中興電（1513）法說會日期、內容、AI重點整理
中興電（1513）法說會日期、直播、報告分析
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中興電 (1513) 法說會報告摘要 (2025-03-25)
報告分析與總結：
本次中興電工的法說會簡報揭示了公司在綠能、重電設備、服務等多方面的發展策略和實績，以及未來的擴張計畫。整體而言，這份報告展現了中興電工在能源轉型趨勢下的積極布局和成長潛力。特別是在手訂單充足、綠能營收比重提升、以及數位化轉型等面向，顯示公司未來營運展望樂觀。針對小型投資人，我建議密切關注公司在綠能領域的實際營收表現，特別是氫能業務能否如期達到損益兩平。台電強韌電網計畫的持續投入和 AI 趨勢帶來的用電需求增長，對重電設備需求將會是一個巨大的機會。雖然股價可能因市場情緒波動，但中興電的基本面應有長期支撐。投資決策應建立在對公司技術能力、市場地位、和未來增長潛力的綜合評估基礎上。
從市場影響與未來趨勢的角度來看，中興電工受益於以下幾個重要趨勢：
- 能源轉型：全球對綠色能源的需求不斷增加，促使中興電工積極發展太陽光電、氫能、儲能等業務，這有助於公司在可再生能源市場中佔據更有利的位置。
- 台電強韌電網計畫：台灣政府對電網基礎設施的升級改造投入巨大，為中興電工在輸配電設備領域帶來穩定的收入來源。
- AI 發展：AI 應用推動用電量大幅增長，刺激對重電設備和相關工程服務的需求。
這些趨勢共同作用，預計將推動中興電工股價的長期上漲。儘管短期內股價可能受到大盤波動和市場情緒的影響，但公司在基本面的支撐下，長期投資價值可期。
對於投資人而言，以下幾個方面是值得關注的重點：
- 營收結構變化：觀察綠能業務的營收占比是否持續提升，這反映了公司在轉型方面的進展。
- 毛利率和營利率：監控公司的獲利能力，特別是電機能源部門的營利率變化，可以評估公司的成本控制和產品競爭力。
- 在手訂單：追蹤電力事業的在手訂單情況，這直接關係到公司未來的營收增長。
- 氫能業務進展：關注氫能業務能否在 2025 年實現損益兩平，這是評估公司氫能技術商業化能力的重要指標。
整體而言，中興電工的基本面展望良好，尤其是在綠能和重電設備領域具有強勁的增長潛力。但投資人應注意市場波動和公司轉型過程中可能出現的風險，做好充分的風險評估。
重點摘要：
公司基本資料
- 成立時間：1956年5月
- 資本額：新台幣50.3億元
- 營業額：新台幣256億元/年
- 業務：輸配電設備、電機空調、氫燃料電池
- 上市：1994年於台灣證券交易所上市 (股票代號 1513)
統包工程實績
- 谷關與青山水力發電工程 (658.3MW)
- 風力發電機統包工程 (92部, 145.76MW)
- 太陽光電發電統包工程 (218.6MW)
- 離島發電機組統包工程 (28.3MW)
營收比重 (2023 vs 2024)
- 綠能：68% -> 71%
- 服務：19% -> 18%
- 工程及其他：13% -> 11%
經營績效
年份 營收 (千元) 淨利率 (%) 每股盈餘 (EPS) 2019 12,377,516 5.16 1.55 2020 15,390,789 10.08 3.59 2021 18,027,267 10.94 4.19 2022 18,546,885 13.30 5.21 2023 22,144,850 7.16 3.25 2024 25,609,456 14.16 7.33
- 趨勢：營收逐年增長，2024年大幅提升。淨利率和EPS波動較大，但2024年均達到最高。
部門別營收比與營利率
項目/年度 2020 2021 2022 2023 2024 營收比重 - 電機能源 54% 62% 67% 70% 71% 營收比重 - 服務 21% 17% 19% 19% 18% 營收比重 - 工程及其他 24% 21% 14% 11% 11% 部門營利率 - 電機能源 12% 20% 20% 24% 21% 部門營利率 - 服務 6% 3% 3% 8% 8% 部門營利率 - 工程及其他 14% 10% 9% 13% 11% 合併營業利潤率 11% 15% 15% 20% 18%
- 趨勢：電機能源營收比重持續增加。部門營利率波動，合併營業利潤率整體呈上升趨勢，但在2024年略有下降。
營運說明重點
- 2024年合併營收為新台幣256億元，年增15.65%。
- 電力事業於2025年3月已成交35億元(不含風電)，在手訂單393億元。
- 嘟嘟房停車營收，2024年營收33.76億元，年增16.8%。
- 中國大陸子公司業務預期成長20%。
- 發電機及空調業務，受惠國際大廠在台設立數據機房及AI研發中心，業務顯著成長15%。
- 氫能業務已能台灣自主開發，研發支出大幅下降，單位可於2025年達損平。
重點工作
- 持續投入數位製程應用與品質零成本，提升生產效率及成本控制。預計2025年資本支出編列約5億元。
- 嘉義廠完成3進廠房改建，林口廠完成1880坪倉庫增建，預計2025年產能提升約20%。
- 2026年將以自動化焊接與AI報價系統等增加產出效率，預期提升產能15%-20%。
- 廠內建置太陽能、儲能與氫能電力供應系統，取代市電，人力多功培訓。
- GIS國際市場開發，日本優先，美國次之，預期3-5年後貢獻公司10%以上營收。
生產基地
- 林口廠區：重電一廠~八廠 (重電)
- 桃園龜山區00廠：廠房及倉儲基地 (重電)
- 桃園科技工業園區觀音廠：重電產品倉儲
- 嘉義馬稠後產業園區廠：重電南部產品組裝及倉儲基地 (重電)
- 華亞科技園區廠：氫能業務研發、生產組裝基地 (氫能)
- 台南樹谷園區廠：精密加工業務生產基地 (精密加工)
- 大陸中興工業園區：創元一廠和創元二廠 (GIS)
台電強韌電網計畫
- 自111年至121年台電計畫共計10年5,645億元
- 主要投資項目包括再生能源併網、電網擴充更新、增建儲能、再生能源電廠輸配電、區域分散分流等。
用電成長預估
- 經濟部預估未來十年 (2024年至2033年) 電力需求年均成長率約2.8%。
日本電能市場「總體規劃」
- 為了強化大量導入再生能源，增強電力廣域運作，總預算約6.0-7.0兆日幣。
- 考慮北海道和本州之間海底直流輸電的具體發展計畫。
產品和服務
- 空調：磁懸浮變頻離心式冰水機
- 氫能和氫能電池：包括甲醇重組製氫產氫機、氫能燃料電池、氫能電堆和動力單元、氫能物流車輛、加氫站、智能微電網
- 200公斤產氫貨櫃：可提供120KW/Hr的電力輸出
台灣電力需求趨勢
年份 預估用電量 (bn kwh) 2023 275.7 2024 282.9 2025 286.9 2026 293.4 2027 302.6 2028 312.1 2029 322.7 2030 334.3 2031 344.3 2032 354.1 2033 364.1
- 趨勢：預估台灣電力需求持續增長，從2023年的275.7 bn kwh增加到2033年的364.1 bn kwh。
結語：
中興電工透過其多元化的業務和積極的市場策略，正受益於能源轉型和基礎建設發展帶來的機遇。這份報告提供了公司基本面的詳細資訊，並凸顯了其在相關領域的競爭優勢。公司將可望在未來幾年內實現持續增長，但投資者應該注意各種可能影響股價的內外部因素。
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