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聯詠（3034）2026年第二季法人說明會詳細分析報告

聯詠科技（代號：3034）於 2026 年 8 月 6 日舉行法人說明會，公布 2026 年第二季財務報告及第三季業績展望。整體而言，聯詠在 2026 年第二季展現出極強勁的營運復甦力道，營收、毛利率、營業利益及稅後淨利全面大幅超越第一季與去年同期，單季 EPS 達 10.40 元，上半年累計 EPS 為 16.59 元。受惠於客戶拉貨需求顯著回溫，系統單晶片（SoC）表現尤其亮眼，帶動公司獲利能力強勢回升。

一、 2026 年第二季財務績效與趨勢分析

聯詠第二季受惠於客戶需求增加，三大產品線同步成長，帶動毛利率與營業利益率雙雙提升。以下為詳細財務數據整理：

財務項目（單位：百萬元新台幣） 2026 年第二季 2026 年第一季 季增率 (QoQ) 2025 年第二季 年增率 (YoY)
營業收入 28,660 23,145 +23.83% 26,152 +9.59%
營業毛利 12,157 9,040 +34.48% 9,494 +28.05%
毛利率 (%) 42.42% 39.06% +3.36p 36.30% +6.12p
營業費用 5,691 5,012 +13.54% 4,671 +21.85%
營業利益 6,466 4,028 +60.53% 4,823 +34.06%
營業利益率 (%) 22.56% 17.40% +5.16p 18.44% +4.12p
稅後淨利 6,328 3,767 +67.97% 3,739 +69.22%
每股盈餘 (EPS, 元) 10.40 6.19 +68.01% 6.14 +69.38%

主要財務數據趨勢解析：

  • 📈 營收與獲利彈升： 第二季單季營收達 286.6 億元，QoQ 增長 23.83%，顯示出強勁的季成長動能。稅後淨利更因規模經濟與毛利率提升，季增達 67.97%，創下近期高點。
  • 📊 毛利率突破 42%： 第二季毛利率提升至 42.42%（較上季增加 3.36 個百分點，較去年同期增加 6.12 個百分點），反映高毛利產品出貨比重增加以及成本結構改善。
  • 💡 營業費用控管： 雖然研發費用因投片與新產品開發增加至 48.5 億元（QoQ +13.41%），但營業費用佔營收比重由上季的 21.66% 下降至 19.86%，顯示良好的費用控制與營運槓桿效益。

二、 產品線結構與營收趨勢

從產品結構觀察，聯詠產品主要分為系統單晶片（SoC）與面板驅動晶片（Driver IC）兩大類。第二季產品結構發生顯著變化：

產品類別（單位：百萬元新台幣） 2026 Q2 金額 營收佔比 2026 Q1 金額 QoQ 增長 2025 Q2 金額 YoY 增長
系統單晶片 (SoC) 14,706 51% 10,240 +43.61% 9,606 +53.09%
面板驅動晶片 (Driver IC) 13,990 49% 12,933 +8.17% 16,426 -14.83%
合計 (Total) 28,696 100% 23,173 +23.83% 26,032 +10.23%

產品線與每月營收趨勢解析：

  • 🚀 SoC 成為營收第一大支柱： 系統單晶片（SoC）營收於第二季大幅跳升至 147.06 億元（QoQ +43.61%, YoY +53.09%），佔總營收比重一舉由上季的 44% 提升至 51%。這是帶動第二季毛利率及獲利大幅衝高的核心動能。
  • 📉 Driver IC 年增率回落： 面板驅動晶片營收雖較第一季回升 8.17% 至 139.9 億元，但相較去年同期仍衰退 14.83%，營收佔比從去年同期的 63% 降至 49%，顯示驅動 IC 市場的復甦力道相對平緩或面臨價格競爭壓力。
  • 📅 月營收逐月增溫： 從 2026 年單月營收年增率來看，年初呈負成長（1月 -10%、2月 -24%、3月 -10%），自 4 月（+1%）起轉正，5 月（+9%）、6 月（+19%）至 7 月（+27%，營收 102.96 億元）呈現顯著逐月擴大趨勢，證實下半年拉貨動能充沛。

三、 資產負債與庫存狀況

  • 💰 現金儲備充足： 截至 2026 年 6 月 30 日，現金及約當現金為 539.9 億元，較上季增加 50.71 億元，營運現金流極為健康。
  • 📦 存貨水準上升： 存貨金額由上季的 108.51 億元增加至 133.10 億元（季增 24.59 億元），主要係因應下半年旺季需求提前進行備貨，庫存變動方向符合營運成長趨勢。

四、 2026 年第三季業績展望 (Guidance)

公司公布第三季營運展望（以美元兌台幣匯率 1 : 32 設算）：

  • 🎯 合併營收預估： 新台幣 300 億元至 312 億元 之間（較第二季 286.6 億元預估季增約 4.68% 至 8.86%）。
  • 🎯 毛利率預估： 介於 38.5% 至 41.5% 之間（中位數 40%，較第二季的 42.42% 略為拉回）。
  • 🎯 營業利益率預估： 介於 19% 至 22% 之間（中位數 20.5%，較第二季的 22.56% 略為拉回）。

五、 利多與利空因素條列

🟢 利多因素（Based on Report Data）：

  • 獲利能力顯著躍升： 2026 Q2 單季 EPS 達 10.40 元，QoQ 增長 68.01%、YoY 增長 69.38%，大幅優於預期。
  • 高毛利 SoC 產品成長強勁： 系統單晶片營收 QoQ 大增 43.61%、YoY 大增 53.09%，佔比過半，帶動整體產品組合優化。
  • 單月營收動能強勁： 營收年增率自 4 月起一路走高，7 月營收達 102.96 億元，YoY 達 +27%，延續成長力道。
  • Q3 營收將持續創高： 展望第三季營收突破 300 億大關（300億~312億元），將維持季成長態勢。
  • 財務結構極為穩健： 帳上現金高達 539.9 億元，具備充足的資金應對未來研發與市場變化。

🔴 利空因素（Based on Report Data）：

  • Driver IC 業務年成長疲弱： 面板驅動晶片第二季營收 YoY 衰退 14.83%，顯示傳統驅動 IC 市場成長力道受限。
  • Q3 獲利指標預期拉回： 第三季預估毛利率（38.5%~41.5%）與營業利益率（19%~22%）中位數皆低於第二季實績（毛利率 42.42%、營益率 22.56%），反映產品組合改變或成本壓力。
  • 營業費用持續上升： 第二季研發費用年增 23.87% 達 48.5 億元，反映競爭環境下必須維持高額研發投入。

六、 結尾總結與投資建議

1. 對報告的整體觀點

聯詠此份財報呈現出「營運谷底已過、成長強勁復甦」的格局。上半年營運逐季走高，第二季單季獲利逼近半個股本，且高毛利的 SoC 產品線比重大幅超越 Driver IC，顯示公司技術轉型與高附加價值產品比重提升策略成功。雖然第三季指引中毛利率有所修訂，但營收規模持續擴大，表現依舊亮眼。

2. 對股票市場的潛在影響

第二季實績（EPS 10.40 元、毛利率 42.42%）顯著優於市場原先預估，預計短期內將對聯詠（3034）股價帶來正面股價催化劑（Positive Catalyst）。市場將重新評價其在 SoC 領域的成長潛力，進而對 IC 設計類股注入強心針。

3. 對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢（1-2個季度）： 第三季營收預計突破 300 億元，延續旺季拉貨力道。儘管毛利率預計回落至 38.5%~41.5%，但營收規模擴展仍能維持極高水準的獲利表現。
  • 長期趨勢（1年以上）： 聯詠已擺脫單純依賴驅動 IC 的景氣循環風險，SoC 業務躍升為第一大營收來源，有助於平緩 Driver IC 的價格波動，長期獲利能力與評價提升區間將獲得實質支撐。

4. 投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • ⚠️ 留意 Q3 毛利率拉回幅度： 散戶投資人應密切關注第三季實際毛利率是否能維持在指引的上半區間（接近 41.5%），若毛利率降幅過大，可能影響季後獲利表現。
  • ⚠️ 關注存貨去化速度： 第二季末存貨增加至 133.1 億元，需觀察第四季客戶備貨結束後，庫存是否能順利轉化為營收，避免帶來後續呆滯減損壓力。
  • ⚠️ 觀察 Driver IC 終端需求： Driver IC 仍佔營收四成以上，需關注電視、筆電及手機顯示面板等消費性電子下半年的終端實際銷售狀況。

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