大學光（3218）法說會日期、內容、AI重點整理

大學光（3218）法說會日期、直播、報告分析

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📊 大學光（3218）2026年第二季法說會綜合分析報告

大學光學科技股份有限公司（股票代碼：3218）於法說會中公布 2026 年第二季及上半年財務報告與營運展望。整體而言，大學光持續穩坐台灣眼視光領導品牌龍頭，透過全生命週期業務佈局（學童近視防控、青壯年屈光雷射與 ICL、中老年白內障與老花微單眼）持續擴大醫療及視光市佔率。

📌 開篇深度分析

對報告的整體觀點：大學光本業呈現「台灣穩健擴張、視光業務雙位數成長、中國市場維持平緩調整」的格局。2026 上半年營收維持小幅成長（+3.3% YoY），稅後淨利受惠於業外虧損大幅縮減，上半年歸屬母公司淨利成長達 25.2%（EPS 5.99 元）。然而，毛利率與營業利益率因展店投資與營運成本略微承壓，本業獲利能力需觀察下半年新據點營運爬坡速度。

對股票市場的潛在影響：上半年 EPS 成長表現亮眼（5.99 元 vs 去年同期 4.78 元），且 7 月單月營收衝上 4.06 億元新高，進入第三季暑期旺季，對市場短線情緒具中性偏多支撐；然而，上半年本業營業淨利年減 6.2%，且毛利率下滑 1.6 個百分點，法人可能關注獲利品質與資本支出帶來的折舊壓力，評價面或呈現區間震盪。

對未來趨勢的判斷：

短期趨勢（2026 下半年）：受惠於暑期學生近視雷射與角膜塑型片旺季，加上 2026 年上半年新增的雲林斗六、基隆河南合作診所及 8 月擴大搬遷的桃園旗艦中心陸續貢獻營收，營運動能將優於上半年。

長期趨勢（2027 及以後）：台灣 2025 年正式邁入超高齡社會，55 歲以上白內障與老花人口突破 783 萬人（佔比 33%），高階自費白內障飛秒手術（FLACS）與老花雷射（LBV）將成中長期核心驅動力；中國市場則以蘇州高鐵新城首家外商獨資三級眼科專科醫院（預計 2027 年落成）作為突破口。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

須留意毛利率與營益率連續走跌之趨勢（ROE 由 2023 年高點 34.5% 降至 2026 年預估 25.5%）。

中國市場營收持續小幅年減（1H2026 -3% YoY），海外轉投資能否有效轉盈擴大貢獻仍待觀察。

股利配發率近年維持約 60%~63% 水準（2025 年配發現金股利 7.75 元），具備穩定高現金殖利率防禦屬性。

📈 財務績效詳細分析

1. 2026年第二季單季合併損益

2Q2026 單季營收為 11.26 億元，季增 3.4%、年增 10.1%；營業淨利為 3.48 億元，年增 4.1%。稅後歸屬母公司業主淨利為 2.26 億元，因去年同期業外虧損基期較低，年增率高達 432.7%，單季 EPS 為 2.67 元（1Q2026 為 3.31 元，2Q2025 為 0.50 元）。

項目 (千元新台幣) 2Q2026 佔比 (%) 1Q2026 QoQ 2Q2025 YoY

營業收入 1,126,489 100.0% 1,089,806 +3.4% 1,022,944 +10.1%

營業毛利 650,191 57.7% 625,327 +0.3 ppt 604,425 -1.4 ppt

營業費用 302,278 26.8% 291,473 +0.1 ppt 270,325 +0.4 ppt

營業淨利 347,913 30.9% 333,854 +4.2% 334,100 +4.1%

營業外收支 (52,957) (4.7%) 21,044 轉負 (206,379) 虧損縮小

本期淨利 225,678 20.0% 287,929 -21.6% 42,582 +429.9%

歸屬母公司淨利 226,460 20.1% 280,773 -19.3% 42,508 +432.7%

每股盈餘 (EPS, NT$) 2.67 - 3.31 -19.3% 0.50 +434.0%

2. 2026年上半年累計合併損益

1H2026 合併營收達 22.16 億元，年增 3.3%；受展店費用與成本上升影響，營業毛利率由 59.2% 降至 57.6%，營業利益率由 33.8% 降至 30.8%，使營業淨利年減 6.2% 至 6.82 億元。然而受惠業外損失大幅減少，稅後淨利歸屬於母公司達 5.07 億元（+25.2% YoY），上半年 EPS 達到 5.99 元。

項目 (千元新台幣) 1H2026 佔比 (%) 1H2025 佔比 (%) YoY 變動

營業收入 2,216,295 100.0% 2,146,164 100.0% +3.3%

營業毛利 1,275,518 57.6% 1,271,033 59.2% -1.6 ppt

營業費用 593,751 26.8% 544,273 25.4% +1.4 ppt

營業淨利 681,767 30.8% 726,760 33.8% -6.2%

營業外收支 (31,913) (1.4%) (148,264) (6.9%) 虧損收斂 78.5%

稅前淨利 649,854 29.3% 578,496 26.9% +12.3%

歸屬母公司淨利 507,233 22.9% 405,156 18.9% +25.2%

每股盈餘 (EPS, NT$) 5.99 - 4.78 - +25.3%

3. 營收結構與營運趨勢

事業別結構（1H2026）：

醫學事業：營收 16.53 億元，佔比 75%，年增 1%。細項包含：技術醫學服務（47%）、醫療耗材（19%）、租賃（5%）、顧問（4%）。

光學事業：營收 5.63 億元，佔比 25%，年增 11%，維持雙位數成長強勁動能。

區域別結構（1H2026）：

台灣地區：營收 19.58 億元，佔比 88%，年增 4%，為獲利核心支柱。

中國大陸：營收 2.58 億元，佔比 12%，年減 3%，持續處於結構調整期。

營收成長走勢：2026 年累計至 7 月營收達 26.22 億元，較 2025 年同期的 24.86 億元成長 5.5%；7 月受暑期旺季帶動，單月營收攀升至 4.06 億元。

🏥 核心業務與展店策略進展

1. 全方位醫療技術與設備引進

屈光雷射手術：在台灣市佔率達 50%。2026 年 1 月正式引進 SMILE PRO MAX 3.0，持續拉開與同業技術差距（SMILE PRO 設備共 12+1 台，SMILE 8 台）。

最新引進 EVO ICL（植入式隱形眼鏡）：瞄準 300~2000 度中高度近視族群，具備後房型植入、不需切除虹膜、可逆可還原、低乾眼等優勢，為角膜厚度不足患者提供全新高階選擇。

超高齡化商機（白內障 & 老花）：配置 32+1 台 FLACS 飛秒雷射白內障前置手術設備，搭配全系列高階人工水晶體；引進 PRESBYOND® LBV 智能景深老花雷射（4 台），搶攻 55 歲以上高達 783 萬人的眼科醫療自費市場。

2. 2026 通路展店佈局

台灣佈局（現有 33 間合作診所、36 間直營眼鏡門市）：

既有升級：預計進行 6 家據點面積擴大與設備升級。2026 年 8 月完成桃園大學眼科中心擴大搬遷（獨棟 4 層、350 坪、3 間手術室）。

新增據點：已完成 2 家新增合作據點——基隆河南中心（2026/2 試營運、100 坪、2 間手術室）及雲林斗六中心（2026/3 開幕、350 坪、2 間手術室）。

中國大陸佈局（現有 4 間自營、5 間醫院合作）：

重磅簽約江蘇太學眼科醫院（落戶蘇州高鐵新城），為全中國首家外商獨資三級眼科專科醫院，總面積約 3,200 平方公尺，預計 2027 年第一季擴建完成。

⚖️ 利多與利空因素判斷

🟢 利多因素 (Bullish)

獲利顯著回升：1H2026 歸屬母公司淨利年增 25.2%，EPS 達 5.99 元；2Q2026 淨利年增達 432.7%，擺脫去年同期業外重創陰霾。

暑期旺季營收爆發：2026 年 7 月單月營收達 4.06 億元創波段新高，1~7 月累計營收年增 5.5%，旺季動能顯著。

高階新術式與設備導入：引進 EVO ICL 植入式隱形眼鏡及 SMILE PRO MAX 3.0，持續鞏固 50% 屈光手術高市佔率並提升客單價。

人口結構紅利明確：台灣 2025 年起進入超高齡社會，中老年白內障（FLACS）與老花（LBV）自費醫療需求結構性增長。

台灣通路規模持續擴張：斗六、基隆新門市營運步入正軌，桃園旗艦中心 8 月搬遷擴大翻倍，增添下半年動能。

穩健高配息政策：2025 年度配發現金股利 7.75 元，配發率達 63%，具備實質下檔防禦力。

🔴 利空因素 (Bearish)

本業利潤率呈現微幅下滑：1H2026 毛利率年減 1.6 個百分點至 57.6%，營業利益率降至 30.8%，營業淨利年減 6.2%，反映展店初期折舊、租金與人事成本上升。

中國市場動能疲弱：1H2026 中國地區營收年減 3%，且蘇州三級專科醫院投資龐大，需至 2027 年方能完工，短期難有顯著獲利貢獻。

股東權益報酬率（ROE）連續下滑：合併 ROE 由 2023 年的 34.5% 逐年下滑至 2024 年 29.6%、2025 年 26.7% 及 2026 年預估的 25.5%。

業外收支波動度偏高：2Q2026 業外虧損 5,296 萬元（去年同期虧損 2.06 億元），業外波動對單季稅後獲利產生干擾。

📝 總結與投資策略建議

大學光（3218）憑藉在台灣眼視光領域極高的品牌知名度、跨全生命週期的產品組合及領先的設備採購規模優勢，展現出高度的防禦力與穩健成長性。雖然短期內因展店擴張與中國市場調整使得營業利益率小幅受壓，但 2026 下半年受惠第三季暑期旺季（7 月營收已達 4.06 億元）及新據點產能開出，全年營運預期將優於上半年。

投資策略建議：長線投資人可著眼於台灣超高齡社會帶來的白內障/老花高階自費醫療商機，以及高配息帶來的下檔保護；短線則建議密切追蹤第三季毛利率是否回穩，以及新拓點（基隆、斗六、桃園）的獲利轉化速度。

項目 (千元新台幣)	2Q2026	佔比 (%)	1Q2026	QoQ	2Q2025	YoY
營業收入	1,126,489	100.0%	1,089,806	+3.4%	1,022,944	+10.1%
營業毛利	650,191	57.7%	625,327	+0.3 ppt	604,425	-1.4 ppt
營業費用	302,278	26.8%	291,473	+0.1 ppt	270,325	+0.4 ppt
營業淨利	347,913	30.9%	333,854	+4.2%	334,100	+4.1%
營業外收支	(52,957)	(4.7%)	21,044	轉負	(206,379)	虧損縮小
本期淨利	225,678	20.0%	287,929	-21.6%	42,582	+429.9%
歸屬母公司淨利	226,460	20.1%	280,773	-19.3%	42,508	+432.7%
每股盈餘 (EPS, NT$)	2.67	-	3.31	-19.3%	0.50	+434.0%

項目 (千元新台幣)	1H2026	佔比 (%)	1H2025	佔比 (%)	YoY 變動
營業收入	2,216,295	100.0%	2,146,164	100.0%	+3.3%
營業毛利	1,275,518	57.6%	1,271,033	59.2%	-1.6 ppt
營業費用	593,751	26.8%	544,273	25.4%	+1.4 ppt
營業淨利	681,767	30.8%	726,760	33.8%	-6.2%
營業外收支	(31,913)	(1.4%)	(148,264)	(6.9%)	虧損收斂 78.5%
稅前淨利	649,854	29.3%	578,496	26.9%	+12.3%
歸屬母公司淨利	507,233	22.9%	405,156	18.9%	+25.2%
每股盈餘 (EPS, NT$)	5.99	-	4.78	-	+25.3%

之前法說會的資訊

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日期: 2025/08/14 10:00
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日期: 2025/05/26 15:00
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日期: 2025/05/21 14:00
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日期: 2025/05/19 14:00
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日期: 2025/03/20 10:00
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日期: 2025/03/07 09:30
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日期: 2024/11/20 14:00
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