波若威（3163）法說會日期、內容、AI重點整理
波若威（3163）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之法人說明會，說明未來經營策略及願景。
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波若威科技(3163) 2025/03/18 法說會簡報重點摘要
前言： 這份波若威(3163)於2025年3月18日發布的法人說明會簡報，主要闡述了公司在113年度(2024年)的業務成果、光通訊市場近況、AI數據中心市場規模預測、光收發器走勢、CPO的潛在機會以及波若威在CPO和光收發器領域的布局和產品聚焦。以下我將分析這份報告對股票市場的影響與投資人（特別是散戶）可以注意的重點，並基於內容預測股價的短期或長期趨勢。法說會通常是公司向投資者溝通的重要管道，故有許多重要訊息。
113年度業務成果
- 營收與獲利：
- 營業收入為新台幣19.41億元。
- 毛利率為14.4%。
- 稅前淨利為新台幣4.89億元。
- EPS為新台幣5.75元。
- AI/數據中心：
- AI伺服器800G光纖套件(Fiber Harness)產品群主力放量於分波(FR)及分路平台(DR)。
- Jumper/Cable產品群以多模(MM)及單模(SM)平台為主，但需求平緩，原因包括終端應用架構改變、光進銅退延遲、AI供應鏈體系分流。
- 電信市場：
- 北美電信補助計畫不明朗，客戶庫存去化不如預期，導致下世代CATV應用的WDM產品群需求疲軟。
- 下世代PON/FTTH應用的BRANCH產品群需求持平，不同地區的布建速度互有消長。
- 產品與銷售比重：
- 產品營收比重：WDM (29%)、Branch (30%)、OIN (36%)、AMP (5%)。
- 銷售區域營收比重：美洲 (40%)、歐洲 (12%)、亞洲 (48%)。
- WDM產品著重於AI/數據中心的光纖套件及電信市場的Cable TV寬頻。
- Branch產品專注於下世代PON/FTTH產品及AI/數據中心光纖套件。
- OIN產品專注於AI伺服器中800G/1.6T客製Jumper/Cable。
- AMP產品以電信市場為主。
光通訊行業市場近況
- 光纖寬頻部署：
- 美國在2024年新增1,030萬新屋戶，較2023年增長13%。
- 其中840萬戶買房時即配備光纖寬頻網路。
- 總光纖寬頻布建戶數為7,650萬戶，使用戶數為3,510萬戶。
- 市場競爭：
- Fiber (FTTX)與HFC持續競爭，過去兩年Fiber客戶增長41%，HFC客戶流失33%。
AI/數據中心市場規模投射
- 全球數據中心建設趨勢：
- 2024年較2023年增長34%，創歷史新高。
- 公共雲基建增長48%，佔據總市場55%。
- 企業雲增長21%，主要由生成式AI推動。
光收發器走勢
- 市場規模：
- 2024年數據通信光模組總出貨量超過90億美元。
- 400G和800G模組出貨量在過去12個月增長近四倍，2024年超過2,000萬件。
- 預計2026年市場規模將擴大到近120億美元。
- 800G增長放緩，將逐步過渡到1.6T 200G/lane。
CPO(共同封裝光元件)的潛在機會
- CPO特性：
- 高帶寬密度
- 低時延
- 低功耗
- 通過縮短電路距離，改善插入損耗，提高帶寬密度，降低功耗和成本。
CPO市場規模投射
- 市場預估：
- 2025年為1.033億美元，2030年達7.118億美元，複合年成長率為47%。
- 主要受下一代前沿AI模型所需計算基礎設施擴展的推動。
波若威CPO技術聚焦
- 技術重點：
- 聚焦在Optical I/O部分，包含光纖套件產品群及光纖配線盒產品群。
- 採用新型光纖陣列，包含偏振保持光纖、裸光纖研磨、二維光纖排列等非傳統設計乃至外部雷射源(ELS)相關產品。
波若威CPO/Transceiver的行業布局
- 產品布局：
- 應用於AI/DC伺服器的CPO產品，包含光纖套件及光纖配線盒，預計114下半年完成驗證，115年開始量產。
- 應用於AI/DC伺服器的800G/1.6T光纖套件(Fiber Harness)，預計114下半年上量，市場主力在北美。
- 應用於AI/DC伺服器的800G/1.6T客製Jumper/Cable，以多模/單模平台為主。
- 下世代PON/FTTH產品，主力著眼於Branch光模組，包含高通道(1x64)及低通道(1X8)產品。
- 下世代CATV產品，因MSO升級至DOCSIS 4.0，產生WDM/Branch模組需求，以DWDM模組為主。
總結與分析
簡報總結： 波若威在113年度專注於AI/數據中心應用的800G光纖套件，以及電信市場的PON/FTTH產品。儘管AI領域需求強勁，但受到供應鏈和技術轉變的影響，整體需求趨於平緩。公司展望114年，將重點放在CPO產品的驗證和量產，以及800G/1.6T光纖套件在北美的市場拓展。整體而言，波若威的策略是抓住AI數據中心帶來的成長機會，並在光通訊領域保持技術領先。
對股票市場的影響： 這份簡報偏向中性略偏多。利多因素包括AI數據中心市場的強勁成長，以及波若威在CPO技術上的積極布局。CPO被視為未來數據中心的重要技術，若波若威能成功量產並打入供應鏈，將對其長期發展帶來顯著的提升。800G/1.6T光纖套件在北美的市場拓展也有助於公司增加營收。但是，一些不利因素也需要考慮，例如電信市場的需求疲軟，以及AI供應鏈的分流。此外，CPO產品的驗證和量產時間表存在不確定性。
對散戶投資者的建議：
- 關注CPO進展： CPO是未來的重點，關注波若威CPO產品的驗證和量產進度。如果公司能夠按計畫在115年量產，將是一個重要的利多訊號。
- 北美市場拓展： 北美是波若威的重要市場，800G/1.6T光纖套件在北美的銷售情況值得關注。
- 技術風險： CPO技術仍處於發展階段，存在一定的技術風險，投資者應密切關注相關技術的發展動態。
- 供應鏈風險： AI供應鏈的分流可能會對波若威的業績產生影響，投資者應關注公司在供應鏈上的布局和應對策略。
- 財務狀況： 密切關注公司的營收、毛利率和獲利能力。雖然113年度EPS為5.75元，但仍需要關注未來的成長動能。
股價預測： * 短期趨勢： 短期內，股價可能受到整體市場情緒和AI板塊的影響。如果市場看好AI相關概念股，波若威可能會受到帶動。但是，電信市場的疲軟可能會對股價產生一定的壓制。 * 長期趨勢： 長期來看，CPO將是關鍵。如果波若威能成功在CPO市場佔據一席之地，其股價將有很大的成長空間。因此，長期投資者應關注CPO技術的發展和市場應用。 考慮到目前市場對AI的高度關注，以及波若威在CPO上的投入，我認為長期來看，股價有上漲的潛力，但投資者需要密切關注相關風險因素。
基本面指標提醒： 這份法說會的內容顯示，AI與數據中心是未來成長動能，相關營收與技術突破是利多訊號。整體來說公司需要儘快將CPO技術商業化，若能成功切入供應鏈，對長期股價有顯著提升。另一方面，來自電信市場的潛在風險仍需注意。
之前法說會的資訊
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- 凱基證券(台北市中山區明水路700號)
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