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大學光(3218) 2025Q1 法說報告摘要
這份簡報為大學光學科技股份有限公司 (股票代碼：3218) 在 2025 年 5 月 26 日舉行的法人說明會資料。報告涵蓋公司簡介、業務拓展策略、2025 年第一季財務報告，以及 2025 年現況與展望。以下整理出重點摘要：
公司概況
- 創立於 1994 年，創辦人為林丕容醫師及歐淑芳醫師。
- 公司及體系員工總數分別為 600+ 及 1300+ 人。
- 於 2004 年上櫃掛牌，資本額為新台幣 8.47 億元。
- 定位為台灣眼視光第一品牌，提供眼健康全方位解決方案。
業務模式
- 針對全生命週期發展三大核心業務：少年期（視力控制）、壯年期（屈光雷射、功能性鏡片）、老年期（白內障治療、老花多焦鏡片）。
- 業務範圍包含：
- 台灣：品牌授權 (B2B) 及自有營運 (B2C)。
- 中國大陸華東區域：醫院合作共建 (B2B) 及自有營運 (B2C)。
- 業務據點：33 間直營門市、30 間合作診所、5 間合作醫院、4 間眼科診所/醫院(統計至2025年5月底)。
- 競爭優勢：領先的醫療設備及供應鏈採購能力、驗證成功的商業模式、專業顧問諮詢後勤支援、堅強的眼科醫療及視光學專家陣容。
屈光雷射市場分析
- 台灣及中國大陸近視人口眾多，但屈光雷射手術滲透率仍低（台灣 0.32%，中國大陸 0.34%），顯示市場具備成長潛力。
- 高科技產品使用增加導致視力及眼疾早發，進一步推升視力健康需求。
- 青少年近視普及率高，學童近視控制解決方案需求增加。
- 持續引進先進的屈光手術技術與設備，包含 SMILE、SMILE PRO 及 LBV 等，搶攻屈光手術市場。大學光在台灣屈光雷射手術市佔率高達50%。
- SMILE 系列術式主導台灣屈光手術量成長。
老花近視矯正
- 台灣進入超高齡社會，55+ 歲人口佔比高達 33%，老花眼矯正需求潛力可期。
- 提供 SMILE 微創微單眼視及 LBV 智能景深加強型微單眼視等解決方案。
- 利用 PRESBYOND® LBV 技術，同時調整老花、散光、近視、遠視等問題。
白內障手術
- 提供高階飛秒雷射白內障手術及各式人工晶體，滿足個人化用眼需求。
- 台灣高階自費白內障手術項目穩定成長。
- 儀器技術包含：Ziemer - FEMTO LDV Z8 LenSx，人工晶體有：非球面單焦、多焦、散光、近視、老花。
通路擴展
- 持續拓展台灣及中國大陸業務據點，包含擴大既有據點、設備升級、新增合作據點等。
- 2025 年新增桃園藝文大學眼科中心及竹北大學眼科中心。
2025Q1 財務報告
項目 (千元新台幣) 1Q2025 % 4Q2024 % QoQ 1Q2024 % YoY 營業收入 1,123,220 100 1,038,115 100 8.2% 1,071,180 100 4.9% 營業成本 456,612 40.7 427,608 41.2 410,140 38.3 營業毛利 666,608 59.3 610,507 58.8 +0.5ppt 661,040 61.7 -2.4ppt 營業費用 273,948 24.4 242,847 23.4 +1ppt 293,133 27.4 -3ppt 營業淨利 392,660 35.0 367,660 35.4 6.8% 367,907 34.3 6.7% 營業外收入及支出 58,115 5.2 (77,127) (7.4) 7,774 0.7 稅前淨利 450,775 40.1 290,533 28.0 375,681 35.1 所得稅費用 80,606 7.2 57,669 5.6 77,192 7.2 本期淨利 370,169 33.0 232,864 22.4 298,489 27.9 淨利歸屬於本公司業主 362,648 32.3 239,043 23.0 51.7% 303,884 28.4 19.3% 非控制權益 7,521 0.7 (6,179) (0.6) (5,395) (0.5) EPS (NT$) 4.28 2.82 3.59
- 營業收入：11.23億元，QoQ成長8.2%，YoY成長4.9%。
- 營業毛利：6.67億元，毛利率59.3%。
- 營業淨利：3.93億元，YoY成長6.7%。
- 稅後淨利歸屬於母公司業主：3.63億元，YoY成長19.3%。
- EPS：4.28元。
事業別營收結構
- 醫學事業佔比持續提升，光學事業維持穩定成長。
- 2025Q1，醫學事業佔78%，光學事業佔22%。
區域別營收結構
- 台灣營收佔比仍高，中國大陸營收受多重因素影響下降。
- 2025Q1，台灣營收佔86%，中國大陸營收佔14%。
年度財務數據
- 營收、淨利、EPS 均呈現逐年成長趨勢。
- 毛利率、營業利益率、淨利率維持在穩定水準。
- ROE 及 ROA 表現亮眼。
股利政策
- 維持穩定的股利配發政策，現金股利為主。
- 股利配發率維持在60%左右。
2025 年累計營收
- 2025年累計營收較2024年同期成長3%。
結論與分析
大學光2025年第一季法說會資料顯示，公司在眼科醫療及視光領域持續穩健發展。台灣地區的營收佔比仍然很高，表明該公司在台灣市場具有強大的市場地位。然而，中國大陸的收入佔比下降，這可能與當地的市場變化、競爭壓力或政策調整有關。儘管中國大陸的市場帶來了一些挑戰，但公司整體營收仍然實現了增長，這得益於其在台灣的強勁表現以及在眼科醫療服務和產品方面的多元化策略。
該公司在屈光雷射手術領域的持續投入，尤其是不斷引進新的技術和設備，鞏固了其在市場上的領導地位，使得大學光能夠在高度競爭的環境中保持領先。 同時，由於台灣已經進入超高齡化社會，針對老年人口的眼科服務需求，如白內障手術和老花眼矯正，為大學光提供了新的增長點，透過高階飛秒雷射白內障手術和各式人工晶體來滿足老年市場的需求。
大學光積極拓展業務範圍，包括在桃園和竹北開設新的眼科中心，以及擴大在中國大陸的業務，顯示該公司具有前瞻性的擴張策略和對市場潛力的信心。
從財務數據來看，大學光在營收、盈利能力和股東回報方面表現出色，營收和利潤的穩定增長，以及ROE和ROA的高數值，反映了大學光在效率和盈利能力方面的卓越表現。穩定的股利政策也顯示公司致力於為股東創造價值，也表明了大學光的財務狀況良好。
對股票市場的影響與未來趨勢
這份報告的發布對於股票市場來說，總體上可能是個正面的信號。原因如下：
- 營收與獲利成長： 營收與獲利呈現成長趨勢，表明公司經營狀況良好，增強投資者信心。
- 市場擴張與技術領先： 積極擴張市場份額，並持續投入新技術和設備，有助於提高公司的長期競爭力，對股價產生積極影響。
- 高齡化社會的趨勢： 老花近視矯正手術具備相當高的成長潛力，可望持續提高營收。
- 股利政策： 穩定的股利政策對於追求穩定收益的投資者來說，是一大利好。
然而，投資者也應該注意一些潛在的風險：
- 中國大陸市場的挑戰： 需密切關注中國大陸市場的營運情況，特別是市場變化和政策風險可能帶來的影響。
- 市場競爭： 眼科醫療市場競爭激烈，大學光需要持續創新和提升服務品質，以維持競爭優勢。
投資人（特別是散戶）可以注意的重點
- 關注營收和獲利趨勢： 持續關注大學光的營收和獲利表現，特別是醫學事業的增長情況，這反映了公司的長期增長潛力。
- 追蹤技術創新和市場擴張： 關注大學光在新技術引進和市場擴張方面的進展，這有助於評估公司的競爭力和未來發展。
- 分析股利政策的持續性： 大學光過去一直採取穩定的股利政策，這對散戶投資者來說是一個重要的考慮因素。然而，投資者應該評估這種政策在未來是否能夠持續。
- 注意中國大陸市場的風險： 雖然中國大陸市場具有潛力，但也存在不確定性。散戶投資者應該密切關注大學光在中國大陸市場的表現，以及相關的市場和政策風險。
- 總體而言，大學光作為台灣眼科醫療和視光領域的領導者，具有穩健的財務狀況和明確的發展策略。對於散戶投資者來說，應該仔細評估自身的風險承受能力，並根據公司的基本面和市場前景做出明智的投資決策。
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