雙鴻（3324）法說會日期、內容、AI重點整理

雙鴻（3324）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2026/06/23 16:00
地點: 英國倫敦維多利亞堤道 60 號
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以下內容由AI生成：

雙鴻科技 (3324) 2Q26 法人說明會分析報告

一、前言與整體分析觀點

本報告針對雙鴻科技（股票代碼：3324）於 2026 年 6 月 23 日舉辦之法人說明會內容進行深度解析。整體而言，雙鴻科技正處於極為強勁的產業轉型與高成長軌道之上。受益於全球高效能運算（HPC）與人工智慧（AI）伺服器需求的爆發式成長，雙鴻科技已成功從傳統的個人電腦（PC）與顯示卡（VGA）散熱廠商，蛻變為以伺服器液冷（Liquid Cooling）解決方案為核心的高階技術領航者。

📊 對股票市場的潛在影響：
雙鴻在液冷領域的完整布局與高毛利率表現，預期將顯著提升其在台股散熱族群中的評價（Valuation）。隨著 1Q26 財務數據展現出超越市場預期的強勁成長，將有助於吸引外資與投信等法人資金的長期青睞，並對股價形成實質的基本面支撐。

🔮 未來趨勢判斷：

短期趨勢：伺服器業務佔比持續衝高，帶動產品組合（Product Mix）優化，毛利率與營業利益率將維持在高檔，短期內營運動能無虞。

長期趨勢：液冷散熱技術（包括 CDU、水冷板、分歧管等全套 Rack 系統）的滲透率將伴隨 AI 伺服器功率提升而加速攀升。雙鴻在全球多廠區布局（如台灣與泰國）能有效滿足地緣政治下的客戶需求，長期市佔率具備護城河優勢。

💡 投資人（特別是散戶）應注意的重點：
投資人需密切關注「伺服器營收比重的變化」以及「毛利率是否能站穩 30% 大關」。此外，由於 PC 及 VGA 業務佔比已大幅縮減，傳統 PC 市場的波動對雙鴻的影響正逐漸淡化，應將評估重心完全放在 AI 伺服器與液冷技術的實質出貨貢獻上。同時，亦需注意營業外收支（如匯兌損益）對單季 EPS 造成的短期波動。
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二、營運表現與財務數據詳細分析

1. 季度簡易損益表分析

雙鴻科技在 1Q26 繳出了極為亮眼的財務成績單，各項獲利指標皆呈現顯著的季成長（QoQ）與年成長（YoY）。

項目 (NT$ 千元) 1Q26 4Q25 QoQ (%) 1Q25 YoY (%)

營業淨額 8,551,657 7,597,389 12.6% 4,415,084 93.7%

營業成本 (6,015,134) (5,593,702) 7.5% (3,206,927) 87.6%

營業毛利 2,536,523 2,003,687 26.6% 1,208,157 109.9%

營業費用 (1,016,879) (934,432) 8.8% (644,715) 57.7%

營業利益 1,519,644 1,069,255 42.1% 563,442 169.7%

營業外收入及支出 50,404 126,252 (60.1%) 102,890 (51.0%)

淨利 1,265,459 974,832 29.8% 529,407 139.0%

每股盈餘 (元) 12.61 10.13 24.5% 5.66 122.8%

毛利率 29.7% 26.4% +3.3% 27.4% +2.3%

營業費用率 (11.9%) (12.3%) +0.4% (14.6%) +2.7%

營業利益率 17.8% 14.1% +3.7% 12.8% +5.0%

💡 財務細節解讀：

營收與獲利翻倍暴增：1Q26 營業淨額達 85.5 億元，年增率高達 93.7%；淨利更大幅攀升 139.0% 達到 12.65 億元，單季每股盈餘（EPS）創下 12.61 元 的高水準。

三率齊升（毛利率、營業利益率、營業費用率控制）：毛利率由 4Q25 的 26.4% 顯著跳升至 1Q26 的 29.7%（季增 3.3 個百分點），主因是伺服器高毛利產品比重上升。在規模經濟效應下，營業利益率也升至 17.8%。

唯獨業外下滑：營業外收入在 1Q26 為 5,040 萬元，季減 60.1%、年減 51.0%，顯示業外貢獻走弱，但整體獲利仍由本業經營（營業利益）的強勁成長拉動，獲利結構非常健康。

2. 年度簡易損益表趨勢分析

從年度數據來看，雙鴻科技近年維持高度擴張姿態。

項目 (NT$ 千元) 2025 2024 YoY (%) 2023

營業淨額 23,276,344 15,778,909 47.5% 12,712,629

營業毛利 6,371,904 4,026,096 58.3% 3,004,923

營業利益 3,258,929 1,910,641 70.6% 1,376,298

淨利 2,697,755 1,931,240 39.7% 1,239,244

每股盈餘 (元) 28.26 21.23 33.1% 14.28

毛利率 27.4% 25.5% - 23.6%

營業利益率 14.0% 12.1% - 10.8%

💡 年度趨勢解讀：
雙鴻的年營業淨額自 2023 年的 127.1 億元，成長至 2024 年的 157.8 億元（年增 24.1%），再到 2025 年爆發成長至 232.7 億元（年增 47.5%）。毛利率則由 2023 年的 23.6% 連續兩年走揚至 2025 年的 27.4%。伴隨 1Q26 單季毛利率逼近 30%，顯示該公司在 2026 年有望挑戰更亮眼的年度獲利新高。
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三、產品組合與未來趨勢分析

雙鴻科技在產品結構上正經歷關鍵的「典範轉移」，這也是驅動獲利大幅跳升的最主要核心關鍵。

1. 季度產品組合變化 (4Q24 至 1Q26)

伺服器 (Server)：佔比一路飆升。自 4Q24 的 39%，攀升至 1Q25 的 44%、3Q25 的 60%，到 1Q26 已經高達 76%，成為絕對的營收主力。

個人電腦 (PC)：營收佔比遭到顯著稀釋。自 4Q24 的 40% 快速下滑，至 1Q26 僅剩 17%。

顯示卡 (VGA)：同樣呈現萎縮趨勢。自 4Q24 的 16% 下滑至 1Q26 僅存 6%。

2. 長期展望 (2026 Forecast)

從法說會提供的 2026 年展望（Outlook）圖表來看，此結構性轉變將更趨徹底。預估 2026 年全年產品組合為：

伺服器 (Server)：72% (相較於 2022 年的 23% 與 2024 年的 39%，成長幅度極為驚人)

PC：18% (相較於 2022 年的 44% 與 2024 年的 39%，已邊緣化)

VGA：9%

其他 (Others)：1%

這充分印證雙鴻已完全轉型為一家以伺服器散熱為導向的純度極高科技股。
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四、利多與利空因素分析

基於法人說明會報告內容，整理以下關鍵利多與利空評估因子：

🟢 利多因素 (Bullish)

獲利爆發性成長：1Q26 營業淨額年增 93.7%、本業營運獲利（營業利益）更大幅年增 169.7%。

獲利能力結構性提升：毛利率從 4Q25 的 26.4% 走揚至 1Q26 的 29.7%；2025 年度 EPS 達 28.26 元，而 1Q26 單季即斬獲 12.61 元。

完美的產品結構轉型：高毛利的伺服器業務佔比在 1Q26 已提升至 76%，且 2026 年預估全年將維持在 72% 的高水準。

先進液冷技術全面布局：報告中展示了極為完整的液冷解決方案，包括：Cold Plate（水冷板）、In-Row CDU（液冷分配主機）、Rack Manifold（分歧管）、Quick Disconnect（快接頭）及 Rack System 等，具備全套一站式出貨能力。

地緣政治風險分散：建構了包括台灣、泰國以及中國（合肥、廣州、重慶、昆山）的全球多廠區布局，能彈性應對全球客戶的供應鏈安全要求。

🔴 利空因素 (Bearish)

PC 與 VGA 市場成長動能不振：PC 佔比已由過往 40% 以上滑落至 17%，顯示卡（VGA）僅剩 6%，雖然降低了其對營收的拖累，但該兩項傳統業務的萎縮已成事實。

營業費用呈絕對金額上升：1Q26 營業費用絕對值達 10.16 億元，較 4Q25 增加 8.8%，較 1Q25 則增加 57.7%，顯示隨著研發及規模擴大，管理與研發開支仍持續增加。

業外收益波動劇烈：1Q26 營業外收入大幅萎縮，季減達 60.1%，年減 51.0%，易對最終稅後淨利與 EPS 造成局部干擾。

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五、總結與未來展望

🎯 綜合評估：
雙鴻科技在本次 2Q26 法說會中展現了極佳的營運成果與高度清晰的轉型方向。公司在 HPC 與 AI 液冷領域的布局，已經從概念設計階段進入到實質的大量出貨階段，這由 1Q26 季報中 Server 佔比飆升至 76% 與毛利率拉升至 29.7% 的表現得到強力驗證。

展望 2026 年，隨著伺服器液冷滲透率進一步提升，雙鴻在高端散熱市場的技術領先優勢將更為鞏固。雖然業外收益波動及傳統 PC/VGA 業務衰退是小幅隱憂，但由於伺服器業務已掌握絕對主導權，雙鴻的長期營運表現依然極具爆發力。建議投資人密切追蹤液冷關鍵零組件（如 CDU 及水冷板）的產能利用率，並在股價估值合理時，採取偏向樂觀且長線布局的投資策略。

項目 (NT$ 千元)	1Q26	4Q25	QoQ (%)	1Q25	YoY (%)
營業淨額	8,551,657	7,597,389	12.6%	4,415,084	93.7%
營業成本	(6,015,134)	(5,593,702)	7.5%	(3,206,927)	87.6%
營業毛利	2,536,523	2,003,687	26.6%	1,208,157	109.9%
營業費用	(1,016,879)	(934,432)	8.8%	(644,715)	57.7%
營業利益	1,519,644	1,069,255	42.1%	563,442	169.7%
營業外收入及支出	50,404	126,252	(60.1%)	102,890	(51.0%)
淨利	1,265,459	974,832	29.8%	529,407	139.0%
每股盈餘 (元)	12.61	10.13	24.5%	5.66	122.8%
毛利率	29.7%	26.4%	+3.3%	27.4%	+2.3%
營業費用率	(11.9%)	(12.3%)	+0.4%	(14.6%)	+2.7%
營業利益率	17.8%	14.1%	+3.7%	12.8%	+5.0%

項目 (NT$ 千元)	2025	2024	YoY (%)	2023
營業淨額	23,276,344	15,778,909	47.5%	12,712,629
營業毛利	6,371,904	4,026,096	58.3%	3,004,923
營業利益	3,258,929	1,910,641	70.6%	1,376,298
淨利	2,697,755	1,931,240	39.7%	1,239,244
每股盈餘 (元)	28.26	21.23	33.1%	14.28
毛利率	27.4%	25.5%	-	23.6%
營業利益率	14.0%	12.1%	-	10.8%

之前法說會的資訊

日期: 2026/06/01 09:20
地點: 雅悅會館-翠儷廳
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日期: 2026/04/15 09:00
地點: Island Shangri-La Hong Kong
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日期: 2026/03/19 10:00
地點: 台北君悅酒店
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日期: 2026/02/06 14:30
地點: 台北W飯店
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日期: 2026/02/03 14:30
地點: 瑞銀證券 (台北市信義區松仁路7號5F)
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日期: 2025/12/16 14:45
地點: 兆豐證券總公司 (地址:台北市中正區忠孝東路二段95號13F)
相關說明: 本公司受邀參加兆豐證券4Q25投資論壇，會中本公司就已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊進行說明。會議簡報等資料將依規定於期限前揭露於公開資訊觀測站。
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日期: 2025/12/04 09:00
地點: The Fullerton Hotel Singapore
相關說明: 本公司受邀參加櫃買中心與富邦證券舉辦之「海外法人說明會」，說明本公司之營運概況、財務及業務狀況相關事宜。會議簡報等資料將依規定於期限前揭露於公開資訊觀測站。
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日期: 2025/11/25 15:20
地點: 台北花園大酒店2樓國際廳 (地址:台北市中華路二段1號2樓)
相關說明: 本公司受邀參加櫃買中心於114年11月25日舉辦之「櫃買市場業績發表會」，會中本公司就已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊進行說明。會議簡報等資料將依規定於期限前揭露於公開資訊觀測站。
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日期: 2025/11/14 14:30
地點: KGI 凱基證總部大樓 (台北市明水路700號12樓)
相關說明: 本公司受邀參加「凱基證券法人說明會」，說明本公司營運相關資訊。會議簡報等資料將依規定於期限前揭露於公開資訊觀測站。
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日期: 2025/09/17 14:00
地點: 國票證 (台北市松山區南京東路5段188號15樓)
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日期: 2025/09/08 09:00
地點: 香港君悅酒店
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日期: 2025/08/25 13:00
地點: 台北寒舍艾美酒店
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日期: 2025/08/15 15:00
地點: W hotel Taipei
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日期: 2025/06/13 09:00
地點: 香港JW萬豪酒店
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日期: 2025/06/04 21:00
地點: 美國紐約州紐約市麥迪遜大道383號
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日期: 2025/05/23 10:00
地點: 南港展覽館一館6樓
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日期: 2025/03/27 09:00
地點: Island Shangri-La Hong Kong
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日期: 2025/03/12 13:30
地點: 文華東方酒店
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日期: 2025/02/25 10:00
地點: 台北遠東飯店
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日期: 2025/02/18 10:00
地點: 台北君悅酒店
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日期: 2024/12/10 09:00
地點: 野村國際香港(國際金融中心)
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雙鴻科技 (3324) 2Q26 法人說明會分析報告

一、 前言與整體分析觀點

二、 營運表現與財務數據詳細分析

1. 季度簡易損益表分析

2. 年度簡易損益表趨勢分析

三、 產品組合與未來趨勢分析

1. 季度產品組合變化 (4Q24 至 1Q26)

2. 長期展望 (2026 Forecast)

四、 利多與利空因素分析

🟢 利多因素 (Bullish)

🔴 利空因素 (Bearish)

五、 總結與未來展望

之前法說會的資訊

一、前言與整體分析觀點

二、營運表現與財務數據詳細分析

三、產品組合與未來趨勢分析

四、利多與利空因素分析

五、總結與未來展望