亞德客-KY（1590）法說會日期、內容、AI重點整理
亞德客-KY（1590）法說會日期、直播、報告分析
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- 台北市中正區忠孝東路二段95號13樓
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- 公司簡介與營運狀況說明 受邀參加兆豐證券舉辦之法說會「2025Q2產業論壇」。
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亞德客-KY（1590）法人說明會重點摘要（2025-06-19）
初步分析與總結：
本次法說會簡報旨在向投資者介紹亞德客-KY的集團概況、產品與市場應用、競爭優勢、未來發展策略及經營實績。整體而言，亞德客-KY展現出穩健的增長態勢和積極的擴張策略，尤其是在中國市場的領先地位以及全球市場的拓展計劃，值得投資者關注。簡報數據也顯示出營收、淨利潤等關鍵財務指標的增長趨勢，顯示公司經營狀況良好。該公司透過不斷擴增產品線，同時加強市場通路以及擴展外銷市場來讓公司成長，並且將目標設定為全球前三強。但由於簡報中顯示，2025年第一季的營收成長幅度趨緩，且毛利率相較於以往也出現下降，加上應收款項佔比增加，可能表示客戶的回款速度正在減慢，這是投資人在評估風險時需要注意的地方。以下是整理後的重點摘要：一、集團概況
- 公司成立於1988年，並在1998年於廣州成立第一座生產基地。
- 2010年在台灣申請第一上市。
- 公司透過設立多個生產基地與銷售中心，逐步擴大全球佈局。
- 公司秉持共同發展、利潤共享、以人為本、責任承諾的經營理念。
二、產品與市場應用
- 主要產品包括執行元件、氣源處理元件、控制元件及線性滑軌。
- 產品主要應用於各產業自動化設備機台，如環保處理機械、建築機械、電子業之自動化裝配線及機械手臂。
- 客戶銷售產業別廣泛，包括電子設備（28%）、電池行業（13%）、汽車製造（10%）、包裝機械（8%）、機床設備（7%）等，有助於分散經營風險。
趨勢：2025年第一季的產業別佔比略有變動，電子設備維持領先，包裝機械上升，而電池和汽車製造略為下降。
三、競爭優勢
- 自有品牌，行銷全球，為大中華地區品牌及規格制定者。
- 自有通路，於中國市場擁有直營銷售通路，提供24小時到廠維修及聯合服務。
- 生產垂直整合，產品組成零部件自製率達八成以上，可精準掌控生產成本。
- 生產技術創新，密封件技術維持產品高品質，持續工藝改良使毛利不斷攀升。
- 亞德客在中國市場市佔率位居第二，達30%。
四、經營實績
營收及稅後純益：
- 2017年至2024年，營業收入及稅後純益均呈現穩定增長趨勢。
- 2024年營業收入達人民幣68.83億元，稅後純益達人民幣17.12億元。
- 2025年第一季營收為人民幣17.94億元，相較2024年第一季成長2%，但成長趨勢趨緩。
趨勢：整體營收呈現成長，但2025年Q1的成長率明顯下降，可能需要關注後續季度是否能恢復成長動能。
獲利趨勢：
- 毛利率在2016年至2024年呈現波動，近年有下降趨勢。
- 營業利益率和淨利率大致維持穩定。
- 2025年第一季毛利率下降至44.15%，營業利益率和淨利率也略有下降。
趨勢：毛利率下降可能表示成本控制壓力增加，需要關注公司是否能有效應對。
簡明損益表（人民幣百萬元）：
項目 2022 2023 2024 2025 Q1 收入 $5,896 $6,788 $6,883 $1,794 成本 3,207 3,658 3,669 1,002 銷貨毛利 2,689 3,130 3,214 792 營業費用 984 1,116 1,187 288 營業利益 1,705 2,014 2,027 504 稅前純益 1,769 2,025 2,164 547 稅後淨利 $1,360 $1,585 $1,712 $429 分析：從損益表來看，亞德客的營收和獲利持續增長，但2025年第一季的毛利率下滑，顯示成本控制可能面臨挑戰。
資產負債表（人民幣百萬元）：
項目 2022 2023 2024 2025 Q1 現金 $1,499 $2,326 $1,924 $1,456 應收款項 2,053 2,285 2,170 2,530 存貨 1,645 1,509 1,519 1,428 固定資產及其他資產 7,111 7,218 7,178 7,096 總資產 $12,386 $13,415 $12,854 $12,602 銀行借款 $2,560 $2,631 $1,253 $625 其他流動負債 828 795 780 1,707 總負債 $3,554 $3,571 $2,158 $2,453 股東權益 $8,832 $9,844 $10,696 $10,149 負債 & 股東權益 $12,386 $13,415 $12,854 $12,602 分析：
- 2025年Q1現金部位減少。
- 應收款項增加，需關注收款風險。
- 銀行借款顯著降低，顯示財務結構優化，或是有償還銀行貸款。
- 2025年Q1其他流動負債顯著增加。
- 股東權益持續增長。
股利發放率：
- 公司維持穩定的股利發放政策，2024年度預計配發現金股利每股人民幣4.68元。
- 2016年至2024年的股利發放率介於35%至55.7%之間，股利發放率有逐年上升的趨勢，對於股東而言是好的徵兆。
五、未來發展策略
- 公司將持續擴增產品線，以滿足不同客戶需求。
- 積極拓展銷售通路，擴大市場覆蓋率。
- 加強外銷市場的拓展，提升全球市場佔有率。
- 公司的目標是進入全球前三強。
對股票市場的影響與未來趨勢：
短期趨勢：從本次法說會的內容來看，亞德客-KY的股價短期內可能受到以下因素影響：
- 利多因素：公司持續成長的營收和獲利能力，以及穩定的股利政策，將對股價形成支撐。
- 利空因素：2025年第一季的營收成長趨緩、毛利率下滑以及應收款項增加，可能引發市場擔憂，對股價造成壓力。
長期趨勢：長期來看，亞德客-KY的股價走勢將受到以下因素影響：
- 全球市場擴張：公司在全球市場的擴張策略是否成功，將是影響股價的重要因素。
- 產品創新能力：公司能否持續推出新產品，維持技術領先地位，將影響其長期競爭力。
- 成本控制能力：公司能否有效控制成本，提升毛利率，將影響其獲利能力。
投資人（特別是散戶）可以注意的重點：
- 關注營收成長動能：密切關注公司後續季度的營收表現，確認是否能恢復成長動能。
- 追蹤毛利率變化：注意毛利率是否能維持穩定，或是有改善的跡象。
- 留意應收款項風險：觀察應收款項的回收情況，避免因收款問題影響公司營運。
- 關注全球市場擴張進度：了解公司在全球市場的拓展情況，評估其長期發展潛力。
免責聲明：
此分析僅為個人觀點，不構成任何投資建議。投資人應自行評估風險，並謹慎做出投資決策。
之前法說會的資訊
- 日期
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- 紐約、舊金山、蒙特利爾、多倫多
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