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健鼎科技(3044)法人說明會簡報摘要 (2025/03/20)

總體分析與展望：

這份簡報主要涵蓋了健鼎科技在PCB（印刷電路板）產業中的營運狀況，並參考了Prismark的產業數據。整體來看，健鼎在PCB市場中具有一定的地位，特別是在中國市場。公司透過多元的廠區佈局來支持其全球營運，並在財務數據上展現了穩定的獲利能力和現金流。然而，需要關注的是近年PCB市場的變化和競爭，以及健鼎如何保持其競爭優勢並在市場中持續成長。

從投資人，尤其是散戶的角度來看，應關注健鼎的以下幾個方面：

  • 產業趨勢： 全球PCB市場的增長率以及健鼎在主要市場（如中國）的佔有率。
  • 財務狀況： 公司的營收、獲利能力、現金流和負債比率，特別是注意營收成長率和毛利率的變化。
  • 競爭力： 健鼎在全球PCB製造商中的排名，及其技術創新和客戶關係。
  • 風險因素： 包括匯率波動、原材料成本上升、地緣政治風險和市場競爭加劇等。

總體而言，健鼎科技的法人說明會簡報提供了一定的信息，但投資者在做出投資決策前，應綜合考量其他相關資訊和自身的風險承受能力。

以下是報告中的重點摘要：

全球PCB製造產值區域別趨勢 (2015-2024E)

  • 全球總產值： 整體呈現上升趨勢，但2022年後增長趨緩，2023年甚至出現明顯下滑。
  • 中國市場： 持續增長，且在全球市場中佔據主導地位，2023年出現較大幅度下滑，但預估2024年將恢復成長。
  • 其他區域： 美洲、歐洲、日本、韓國和台灣等地區的產值波動較小，整體呈現相對穩定的趨勢。

全球前20大PCB公司 (2018-2023)

Rank Makers HQ 2018 2019 2020 2021 2022 2023 23/22
1 Zhen Ding* Taiwan 3908 (1) 3889 (1) 4442 (1) 5534 (1) 5704 (1) 4835 (1) -15.2%
2 Unimicron Taiwan 2620 (4) 2781 (2) 3117 (2) 3920 (2) 4826 (2) 3342 (2) -30.7%
3 Dongshan Precision (M-Flex* & Multek) China 1789 (5) 2140 (5) 2735 (3) 3180 (3) 3229 (3) 3276 (3) 1.5%
4 Nippon Mektron* Japan 2856 (2) 2555 (4) 2594 (4) 2795 (4) 2591 (4) 2479 (4) -4.3%
5 TTM USA 2847 (3) 2689 (3) 2105 (5) 2249 (7) 2495 (6) 2233 (5) -10.5%
6 Compeq Taiwan 1681 (7) 1820 (6) 2063 (6) 2260 (5) 2560 (5) 2146 (6) -16.2%
7 Tripod Taiwan 1727 (6) 1763 (7) 1891 (7) 2257 (6) 2218 (7) 1919 (7) -13.5%
8 Shennan China 1145 (14) 1522 (8) 1679 (8) 2163 (8) 2083 (9) 1909 (8) -8.3%
9 AT&S Austria 1202 (12) 1110 (15) 1290 (15) 1712 (14) 2033 (10) 1631 (9) -19.8%
10 Kinwong China 752 (27) 915 (20) 1027 (22) 1479 (17) 1563 (16) 1519 (10) 5.7%
11 Young Poong Group (KCC, Interflex*) Korea 1217 (11) 1303 (11) 1408 (12) 1634 (15) 1738 (12) 1489 (11) -14.3%
12 Kingboard PCB Group China 1245 (10) 1235 (12) 1356 (13) 1750 (12) 1671 (13) 1488 (12) -11.0%
13 Ibiden Japan 1083 (15) 1156 (14) 1444 (11) 2055 (9) 1933 (11) 1450 (13) -25.0%
14 HannStar Board Group Taiwan 1480 (8) 1396 (9) 1557 (9) 2042 (10) 1605 (15) 1380 (14) -14.0%
15 Wus Group Taiwan 1012 (17) 1195 (13) 1244 (16) 1342 (18) 1404 (19) 1373 (15) -2.2%
16 Nanya PCB Taiwan 955 (18) 1007 (17) 1312 (14) 1871 (11) 2167 (8) 1360 (16) -37.3%
17 SEMCO Korea 1346 (9) 1383 (10) 1504 (10) 1719 (13) 1623 (14) 1315 (17) -19.0%
18 Meiko Japan 1074 (16) 1075 (16) 1045 (18) 1307 (19) 1274 (23) 1250 (18) -1.9%
19 BH* Korea 693 (28) 559 (33) 617 (32) 897 (28) 1297 (22) 1218 (24) -6.1%
20 Victory Giant China 503 (38) 561 (32) 816 (25) 1153 (23) 1206 (24) 1120 (20) -4.7%
  • 整體趨勢： PCB龍頭大廠臻鼎（Zhen Ding）穩居第一，但2023年營收大幅衰退。前20大PCB廠商營收在2023年普遍下降。
  • 健鼎排名： 文件中沒有明確指出健鼎的排名，需要參考其他資料才能確定。
  • 台灣廠商： 台灣有多家廠商進入前20大，顯示台灣在PCB產業中具有一定的競爭力。

健鼎PCB廠區地理位置

  • 廠區分佈： 包括台灣平鎮、中國江蘇無錫（兩個廠區）、湖北仙桃，以及越南同奈省邊和。
  • 擴張策略： 持續擴張全球生產據點，以滿足不同地區客戶的需求。

健鼎合併損益表 (百萬元新台幣)

(年度)

項目 2020 2021 2022 2023 2024
營業收入淨額 55,548 63,000 65,784 58,862 65,804
營業毛利 11,150 11,899 11,805 11,387 15,288
本公司業主稅前淨利 6,574 6,613 6,769 6,624 9,731
本期淨利 6,126 5,858 6,200 6,062 8,382
基本每股盈餘 $11.15 $11.80 $11.53 $15.95 資料遺失

(季度)

項目 2023 Q4 2024 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4
營業收入淨額 14,951 15,285 15,799 17,674 17,045
營業毛利 3,324 3,358 3,642 4,151 4,137
本公司業主稅前淨利 2,033 2,138 2,185 2,713 2,695
本期淨利 1,821 1,840 1,989 2,326 2,228
基本每股盈餘 $3.46 $3.50 $3.78 $4.42 $4.24
  • 營收： 年度營收在2021和2022年持續增長，但在2023年出現下滑，2024年再次回升。季度營收在2024年呈現逐季增長的趨勢。
  • 獲利能力： 稅前淨利和本期淨利與營收趨勢大致相同。
  • 每股盈餘： 每股盈餘與獲利能力趨勢一致。

健鼎合併資產負債表 (百萬元新台幣)

項目 2020 2021 2022 2023 2024
現金及約當現金 26,033 18,864 15,219 20,632 28,914
存貨 7,432 13,158 11,185 7,725 8,590
固定資產 19,274 24,425 23,596 20,873 19,081
資產總計 75,249 84,787 76,544 76,344 87,564
短期借款 13,971 16,355 7,617 6,045 7,142
股東權益 36,060 38,320 42,170 43,553 50,304
流動比率 (%) 126% 96% 115% 147% 159%
負債佔資產比率 (%) 52% 55% 45% 43% 43%
每股淨值 (NT$) 68.6 72.9 80.2 82.9 95.7
  • 現金部位： 波動較大，2024年顯著增加。
  • 存貨： 波動大，需要持續關注。
  • 資產總額： 2021和2024年增加，其餘時間變化不大。
  • 股東權益： 逐年增長。
  • 流動比率： 波動大，但維持在100%以上，顯示具有一定的短期償債能力。
  • 負債佔資產比率： 穩定下降，顯示財務結構趨於穩健。
  • 每股淨值： 穩步提升

健鼎合併現金流量表 (百萬元新台幣)

項目 2019 2020 2021 2022 2023 2024
營業活動之淨現金流入 10,454 8,598 4,535 12,843 15,926 11,451
投資活動之淨現金流入 -3,447 -5,987 -10,690 -3,836 -4,230 -1,479
融資活動之淨現金流入 -5,481 -3,630 -1,519 -13,047 -5,933 -2,887
期末現金及約當現金餘額 27,614 26,033 18,864 15,219 20,632 28,914
  • 營業活動現金流： 波動較大，但總體保持正向流入。
  • 投資活動現金流： 持續為淨流出，可能與擴張和資本支出有關。
  • 融資活動現金流： 總體為淨流出，可能與償還借款和支付股利有關。
  • 期末現金餘額： 波動大，2024年大幅增加，可能反映公司財務狀況的改善。

影響與趨勢預測：

  • PCB產業趨勢： 全球PCB市場在經歷了2023年的下滑後，預計將在2024年恢復增長。受益於5G、AI、汽車電子等新興應用，PCB產業有望保持長期增長趨勢。
  • 健鼎股價： 基於其穩定的獲利能力和現金流，以及在PCB產業中的地位，該公司股票可能在短期內受到市場的積極反應。
  • 風險因素： 全球經濟形勢、地緣政治風險、匯率波動和原材料價格上漲等因素可能對健鼎的股價產生不利影響。

利多與利空：

  • 利多：
    • 全球PCB市場預計將恢復增長，有助於公司營收提升。
    • 公司在中國市場具有較高的佔有率，可望受益於中國經濟的發展。
    • 穩定的獲利能力和現金流，以及健全的財務結構，有助於提升投資者信心。
  • 利空：
    • PCB市場競爭激烈，可能影響公司利潤率。
    • 全球經濟形勢不確定，可能影響市場需求。
    • 匯率波動可能對公司營收產生不利影響。

總結：

從以上分析可以觀察到，健鼎科技在PCB產業中佔據一席之地，且具有穩定的財務基礎。然而，投資者在做出投資決策前，仍應綜合考量產業趨勢、公司競爭力、風險因素等多方面因素，並謹慎評估自身風險承受能力。

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