國票金（2889）法說會日期、內容、AI重點整理
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報告整體分析與總結
本報告為國票金融控股公司（股票代碼：2889）於2025年9月26日發佈的法人說明會資料，提供了金控及其主要子公司的營運概況、財務資訊、營運策略及未來發展方向。報告內容涵蓋了國票金控、國際票券、國票證券、國票創投、國票金租賃、樂天國際銀行以及ESG推動情形等面向，展現了公司在多元金融服務及永續發展上的佈局。
報告的整體觀點：
國票金控在2025年1至8月的整體營運表現呈現分化。核心子公司國際票券表現穩健，持續貢獻主要獲利並拓展綠能融資等新業務，展現出良好的韌性與成長動能。新設的國票金租賃業務也呈現快速成長。樂天國際銀行則在業務量（開戶數、存款、放款）持續擴張的同時，虧損幅度顯著收斂，具備轉虧為盈的潛力。然而，金控整體獲利受到國票創投的大幅衰退及國票證券業務下滑的拖累，特別是國旺租賃因大陸經濟景氣影響，淨利潤轉虧且逾放比上升，對整體獲利造成顯著壓力。儘管如此，國票金控在推動ESG永續發展方面投入大量資源並取得豐碩成果，顯示其對長期企業價值的承諾。
對股票市場的潛在影響：
- 短期影響：
- 整體金控稅後淨利及EPS在2025年1至8月較去年同期下滑，且ROE和ROA等獲利能力指標表現不佳，可能在短期內對股價造成壓力，屬於利空。
- 國票創投和國旺租賃的虧損情況，尤其是國旺租賃面臨的海外（大陸）經濟不確定性，將增加投資人對短期業績的擔憂，屬於利空。
- 國票證券經紀業務成交量及市佔率的下滑，反映了市場交投清淡對其經紀業務的影響，屬於利空。
- 長期影響：
- 國際票券在綠能融資、FRCP等新興業務的積極佈局，以及債券業務由虧轉盈，顯示其核心業務的結構性改善及未來成長潛力，屬於利多。
- 樂天國際銀行業務量持續擴大且虧損收斂，預示其未來有望轉虧為盈，成為金控新的獲利引擎，屬於利多。
- 國票金租賃作為新成立的子公司，展現快速的業務成長和獲利能力，有望成為金控的重要成長動能，屬於利多。
- 國票金控在ESG方面的積極推動與成果，有助於提升企業的長期形象和資本市場的吸引力，符合永續投資趨勢，屬於利多。
- 集團積極深化直接金融、拓展利基型業務及強化經營綜效的策略，有助於提升整體集團的競爭力與營運韌性，屬於利多。
對未來趨勢的判斷：
- 短期趨勢： 預期國票金控短期獲利仍將面臨挑戰，主要來自創投業務的波動性及海外租賃業務的潛在風險。證券業務的表現將與台灣股市的活絡度高度相關。然而，國際票券的穩健成長和樂天銀行虧損的收斂，有望部分抵銷這些負面影響。
- 長期趨勢： 國票金控的長期發展方向明確，聚焦於直接金融、綠能產業融資、數位金融和ESG永續發展等具潛力領域。隨著樂天國際銀行逐步轉虧為盈，以及國票金租賃業務的持續拓展，金控的獲利結構有望多元化並趨於穩健。ESG的積極投入亦將為企業創造長期價值。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 關注個別子公司表現： 國票金控的獲利表現高度依賴其子公司的綜合表現。投資人應特別關注國際票券的穩健性、樂天國際銀行的虧損收斂進度以及國票創投和國旺租賃的資產品質和獲利改善情況。
- 海外風險： 國旺租賃的營運狀況受到中國大陸經濟景氣影響甚大，其逾放比上升是一個警訊。投資人需警惕海外市場變化可能帶來的潛在風險。
- 利率環境變化： 國際票券的債券業務及利差表現與利率環境密切相關。美國聯準會的貨幣政策及台灣央行的利率走向將對其獲利產生重要影響。
- 新興業務潛力： 國票金控在綠能融資、FRCP業務以及樂天國際銀行數位金融服務上的投入，是其未來成長的亮點。投資人可觀察這些新興業務的實際貢獻與發展速度。
- 長期價值投資： 考量到金控在ESG方面的積極佈局和長期轉型策略，對於追求長期穩健成長和永續價值的投資人而言，國票金控可能具有潛在吸引力，但短期內仍需忍受獲利波動。
條列式重點摘要與數字、圖表、表格趨勢分析
一、國票金控整體營運概況
- 集團組織： 國票金控以直接金融為核心，提供企業籌資理財服務，並透過國際票券、國票證券、國票創投、國票金租賃及樂天國際銀行等子公司提供全方位金融服務。國票金控實收資本額為新台幣363.36億元。
- 主要財務資訊：
- 金控整體：
- 2025年1-8月稅後淨利為新台幣12.98億元，相較2024年1-8月的15.52億元有所下滑。
- 2025年1-8月EPS為0.36元，低於2024年1-8月的0.44元，顯示短期獲利能力下降。
- 股東權益持續增長，從2023年的421.39億元增至2025年1-8月的441.45億元。
- 子公司表現（2025年1-8月與2024年1-8月比較）：
- 國際票券： 稅後淨利從11.66億元增至12.29億元，EPS從0.63元增至0.66元，表現穩健增長。
- 國票證券： 稅後淨利從11.79億元降至6.55億元，EPS從1.03元降至0.57元，大幅下滑。
- 國票創投： 稅後淨利從0.94億元降至0.52億元，EPS從0.54元降至0.30元，持續衰退。
- 主要財務比率：
- ROE (股東權益報酬率)： 2025年1-8月為4.52%，低於2024年的5.16%，顯示資產運用效率下降。
- ROA (資產報酬率)： 2025年1-8月為0.34%，顯著低於2024年的0.73%，反映獲利能力面臨挑戰。
- CAR (資本適足率)： 2025年8月為133.88%，較2023年的155.28%和2024年的136.74%呈現下降趨勢。
- 營運策略與獲利貢獻：
- 國票金控策略聚焦於ESG永續發展、直接金融市場、深化利基型業務及拓增資產規模。
- 2025年1-8月，國際票券貢獻金控獲利達80.0%，為主要獲利來源。國票證券貢獻度為26.7%，國票創投貢獻度僅3.0%，樂天國際銀行仍為負貢獻 (-10.3%)，但虧損金額持續縮小。
二、國際票券營運概況
- 業務收益結構：
- 票券業務為主要收益來源，2025年1-8月收益19.03億元，佔89.34%。
- 債券業務從2023年和2024年的負收益 (-183百萬元、-102百萬元) 轉為2025年1-8月的正收益104百萬元，顯示收益結構改善。
- 票券自保業務：
- 2025年1-8月自保日均餘額為1339億元，平均利差為115.15 bp，較2024年1-8月均有增加，主因較高利差客戶動用。
- 債券業務：
- 外幣債券部位受惠於美聯儲降息預期，收益率逐步回升。
- 台幣債券則因國內經濟趨緩、殖利率回落，公司積極掌握利差低點。
- 營運亮點：
- 債券信評強度佳： 台外幣債券投資組合均為投資等級債券，信用質量優良。
- FRCP業務領先： 截至2025年8月底，簽訂FRCP合約總金額達8.12億元，動用餘額7.23億元。
- 多元外幣資金管道： 國內資金來源佔比從2024年底的55%提高至2025年8月底的66%，降低對國外銀行的依賴，有助於降低資金成本。
- 綠能授信領先： 綠能產業融資承作額度及動用餘額持續增長，從2019年底的85.69億元成長至2025年8月底的258.91億元，成長幅度高達414%。
- ESG經營： 積極遵循「2050淨零排放路徑」及「綠色金融行動方案3.0」，推動綠能融資、永續發展債券及綠色FRCP業務。
三、國票證券營運概況
- 業務概況（2025年1-8月與2024年1-8月比較）：
- 經紀業務成交量從306.74億元降至227.09億元，減少幅度大。
- 經紀業務市佔率從1.76%降至1.54%，減少0.22%。
- 融資平均餘額從186.53億元降至168.28億元。
- 融資業務市佔率略微減少0.02%至4.78%。
- 整體經紀業務表現受市場成交量減少影響而下滑。
- 營運亮點與策略：
- 積極發展數位金融、理財管家服務，提升交易平台功能。
- 自營策略採取分散風險原則，包括股權自營、期權策略、債券投資及權證發行。
- 承銷業務實力堅強，截至2025年8月，主辦1件IPO及5件SPO，並持續發掘優質企業推動IPO計畫，協助企業導入ESG。
四、國票創投營運概況
- 收益結構：
- 2025年1-8月總計收益為1.44億元 (單位:仟元)，較2024年的2.61億元及2023年的4.01億元大幅下滑。
- 採權益法之投資利益在2025年1-8月轉為負3705.5萬元 (單位:仟元)，是其獲利大幅下滑的主要原因。
- 有價證券出售及評價損益仍為主要收入來源，但總體獲利能力顯著減弱。
- 投資產業別分析：
- 截至2025年8月，總投資金額為11.53億元。
- 主要投資產業包括半導體(16%)、生技(12%)、文創(8%)、餐飲連鎖(4%)、金融(4%)、電子零件組(4%)，其餘為其他(48%)。
- 投資佈局方向： 聚焦於大健康、綠色產業、AI應用及半導體生態系等前瞻性產業。
- 營運策略： 提升資源整合、集團協同效益、出口導向型企業審慎評估、關注低敏感產業及嚴守投資紀律。
國旺租賃營運概況
- 獲利結構：
- 2025年1-8月淨利潤為負1013.3萬元 (單位:人民幣千元)，較2024年的1402.6萬元及2023年的2482.2萬元，從獲利轉為虧損。
- 營業收入和授信餘額也呈現下降趨勢。
- 營運概況與風險：
- 受中國經濟面複雜環境影響，截止2025年8月底，逾放比高達7.01%，且圖表顯示逾放比在2025年有明顯上升趨勢，資產品質惡化。
- 2025年第二季認列投資損益為負2257.6萬元 (單位:新台幣仟元)，反映大陸經濟景氣下滑對其造成的影響。
- 授信行行業別： 授信結構以紡織業、建築工程業、金屬加工業、房地產開發業及油電燃氣業為主，合計佔授信總額之67%。
- 營運策略： 秉持穩健原則推動ESG、聚焦800多家企業解決融資問題，並強調嚴謹授信政策以掌握風險。
五、國票金租賃營運概況
- 收益與獲利結構：
- 國票金租賃於2024年4月成立，資本額10億元。
- 2025年1-8月營業收入為5181.0萬元 (單位:新台幣仟元)，較2024年4-12月的1878.7萬元大幅成長。
- 2025年1-8月稅後淨利為970.9萬元 (單位:新台幣仟元)，相較2024年4-12月的26.7萬元呈現快速增長，顯示新公司具備發展潛力。
- 授信業務收入佔其營業收入的57.92%。
- 授信行行業別： 授信結構多元，主要以建設業、營造業、觀光餐旅業、製造業為主，合計佔授信案件之68%。
- 營運策略與未來方向： 鎖定中大型客戶及法人客戶，短期目標為金控子公司協同提供全方位金融服務，長期則深耕台灣租賃市場，追求穩定獲利與提升資產報酬率。
六、樂天國際銀行營運概況
- 財務結構與業務增長：
- 開戶數持續增長，從2024年12月的273,024戶增至2025年8月的310,132戶。
- 資產總額從2024年12月的490.61億元增至2025年8月的569.54億元。
- 存款餘額從2024年12月的357.61億元增至2025年8月的431.05億元。
- 放款餘額從2024年12月的185.76億元增至2025年8月的211.47億元。
- 稅前損益虧損持續收斂，從2024年12月的負7.20億元降至2025年8月的負4.10億元。
- 發展策略與未來業務：
- 擴大樂天生態圈，與集團及外部企業合作，提供一站式金融與生活服務。
- 發展個人存款、個人貸款及企業貸款業務，持續增加餘額，擴大利收。
- 積極建置企網銀系統，擴大企業存款規模。
- 優化投資組合，配置短期高收益商業本票與長期公司債以提升整體收益率。
七、國票金控 ESG 推動情形
- 永續願景與發展之路：
- 願景為「成為台灣金融業永續典範」，使命為「引領永續發展、發揮正向影響」，價值為「誠懇相待、講求效率、領先創新」。
- 遵循主管機關指導，積極加入國際永續倡議，提高國內外永續評鑑評級，並發揮綠色金融影響力。
- 從2014年起發布企業責任報告書，逐步導入ISO認證、成立永續經營委員會，並於2022年導入TCFD框架、SASB、PRI、PRB準則等，持續接軌國際規範。
- 永續倡議與準則：
- 定期出具永續報告書，遵循國際永續準則 (PRI, GRI, SASB, TCFD, IFRS S1/S2)。
- 2023年8月加入SBTi，2024年11月提交集團減碳目標，並在2025年3月通過SBTi目標審查。
- 積極參與 CDP、S&P Global CSA 等評鑑，並取得ISO 14064-1溫室氣體盤查、ISO 14001環境管理、ISO 50001能源管理系統及ISO 27001資訊安全管理系統認證。
- 近年ESG活動亮點：
- 2025年9月22日與國家公園管理處合作推動「山椒魚保育計畫」。
- 2025年6月27日榮獲亞洲企業社會責任獎，獲得「社會公益發展」獎。
- 2025年8月14日取得2024年ISO認證及授證。
- 2025年7月30日捐款300萬元助丹娜絲颱風災後重建。
- 2025年5月11日舉辦國際票券贊助母親節音樂會。
- 2025年3月22日響應「地球一小時」活動。
- 2025年3月20日集團減碳目標通過SBTi審查。
- 2024年12月13日舉辦捐血公益活動。
- 2024年12月14日與喜願協會合作，為兒童圓夢。
- 連續三年榮獲台灣永續投資獎金級獎及單次銅級獎，並獲台灣企業永續獎永續報告獎銅級獎。
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