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(1) 公布本公司2025年第3季財務報告及2025年第4季業績展望。 (2) 參加方式：請參見https://www.mediatek.com/zh-tw/investor-relations/financial-information#quarterly-earnings-release
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2025年第三季聯發科技法人說明會報告分析

本報告詳細闡述聯發科技於2025年第三季的財務與營運表現，並提供對第四季的營運展望。整體而言，聯發科技本季表現呈現喜憂參半的局面：營收雖較去年同期有所成長，但較上一季則呈現下滑，同時毛利率與營業利益率也面臨顯著壓力。然而，若排除匯率影響以美元計價，公司核心業務仍展現穩健成長動能，特別是Smart Edge Platforms領域表現亮眼。現金水位充裕，顯示公司財務狀況穩健。

報告整體觀點

聯發科技在2025年第三季面臨營收季減和毛利率壓縮的挑戰，這可能反映了市場需求短期波動及競爭加劇。然而，以美元計價的營收年增率表現優於新台幣計價，暗示匯率因素對財報數字的影響不容忽視，且公司產品在全球市場的實際需求可能較財報數據所示更為強勁。Smart Edge Platforms持續的高成長率為公司未來營運帶來積極訊號，而行動電話業務在美元計價下也有不錯的年成長。

對股票市場的潛在影響

本報告的發布可能對聯發科股價產生短期波動。營收季減、毛利率與營業利益率下滑以及每股盈餘（EPS）的下降，短期內可能被市場解讀為利空，導致股價承壓。然而，若投資人能深入分析，認識到美元計價營收的強勁增長以及Smart Edge Platforms的潛力，且公司財務流動性良好，可能會降低對負面消息的反應。第四季營收展望維持在相對高檔，有助於穩定市場信心。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 預期聯發科在第四季仍將面臨一定的營運挑戰，主要受限於整體市場需求波動及潛在的競爭壓力。然而，公司預期第四季營收將維持在1,421億至1,506億元新台幣之間，顯示短期內營運將趨於穩定，毛利率則可能維持在較低水準。匯率變動仍是影響財報數字的關鍵因素。
  • 長期趨勢： 聯發科持續在研發方面進行大量投資（研發費用佔營收比例超過25%），這對於其在行動通訊、AI、物聯網及車用電子等Smart Edge Platforms領域的長期競爭力至關重要。美元計價營收的強勁年增長，特別是Smart Edge Platforms的顯著成長，預示公司在策略性新興市場仍有巨大的長期增長潛力。若全球經濟復甦且消費電子市場回溫，加上新產品技術的持續導入，聯發科的長期發展前景仍值得期待。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注毛利率變化： 毛利率的波動對公司獲利影響甚鉅。投資人應密切關注毛利率後續走勢，並了解其背後原因（如產品組合、成本結構、市場競爭等）。
  2. 區分匯率與實質營運： 新台幣計價的營收數據受匯率影響較大。投資人應參考公司以美元計價的營收增長，以更準確地評估其在全球市場的實際營運狀況與產品需求。
  3. Smart Edge Platforms的成長動能： 該業務線是聯發科未來成長的重要引擎。投資人應持續關注此類產品的營收佔比、成長率以及在新興應用領域的布局。
  4. 研發投入與技術創新： 聯發科是技術驅動型公司，高額研發投入是其競爭力的來源。關注研發成果轉化為實際營收的能力。
  5. 短期營運展望： 公司的第四季財測提供了未來三個月的營運指引。散戶應將此數據與市場預期進行比較，以判斷潛在的超預期或未達預期情況。
  6. 非金管會認可之財務資訊（Non-TIFRS）僅供參考： 報告中包含Non-TIFRS數據，儘管提供不同視角，但最終盈餘分配仍以金管會認可的國際財務報導準則（TIFRS）為準。投資人應以TIFRS數據為主要參考依據。

利多與利空分析

利多 (Positive Factors)

  • 合併營收年增率成長： 2025年第三季合併營收達新台幣142,097佰萬元，較去年同期成長7.8%，顯示公司營收規模仍保持擴張。 (根據報告第3頁)
  • 美元計價營收強勁成長： 在產品類別分析中，儘管新台幣計價總營收季減6%，但以美元計價則僅季減3%，年增達16%，這顯示匯率因素影響了新台幣營收，而美元計價下核心業務表現穩健。尤其行動電話和Smart Edge平台在美元計價下年增率分別達13%和23%。 (根據報告第19頁)
  • Smart Edge Platforms業務強勁增長： Smart Edge Platforms營收佔比達42%，以美元計價的年增率高達23%，顯示此高成長潛力業務動能強勁。 (根據報告第19頁)
  • 現金及金融資產水位提升： 2025年第三季現金及金融資產（流動）達新台幣210,604佰萬元，較第二季及去年同期均有顯著增加，期末現金餘額達新台幣197,770佰萬元，顯示公司財務流動性良好。 (根據報告第15頁、第16頁)
  • 本期現金及約當現金轉正： 本期現金及約當現金增加12,421佰萬元，較前兩季的減少轉為顯著增加，顯示近期營運現金流狀況改善。 (根據報告第16頁)
  • 第四季營收展望維持高檔： 2025年第四季合併營收預估為新台幣1,421億至1,506億元，即便取中間值仍維持在相對高檔，顯示公司對短期營運仍持樂觀態度。 (根據報告第11頁)
  • 研發投入穩定： 研發費用佔營收比例穩定維持在25%以上（例如2025年第三季為25.6%），顯示公司持續投入創新，為長期競爭力奠定基礎。 (根據報告第5頁、第14頁)

利空 (Negative Factors)

  • 合併營收季減： 2025年第三季合併營收季減5.5%，顯示短期內營收成長動能放緩。 (根據報告第3頁)
  • 毛利率顯著下滑： 合併營業毛利率從第二季的49.1%下降至第三季的46.5%，季減2.6個百分點，年減2.3個百分點，顯示產品組合或市場競爭壓力可能導致毛利空間受擠壓。 (根據報告第4頁)
  • 營業利益季減幅度大： 合併營業利益從第二季的29,379佰萬元大幅下降至22,188佰萬元，季減24.5%，年減7%，營業利益率也從19.5%降至15.6%，主因毛利率下滑及營收減少。 (根據報告第6頁、第7頁)
  • 本期淨利及EPS季減： 本期淨利季減9.3%，每股盈餘(EPS)從第二季的17.50元下降至15.84元，季減1.66元，反映獲利能力下滑。 (根據報告第8頁、第10頁)
  • Power IC業務表現不佳： Power IC產品類別以新台幣計價的營收季減10%，年減4%，以美元計價年增率也僅3%，表現相對疲軟。 (根據報告第19頁)
  • 營業費用年增率高於營收： 儘管營業費用季減1.3%，但年增率仍達8.5%，略高於營收年增率7.8%，顯示費用控制壓力仍在，尤其在營收下滑時更顯著。 (根據報告第5頁)

條列式重點摘要與趨勢分析

2025年第三季財務表現概覽

  • 發佈日期： 2025年10月31日
  • 公司名稱： 聯發科技 (MediaTek)
  • 股票代碼： 2454

主要財務指標與趨勢分析

合併營業收入 (單位: 新台幣佰萬元)

聯發科技2025年第三季的合併營業收入呈現年增但季減的趨勢。

期間 金額
2024年第三季 131,813
2025年第二季 150,369
2025年第三季 142,097
  • 年增率 (YoY)： 2025年第三季較2024年第三季成長7.8%，顯示公司營收規模仍在擴大。
  • 季增率 (QoQ)： 2025年第三季較2025年第二季減少5.5%，反映短期營收動能有所放緩。

合併營業毛利率

合併營業毛利率在2025年第三季呈現顯著下滑趨勢。

期間 毛利率
2024年第三季 48.8%
2025年第二季 49.1%
2025年第三季 46.5%
  • 年增率 (YoY)： 較2024年第三季下降2.3個百分點。
  • 季增率 (QoQ)： 較2025年第二季下降2.6個百分點，顯示產品組合變化、市場競爭或成本壓力可能對毛利造成影響。

合併營業費用 (單位: 新台幣佰萬元)

合併營業費用年增但季減，其中研發費用佔比最高。

期間 銷售費用 管理費用 研究發展費用 總計
2024年第三季 4,237 2,985 33,261 40,483
2025年第二季 4,944 2,632 36,923 44,499
2025年第三季 4,984 2,588 36,353 43,924
  • 年增率 (YoY)： 總費用較2024年第三季成長8.5%。
  • 季增率 (QoQ)： 總費用較2025年第二季減少1.3%。
  • 結構： 研究發展費用是最大的組成部分，約佔總營業費用的82-83%，顯示公司持續大量投入創新。

合併營業利益 (單位: 新台幣佰萬元)

受營收季減和毛利率下滑影響，營業利益大幅衰退。

期間 金額
2024年第三季 23,864
2025年第二季 29,379
2025年第三季 22,188
  • 年增率 (YoY)： 較2024年第三季減少7%。
  • 季增率 (QoQ)： 較2025年第二季大幅減少24.5%。

合併營業利益率

營業利益率與營業利益同步下滑。

期間 利益率
2024年第三季 18.1%
2025年第二季 19.5%
2025年第三季 15.6%
  • 年增率 (YoY)： 較2024年第三季下降2.5個百分點。
  • 季增率 (QoQ)： 較2025年第二季下降3.9個百分點，顯示獲利能力受到壓力。

合併本期淨利 (單位: 新台幣佰萬元)

本期淨利呈現年持平但季減的趨勢。

期間 金額
2024年第三季 25,590
2025年第二季 28,064
2025年第三季 25,451
  • 年增率 (YoY)： 較2024年第三季微幅減少0.5%。
  • 季增率 (QoQ)： 較2025年第二季減少9.3%。

合併本期淨利率

本期淨利率與淨利趨勢一致，呈現下滑。

期間 淨利率
2024年第三季 19.4%
2025年第二季 18.7%
2025年第三季 17.9%
  • 年增率 (YoY)： 較2024年第三季下降1.5個百分點。
  • 季增率 (QoQ)： 較2025年第二季下降0.8個百分點。

合併每股盈餘 (EPS) (單位: 新台幣元)

每股盈餘呈現年持平但季減的趨勢。

期間 EPS
2024年第三季 15.94
2025年第二季 17.50
2025年第三季 15.84
  • 年增率 (YoY)： 較2024年第三季減少0.1元。
  • 季增率 (QoQ)： 較2025年第二季減少1.66元，反映獲利能力面臨挑戰。

2025年第四季營運展望

公司對2025年第四季的營運展望如下 (假設2025年第四季美元兌新台幣平均匯率為1:30.6)：

  • 合併營收： 預計為新台幣1,421億至1,506億元。
  • 合併毛利率： 預計為46% ± 1.5%。
  • 合併營業費用率： 預計為31% ± 2%。

此展望顯示公司預計第四季營收將與第三季持平或略有增長，而毛利率將維持在第三季的水準附近。

合併損益表 (TIFRS自結數) 詳細分析 (單位: 新台幣佰萬元)

此表提供更詳細的會計科目數據，與上述圖表數據一致。值得注意的是，2025年第三季的營業外收入及支出達到7,772佰萬元，較第二季（3,849佰萬元）和去年同期（4,577佰萬元）大幅增加，這部分收入對本期淨利有正面貢獻，緩解了營業利益下滑的影響。此外，平均匯率從2024年第三季的32.30、2025年第二季的30.88，下降至2025年第三季的29.95，美元相對新台幣貶值對新台幣計價的營收產生負面影響。

項目 2025年 第三季 2025年 第二季 2024年 第三季 Q-Q Y-Y
營業收入 142,097 150,369 131,813 (5.5%) 7.8%
營業成本 (75,985) (76,491) (67,466)
營業毛利 66,112 73,878 64,348 (10.5%) 2.7%
推銷費用 (4,984) (4,944) (4,237)
管理費用 (2,588) (2,632) (2,985)
研究發展費用 (36,353) (36,923) (33,261)
營業費用合計 (43,924) (44,499) (40,483)
營業利益 22,188 29,379 23,864 (24.5%) (7.0%)
營業外收入及支出 7,772 3,849 4,577
稅前淨利 29,960 33,228 28,441
所得稅費用 (4,509) (5,163) (2,851)
本期淨利 25,451 28,064 25,590 (9.3%) (0.5%)
母公司業主 25,221 27,848 25,346 (9.4%) (0.5%)
非控制權益 230 216 243
每股盈餘(元) 15.84 17.50 15.94
平均匯率(美金/新台幣) 29.95 30.88 32.30

合併損益表 (佔營收比例) 詳細分析

這份報表將各項成本和費用佔營收的比例具體化，更清晰地呈現了毛利率、營業利益率和淨利率的下滑。研究發展費用率保持在25%以上，顯示聯發科在研發上的高強度投入。營業外收入及支出率在第三季顯著提升至5.5%，對本期淨利率有正向支撐作用。

項目 2025年 第三季 2025年 第二季 2024年 第三季
營業毛利率 46.5% 49.1% 48.8%
推銷費用率 (3.5%) (3.3%) (3.2%)
管理費用率 (1.8%) (1.8%) (2.3%)
研究發展費用率 (25.6%) (24.6%) (25.2%)
營業利益率 15.6% 19.5% 18.1%
營業外收入及支出率 5.5% 2.6% 3.5%
所得稅費用率 (3.2%) (3.4%) (2.2%)
本期淨利率 17.9% 18.7% 19.4%

合併資產負債表 (TIFRS自結數) 詳細分析 (單位: 新台幣佰萬元)

資產負債表顯示公司財務結構穩健。現金及金融資產的流動性較強，達到210,604佰萬元，季增與年增幅度顯著。存貨淨額和應收帳款淨額有所增加，可能與客戶需求或供應鏈管理相關。權益總計大幅增長，顯示公司財務實力增強。

項目 2025年 第三季 2025年 第二季 2024年 第三季
現金及金融資產-流動 210,604 196,735 198,020
應收帳款淨額 67,168 69,733 47,219
存貨淨額 56,964 55,482 55,635
其他流動資產 24,215 27,182 26,215
基金及投資 157,900 148,670 166,784
無形資產 80,240 81,342 83,552
其他非流動資產 90,762 90,071 99,104
資產總計 687,852 669,214 676,528
短期借款 15,423 5,940 19,134
應付帳款 37,855 39,070 35,682
其他流動負債 178,226 213,205 174,132
非流動負債合計 27,803 26,472 24,122
權益總計 428,544 384,528 423,458

合併現金流量表 (TIFRS自結數) 詳細分析 (單位: 新台幣佰萬元)

現金流量表顯示，2025年第三季營業活動淨現金流入達39,181佰萬元，雖然較第二季減少，但仍保持強勁。本期現金及約當現金增加12,421佰萬元，擺脫了前兩季的負增長，主要受益於匯率變動對現金流的正面影響，期末現金餘額達197,770佰萬元，顯示公司資金充裕。

項目 2025年 第三季 2025年 第二季 2024年 第三季
營業活動之淨現金流入(出) 39,181 45,669 36,225
投資活動之淨現金流入(出) (3,370) (10,212) (3,844)
籌資活動之淨現金流入(出) (31,020) (25,936) (38,885)
匯率變動對現金及約當現金之影響 7,631 (19,861) (3,517)
本期現金及約當現金增加(減少)數 12,421 (10,340) (10,022)
期末現金及約當現金餘額 197,770 185,349 179,830

非金管會認可之國際財務報導準則 (Non-TIFRS) 財務資訊調節表

此調節表提供了排除股份基礎給付獎酬、企業合併產生之資產增值攤銷及相關所得稅影響數後的財務數據。Non-TIFRS下的營業利益率和本期淨利率通常略高於TIFRS數據，但其季增率和年增率趨勢與TIFRS數據保持一致。需注意此類資訊為補充性質，最終仍以TIFRS數據為準。

項目 2025年 第三季 2025年 第二季 2024年 第三季 Q-Q Y-Y
營業利益
TIFRS 營業利益 22,188 29,379 23,864 (24.5%) (7.0%)
TIFRS 營業利益率(%) 15.6% 19.5% 18.1%
調節項目: 股份基礎給付獎酬 561 517 300
調節項目: 因企業合併產生之資產增值攤銷 95 95 112
Non-TIFRS 營業利益 22,843 29,990 24,276 (23.8%) (5.9%)
Non-TIFRS 營業利益率(%) 16.1% 19.9% 18.4%
本期淨利
TIFRS 本期淨利 25,451 28,064 25,590 (9.3%) (0.5%)
TIFRS 本期淨利率(%) 17.9% 18.7% 19.4%
調節項目: 股份基礎給付獎酬 561 517 300
調節項目: 因企業合併產生之資產增值攤銷 95 95 112
調節項目: 所得稅影響數 (98) (92) (56)
Non-TIFRS 本期淨利 26,007 28,584 25,946 (9.0%) 0.2%
Non-TIFRS 本期淨利率(%) 18.3% 19.0% 19.7%

本季產品類別營收佔比與趨勢分析

此表揭示了不同產品類別的營收貢獻和成長動態。行動電話和Smart Edge Platforms是主要營收來源。值得注意的是，以美元計價的營收成長率顯著高於新台幣計價，突顯了匯率因素的影響，並暗示了更強勁的實際市場需求。

產品類別* 2025年 第三季 營收佔比(註1) 以新台幣計價之營收 以美金計價之營收
QoQ% YoY% QoQ% YoY%
Mobile Phone 53% -4% 4% -1% 13%
Smart Edge Platforms 42% -6% 14% -4% 23%
Power IC 5% -10% -4% -7% 3%
Total 100% -6% 8% -3% 16%
  • Mobile Phone (行動電話)： 佔總營收53%。新台幣計價年增4%，季減4%；但以美元計價年增達13%，季減僅1%。顯示儘管新台幣營收受匯率影響，其在主要市場的表現依然穩健。
  • Smart Edge Platforms： 佔總營收42%。新台幣計價年增14%，季減6%；以美元計價年增高達23%，季減4%。此類產品表現強勁，是公司成長的主要驅動力。
  • Power IC： 佔總營收5%。新台幣計價年減4%，季減10%；以美元計價年增3%，季減7%。此業務表現相對疲軟。
  • 整體趨勢： 若以美元計價，總營收年增16%，遠高於新台幣計價的8%，這再次強調了美元作為更客觀衡量公司全球業務表現的指標。整體來看，公司在關鍵成長領域（特別是Smart Edge Platforms）表現突出。

總結

聯發科技2025年第三季的財報描繪了一個複雜的景象：雖然營收年增長穩健，且美元計價數據顯示核心業務具備良好動能，但季度環比營收、毛利率、營業利益和淨利均出現下滑，這反映了當前市場的短期波動及競爭壓力。 從宏觀角度來看，儘管短期財報數據不盡理想，聯發科在Smart Edge Platforms等未來成長型業務上的強勁表現，以及持續的研發投入，為其長期發展奠定了基礎。公司充裕的現金流和穩健的資產負債表也提供了抵禦市場風險的能力。 對於股票市場而言，本報告可能會在短期內引發市場對獲利能力的擔憂，導致股價波動。然而，如果投資人能夠區分匯率影響與實際營運表現，並看到公司在策略性產品組合中的成長亮點（特別是美元計價的Smart Edge Platforms），則可能更傾向於長期持有。 展望未來，聯發科第四季的營收預期顯示公司對短期營運仍持謹慎樂觀態度。長期而言，隨著全球科技產品的持續升級和新興應用領域的擴張，聯發科在5G、AI、物聯網和車用電子等領域的技術領先地位，有望支撐其持續增長。 因此，散戶投資人應保持警惕，仔細分析毛利率和獲利能力的短期壓力，同時也應著眼於公司在關鍵成長領域的長期發展潛力。密切關注未來幾個季度的財報數據，特別是產品組合的優化、毛利率的穩定性，以及Smart Edge Platforms業務的持續成長，將是判斷聯發科未來走勢的重要依據。

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公告本公司114年2月25日受邀參加花旗證券於台北舉辦之 Taiwan Corporate Day，簡報資料請參閱公開資訊觀測站。
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公告本公司114年2月17日至2月18日受邀參加摩根大通證券於台北舉辦之Taiwan CEO-CFO Conference，簡報資料請參閱公開資訊觀測站。
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相關說明
(1) 公布本公司2024年第4季財務報告及2025年第1季業績展望。 (2) 參加方式：請參見https://corp.mediatek.tw/investor-relations/financial-information/quarterly-earnings
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