北晶華酒店4樓(台北市中山北路二段39巷3號)
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本公司受邀參加台新2025年第二季全球投資論壇，說明本公司營運概況。
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本公司受邀參加美林證券(BofA)2025 Asia Tech Conference
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本公司受邀參加第一金證券投資論壇，說明本公司營運概況。
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台北君悅酒店
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本公司受邀參加JP Morgan舉辦之Taiwan CEO-CFO Conference ，說明本公司營運概況。
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