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台積電（2330）法說會日期、內容、AI重點整理

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台積電（2330）法說會日期、直播、報告分析

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此為台積電（股票代碼：2330）於2025年7月17日舉行的2025年第二季法人說明會之文字內容分析報告。本報告旨在提供詳盡的資訊整理、趨勢描述、利多利空判斷，以及對股市與投資人的潛在影響分析。

整體分析與總結

本報告呈現台積電在2025年第二季強勁的營運表現，並對第三季及全年給出樂觀的展望。公司營收與獲利能力表現優異，主要歸因於其在先進製程技術的領導地位以及高效能運算（HPC）需求的持續增長。儘管新台幣匯率波動可能對以新台幣計價的財務數字造成影響，且毛利率季減幅度輕微，但整體而言，這份報告傳達出公司基本面穩健且成長動能充沛的訊息。

對股票市場的潛在影響

這份法說會報告對台積電的股價應屬利多。強勁的第二季財報表現，加上積極的第三季財測與全年營收成長預期，將有效提振投資人信心。特別是先進製程（3奈米與5奈米）及高效能運算平台營收佔比的提升，證實了公司在AI和高階晶片市場的核心地位。股利政策的延續與新技術（A14）的發表，也為股價提供了額外支撐。市場預期其營收與獲利將持續成長，有助於推動股價上漲。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 預期在2025年第三季，台積電將繼續受益於先進製程技術的需求。高效能運算（HPC）和智慧型手機平台將是主要成長動能，儘管消費性電子也呈現強勁季增長。營收和獲利能力有望保持在高位。
  • 長期趨勢： 公司在先進製程技術（如A14）的持續研發與佈局，以及與學術界（如TSMC-UTokyo Lab）的合作，預示其將長期保持技術領先地位。AI、自動駕駛和物聯網等趨勢對高效能晶片的需求將持續增長，鞏固台積電的市場主導地位。2025年全年營收成長約30%的預期，顯示出其強勁且可持續的成長潛力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 先進製程需求： 關注3奈米和5奈米等先進製程技術的營收貢獻比例及其增長速度，這直接反映了公司在產業中的核心競爭力。
  2. 高效能運算（HPC）成長： HPC平台是台積電最重要的收入來源及成長引擎，投資人應持續關注此領域的市場需求和公司表現。
  3. 毛利率與獲利能力： 雖然毛利率略有季減，但整體仍保持高水準。應密切留意公司未來對成本控管和產品組合優化的能力，以維持穩定的獲利能力。
  4. 匯率風險： 台積電的營收以美元計價，但財務報告最終需換算成新台幣。新台幣匯率的波動，尤其是在台幣走強時，可能侵蝕以新台幣計價的營收與獲利，投資人需將此納入考量。
  5. 資本支出與自由現金流量： 關注資本支出計畫及其對自由現金流量的影響。健康的自由現金流量是公司維持營運彈性、回饋股東的基礎。
  6. 長期技術發展： 公司在研發方面的投入和新技術的發布，是其長期競爭優勢的關鍵。

條列式重點摘要與趨勢分析

2025年第二季營運成果 (綜合損益表)

綜合損益表項目 2Q25 (實際) 2Q25 (展望) 1Q25 2Q24 季變化 年變化
營業收入淨額 (美金十億元) 30.07 28.4-29.2 25.53 20.82 +17.8% +44.4%
營業收入淨額 (新台幣十億元) 933.79 - 839.25 673.51 +11.3% +38.6%
營業毛利率 58.6% 57.0%-59.0% 58.8% 53.2% -0.2 ppts +5.4 ppts
營業淨利率 49.6% 47.0%-49.0% 48.5% 42.5% +1.1 ppts +7.1 ppts
歸屬予母公司業主之本期淨利 (新台幣十億元) 398.27 - 361.56 247.85 +10.2% +60.7%
純益率 42.7% - 43.1% 36.8% -0.4 ppts +5.9 ppts
每股盈餘 (新台幣元) 15.36 - 13.94 9.56 +10.2% +60.7%
股東權益報酬率 34.8% - 32.7% 26.7% +2.1 ppts +8.1 ppts
晶圓出貨量 (千片十二吋約當晶圓) 3,718 - 3,259 3,125 +14.1% +19.0%
平均匯率 (美元/新台幣) 31.05 32.5 32.88 32.35 -5.5% -4.0%
  • 營業收入： 2025年第二季營業收入淨額達300.7億美元，超出公司預期區間（284億至292億美元）高標，表現非常強勁。相較前一季成長17.8%，較去年同期大幅成長44.4%。以新台幣計價的營收為933.79億元，季增11.3%，年增38.6%。此亮眼表現顯示市場需求旺盛。
  • 獲利能力： 營業毛利率為58.6%，符合公司預期區間（57.0%至59.0%），但較前一季略為下降0.2個百分點。然而，營業淨利率則達到49.6%，較前一季提升1.1個百分點，且處於預期區間（47.0%至49.0%）之上緣。歸屬予母公司業主之本期淨利達398.27億新台幣，季增10.2%，年增60.7%，每股盈餘亦同步成長至15.36新台幣。這些數據反映了公司在成本控制與營運效率上的良好表現。
  • 營運效率： 晶圓出貨量達3,718千片十二吋約當晶圓，季增14.1%，年增19.0%，顯示產能利用率提升，滿足強勁的市場需求。
  • 匯率影響： 2025年第二季平均匯率為31.05新台幣兌1美元，較第一季的32.88及去年同期的32.35有所下降，這意味著新台幣相對走強，對於以新台幣計價的營收和利潤產生部分稀釋效果，儘管美元計價營收仍表現突出。

2025年第二季銷售分析 - 製程別

2025年第二季，先進製程技術（7奈米及以下）是台積電營收的主要驅動力，佔總營收的74%。

  • 製程分佈：
    • 5奈米製程： 佔總營收的36%，為最主要的營收來源。
    • 3奈米製程： 佔總營收的24%，顯示其已成為重要的營收貢獻者。
    • 7奈米製程： 佔總營收的14%。
    • 其他製程節點（16/20奈米、28奈米、40/45奈米、65奈米、90奈米、0.11/0.13微米、0.15/0.18微米）合計佔總營收的26%，其中0.25微米及以上製程佔0%。
  • 7奈米及以下製程營收趨勢： 追溯自2023年第一季至2025年第二季的趨勢圖顯示，7奈米及以下製程的營收呈現顯著的上升趨勢。特別是自2024年下半年以來，3奈米和5奈米製程的營收貢獻顯著增加，推動了整體先進製程營收的持續增長。這反映了市場對高性能、高效率晶片的需求持續高漲，以及台積電在先進技術領域的領導地位。

2025年第二季銷售分析 - 技術平台別

2025年第二季各技術平台的營收佔比與季變化如下：

  • 高效能運算 (HPC)： 佔總營收的60%，是台積電最大的營收來源，季增14%。此顯著增長反映了AI、資料中心及相關基礎設施對高性能晶片的強勁需求。
  • 智慧型手機： 佔總營收的27%，季增7%。儘管佔比高，但增長速度低於HPC，顯示智慧型手機市場相對穩健但成長空間有限。
  • 物聯網 (IoT)： 佔總營收的5%，季增14%。與HPC相同的高季增長率，表明物聯網裝置的晶片需求正在快速增長。
  • 車用電子： 佔總營收的5%，季增0%。該領域的持平增長可能反映了汽車產業供應鏈調整或市場需求暫時停滯。
  • 消費性電子： 佔總營收的1%，但季增高達30%。儘管基數較小，但此大幅增長可能暗示特定消費性電子產品的需求復甦或新產品推出。
  • 其他： 佔總營收的2%，季增6%。

資產負債表及重要財務指標

資產負債表項目 2Q25 金額 (新台幣十億元) 2Q25 % 1Q25 金額 (新台幣十億元) 1Q25 % 2Q24 金額 (新台幣十億元) 2Q24 %
資產總計 7,006.35 100.0% 7,133.29 100.0% 5,982.36 100.0%
負債總計 2,389.72 34.1% 2,531.66 35.5% 2,162.22 36.1%
股東權益總計 4,616.63 65.9% 4,601.63 64.5% 3,820.14 63.9%
重要財務指標 2Q25 1Q25 2Q24
平均收現日數 23 28 28
平均銷貨日數 76 83 83
流動比率 (倍) 2.4 2.4 2.5
資產生產力 (倍) 1.1 1.0 0.9
  • 資產結構： 截至2025年第二季，台積電的資產總計為7兆63.5億新台幣。其中，不動產、廠房及設備佔總資產的48.3%，顯示公司持續在資本密集型產業進行大量投資。現金及有價金融商品投資佔37.6%，提供了充足的流動性。
  • 負債與權益： 負債總計為2兆389.72億新台幣，佔總資產的34.1%。股東權益總計為4兆616.63億新台幣，佔總資產的65.9%。股東權益佔比穩健且較前一季及去年同期有所提升（1Q25為64.5%，2Q24為63.9%），顯示公司的財務結構持續改善，權益基礎不斷強化。
  • 營運效率指標：
    • 平均收現日數： 從第一季的28天下降至第二季的23天，顯示公司應收帳款管理效率顯著提升，現金回收速度加快。
    • 平均銷貨日數： 從第一季的83天下降至第二季的76天，表明存貨週轉速度加快，存貨管理效率改善。
    • 流動比率： 維持在2.4倍，與第一季持平，略低於去年同期的2.5倍，但仍遠高於2.0的健康水準，顯示公司短期償債能力良好。
    • 資產生產力： 從第一季的1.0倍提升至第二季的1.1倍，較去年同期的0.9倍也有所增長。這項指標的提升，意味著公司資產的運用效率正在改善，能創造更多的營收。

現金流量

現金流量項目 (新台幣十億元) 2Q25 1Q25 2Q24
期初現金 2,394.80 2,127.63 1,698.20
營運活動之現金流入 497.07 625.57 377.67
資本支出 (297.22) (330.83) (205.68)
自由現金流量 199.85 294.74 171.99
期末現金 2,364.52 2,394.80 1,799.13
  • 營運活動之現金流入： 2025年第二季營運活動現金流入為497.07億新台幣，較第一季的625.57億新台幣有所減少，但仍顯著高於去年同期的377.67億新台幣，表明核心業務持續產生強勁現金流。
  • 資本支出： 第二季資本支出為297.22億新台幣，較第一季的330.83億新台幣有所下降。此減少可能反映了季度間投資進度的調整。
  • 自由現金流量： 自由現金流量（營運活動現金流入減去資本支出）為199.85億新台幣，較第一季的294.74億新台幣減少，但仍保持為正值。這表示公司在滿足擴張需求後，仍有足夠現金盈餘。
  • 期末現金： 期末現金餘額為2兆364.52億新台幣，略低於第一季的2兆394.80億新台幣，但仍保持在高位，確保公司財務彈性。

2025年第三季業績展望

基於當前營運展望假設，台積公司預期2025年第三季業績如下：

  • 合併營收： 預計介於318億美元至330億美元之間。此展望區間較第二季實際營收（300.7億美元）高，預示公司將持續實現營收成長。
  • 平均匯率： 預計為29.0新台幣兌1美元。這意味著新台幣相對於第二季的實際匯率（31.05）將進一步走強，若實際情況如此，美元營收換算為新台幣時將受到較大的負面影響。
  • 營業毛利率： 預計介於55.5%至57.5%之間。此區間低於第二季的實際毛利率（58.6%），可能暗示產品組合變化或成本壓力。
  • 營業利益率： 預計介於45.5%至47.5%之間。此區間亦低於第二季的實際營業利益率（49.6%），與毛利率趨勢一致。

未來展望

  • 2025年美元合併營收成長： 台積公司預期2025年美元合併營收將成長約30%。這是一個非常強勁的成長預期，顯示管理層對全年市場需求及公司執行力充滿信心，特別是在AI和高效能運算領域的帶動下。

近期重要事件摘要

  • TSMC-UTokyo Lab啟用 (2025/06/12)： 與東京大學合作推動先進半導體研究、教育及人才培育，此舉有助於鞏固公司在技術研發及人才儲備方面的長期競爭力。
  • 2025年第一季每股現金股利核准 (2025/05/13)： 核准每股現金股利5.00元，並訂定除息交易日為2025年9月16日，發放日為2025年10月9日。穩定的股利政策為股東提供了良好的回報。
  • 2025年北美技術論壇揭示A14製程技術 (2025/04/24)： 發表下一世代的A14製程技術，展示了台積電在尖端技術領域的持續領先地位和創新能力，為未來的市場需求做好準備。
  • 遵循SBTi擘劃減碳路徑 (2025/04/22)： 依循科學基礎減量目標倡議（SBTi）擘劃具企圖心的減碳路徑，顯示公司在企業永續發展及環境責任方面的承諾，有助於提升企業形象並符合ESG投資趨勢。

利多與利空判斷

利多 (Bullish)

  • 超預期的營收表現： 2Q25美元營收達300.7億美元，超出財測上限，季增17.8%，年增44.4%，顯示市場需求強勁且公司執行力出色。
  • 先進製程主導營收： 7奈米及以下製程佔總營收74%，且3奈米和5奈米的貢獻顯著增加，表明公司在最前沿技術領域的領先地位和市場需求。
  • 高效能運算（HPC）成長強勁： HPC平台營收佔比達60%，季增14%，反映了AI、資料中心等高成長領域的旺盛需求。
  • 營運淨利率提升： 2Q25營業淨利率為49.6%，較1Q25提升1.1個百分點，顯示公司營運效率改善。
  • 樂觀的第三季展望： 營收預計介於318億至330億美元之間，預期持續成長。
  • 全年高成長預期： 預計2025年美元合併營收將成長約30%，彰顯管理層對長期前景的信心。
  • 營運效率指標改善： 平均收現日數和平均銷貨日數均下降，資產生產力提升至1.1倍，顯示公司營運效率和資產運用效率持續優化。
  • 新技術發表與策略合作： 揭示A14製程技術並與東京大學合作，鞏固技術領先及創新能力。
  • 穩定的股利政策： 核准2025年第一季每股現金股利5.00元，提供股東穩定回報。

利空 (Bearish)

  • 營業毛利率季減： 2Q25營業毛利率為58.6%，雖符合財測，但較1Q25略降0.2個百分點，可能反映產品組合變化或成本壓力。
  • 第三季獲利能力展望下降： 3Q25的營業毛利率和營業利益率展望區間，均略低於2Q25的實際表現，可能預示短期獲利能力面臨挑戰。
  • 新台幣匯率波動影響： 2Q25平均匯率為31.05，預計3Q25為29.0，新台幣走強對以新台幣計價的營收和獲利帶來負面影響。
  • 自由現金流量季減： 2Q25自由現金流量較1Q25有所減少，儘管資本支出也減少，仍需關注其長期穩定性。
  • 車用電子平台成長停滯： 車用電子平台營收季增0%，顯示該領域可能面臨需求趨緩或產業競爭。

總結與投資建議

台積電2025年第二季的法說會報告，整體而言呈現積極且穩健的態勢。公司在營收和獲利方面均表現出色，特別是先進製程技術和高效能運算領域的強勁成長，進一步強化了其在全球半導體產業的領導地位。儘管第三季的毛利率與營業利益率展望略有下調，且匯率波動可能帶來不確定性，但全年營收成長30%的強勁預期，以及持續的技術創新和研發投入，為公司提供了堅實的長期成長基礎。

對於投資人而言，台積電依然是一個具有吸引力的投資標的。其在先進製程領域的技術壁壘高築，且能持續捕捉AI等新興技術帶來的巨大市場機遇。投資人應密切關注公司在先進製程節點的產能擴張、新技術的研發進度，以及全球半導體景氣的整體復甦情況。同時，也應留意新台幣匯率變化對財報的實際影響，並將其納入風險評估。儘管短期可能面臨毛利率波動和匯率挑戰，但台積電的長期增長前景依然光明。

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