潤弘（2597）法說會日期、內容、AI重點整理

潤弘（2597）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/07/04 14:30

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這份關於潤弘精密工程事業股份有限公司（股票代碼：2597）於2025年7月4日舉辦的法人說明會簡報，提供了該公司詳細的營運現況、核心價值、業務發展以及未來展望。整體而言，報告內容積極正面，揭示了潤弘在營造產業的獨特定位與穩健成長。報告深入淺出地呈現了公司近年來的財務表現，尤其在預鑄工法、研發創新與子公司發展等面向展現強勁動能，預期將為公司帶來持續性的競爭優勢與營收增長。對於股東而言，公司長期的配股配息政策與累積的股東報酬，彰顯了其經營團隊重視股東權益的理念。

報告重點摘要

公司概況

• 基本資訊： 潤弘精密工程成立於1975年11月3日，於2010年3月26日上市，員工人數1326人，為專業甲級營造廠。其母公司為潤泰創新(9945)，並設有子公司潤泰材(8463)及潤德(6881)。
• 資本額： 截至上市日2010年為新台幣13.5億元，在2021年、2024年及2025年配發股票股利後，預計於2025年底將資本額擴增至新台幣31.0716億元，顯示公司透過股票股利擴大營運規模。

財務營運績效

• 每股盈餘（EPS）： 過去十年（2015-2024年）整體呈現增長趨勢，由2015年的5.14元上升至2024年的10.71元，並在2022年達到高峰11.14元。近十年累計每股盈餘達71.68元，顯示穩健的獲利能力。
• 股利發放：
  • 現金股利： 過去十年發放金額介於2.35元至10.00元之間，整體發放比例維持較高水準，回饋股東。2024年預計發放7.70元。
  • 股票股利： 曾在2021年配發3.70元、2024年配發4.00元，並預計2025年配發2.00元，展現公司股利政策靈活且具成長性。
• 股東累積報酬： 統計自2014年至2024年，持有100張股票並將股利折換為股票的市值，呈現年複合成長率達25.45%，總市值從2014年的6,420千元大幅成長至2024年的61,981千元。這數據強烈反映了長期投資潤弘能獲得顯著的資產增值。
• 合併營收狀況（2021-2024年）： 營業收入從2021年的213.37億元增長至2024年的262.37億元，顯示穩健成長，其中2023年略有下降，但在2024年顯著回升。
• 合併利潤趨勢（2021-2024年）：
  • 營業毛利： 由2021年的32.76億元增至2024年的46.64億元，趨勢向上。
  • 營業利益： 由2021年的23.14億元增至2024年的35.48億元，趨勢向上。
  • 稅後淨利： 由2021年的17.85億元增至2024年的29.97億元，顯示獲利能力顯著提升。
• 個體營收及毛利率趨勢（2020-2024年）： 營業毛利率從2020年的13.47%穩步上升至2024年的19.39%，呈現逐年顯著提升的趨勢，這表示公司成本控制能力與高毛利訂單接案能力增強。

公司價值

• 全方位營建服務： 公司整合營建產業鏈，從設計到施工全流程自主掌控，並積極引進自動化施工設備（如鋁模工法、佈漿機、大型掃地機、施工隔音設備等），提升效率與精度，解決勞力短缺問題。
• 預鑄工法（PCS）： 作為關鍵優勢，涵蓋預鑄設計、生產與施工，能確保工程如期如質完成，特別在高科技廠設廠領域為優異合作夥伴。
• 自有預鑄廠： 成立逾30年，累積豐富經驗，透過優化生產流程和自動化生產，有效控制並縮短生產週期，滿足國內外科技大廠快速建廠需求。
• 預鑄工法藍海： 相較於傳統工法的激烈競爭和低毛利，預鑄工法因其短工期、高品質特性，開創了具高價值與高壁壘的「藍海市場」。
• 嚴格品質管控： 通過ISO 9001、ISO 14001等國際認證，實施全程品質追溯，提供可靠產品與服務保障。
• 研發創新與技術領先： 擁有7位博士、16位碩士組成的優質研發團隊，累積788項專利，致力於新工法、新工藝與新設備開發，持續強化競爭能力。
• 幸福企業與專業人才： 於2025年6月9日被納入「台灣高薪100指數」成分股，體現公司健全體質、良好營收及重視人才。其擁有業界最多的碩博士人才，確保專業服務品質。

業務發展

• 在手建案與訂單：
  • 總合約金額約1,144.2億元。
  • 截至2025年5月，已認列金額為541.6億元。
  • 尚未認列合約金額高達602.6億元，為未來營收提供堅實保障。
  • 目前開發中案量約496.3億元。
  • 2025年前6個月新增訂單約2.23億元，涵蓋多個科技廠、住宅及商辦專案，其中包含來自T公司的7個專案，彰顯科技廠業務的強勁成長動能。
• 營收來源（依工程類型）：
  • 2023年科技廠辦占比為55%。
  • 2024年科技廠辦占比增加至58%，顯示營收結構朝向高附加價值的科技廠辦轉移，有利於提升毛利率。
  • 住宅項目占比則從2023年的26%降至2024年的24%。公共工程比例維持穩定（2023年13%，2024年16%）。

永續發展 (ESG)

• 公司積極推動ESG永續減碳，已成立永續發展委員會（2024年12月），並於2024年8月發布2023年度ESG永續報告書。
• 導入ISO14064-1及ISO14067-1，完成組織碳盤查及預鑄產品碳足跡計算，展現企業社會責任承諾。

子公司績效

重要子公司	項目	2021年度	2022年度	2023年度	2024年度
潤泰材 (8463) (潤弘直接持股39.15%)	營業收入（仟元）	2,629,500	3,190,424	3,988,001	4,673,931
	稅後淨利（仟元）	(103,741)	38,108	114,983	187,533
	每股盈餘（元）	(0.69)	0.25	0.77	1.25
潤德 (6881) (現增後潤弘直接持股18.30%)	營業收入（仟元）	910,639	1,062,793	1,521,800	2,005,109
	稅後淨利（仟元）	39,776	103,283	148,069	224,005
	每股盈餘（元）	5.20	7.65	10.97	15.52

• 潤泰材(8463)： 從2021年度的虧損轉為2022年後持續獲利，並於2024年達成顯著的稅後淨利1.87億元及每股盈餘1.25元，顯示轉虧為盈且持續成長。
• 潤德(6881)： 稅後淨利及每股盈餘在2021至2024年間呈現強勁增長，從2021年的3,977萬元淨利及5.20元EPS，增長到2024年的2.24億元淨利及15.52元EPS，顯示子公司經營績效優異。

未來展望

• 潤弘目標成為環保節能、永續經營的營建領軍企業，透過先進預鑄結合ESG理念。
• 計劃擴大公司能量與市佔，創造價值及利潤回饋股東、業主、員工與社會。

ETF成分股狀況

• 00713 元大台灣高息低波： 曾於2024年12月18日納入，但於2025年6月18日刪除。
• 00934 中信成長高股息： 於2025年4月21日納入。
• 00905 FT臺灣Smart： 持有0.32%。
• 006204 永豐臺灣加權： 持有0.01%。
• 臺灣中型100指數： 於2025年6月23日列為候補成分股。

分析與市場預測

報告的整體評估

這份法人說明會簡報，以詳實的數據與豐富的圖表，完整呈現了潤弘（2597）在營建領域的深厚根基與未來發展潛力。從財務表現來看，公司近年營收與獲利穩健成長，毛利率顯著提升，展現出其在激烈競爭的營建市場中，能夠保持高效率與高價值產出的能力。特別是其累積股東報酬年複合成長率超過25%，反映了其對長期股東的優異回報能力。

更重要的是，簡報清晰地勾勒出潤弘的核心競爭優勢：對「預鑄工法」的長期投入與領先地位。此工法不僅解決了營造業勞力短缺的問題，更提供了短工期、高品質的解決方案，使其在高科技廠房建置市場中取得顯著優勢，有效開闢了有別於傳統營造業的「藍海市場」。研發投入與專利數量，以及「台灣高薪100指數」的入選，進一步強化了潤弘作為技術驅動、以人為本的領先企業形象。高額未認列合約金額為未來營收成長提供了堅實保障，而子公司獲利表現亮眼，則增加了集團整體的成長動能與韌性。總體來看，這是一份顯示公司具備優質基本面、持續成長動能且具有清晰戰略方向的企業報告。

利多與利好分析

這份報告中的資訊絕大多數都偏向利多，以下將具體羅列並解釋其涵義：

類型	說明	基於報告內容的參考
利多 (正面)	穩健成長的財務表現： 營收、營業毛利、營業利益及稅後淨利在2021-2024年間呈現向上趨勢，特別是2024年大幅成長，顯示獲利能力強勁。毛利率逐年提升，表示公司具有定價能力及良好的成本控制。	第10頁「2021-2024 年合併營收狀況」數據；第11頁「2021~2024年 合併利潤趨勢圖」；第12頁「個體營收及毛利率趨勢」。
利多 (正面)	股東回報優異： 持續且高額的現金股利發放，加上定期發放股票股利，顯現公司對股東的回饋政策穩定且有助於資產長期累積，高達25.45%的股東累積報酬率極具吸引力。	第6頁「潤弘獲利」及「2015~2024十年股利統計圖」；第8頁「2015~2024 十年持有100張潤弘股票投資趨勢圖」。
利多 (正面)	預鑄工法作為核心競爭優勢： 在傳統營造業競爭激烈且毛利較低的背景下，預鑄工法（PCS）為公司創造了「藍海」市場，具備短工期、高品質的特性，提高了公司在特定高端客戶（尤其科技大廠）中的競爭壁壘。自有預鑄廠累積30年經驗，確保核心技術領先。	第14-17頁「公司價值：預鑄工法」、「預鑄廠」、「預鑄是一片藍海」。
利多 (正面)	技術研發與人才儲備： 龐大的專利數量與高學歷研發團隊（7博士、16碩士）確保了公司在工法、工藝、設備上的領先，持續創新是保持競爭力的關鍵。被列為「台灣高薪100指數」成分股，顯示其留才攬才的成功。	第19頁「研發創新與技術領先」；第20頁「幸福企業與專業人才」。
利多 (正面)	在手訂單充足，未來營收有保障： 高達602.6億元尚未認列的合約金額，為未來數年的營收奠定基礎，有效降低經營風險。	第21頁「在手建案合約金額約1,144.2億元，至114年5月已認列541.6億元。尚未認列合約金額約602.6億元。」
利多 (正面)	營收結構優化： 科技廠辦的營收佔比逐年提高（從2023年的55%到2024年的58%），這些項目通常毛利較高且專業技術要求嚴格，有利於整體獲利能力提升。	第23頁「2023年營收來源」及「2024年營收來源」。
利多 (正面)	子公司獲利能力強勁： 潤泰材（8463）扭虧為盈且持續增長，潤德（6881）更展現高速成長，作為重要股東，這些子公司績效將會回饋潤弘的綜合營運效益。	第25頁「重要子公司」表格。
利多 (正面)	ESG實踐與公司治理： 成立永續發展委員會、發布ESG報告書並進行碳盤查，有助於提升公司品牌形象，吸引重視永續發展的法人投資。	第24頁「推動ESG 永續減碳」。
利好 (負面/需關注)	ETF刪除成分股： 00713元大台灣高息低波ETF於2025年6月18日將潤弘從成分股中刪除，這可能會導致部分被動式買盤減少或短線賣壓。	第13頁「2025Q1產業數據潤弘相關ETF指數」。

對股票市場的短期與長期影響

短期影響：

這份法說會報告發佈於2025年7月4日，資訊相當即時且展望未來。報告中的核心競爭力、成長型財務數據以及高額在手訂單，應該能對市場情緒產生正面影響，提供穩定的投資信心。

• 正面推升力量：
  • 顯著增長的營收、獲利及毛利率：這會吸引市場對於潤弘基本面改善的關注，推升市場對其未來收益的預期。
  • 充沛的未認列合約金額：提供未來營收的能見度與保障，降低短期不確定性，有望支持股價在短期內維持穩定或向上走勢。
  • 「預鑄藍海」策略成功：高毛利的科技廠辦訂單比例增加，暗示盈利質量提升，可能會吸引投資者重新評估潤弘的估值。
  • 子公司潤泰材與潤德的強勁增長：對合併營收及獲利帶來加乘效應，增強了公司的集團實力。
• 可能存在短期波動的因素：
  • 00713 ETF的剔除：儘管報告中多數資訊是正面的，但被高股息ETF剔除可能引發部分短期拋售壓力，因為一些被動型資金會因指數調整而賣出股票。然而，考量到潤弘被00934高股息ETF納入，以及成為台灣中型100指數候補，這剔除影響可能是暫時且有限的。
  • 市場對整體營建板塊的敏感性：若整體市場或營建類股面臨逆風，潤弘即便基本面優異，短期股價仍可能受大盤波動影響。

綜合來看，預計短期內（數週至數月），在基本面強勁的支持下，潤弘股價應能維持韌性，即使因ETF調整產生短期波動，也可能很快被公司的內在價值所抵銷並吸引逢低買盤。

長期趨勢：

從長期角度來看（6個月以上），潤弘的發展趨勢明確且具有高成長潛力，是值得看好的標的：

• 技術領先帶來的成長優勢： 預鑄工法和豐富的專利技術為潤弘打造了護城河，使其能持續在高端營建市場中獲取高毛利的科技廠房訂單。隨著科技業持續投資擴廠（特別是高精密廠房），潤弘將能持續受惠。
• 穩定且成長的獲利能力： 公司不斷增長的營收、盈利及不斷提升的毛利率，預計將帶動EPS的持續增長，從而支持公司估值並推動股價上漲。
• 股東回報政策的持續性： 長期的現金與股票股利政策，以及過往對股東權益的優異回報率，將使潤弘持續受到價值型和成長型投資者的青睞。預計這種股東友善的政策會維持下去。
• 永續發展和人才戰略： 積極推動ESG和在人才培養上的投入，不僅提升企業社會責任形象，也能吸引更廣泛的投資者基礎，為公司的長期可持續發展奠定基礎。這類企業在資本市場的長期評價將逐步提升。

總結來說，潤弘的股票在中長期應呈現穩定上升趨勢。其穩固的基本面、差異化的核心競爭力以及在建訂單的能見度，共同構成了一個具有吸引力的成長故事。公司將持續鞏固其在特殊營建領域的領先地位，並受益於未來幾年台灣科技業的擴張。除非遇到不可預見的重大產業或經濟逆風，潤弘的長期價值將持續釋放。

投資人（特別是散戶）注意事項

對於散戶而言，潤弘的這份報告提供了豐富的投資機會和重要參考資訊。建議關注以下重點：

1. 聚焦公司核心競爭力： 潤弘的「預鑄工法」是其顯著優勢，這讓公司得以在高度競爭的營建市場中脫穎而出。理解其技術壁壘、效益及其在科技廠辦中的應用，將有助於散戶認識公司真正的價值所在。相較於一般建案，科技廠辦的專業性與高附加值是關鍵。
2. 關注長期成長趨勢，而非短期波動： 雖然00713 ETF的剔除可能導致短暫的股價波動，但從報告數據看，潤弘的基本面非常扎實，擁有大量未認列訂單。散戶應著眼於公司的長期成長潛力，特別是未來數年的營收與獲利能力，利用短期波動逢低布局。
3. 了解股利政策與實際收益： 潤弘在過去十年表現出色的股東回報（高複合成長率、高配息），這對散戶尤其吸引人。散戶在評估時，不僅要看現金股利，也要將股票股利納入考量，因為這會增加持股數量並擴大長期總市值。可以學習如何計算和理解累計投資報酬。
4. 檢視營收來源與風險： 關注科技廠辦營收占比的變化。雖然科技廠辦提供了高毛利機會，但也應思考單一產業客戶高度集中的風險。但目前看來，其多元客戶和大量案件組合，降低了這種風險。
5. 追蹤未來法說會資訊： 法人說明會是公司揭露最新營運狀況、市場策略的重要管道。散戶應持續追蹤未來潤弘發布的營運資訊與展望，尤其是新增訂單的狀況、預鑄廠的稼動率以及毛利率的表現，以維持對公司的最新認識。
6. 謹慎評估子公司效益： 潤泰材與潤德的獲利增長確實對潤弘集團是利好。但散戶也應了解這些是子公司的貢獻，而非潤弘本業直接業務收入。評估潤弘整體價值時，需將母子公司業務協同效應與持股比例納入考慮。
7. 勿輕信片面消息： 市場上常有各種流言或片面分析。散戶應養成自行研讀公司財報與官方發布訊息的習慣，避免人云亦云，建立基於基本面的判斷邏輯。

總體而言，潤弘精密工程憑藉其獨特的技術優勢、穩健的財務表現、豐沛的訂單來源和積極的ESG實踐，為市場描繪了一個具吸引力的投資藍圖。對於投資人而言，深入理解這份報告所揭示的長期價值，將有助於做出更為明智的投資決策，並有望分享公司未來發展的成果。

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2024/11/29 16:00

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