聯發科（2454）法說會日期、內容、AI重點整理
聯發科（2454）法說會日期、直播、報告分析
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- 相關說明
- (1) 公布本公司2025年第4季財務報告及2026年第1季業績展望。 (2) 參加方式：請參見https://www.mediatek.com/zh-tw/investor-relations/financial-information#quarterly-earnings-release
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以下內容由AI生成：
聯發科技 2025年第四季法人說明會報告分析與總結
本報告針對聯發科技（股票代碼：2454）於2026年2月4日發佈的2025年第四季法人說明會內容進行分析。報告內容涵蓋了公司在2025年第四季及全年度的營運成果、財務表現，以及對2026年第一季的營運展望。整體而言，聯發科在營收方面展現出穩健的增長動能，尤其在關鍵業務領域取得不錯的年增長。然而，報告同時揭示了公司在獲利能力上正面臨顯著的壓力，毛利率、營業利益率及淨利率均呈現下滑趨勢，進而影響了每股盈餘的表現。
報告整體觀點
聯發科2025年的營收表現令人矚目，合併營業收入較前一年大幅增長，顯示其在市場上的競爭力及產品需求。然而，獲利能力指標，包括毛利率、營業利益率及本期淨利率，無論是季對季或年對年都呈現下降。這反映出公司可能面臨成本上升、產品組合變化或市場競爭加劇導致的價格壓力。此外，持續高額的研究發展費用，雖然對公司的長期技術領先至關重要，但短期內也侵蝕了獲利空間。
對股票市場的潛在影響
聯發科的營收增長數據通常被視為利多，因為它代表了市場份額的擴大和產品的銷售動能。特別是強勁的營業活動現金流和健康的期末現金餘額，顯示公司財務體質穩健，有能力應對市場變化並進行未來投資。短期借款的大幅減少也進一步強化了其財務健康度。
然而，獲利能力指標的全面下滑，特別是毛利率、淨利率和每股盈餘（EPS）的下降，無疑是利空消息。這可能導致投資者對公司未來盈利前景產生擔憂。2026年第一季營收預期季減，也為短期市場表現增添了不確定性。存貨淨額的增加則需關注，若終端需求不如預期，可能產生庫存跌價損失的風險。
綜合來看，市場對聯發科的股價反應可能呈現兩極化。看重長期價值的投資者可能會關注其營收增長動能、高研發投入及穩健的現金流，認為公司仍在為未來增長打下基礎。而偏向短期獲利的投資者，則可能因獲利能力下滑及保守的短期展望而採取觀望或賣出策略，導致股價在短期內承壓或呈現震盪格局。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
-
短期趨勢： 預期2026年第一季營收將呈現季對季下滑，且毛利率可能維持在較低水平或面臨輕微壓力。這表示聯發科在未來一季的營運可能受到季節性因素或總體經濟環境的挑戰，短期獲利能力改善的空間有限。投資者應對此持謹慎態度。
-
長期趨勢： 聯發科持續投入高額研發費用，並在手機和Smart Edge Platforms等核心業務領域展現出強勁的年增長，這預示著其在技術創新和市場競爭力方面的長期潛力。若公司能有效將研發成果轉化為高附加價值的產品，並在未來優化產品組合，長期而言仍有望恢復獲利能力並實現可持續增長。然而，若毛利率壓力未能有效緩解，將是長期發展的潛在隱憂。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
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獲利能力指標： 散戶投資人應密切關注聯發科的毛利率、營業利益率、淨利率以及每股盈餘的未來走勢。僅看營收增長不足以全面評估公司價值，獲利能力的恢復和提升是股價長期走強的關鍵。
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研發投入效益： 聯發科持續高額的研發投入，需觀察這些投入能否轉化為市場領先的技術和高利潤產品，進而改善公司的獲利結構。若研發成果不彰或市場接受度不高，則高研發費用將持續成為獲利包袱。
-
2026年第一季展望： 預計營收季減是短期逆風，可能對股價造成壓力。散戶應評估這是否已充分反映在股價中，並避免盲目追高或殺低。
-
產品組合與市場競爭： 關注各產品線的表現，特別是手機和Smart Edge Platforms的增長動能是否能持續，以及Power IC業務的復甦情況。同時，需留意半導體產業的整體競爭態勢和終端市場需求的變化。
-
財務健康度： 健康的現金流量和降低的短期借款是正面信號，顯示公司有較強的財務韌性。散戶可將此納入長期投資的考量。
聯發科技 2025年第四季法人說明會重點摘要與趨勢分析
以下將根據聯發科技2025年第四季法人說明會的文字內容與圖表數據，整理成條列式重點摘要，並分析各項數字與趨勢。
1. 投資安全聲明 (第二頁)
-
重點摘要： 簡報中除歷史資訊外，其餘均屬預測性陳述，受到多種風險及不確定性因素影響，可能導致實際結果與陳述內容不符。這些因素包含競爭、客戶接受度、新技術導入、量產能力、市場供需、製造產能、財務穩定性、人才留任、成本費用、併購不確定性、法律訴訟、新法規、匯率波動及全球經濟等。
-
財務資訊揭露： 本簡報亦包含非金管會認可之國際財務報導準則（Non-TIFRS）製作的補充財務資訊，此資訊未納入股份基礎給付獎酬、企業合併產生之資產增值攤銷及所得稅影響數等考量，僅供參考，最終盈餘分配仍將依TIFRS標準為準。
-
趨勢判斷與利弊分析： 此聲明是標準風險揭露，提醒投資人所有前瞻性資訊都帶有不確定性。特別指出Non-TIFRS為補充資訊，意味著實際財報會略有不同，投資人應注意避免直接混淆。此為中性資訊，旨在警示風險。
2. 合併營業收入 (第三頁)
| 項目 |
2025年第四季 (4Q25) |
2025年第三季 (3Q25) |
2024年第四季 (4Q24) |
季對季 (QoQ) 變動 |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併營業收入 (新台幣佰萬元) |
150,188 |
142,097 |
138,043 |
5.7% 增加 |
8.8% 增加 |
| 項目 |
2025年 (FY2025) |
2024年 (FY2024) |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併營業收入 (新台幣佰萬元) |
595,966 |
530,586 |
12.3% 增加 |
-
主要趨勢： 聯發科2025年第四季合併營業收入達新台幣150,188佰萬元，較2025年第三季成長5.7%，並較2024年第四季成長8.8%。全年合併營業收入達新台幣595,966佰萬元，相較2024年成長12.3%。
-
利弊分析： 營業收入無論是季對季或年對年均呈現顯著增長，且全年增長幅度超過一成，顯示公司在市場拓展和產品銷售方面表現強勁。這是一個明確的利多訊息，代表公司業務擴張良好。
3. 合併營業毛利率 (第四頁)
| 項目 |
2025年第四季 (4Q25) |
2025年第三季 (3Q25) |
2024年第四季 (4Q24) |
季對季 (QoQ) 變動 |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併營業毛利率 |
46.1% |
46.5% |
48.5% |
-0.4 個百分點 |
-2.4 個百分點 |
| 項目 |
2025年 (FY2025) |
2024年 (FY2024) |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併營業毛利率 |
47.5% |
49.6% |
-2.1 個百分點 |
-
主要趨勢： 2025年第四季合併營業毛利率為46.1%，較2025年第三季下降0.4個百分點，較2024年第四季下降2.4個百分點。全年合併營業毛利率為47.5%，較2024年下降2.1個百分點。
-
利弊分析： 毛利率持續下滑是利空訊息。儘管營收增長，但毛利率的下降可能由於產品組合轉變、市場競爭加劇導致產品平均售價承壓，或生產成本上升。這對公司的獲利能力構成壓力。
4. 合併營業費用 (第五頁)
| 項目 |
2025年第四季 (4Q25) |
2025年第三季 (3Q25) |
2024年第四季 (4Q24) |
季對季 (QoQ) 變動 |
年對年 (YoY) 變動 |
| 銷售費用 (新台幣佰萬元) |
5,529 |
4,984 |
5,642 |
10.9% 增加 |
-2.0% 減少 |
| 管理費用 (新台幣佰萬元) |
2,653 |
2,588 |
3,194 |
2.5% 增加 |
-16.9% 減少 |
| 研究發展費用 (新台幣佰萬元) |
39,248 |
36,353 |
36,752 |
7.9% 增加 |
6.8% 增加 |
| 合併營業費用合計 (新台幣佰萬元) |
47,431 |
43,924 |
45,589 |
8.0% 增加 |
4.0% 增加 |
| 項目 |
2025年 (FY2025) |
2024年 (FY2024) |
年對年 (YoY) 變動 |
| 銷售費用 (新台幣佰萬元) |
20,447 |
17,034 |
19.9% 增加 |
| 管理費用 (新台幣佰萬元) |
10,857 |
11,947 |
-9.1% 減少 |
| 研究發展費用 (新台幣佰萬元) |
148,306 |
131,993 |
12.4% 增加 |
| 合併營業費用合計 (新台幣佰萬元) |
179,610 |
160,974 |
11.6% 增加 |
-
主要趨勢： 2025年第四季合併營業費用合計為新台幣47,431佰萬元，較第三季增加8.0%，較去年同期增加4.0%。其中，研究發展費用佔大宗，2025年第四季為39,248佰萬元，較前一季及前一年同期均有顯著增長。全年營業費用合計達179,610佰萬元，較2024年增長11.6%，主要是研究發展費用（12.4%）和銷售費用（19.9%）的增加。
-
利弊分析： 營業費用，特別是研發費用的大幅增長，對短期獲利能力構成利空。然而，高研發投入是半導體產業維持競爭力的必要條件，對公司長期技術領先和產品創新是利多。銷售費用年增接近兩成，可能與市場推廣和業務擴張有關，若能帶來等比例以上的營收增長，則視為合理。管理費用年減，顯示管理效率有所提升。
5. 合併營業利益與利益率 (第六、七頁)
| 項目 |
2025年第四季 (4Q25) |
2025年第三季 (3Q25) |
2024年第四季 (4Q24) |
季對季 (QoQ) 變動 |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併營業利益 (新台幣佰萬元) |
21,850 |
22,188 |
21,412 |
-1.5% 減少 |
2.0% 增加 |
| 合併營業利益率 |
14.5% |
15.6% |
15.5% |
-1.1 個百分點 |
-1.0 個百分點 |
| 項目 |
2025年 (FY2025) |
2024年 (FY2024) |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併營業利益 (新台幣佰萬元) |
103,470 |
102,412 |
1.0% 增加 |
| 合併營業利益率 |
17.4% |
19.3% |
-1.9 個百分點 |
-
主要趨勢： 2025年第四季合併營業利益為新台幣21,850佰萬元，較第三季減少1.5%，但較去年同期增加2.0%。第四季營業利益率為14.5%，較第三季下降1.1個百分點，較去年同期下降1.0個百分點。全年營業利益達103,470佰萬元，年增1.0%，但全年營業利益率則從2024年的19.3%下降至17.4%，減少1.9個百分點。
-
利弊分析： 營業利益率的下降是明確的利空。儘管營收增長，但營業利益的增長速度遠低於營收增長，且季對季呈現下降，反映了毛利率壓縮與營業費用增加的雙重壓力對核心獲利能力的影響。
6. 合併本期淨利與淨利率 (第八、九頁)
| 項目 |
2025年第四季 (4Q25) |
2025年第三季 (3Q25) |
2024年第四季 (4Q24) |
季對季 (QoQ) 變動 |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併本期淨利 (新台幣佰萬元) |
23,074 |
25,451 |
23,941 |
-9.3% 減少 |
-3.6% 減少 |
| 合併本期淨利率 |
15.4% |
17.9% |
17.3% |
-2.5 個百分點 |
-1.9 個百分點 |
| 項目 |
2025年 (FY2025) |
2024年 (FY2024) |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併本期淨利 (新台幣佰萬元) |
106,118 |
107,141 |
-1.0% 減少 |
| 合併本期淨利率 |
17.8% |
20.2% |
-2.4 個百分點 |
-
主要趨勢： 2025年第四季合併本期淨利為新台幣23,074佰萬元，較第三季大幅減少9.3%，並較去年同期減少3.6%。本期淨利率為15.4%，較第三季下降2.5個百分點，較去年同期下降1.9個百分點。全年淨利達106,118佰萬元，較2024年減少1.0%，淨利率亦從20.2%下降至17.8%，減少2.4個百分點。
-
利弊分析： 淨利潤和淨利率的全面下滑是重大的利空訊息。這表明即使營收有所增長，但公司的最終獲利能力受到擠壓，這對股東價值產生負面影響。非營業收入的變動（詳見損益表）以及所得稅費用的影響也可能是導致淨利下降的原因。
7. 合併每股盈餘 (第十頁)
| 項目 |
2025年第四季 (4Q25) |
2025年第三季 (3Q25) |
2024年第四季 (4Q24) |
季對季 (QoQ) 變動 |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併每股盈餘 (新台幣元) |
14.39 |
15.84 |
14.95 |
-1.45 元 |
-0.56 元 |
| 項目 |
2025年 (FY2025) |
2024年 (FY2024) |
年對年 (YoY) 變動 |
| 合併每股盈餘 (新台幣元) |
66.16 |
66.92 |
-0.76 元 |
-
主要趨勢： 2025年第四季合併每股盈餘（EPS）為新台幣14.39元，較第三季減少1.45元，較去年同期減少0.56元。全年EPS為新台幣66.16元，較2024年的66.92元減少0.76元。
-
利弊分析： 每股盈餘是衡量公司為股東創造價值的重要指標。EPS的季對季和年對年均呈現下滑，直接影響了投資者的回報預期，是顯著的利空。
8. 2026年第一季營運展望 (第十一頁)
-
重點摘要：
- 合併營收預期：新台幣1,412億至1,502億元 (假設2026-Q1美元兌新台幣平均匯率為1:31.2)。
- 相較2025年第四季實際營收1,501.88億元，此展望區間的中點約1,457億元，暗示營收將面臨季對季的下滑。
- 合併毛利率預期：46% ± 1.5%。
- 此區間（44.5%至47.5%）包含2025年第四季的46.1%，顯示毛利率可能保持相對穩定，但仍有潛在下行壓力。
- 合併營業費用率預期：31% ± 2%。
- 2025年第四季營業費用率為47,431/150,188 = 31.58%。展望區間（29%至33%）暗示費用率可能略有波動，但大致維持在當前水平。
-
利弊分析： 營收展望季減是一個利空訊息，表明公司預期短期需求可能放緩，或者面臨季節性因素影響。毛利率預期相對穩定但有下行空間，營業費用率預期與前一季相當，這些都未能展現出顯著的獲利能力改善信號。整體而言，短期展望偏向保守。
9. 聯發科技股份有限公司 合併損益表 (自結數) (第十三、十五頁)
這些頁面提供了詳細的損益表數據，與前述圖表數據保持一致，進一步細化了各項科目的變動。主要的趨勢與利弊分析已包含在上述章節中。
-
2025年第四季季報主要觀察：
- 營業成本較營收增長更快（QoQ增長6.5%，YoY增長13.9%），這是毛利率下滑的主要原因之一。
- 營業外收入及支出在第四季為5,298佰萬元，較第三季的7,772佰萬元大幅減少，這也影響了本期淨利的表現。
- 所得稅費用較去年同期增加近一倍，從2,270佰萬元增至4,074佰萬元，也對淨利構成壓力。
- 平均匯率：2025年第四季美元兌新台幣平均匯率為31.05，相較第三季的29.95，新台幣呈現貶值，這對以美元計價的營收在換算成新台幣時可能產生正面影響，但也會影響換算成本。
-
此為中性偏利多，因為新台幣貶值在美元計價營收不變的情況下，會提高新台幣計價營收金額。
-
2025年年報主要觀察：
- 營業成本年增17.1%，高於營收12.3%的增長，再次印證毛利率承壓。
- 營業外收入及支出年增25.2%，對稅前淨利有正面貢獻。
- 所得稅費用年增51.6%，從12,378佰萬元增至18,770佰萬元，對全年淨利潤造成較大影響。
- 平均匯率：2025年全年美元兌新台幣平均匯率為31.19，略低於2024年的32.11，新台幣在年度層面略為升值，這對新台幣計價營收產生輕微負面影響。
10. 聯發科技股份有限公司 合併損益表 (佔營收比例) (第十四、十六頁)
這些頁面將損益表項目以佔營收比例呈現，更清晰地展示了成本和費用結構的變化。
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主要趨勢：
- 毛利率持續下降，再次確認其為主要利空。
- 研究發展費用率雖然在2025年第四季（26.1%）略高於第三季（25.6%），但全年（24.9%）與2024年（24.9%）持平，顯示公司持續維持高強度的研發投入，但尚未能顯著提高毛利率或營業利益率。這仍是長期利多，短期對利潤率為利空。
- 營業利益率和本期淨利率的下降趨勢在比例數據中更為明顯，確認了公司獲利能力受侵蝕的趨勢。
- 所得稅費用率在2025年從2024年的2.3%上升至3.1%，這對本期淨利率的下降也有貢獻。此為利空。
11. 聯發科技股份有限公司 合併資產負債表 (自結數) (第十七頁)
| 項目 (新台幣佰萬元) |
2025年第四季 (4Q25) |
2025年第三季 (3Q25) |
2024年第四季 (4Q24) |
| 現金及金融資產-流動 |
247,709 |
210,604 |
219,624 |
| 應收帳款淨額 |
62,119 |
67,168 |
43,985 |
| 存貨淨額 |
67,235 |
56,964 |
58,414 |
| 資產總計 |
743,785 |
687,852 |
697,868 |
| 短期借款 |
940 |
15,423 |
940 |
| 應付帳款 |
48,710 |
37,855 |
40,777 |
| 權益總計 |
409,195 |
428,544 |
405,055 |
-
主要趨勢：
- 現金及金融資產-流動： 2025年第四季達247,709佰萬元，較第三季大幅增加，並高於2024年第四季。這顯示公司擁有非常強勁的流動性和財務彈性。此為明確的利多。
- 應收帳款淨額： 季對季有所下降，但年對年有顯著增加。季減可能反映收款效率提升，年增則與營收增長相符。
- 存貨淨額： 2025年第四季為67,235佰萬元，較第三季和去年同期均有增加。存貨增加可能為應對未來需求增長做準備，但也可能意味著庫存積壓的潛在風險。此為中性偏利空，需密切關注存貨周轉情況。
- 短期借款： 從第三季的15,423佰萬元大幅減少至940佰萬元，回到2024年第四季的水平。這顯示公司積極償還短期債務，財務結構優化。此為明確的利多。
- 權益總計： 季對季有所下降，但年對年仍保持增長。季減可能與淨利下降有關，但整體權益基礎仍穩固。
12. 聯發科技股份有限公司 合併現金流量表 (自結數) (第十八頁)
| 項目 (新台幣佰萬元) |
2025年第四季 (4Q25) |
2025年第三季 (3Q25) |
2024年第四季 (4Q24) |
| 營業活動之淨現金流入(出) |
64,520 |
39,181 |
44,685 |
| 投資活動之淨現金流入(出) |
(16,639) |
(3,370) |
(7,154) |
| 籌資活動之淨現金流入(出) |
(14,579) |
(31,020) |
(18,398) |
| 期末現金及約當現金餘額 |
235,290 |
197,770 |
203,696 |
-
主要趨勢：
- 營業活動之淨現金流入： 2025年第四季達到64,520佰萬元，顯著高於第三季及去年同期。這表明公司核心業務產生現金的能力非常強勁。此為明確的利多。
- 投資活動之淨現金流出： 2025年第四季為16,639佰萬元的流出，遠高於前一季和前一年同期。這可能用於資本支出、策略性投資或併購活動。若這些投資能帶來未來增長，則是長期利多，但短期可能影響自由現金流。此為中性，需進一步了解投資項目。
- 籌資活動之淨現金流出： 22025年第四季為14,579佰萬元的流出，較第三季的31,020佰萬元顯著減少。這可能與股息支付或債務償還減少有關。
- 期末現金及約當現金餘額： 2025年第四季達235,290佰萬元，較前一季及前一年同期均有所增加。健康的現金儲備為公司提供了營運彈性和策略性發展的資金。此為明確的利多。
13. 非金管會認可之國際財務報導準則 (Non-TIFRS) 財務資訊調節表 (第二十、二十一頁)
這些頁面提供了TIFRS與Non-TIFRS之間的調節數據。Non-TIFRS通常會將股份基礎給付獎酬、企業合併產生之資產增值攤銷及所得稅影響數等項目調整掉，以更貼近經營層對核心業務表現的評估。
-
主要趨勢： Non-TIFRS下的營業利益、本期淨利和每股盈餘通常會略高於TIFRS數字。例如，2025年第四季Non-TIFRS EPS為14.71元，高於TIFRS的14.39元。全年Non-TIFRS EPS為67.46元，高於TIFRS的66.16元。
-
利弊分析： 雖然Non-TIFRS數字稍高，但其變動趨勢（季對季和年對年）與TIFRS數字高度一致，均呈現獲利能力下滑的趨勢。這表明無論採用何種會計標準，聯發科在2025年第四季及全年的獲利壓力都是真實存在的。此為中性資訊，但確認了盈利下滑的真實性。
14. 本季產品類別營收佔比 (第二十二頁)
| 產品類別 |
2025年第四季營收佔比 |
以新台幣計價之營收 QoQ% |
以新台幣計價之營收 YoY% |
以美金計價之營收 QoQ% |
以美金計價之營收 YoY% |
| Mobile Phone (智慧型手機) |
59% |
18% |
8% |
14% |
13% |
| Smart Edge Platforms (連網應用晶片等) |
37% |
-8% |
13% |
-11% |
18% |
| Power IC (電源管理晶片) |
5% |
-8% |
-11% |
-11% |
-7% |
| Total |
100% |
6% |
9% |
2% |
13% |
-
主要趨勢：
- Mobile Phone： 佔營收最大比重（59%），2025年第四季營收季對季和年對年均呈現強勁增長（新台幣計價QoQ 18%, YoY 8%；美元計價QoQ 14%, YoY 13%）。這顯示手機業務是聯發科營收成長的主要驅動力。此為明確的利多。
- Smart Edge Platforms： 佔營收37%，2025年第四季營收季對季有所下滑（新台幣計價-8%，美元計價-11%），但年對年仍保持顯著增長（新台幣計價13%，美元計價18%）。這表明儘管短期波動，該業務板塊仍具備良好的長期成長潛力。此為中性偏利多。
- Power IC： 佔營收5%，2025年第四季營收季對季和年對年均呈現下滑（新台幣計價QoQ -8%, YoY -11%；美元計價QoQ -11%, YoY -7%）。這顯示電源管理晶片業務表現較弱。此為明確的利空。
- 整體趨勢： 整體營收以新台幣計價季對季增長6%，年對年增長9%；以美元計價季對季增長2%，年對年增長13%。美元計價年增率高於新台幣計價，表示在排除匯率影響後，核心業務的實際增長表現更為強勁。此為利多。
總結與投資建議
聯發科技在2025年表現出強勁的營收增長勢頭，特別是在手機和Smart Edge Platforms兩大核心業務領域。健康的現金流量和優化的短期債務結構，也顯示了其穩健的財務體質。這些因素為公司的長期發展奠定了良好基礎，對看重成長潛力的投資者而言是積極信號。公司持續的高研發投入，雖然短期內壓縮了利潤，但對於在快速變化的半導體產業中保持技術領先和產品競爭力至關重要，有望為未來帶來高附加價值的產品。
然而，聯發科在2025年第四季及全年的獲利能力面臨顯著壓力。毛利率、營業利益率、淨利率和每股盈餘的全面下滑，是投資人不可忽視的警訊。這主要歸因於營收成本的增加速度快於營收，以及持續增長的營業費用，特別是研發費用。此外，2026年第一季營收預期將季減，這暗示短期內市場需求可能趨於保守或面臨季節性調整，進一步加劇了獲利面的不確定性。存貨淨額的增加也需要密切關注，以避免潛在的跌價風險。
對股票市場的潛在影響
短期內，市場可能對聯發科的獲利壓力及保守的2026年第一季展望持謹慎態度，股價可能面臨整理或小幅下修的壓力。然而，由於其強勁的營收增長、良好的現金流以及在關鍵領域的市場領先地位，股價不太可能出現大幅崩跌。長期投資者可能會視此為逢低佈局的機會，特別是如果公司能有效將高研發投入轉化為高利潤產品，並改善毛利率。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
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短期趨勢： 預計2026年第一季將是一個具有挑戰性的季度，營收預期季減，獲利能力改善空間有限。市場可能進入觀望期，等待更明確的復甦信號。
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長期趨勢： 聯發科的長期潛力仍受其技術創新和市場份額擴大的驅動。手機業務的穩健增長，以及Smart Edge Platforms的長期需求趨勢，將是其未來成長的雙引擎。若能成功在高階晶片市場取得突破，並改善成本結構，長期獲利能力有望恢復。然而，全球經濟環境、半導體景氣循環以及地緣政治風險仍是需要持續關注的外部因素。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
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關注獲利回升的時機： 散戶投資人應密切關注公司何時能夠有效提升毛利率和淨利率。單純的營收增長若無獲利能力配合，對股價的支撐將有限。
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研發成果的商業化： 聯發科的高研發投入是其未來競爭力的關鍵。投資人應關注新產品的推出、市場接受度及對營收與獲利的實質貢獻。
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產品組合優化： 觀察公司是否能持續提升高毛利產品在營收中的佔比，以及Power IC等較弱勢業務的改善情況。
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留意產業庫存去化： 存貨淨額的增加可能帶來風險。需密切關注整個半導體產業的庫存去化進度，以及終端市場需求是否能有效吸收供應。
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長期策略與短期波動： 對於有意長期投資的散戶，公司目前的挑戰可能提供更好的入場點，但需具備足夠的耐心。對於偏好短期交易的投資人，則需警惕獲利數據不佳和短期展望保守可能帶來的股價波動風險。
之前法說會的資訊
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