華碩（2357）法說會日期、內容、AI重點整理
華碩（2357）法說會日期、直播、報告分析
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華碩（2357）2025年第1季投資人說明會重點摘要
免責聲明：簡報包含預測性資訊，實際結果可能因各種風險而有所不同。公司不負責更新這些預測。
2025年第1季財務結果摘要（單位：百萬新台幣）
項目 2025年第1季 2024年第4季 季增率 (QoQ) 2024年第1季 年增率 (YoY) 營收 135,188 141,426 -4% 114,106 18% 銷貨成本 (114,213) (118,811) -4% (97,153) 18% 毛利 20,975 22,615 -7% 16,953 24% 營業費用 (14,877) (16,271) -9% (12,317) 21% 呆帳 5,351 (5,351) 營業利益 11,449 993 1053% 4,636 147% 營業外收支 3,762 1,279 194% 1,666 126% 稅前淨利 15,211 2,272 570% 6,302 141% 所得稅 (2,421) (634) 282% (855) 183% 淨利 12,791 1,638 681% 5,447 135% 每股盈餘 (EPS) 17.2 2.2 7.3 毛利率 (%) 15.5% 16.0% 14.9% 營業利益率 (%) 8.5% 0.7% 4.1% 營業利益(pro forma) 6,098 6,344 -4% 4,636 32% OPM%(pro forma) 4.5% 4.5% 4.1%
- 營收： 較去年同期增長18%，但較上季度下降4%。
- 毛利： 較去年同期增長24%，但較上季度下降7%。
- 營業利益： 較去年同期大幅增長147%，且較上季度有顯著的增長。
- 淨利： 較去年同期大幅增長135%，且較上季度有顯著的增長。
- 每股盈餘（EPS）： 顯著高於去年同期及上季度。
2025年第1季業外損益摘要（單位：百萬新台幣）
項目 2025年第1季 2024年第4季 季增率 (QoQ) 2024年第1季 年增率 (YoY) 利息收入 (淨額) 749 720 4% 694 8% 投資收入 1,443 1,026 41% 286 404% Askey 109 100 10% (376) 129% 其他 1,334 926 44% 663 101% 匯兌收益/(損失) 1,355 (658) 306% 578 134% 股利收入 8 13 -38% 其他收入 (淨額) 207 191 8% 95 119% 業外收支總額 3,762 1,279 194% 1,666 126%
- 投資收入：年增率大幅增長404%，是業外收入增長的主要動力。
- 匯兌收益：由虧損轉為收益，對業外收入有正面貢獻。
2025年第1季資產負債表摘要（單位：百萬新台幣）
項目 2025年3月31日 2024年12月31日 季增率 (QoQ) 2024年3月31日 年增率 (YoY) 現金及約當現金 86,456 70,381 23% 58,355 48% 應收帳款 100,678 97,745 3% 80,835 25% 存貨 144,807 141,803 2% 128,251 13% 流動資產 354,579 331,499 7% 284,539 25% 長期投資 127,928 128,580 -1% 134,992 -5% 固定資產 15,084 14,959 1% 14,628 3% 總資產 524,471 501,272 5% 461,624 14% 應付帳款 76,142 66,661 14% 52,805 44% 流動負債 216,703 206,661 5% 178,812 21% 總負債 242,523 231,732 5% 201,542 20% 實收資本 7,428 7,428 7,428 股東權益 281,948 269,540 5% 260,082 8% 平均存貨週轉天數 110 112 114 平均應收帳款週轉天數 64 70 64 平均應付帳款週轉天數 58 56 52 現金轉換週期天數 116 126 127
- 現金及約當現金：年增率大幅增長48%，顯示公司現金狀況良好。
- 存貨：年增率13%，需關注存貨管理是否有效率。
- 應付帳款：年增率顯著增長44%。
- 股東權益：年增率8%，公司價值持續增長。
2025年第2季營運展望
- PC： 預計季增率 (QoQ) +25% ~ +30%。
- 零組件及伺服器： 預計季增率 (QoQ) +10%。
策略與展望
- 強化營運韌性： 應對短期波動。
- 致力於永續成長與領導地位。
- Copilot+ PC創新與領導： 超過25% 的市佔率。
- 電競領導地位：
- 持續保持電競筆電第一名。
- 持續保持電競主機板及顯示卡第一名。
- 預計第二季電競筆電年增率 (YoY) >30%。
- 預計第二季整體電競解決方案年增率 (YoY) >20%。
各業務群組2025年第1季重點
- 系統事業群：
- PC出貨量年增率 (YoY) 增長10~15%，優於市場平均5%的增長。
- 商用PC營收強勁增長。
- AI PC業務持續強勁成長。
- 開放平台事業群：
- 持續保持在主機板和VGA產業的領先地位。
- 顯示器營收在電競和創作者類別實現顯著增長。
- RTX 50系列產品佔比超過50%，加速升級週期，推動營收和利潤增長。
- AIoT事業群：
- ASUS Ascent GX10提供全方位的AI功能，支援從研究、推論到邊緣自主AI代理運算。
- 與台大合作開發猝死預警系統，榮獲Gold Edison Award，推進醫療AI應用。
- 獲獎肯定：
- 榮獲22項iF設計大獎。
- 入選Clarivate 2025年全球百大創新機構。
分析與總結
華碩2025年第1季的財報顯示出強勁的復甦和增長勢頭。儘管營收較上季度略有下降，但與去年同期相比有顯著增長，尤其是在營業利益和淨利方面，均實現了三位數的增長。這表明公司在成本控制和營運效率方面有所改善。此外，業外收入的大幅增長主要得益於投資收益和匯兌收益，這也對整體盈利能力做出了貢獻。
資產負債表方面，現金儲備的顯著增加為公司未來的投資和擴張提供了充足的資金。然而，存貨的增加可能需要密切關注，以確保庫存管理效率。應付帳款的增加可能反映了公司擴大業務規模和增加採購活動。
展望未來，華碩對第2季的營運展望積極，預計PC和零組件業務將實現顯著增長。公司在AI PC和電競領域的領導地位，以及在AIoT領域的創新，將有助於推動未來的成長。
對股票市場的影響與未來趨勢
這份財報對股票市場的影響總體而言是利多。主要原因如下：
- 盈利能力大幅提升： 營業利益和淨利的顯著增長，顯示公司營運狀況良好。
- 現金狀況良好： 現金儲備的增加為公司提供了財務彈性，可用于投資和擴張。
- 積極的未來展望： 公司對第2季的營運展望積極，預計PC和零組件業務將實現增長。
- 在AI和電競領域的領導地位： 公司在這些高增長領域的領導地位將有助於推動未來的成長。
然而，投資者也應注意以下風險：
- 存貨管理： 存貨的增加可能需要密切關注，以確保庫存管理效率。
- 市場競爭： PC和電競市場競爭激烈，公司需要持續創新才能保持競爭力。
短期趨勢： 受益於強勁的財報和積極的未來展望，華碩股價短期內可能會有上漲。 長期趨勢： 隨著AI和電競市場的持續增長，以及華碩在這些領域的領導地位，公司股價長期內有望繼續增長。
投資人應關注的重點（特別是散戶）
- 密切關注存貨管理： 存貨的增加可能對公司的現金流產生影響。
- 關注AI和電競領域的發展： 這些領域的增長將是華碩未來增長的主要動力。
- 注意市場競爭： PC和電競市場競爭激烈，投資者應關注華碩如何應對競爭。
綜合來看，華碩的財報顯示出良好的增長潛力，投資人可關注其在AI和電競領域的發展，並留意其存貨管理狀況。但切記，投資有風險，應謹慎評估。
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- 台北君悅飯店（台北市信義區松壽路2號）
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